Daily News – Acomodação

Os ativos de risco operam próximos a estabilidade, com leve viés negativo, neste momento. A despeito do aumento da volatilidade nas últimas semanas, vemos que grande parte dos ativos segue respeitando algumas “bandas” relativamente estreitas:

 

Minha visão segue inalterada: Espero um período de maior volatilidade até o final do ano, sem grandes tendências direcionais nos mercados/índices. Por ora, ainda não vejo motivos para inversão de tendência, mas correções adicionais em algumas classes de ativos podem ocorrer.

 

Do lado positivo, temos uma recuperação econômica ainda saudável, a despeito de alguma acomodação; uma liquidez global abundante; e a expectativa de que a pandemia seja controlada, ou via protocolos mais robustos de tratamento, ou através de uma vacina.

 

Do lado negativo, temos uma posição técnica menos saudável; preços e valuations “esticados”; o risco da ausência de um novo pacote fiscal nos EUA; uma eleição americana indefinida; e sinais de arrefecimento na recuperação econômica de alguns países.

 

Este pano de fundo deve trazer volatilidade, correções pontuais e localizadas e um ambiente de maior incerteza.

 

O cenário no Brasil segue sem grandes novidades relevantes. Continuamos passageiros do caminho fiscal que o Governo + Congresso irão tomar.

 

Interessante observar os sinais de acomodação do crescimento no dados de gastos com cartão de crédito nos EUA:

 

Está acomodação está em linha com a minha tese de estarmos na terceira fase do mini ciclo econômico deste ano, onde a recuperação se mostra mais errática e heterógena entre setores da economia a regiões do mundo.

 

Na China, após um “longo e tenebroso inverno”, o setor de entretenimento parece voltar, aos poucos, a alguma normalidade:

 

Nos mercados emergentes, a semana foi de fluxo mais moderado para os ativos dedicados de renda fixa:

 

Dan H. Kawa

CIO TAG Investimentos