Mercados Globais

Os ativos de risco tiveram um dia de bastante pressão na quinta-feira, puxados por rápida e acentuada abertura das taxas de juros nos EUA, com o título de 10 anos chegando a testar o patamar psicológico de 1,50%.   A história dos últimos dias foi de aceleração do processo de abertura de taxa de juros no mundo desenvolvido, em especial nos EUA.   A velocidade do movimento, já saindo de um patamar mais elevado, incomoda os demais ativos de risco, especialmente diante dos atuais níveis de preços, valuations e posição técnica do mercado.   Acredito que entramos em um ambiente mais perigoso. É muito difícil dizer se o novo patamar da Treasury de 10 anos nos EUA será 1,5%, 2%, 3% ou mais. Enquanto a taxa abre, e quanto mais rápido o seu ritmo de abertura, pior para os ativos de risco.   Contudo, chegaremos em um momento em que as taxas encontrarão um novo patamar de equilíbrio, e os ativos de risco poderão ajustar seus preços e valuations para a nova realid...

Os ativos de risco estão operando próximos a estabilidade. O destaque da noite, contudo, ficou por conta da forte queda das bolsas na Ásia: O tema do momento continua sendo, e acredito que continuará sendo, de “Reflation” e “Rotação” dos portfólios para ativos mais cíclicos. Devemos continua tendo atenção a potenciais realizações de lucros adicionais dos “duration assets” como Tech/Growth, e o potencial bom desempenho de cíclicos, como Financials, Small-Caps, Commodities e afins: Reforço que, por ora, vejo apenas uma rotação e não uma dinâmica de “sell-off” generalizada e acentuada. Contudo, caso as taxas de juros no mundo desenvolvido comecem a abrir de maneira mais rápida, acentuada e aguda esse cenário não pode ser descartado.   No Brasil, após os ruídos envolvendo a Petrobras, os ânimos começaram a se acalmar. O governo enviou a MP da Eletrobras ao Congresso, onde prevê potencial privatização da empresa: https://valor.globo.com/empresas/noticia/2021/02/23/mp-da-eletr...

Os ativos de risco estão apresentando mais uma rodada de realização de lucros essa manhã, no tenho chamado de pressão nos “duration assets” como Tech/Growth. Destaque negativo essa manhã, por exemplo, para quedo em Bitcoin e Tesla, que cai 5% no pre-market:   Por questões de valuation, preço e posição técnica e, agora, com a abertura das taxas de juros no mundo desenvolvido, torna-se mais perigoso e com o risco x retono pior a alocação nessas classes descritas acima: https://twitter.com/DanKawa2/status/1363826310972375040?s=20 .   Vale reforçar que tenho comentado ao longo dos últimos meses na importância da rotação para setores e ativos mais cíclicos e de valor no ambiente atual: Falei sobre isso ontem, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1363949975076540417?s=20 .   Contínuo acreditando que essa será a tônica de curto-prazo. O principal tema continuará a ser de “Reflation” no mundo, levando a grande “Rotação” dos portfólios.   No Brasil, a...

Estamos amanhecendo em um ambiente de abertura de taxa de juros no mundo desenvolvido e queda das bolsas globais. Este tem sido o principal tema que tenho comentado neste fórum como risco aos mercados – juntamente com a posição técnica, preços e valuations – nos últimos dias.   Além da abertura de taxas, vemos forte movimento de steepening: Como tenho comentado sobre isso de forma recorrente, vamos focar em Brasil, cujos últimos eventos trouxeram grande preocupação ao mercado. Após anunciar uma proposta de troca do presidente da Petrobras, Bolsonaro deu declarações de cunho populista de que pode anunciar “outras intervenções” essa semana.   O presidente até tem a prerrogativa de trocar cargos de indicação federal, mas existe uma certa “liturgia do cargo”. A forma como as coisas estão sendo feitas no país geram ruídos, desconforto e incerteza.   As declarações recentes do presidente acendem um enorme sinal amarelo (senão vermelho) ao cenário político local....

