Mercados Globais

Ao longo do dia de ontem os ativos de risco apresentaram uma alta rápida e acentuada em relação ao “low” da noite. Vejo o movimento como fruto de: (1) Uma percepção de que a guerra na Ucrânia pode ser curta devido ao poder bélico russo; (2) A reação do Ocidente, até o momento, tem sido muito mais branda do que o imaginado e (3) Movimento técnico, com fluxos de rebalanceamento de final de mês.   As últimas vezes que vimos uma reversão da mesma magnitude que observamos ontem, o mercado estava em meio a enormes “bear markets”. Movimentos de volatilidade acentuada não apontam para uma estabilização do mercado, mas mostram uma situação de fragilidade técnica:   Hoje pela manhã, com os ataques em franca expansão e com Kiev sendo bombardeada, os mercados voltaram a operar com aversão a risco. Sigo com viés negativo para os mercados internacionais, esperando um ambiente de elevada volatilidade. Será difícil, inclusive, explicar todos os movimentos dos ativos de risco.  ...

Os mercados globais estão apresentando movimento clássico de aversão, a risco após a Rússia iniciar uma operação (um ataque) contra a Ucrânia, inclusive colocando a capital Kiev com “target” de alguns ataques. Veja as cidades atacadas até o momento:   Neste momento, os principais índices de bolsa globais caem na ordem de 1,5% a 5%. A bolsa da Rússia cai cerca de 50%! O Petróleo Brent opera próximo a $100, com o dólar mais forte ao redor do mundo.   Mercados na Rússia:   Commodities:   Veja a dependência da Europa das commodities energéticas importadas:   Nos últimos dias escrevi bastante sobre os efeitos colaterais de um recrudescimento da situação da Ucrânia na economia e nos mercados: https://mercadosglobais.blogspot.com/ .   Os ativos de risco continuarão sensíveis a situação na região, com uma volatilidade elevada e com potencial adicional de desvalorização.   No Brasil, o IPCA15 ficou acima das expectativas, com qualita...

Os ativos de risco estão apresentando recuperação, após alguns dias de forte e acentuada pressão. Não há mudanças substanciais de cenário, mas o quadro técnico, neste momento, pode vir a causar movimentos bruscos e inesperados, para ambos os lados.   Dado a queda verificada nos últimos dias, não descarto algum movimento de “rebote” de curtíssimo-prazo. De modo geral, a situação na Ucrânia, juntamente com fluxos de curto-prazo e a posição técnica, irão determinar a dinâmica de mercado nos próximos dias:   A situação na Ucrânia vem se deteriorando a cada novo dia. O Ocidente impôs sanções à Rússia, mas que foram vistas como “leves” pelo mercado. Talvez, isso explique parte da recuperação do mercado essa manhã.   De qualquer forma, a situação segue frágil e indefinida. O maior canal de contágio desta situação ao resto do mundo é via alta do preço de commodities, que levaria a mais inflação, menos consumo e pressão negativa no crescimento:   Este tem que ...

Os ativos de risco estão operando com claro viés de aversão a risco essa manhã, com destaque para queda das bolsas e alta no preço do petróleo, após os desenvolvimentos na Ucrânia na tarde de ontem.   Comentei mais a fundo sobre esses desenvolvimentos aqui: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_dan-kawa-on-twitter-activity-6901639156590530560-qrOB .   Reforço que, os conflitos geopolíticos costumam ter duração curta, impacto acentuado (porém rápido) e retornarem ao ponto de partida pouco tempo depois: Desta vez, contudo, o contexto internacional é um pouco diferente e mais frágil do que no passado recente e merece alguma preocupação adicional.   Os baixos estoques de petróleo e gás natural, na Europa e no Mundo, são um foco importante de potencial ruptura para a economia global nos próximos dias/semanas:   O Petróleo Brent já testou o patamar de $99 essa manhã. As commodities de energia são o principal foco de contágio desta crise para o ...

