Daily News – Risk-On!
Estamos amanhecendo com mais um movimento global e
generalizado de “risk-on”, ou busca por ativos de risco, com alta das bolsas e
das commodities metálicas não preciosas, queda do dólar e abertura de taxa de
juros de países desenvolvidos.
Não há novidades relevantes no cenário. Tenho cada
vez mais convicção que a colossal liquidez injetada nos mercados pelos bancos
centrais – em especial pelo Fed – está sendo um dos principais pilares de
sustentação dos ativos de risco, mesmo frente a enorme crise econômica e as
incertezas do cenário.
O auge da crise em termos financeiros foi em março.
Desse então, vimos a seguinte sequência de recuperação dos ativos de risco:
Primeiro foram as bolsas, concentradas no setor de Tech, em abril. Depois vimos
uma recuperação do mercado de crédito privado em maio, e uma melhora das ações
cíclicas globais.
Nos últimos dias, estamos vendo uma recuperação dos
ativos emergentes, via dólar fraco e ações cíclicas locais. Claramente,
a liquidez provida pelo Fed está vazando para o resto do mundo.
Eu mantenho minha visão dos últimos dias, que foram
explicitadas aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1267903061638422531?s=20.
Em termos econômicos, os sinais de recuperação
ajudam no otimismo, mesmo que seja de curto-prazo. Vemos uma recuperação
relevante dos PMI´s serviços na Europa:
Acredito que a primeira fase da recuperação pode
vir a ser em formato de “V”, mas ainda tenho dúvidas de que passada a recuperação
inicial as economias tenham força para seguir nesta toada.
Na China, país cuja reabertura está mais avançada,
os sinais de volta ao “normal” também são positivos:
Na Alemanha, país que conseguiu administrar de
forma mais robusta a onda de contaminação, a taxa de desemprego – que costuma
ser um indicador econômico “atrasado” – mostra alta rápida e acentuada, ficando
acima das expectativas:
Na Suécia, já há divergências em relação a política
de combate ao Covid-19 após o país ser o centro das atenções positivamente
durante a crise:
Finalmente, a onda de IPO´s no mercado
internacional parece estar de volta:
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