Mercados Globais

Após uma tentativa frustrada de recuperação ao longo da tarde de ontem, os ativos de risco voltaram a operar com viés negativo e aversão a risco. Desta vez, além dos problemas ainda causados pela pandemia, a divulgação dos lucros de grandes empresas de tecnologia nos EUA está ajudando a liderar o movimento: A despeito de resultados, em sua maioria, sólidos, as ações dessas empresas (Amazon, Apple, Facebook, Twitter) estão apresentando queda no “pre market”. A forte alta nas ações da Google (Alphabet) não está compensando a forte queda das demais ações, em especial, a Apple.   Estamos em um momento delicado para o cenário e os mercados. Teremos que superar a pandemia e as eleições americanas ao longo dos próximos 15 a 30 dias. Espero um curto-prazo ainda de incerteza e volatilidade.   As notícias em torno da pandemia continuam negativas. A situação na Europa é crítica e outros países devem apertar suas medidas de contenção ao vírus. Acredito que precisaremos de 15 a...

As bolsas globais estão apresentando uma tentativa de recuperação, após forte “sell-off” ontem. Contudo, os sinais de fragilidade continuam aparentes, com o dólar ainda misto no mundo e as commodities pressionadas.   O destaque da noite ficou para a decisão do Copom no Brasil, que manteve a Taxa Selic estável e 2%, como era amplamente esperado. O BCB optou por manter a estrutura básica de seu comunicado, promovendo mudanças apenas marginais em sua mensagem.   Havia alguma expectativa de que o BCB pudesse adotar um tom mais neutro diante da alta corrente da inflação e do aumento dos riscos fiscais. Assim, a decisão foi vista como “dovish” pela maior parte do mercado.   Espero um “steepening” da curva de juros e uma pressão adicional altista no dólar.   Não cabe a mim avaliar o trabalho do BCB, apenas tentar prever o que será feito e seus impactos no mercado. Eu, particularmente, acredito que o Brasil não tenha estrutura econômica para suportar uma Taxa...

Os ativos de risco estão apresentando forte aversão a risco essa manhã. O movimento está sendo liderado pelas bolsas da Europa, após rumores de implementação de novos “lockdowns” nacionais na região (em especial na França).   Vejam com o DAX já voltou aos níveis de final de maio e “não sai do lugar” desde então: Importante observar a trajetória do índice de bancos europeus, que testa seu piso histórico. Não costuma ser um sinal positivo para o sistema financeiros global: Vejo alguns vetores determinando a dinâmica do mercado no curto-prazo. São eles:   (1) Piora na pandemia na Europa e EUA (2) Eleição americana indefinida (3) Lucro ruim da SAP, maior empresa da Alemanha, cuja ação caiu perto de 20% ontem. Era uma empresa de $150bi de “market-cap”, então é bem expressivo. Acredito que estamos diante de um novo ciclo da pandemia. Por mais que seja menos letal do que o anterior, e a sociedade aprendeu a lidar com ela (de certa forma) com tratamentos mais robusto...

Os ativos de risco ainda mostram sinais de fragilidade após uma segunda-feira de aversão a risco generalizada. Podemos resumir o cenário dos últimos dias em três vetores:   (1) Piora na pandemia na Europa e EUA (2) Eleição americana indefinida (3) Lucro ruim da SAP, maior empresa da Alemanha, cuja ação caiu perto de 20% ontem. Era uma empresa de $150bi de “market-cap”, então é bem expressivo.   Vejam como o VIX – importante indicador de volatilidade do mercado – mostra sinais de incerteza com sua alta: Acredito que estamos diante de um novo ciclo da pandemia. Por mais que seja menos letal do que o anterior, e a sociedade aprendeu a lidar com ela (de certa forma) com tratamentos mais robustos e medidas de prevenção de mais fácil implementação, é inevitável que o crescimento seja afetado no curto-prazo.   Veja como a mobilidade no Reino Unido já mostra tendência de queda: Diante disso, sigo esperançoso de que teremos uma vacina no ano que vem. Acho q...

Estamos iniciando a semana em tom negativo para os ativos de risco, liderados pela forte queda das bolsas na Europa.   Comentei a fundo da deterioração do cenário nos últimos dias, no Podcast desta semana, que pode ser escutado aqui: https://anchor.fm/tag-investimentos/episodes/25102020---Cenrio--por-Dan-Kawa-TAG-Investimentos-eli9de .   A pandemia apresentou sensível deterioração nos últimos dias e o que parecia impensado há pouca semanas atrás, ou seja, novos “locksdowns”, já volta a ser ventilado ou discutido em alguns países da Europa:   Mesmo que ainda não tenhamos medidas mais agressivas de “lockdowns”, a nova onda de infecção já começa a cobrar seu preço no crescimento da Europa, como mostra o IFO – um dos principais indicadores de confiança de toda a Europa, em especial, da Alemanha: Vejam os comentários da pesquisa: IFO comments. -Exptns have deteriorated given rising infections. -Anticipate 2.1% growth in Q4, barring a 2nd lockdown. -As i...

  Deterioração da Pandemia, os riscos das eleições nos EUA e a alta da inflação no Brasil. Esses foram os temas do podcasts dessa semana. Aproveitem! https://anchor.fm/tag-investimentos/episodes/25102020---Cenrio--por-Dan-Kawa-TAG-Investimentos-eli9de

Os ativos de risco estão abrindo o dia em tom mais positivo, sem muitas notícias relevantes no cenário.   Ontem foi realizado o último grande debate para as eleições presidenciais dos EUA. Confesso que tenho dúvida se o debate terá relevância sobre esta reta final da corrida eleitoral. Foi um debate mais ameno e respeitoso do que o anterior.   O destaque da manhã ficou por conta dos PMIs na Europa. O que vimos foi uma queda generalizada dos índices de Serviços, a despeito de números ainda positivos e saudáveis de manufatura:   Os números confirmam uma fase do ciclo em que o crescimento se mostra mais errático e heterogêneo entre regiões do mundo e setores da economia. É natural supor que a “segunda onda” de contaminação da pandemia já esteja cobrando o seu preço em termos de crescimento em algumas regiões do mundo.   É por isso que a perspectiva de uma vacina e como os governos vão atuar para conter a pandemia será fundamental para os mercados nas próxi...