Os ativos de risco estão abrindo em uma toada um pouco mais positiva essa manhã, com bolsas e commodities em alta, dólar fraco e apenas leve abertura de taxa dos juros nos países desenvolvidos.   Mantenho minha visão inalterada. Sigo construtivo com o cenário de recuperação econômica e endereçamento da pandemia ao longo do ano, mas em um processo que não será linear. Vejo alguns “cantos” do mercado com posição técnica, preços e valuations que merecem atenção, mas, sozinhos, não são capazes de inverter a tendência dos mercados.   No curto-prazo, toda a atenção será dispendida na velocidade de abertura das taxas de juros no mundo desenvolvido, como tenho comentado neste fórum e falei em matéria do Valor Econômico de ontem: https://valor.globo.com/financas/noticia/2021/02/18/ibovespa-retoma-os-120-mil-pontos-com-petrobras-e-vale.ghtml .   As taxas de juros, a inflação e o enxugamento precoce de liquidez são riscos ao cenário base, que cresceram nos últimos dias,...

Estamos amanhecendo com alguma acomodação/realização das bolsas globais, dólar fraco, commodities em alta e leve abertura de taxa de juros nos EUA.   Nos últimos dias, comentei bastante sobre o pano de fundo econômico e suas implicações ao cenário, especialmente no tocante ao tema “Reflação” e aos “Reflation Trades” e suas implicações e riscos ao cenário.   Este foi o tema do Podcast desta semana, aqui: https://anchor.fm/tag-investimentos/episodes/17022021---Cenrio--por-Dan-Kawa-TAG-Investimentos-eqhkmb .   Ontem, os dados de vendas no varejo, produção industrial e PPI nos EUA reforçaram o risco deste cenário para os mercados no curto-prazo. Comentei sobre ele também aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1361786906183413765?s=20 .   E aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1362043789842538497?s=20 .   Um dos ativos que vem e beneficiando deste tema é o Petróleo: O arrefecimento global da pandemia também tem ajudado a dar sustentaçã...

Os ativos de risco estão apresentando leve realização de lucros, neste momento. Não há mudanças relevantes de cenário.   Como comentei ontem, meu desconforto com a posição técnica segue aumentando no mercado internacional. Espero alguma consolidação/realização de curto-prazo, mas ainda sem mudança de tendência e sem movimentos bruscos e acentuados: No mundo, há sinais claros de arrefecimento da pandemia: Ao mesmo tempo em que vemos o começo de um processo de recuperação da atividade econômica: O fluxo para ativos de renda fixa dedicados emergentes continuou saudável na última semana: No Brasil, o foco continua no Auxílio Emergencial. Segundo rumores, o governo migra para um Auxílio de 4 meses, de valor em torno de R$250. Segundo Adriana Fernandes:   Fontes: novo auxílio emergencial deve ser de R$ 250 em 4 parcelas, ao custo de R$ 30 BI- Estadão   Governo e lideranças do Congresso avançaram nas negociações para a concessão de mais uma etapa do a...

Estamos amanhecendo com mais uma rodada positiva para as bolsas globais, mas, em especial, para os índices futuros nos EUA. Não há mudanças relevantes de cenário e os vetores de sustentação deste movimento seguem os mesmos. Comentei mais a fundo sobre eles, aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2021/02/daily-news-bolsas-globais-para-o-alto-e.html .   A posição técnica voltou a me incomodar no mercado internacional, mas vale lembrar que sua piora não implica, necessariamente, uma realização de lucros para o mercado: https://twitter.com/DanKawa2/status/1359582477589831683?s=20 .   No Brasil, continuamos a ser atingidos por rumores em torno de um novo Auxílio Emergencial e sem sinais de que haverá contrapartida fiscal para isso. Não há mais disposição no mercado em dar o benefício da dúvida a este governo e ao congresso.   Qualquer medida sem contrapartida será duramente punida pelos investidores, na forma de dólar mais alto, curva de juros mais aberta e “st...

Estamos amanhecendo com mais uma rodada positiva para as bolsas globais, mas, em especial, para os índices futuros nos EUA. Não há mudanças relevantes de cenário e os vetores de sustentação deste movimento seguem os mesmos. São eles:   Liquidez global abundante, expectativa de novos pacotes fiscais, arrefecimento da pandemia no mundo, processo de vacinação ganhando tração, inflação relativamente baixa e controlada, expectativa de recuperação do crescimento.   Do ponto de vista técnica, ainda há sinais de cautela. Como costumo afirmar, um quadro técnico ruim não necessariamente ou mecanicamente implica em movimentos de realização de lucros, mas aumentam essa probabilidade.   Acredito que para uma inversão de tendência, precisaremos ver uma alteração substancial dos vetores descritos acima. Porém, movimentos curtos e pontuais de realização de lucros e mais volatilidade, como tivemos no final de janeiro, podem ocorrer.   A base de ações “vendidas” está h...