Daily News – Deterioração do cenário e do ambiente de curto-prazo.

Os ativos de risco estão operando com leve viés negativo. Sigo enxergando uma deterioração nos vetores que sustentaram a recuperação dos ativos de risco nas últimas 5 a 6 semanas, mas o mercado ainda me parece pouco reativo a essas mudanças.

Na China, os dados de crescimento de outubro apresentaram desaceleração adicional, revertendo quase que totalmente a estabilização verificada em setembro.

Os números divulgados hoje confirmam a tese que a recuperação vista em setembro pode ter sido um esforço pontual para manter o crescimento do PIB no 3Q acima de 6% YoY, porém não de maneira sustentável.

Continuo bastante preocupado com o cenário de crescimento do país, na ausência de sinais concretos de estabilização:

Interessante observar que os setores mais "livres" da economia apresentam arrefecimento continuo. Apenas as empresas estatais apresentaram recuperação no passado recente, em um claro esforço de contenção de danos por parte do governo. Esta estabilização tende a ser pontual e não estrutural.

Os sinais emitidos por China e EUA em torno das negociações comerciais apontam para dificuldades em se chegar a um acordo mais concreto e estrutural.

O PIB do Japão no 3Q ficou muito abaixo das expectativas e apenas levemente acima de uma contração:

A Alemanha evitou uma contração técnica (dois trimestres consecutivos de queda do PIB), mas muito em função de revisões baixistas dos dados do 2Q. O cenário segue extremamente desafiador para o crescimento do país e da Europa como um todo:

Em meio a todo este cenário, vejo um “valuation” da bolsa dos EUA relativamente “esticado” em meio a uma deterioração do quadro técnico:

Finalmente, os riscos idiossincráticos continuam presentes em Hong Kong, Chile, peru, Bolivia, entre outros.