Os ativos de risco estão abrindo o dia em tom mais negativo. A grande verdade, contudo, é que nos últimos meses nada de relevante vem ocorrendo com a direção dos principais índices de bolsa do mundo.   O gráfico abaixo, de um dos principais índices de bolsa da Europa, exemplifica de maneira bastante clara essa situação descrita acima: Seguimos a espera das definições dos temas que tenho comentado neste fórum nas últimas semanas. Falei mais a fundo sobre isso em artigo publicado ontem, aqui: https://einvestidor.estadao.com.br/coluna/dan-kawa/prepara-se-semanas-decisivas-4-anos/?utm_source=tt&utm_medium=social-org&utm_content=dan-kawa-historia&utm_term=20201021&utm_campaign=coluna .   No Brasil, a articulação política falhou ontem no Senado e o projeto de independência do Banco Central acabou não saindo do papel e ficando para começo de novembro.   A despeito dos sinais menos negativos em relação a agenda fiscal, a ausência ou incapacidade de...

Eleições americanas, cenário fiscal no Brasil e incertezas sobre a pandemia: estamos num momento decisivo da história https://einvestidor.estadao.com.br/coluna/dan-kawa/prepara-se-semanas-decisivas-4-anos/?utm_source=tt&utm_medium=social-org&utm_content=dan-kawa-historia&utm_term=20201021&utm_campaign=coluna

Os mercados internacionais continuam a espera de um possível acordo para um novo pacote fiscal nos EUA. Este será o grande vetor de direcionamento dos ativos de risco no curto-prazo.   Passado este evento, ainda teremos as eleições americanas, que podem definir as grandes teses de investimentos dos próximos anos.   Além disso, a pandemia voltou a atacar com força, em especial na Europa:   Isso já mostra impacto sobre o crescimento de curto-prazo de alguns países: Por ora, o mercado vem olhando “por cima” deste evento, acreditando que uma vacina será anunciada ainda este ano, com previsão de produção em massa, distribuição e vacinação ainda no começo de 2021.   A quantidade de compras de call supera a quantidade de compras de puts , um sinal de tranquilidade por parte do mercado: As taxas dos papeis de menor “rating” dos Junk Bonds estão em suas mínimas de alguns anos, em outro sinal de pouca preocupação por parte do mercado: Toquei nesses a...

Após uma segunda-feira de queda das bolsas norte americanas, estamos amanhecendo em tom mais positivo. Espero um mercado volátil até a definição das eleições americanas, mas sem necessariamente grandes tendências claras.   A novidade das últimas horas, na minha visão, ficou por conta da redução da diferença da probabilidade de vitória entre Trump e Biden nas casas de apostas.   Além disso, algumas pesquisas estaduais divulgadas ontem me pareceram muito mais “apertadas” ou “competitivas” do que as pesquisas nacionais sugerem.   Continuo vendo as eleições americanas, a possibilidade (ou não) de um novo pacote fiscal nos EUA e a pandemia como os principais vetores internacionais.   No Brasil, os sinais mais austeros de Rodrigo Maia no final de semana ajudaram a dar uma alívio nos ativos locais, mesmo em um dia mais negativo internacionalmente.   A despeito desses sinais, a situação do fiscal do país ainda é muito delicada e precisará ser endereç...

Os ativos de risco estão abrindo a semana a semana em tom positivo, puxados pela alta dos índices futuros de bolsa nos EUA, em especial, o setor de tecnologia. As bolsas na Europa apresentam altas mais modestas, com a região precisando lidar com uma “segunda onda” da pandemia um pouco mais aguda do que o resto do mundo.   O destaque da noite ficou por conta dos dados econômicos de setembro na China. A despeito de uma alta abaixo das expectativas por parte do PIB – em muito explicada pela pressão em Serviços – os dados de vendas no varejo e produção industrial superaram as expectativas positivamente: Os números reforçam o cenário de uma recuperação saudável e continuada do crescimento do país após a pandemia, sem que uma “segunda onda” tenha atingido a China de forma mais agressiva.   Nos EUA, destaque para uma melhora na probabilidade de vitória de Trump nas eleições nas principais casas de apostas na internet. Ainda temos cerca de duas semanas para as eleições e mui...

Os ativos de risco estão operando próximos a estabilidade neste momento.   Estamos vivendo um “cabo de guerra” onde três vetores serão essenciais para o cenário nas próximas 4 a 8 semanas. São eles:   ·          Eleição Americana: Quem será o próximo presidente dos EUA e qual será a composição do Congresso. Essa resposta pode ter efeitos estruturais sobre as próximas grandes teses de investimentos e tendências para o mercado, marcando um ponto de inflexão no cenário:   ·          Pacote Fiscal nos EUA: Dependendo das eleições e da composição do Congresso, poderemos ter um pacote fiscal maior ou menor, sendo acordado mais rápido ou mais devagar, com impactos fundamentais sobre o crescimento e, consequentemente, sobre os preços dos ativos de risco.   ·          Pandemia & Covid-19: Vimos uma deterioração latente do ciclo de infecçã...