Daily News – Aversão a Risco
Depois da divulgação de números de inflação mais altos do que o esperado e qualitativamente ruins nos EUA, os ativos de risco estão operando sob pressão. O movimento acabou sendo exacerbado por declarações do Fed de que poderia elevar a taxa de juros em incrementos de 50bps (vide abaixo), levando a rápida e acentuada a abertura das Treasuries, com claro viés de “bear flattenning”.
Comentei sobre abertura do Core CPI nos EUA aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1491769147117776902?s=20&t=d4JquS5h8qiUIrhc52EOkg.
E discorri
sobre o pano de fundo para os mercados aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1491881355822735366?s=20&t=d4JquS5h8qiUIrhc52EOkg.
Continuo
esperando um ambiente bastante desafiador para os ativos de risco neste começo
de ano.
No Brasil, a despeito da alta recente
da bolsa, os valuations ainda se mostram atrativos para os padrões históricos,
o que vem sendo importante fonte de suporte aos ativos locais ao longo deste
começo de ano:
O lucro do Itaú divulgado na noite de
ontem, foi muito bem recebido pelos “sell-sides”, em movimento oposto ao que
vimos no Bradesco e que deveria dar suporte a ação (e ao Ibovespa) ao longo do
dia.
A abertura e quase 30bps nas taxas
curtas de juros nos EUA foi uma das mais altas da história!
O “flattening” da curva de juros (com
as taxas longas abrindo menos taxa do que as taxas curtas) costumam indicar um
erro de política monetária e/ou um estagio avançado do ciclo econômico:
As exportações dos primeiros 10 dias
de fevereiro na Coreia do Sul, que gosto de olhar como termômetro para a
economia global devido a sua elevada abertura econômica e posição estratégica
na Ásia, apresentou desaceleração relevante:
Este é um dado que se acumula a
outros sinais cada vez mais claros de desaceleração do crescimento global e que
merece atenção redobrada nesta fase do ciclo econômico.
O problema da inflação é global e se
mostra presente em diversos setores da economia e do mundo:
*As análises e
opiniões são pessoais e não representam, necessariamente, uma visão
institucional.
Dan
H. Kawa
CIO
TAG Investimentos
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