Daily News – Risk-On!

Estamos amanhecendo com mais um movimento de alta das bolsas globais, a despeito do dólar mais forte no mundo. Na semana passada, após o discurso de Powell, comentei da possibilidade de um vetor adicional de impulso aos mercados, no curto-prazo, com a nova postura do Fed:

 

O Fed irá inflar o mercado até ter inflação. Vai ser muito difícil adivinhar este ponto de inflexão. Quando ele vier, vai ser rápido e devastador (vide texto completo aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/08/daily-news-fed-o-que-esperar-das.html).

 

Ainda estamos na fase em que o Fed está inflando o preço dos ativos e não há inflação aparente. O mercado continua sendo ajudado por uma liquidez global abundante, pacotes fiscais enormes, a continuidade da retomada do crescimento econômico global e, agora, uma melhora nas perspectivas de vitória de Trump nas eleições.

 

No Brasil, tivemos o arrefecimento do risco fiscal, com o pacote de ajuda governamental sendo anunciado em R$300 em mais quatro parcelas. Parece que uma batalha foi vencida, mas a guerra ainda continua. Os riscos fiscais ainda existem e precisam ser monitorados, mas parece haver algum comprometimento com o Teto dos Gastos.

 

Nos últimos dias, os yields dos bonds emergentes em dólar atingiram os níveis mais baixos desde 2013, mostrando uma piora no risco x retorno deste mercado. Não estou pessimista, mas vejo uma assimetria começando a ficar ruim:

 

A despeito de toda a alta recente em Tech, os Mutual Funds parecem não estar alocados nessa estratégia de maneira consensual. Ao que tudo indica, as pessoas físicas estão liderando o movimento:

 

No Brasil, vemos que as ações voltadas ao mercado local não estão com valuations tão esticados como quando olhamos o Ibovespa como um todo:

 

No mundo, os sinais de recuperação continuam: