Daily News – Inflação & Recessão – Parte II
A narrativa do mercado mudou definitivamente da “inflação” para a “recessão”. Destaque para a forte queda no preço das commodities metálicas e para o forte fechamento de taxa de juros no muno desenvolvido:
Pela primeira vez em vários anos
(quiça décadas) estamos vivenciando um cenário de desaceleração econômica (e
aumento do risco de recessão) sem que os bancos centrais em G10 tenham a
flexibilidade de ajustar sua política monetária em prol de mais crescimento.
Acredito que os mercados só irão
melhorar estruturalmente, ou seja, essa tendência negativa dos ativos de risco
só irão se inverter, no momento em que tivermos a visibilidade clara de que a
inflação fez o seu pico, os bancos centrais têm condições de encerrar o seu ciclo
de ajuste monetário (alta de juros e QT), e teremos uma noção mais clara de
qual o tamanho, duração e extensão desta desaceleração econômica.
No Brasil, o Congresso aprovou a nova
PEC, com gastos estimados acima do Teto superiores a R$41bi. Os rumos da
situação fiscal no Brasil, adicionados ao cenário internacional mais
desafiador, tem mantido o dólar mais alto, a curva de juros pressionada e a
bolsa com dinâmica negativa.
Ainda vejo um mercado barato em termos
de valuation e uma posição técnica relativamente saudável. Contudo, sem uma melhor
visibilidade do cenário, será difícil de observar uma mudança estrutural desta
dinâmica.
Na China, Caixin PMI apresentou recuperação, como era
amplamente esperado após a reabertura das principais cidades do país. Ainda
paira uma enorme dúvida de quão sustentável será esta recuperação chinesa. Vejo
um curto-prazo mais positivo para a China, porém um cenário estrutural mais
desafiador:
O fluxo para ativos dedicados de
renda fixa emergente segue bastante negativos:
A inflação na Área do Euro atingiu
novo pico recente, ficando levemente acima das expectativas:
*As análises e
opiniões são pessoais e não representam, necessariamente, uma visão
institucional.
Dan
H. Kawa
CIO
TAG Investimentos
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