Depois de um final de semana de evidente avanço do exército Russo em direção a Ucrânia e concomitante deterioração na situação de Donbass, região separatistas na Ucrânia, o presidente da França conseguiu tirar um coelho da cartola e tentar organizar um summit entre Biden e Putin.   Há ainda incertezas quando a realização deste Summit. A despeito de Biden ter aceitado, em princípio, a organização do evento, Putin declarou que ainda é cedo para qualquer ação nesta direção. Hoje pela manhã, a situação em Donbass/Donetsk segue tensa e apresentando deterioração.   A situação na região segue tensa, indefinida e sem sinais claros de uma solução no curto-prazo.   Interessante observar como a narrativa que está sendo criada está muito em linha com o que os EUA vinham alertando: (1) Ataques hackers na infraestrutura tecnológica do país (ontem), (2) Pequenas ações militares que poderiam ser usados como “desculpa/argumento para um confronto maior (hoje) (3) O último passo...

Na tarde de ontem os ativos de risco apresentaram um “sell-off” rápido e acentuado após uma troca de acusações e ameaças entre o Ocidente e a Rússia. Hoje pela manhã, estamos vendo alguma estabilização dos mercados, mas ainda sem muitos avanços no tema Ucrânia.   Destaque negativo para as Cryptos, que operam bastante pressionadas desde ontem. O humor global a risco e rumores sobre regulamentação no setor estão ajudando o movimento.   Infelizmente, os ativos de risco ficarão bastante sensíveis a esta questão no curto-prazo. Estarei atento para, eventualmente, sinais de que o mercado comece a apresentar melhor dinâmica, mesmo sendo um total endereçamento do risco na Ucrânia. Isso seria um sinal de preços, valuations e posição técnica mais saudáveis.   Continuo vendo a inflação e a redução de liquidez global como temas mais preocupantes e estruturais, enquanto a crise na Ucrânia é algo mais pontual, porém binário.   Na China, há sinais de recuperação do ...

Os ativos de risco estão apresentando alguma aversão a risco essa manhã, com a informação de que algumas ações militares teriam ocorrido no Leste da Ucrânia:   (Reuters) - Ukraine's military on Thursday accused Russian-backed forces in eastern Ukraine of firing shells at a village in the Luhansk region, hitting a kindergarten.   A situação na região segue tensa, indefinida e sem sinais claros de uma solução no curto-prazo.   Interessante observar como a narrativa que está sendo criada está muito em linha com o que os EUA vinham alertando: (1) Ataques hackers na infraestrutura tecnológica do país (ontem), (2) Pequenas ações militares que poderiam ser usados como “desculpa/argumento para um confronto maior (hoje) (3) O último passo seria um conflito armado mais amplo.   Ainda há espaço para saídas diplomáticas, mas precisamos estar atentos aos sinais efetivos sem perder o foco nos riscos reais e crescentes.   No campo econômico, os dados de ati...

Os ativos de risco estão “consumindo” parte do prêmio que havia sido colocado no mercado com o risco de um ataque/invasão da Rússia à Ucrânia. Com a aparente redução deste risco (que ainda está “sub judice”!), estamos vendo uma descompressão nos mercados.   Conforme escrevi ontem: “Não tenho convicção que este tema se esgotou. Ainda devemos conviver com este risco por algum tempo. De qualquer forma, é natural supor que, se confirmado o recuo do exército russo, há algum prêmio de risco a ser consumido em ativos como as bolsas e as taxas de juros.   Contudo, por outro lado, voltamos a observar uma abertura de taxa de juros, especialmente nos EUA, que me parece um tema muito mais estrutural e com potencial de impacto mais persistente nos mercados.”   As notícias vindas da Rússia ainda são bastante desencontradas: NATO'S STOLTENBERG: NUMBER OF RUSSIAN TROOPS ON UKRAINIAN BORDERS CONTINUES TO INCREASE . NATO SECRETARY GENERAL SAYS SO FAR WE HAVE NOT SEEN ANY RUSSI...

Com a Rússia declarando que após alguns exercícios militares iria retornar parte de suas tropas da fronteira com a Ucrânia para suas bases, os ativos de risco estão apresento movimento acentuado de tomada de risco, neste momento: https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-02-15/russia-returning-some-troops-to-base-after-drills-interfax-says .   Não tenho convicção que este tema se esgotou. Ainda devemos conviver com este risco por algum tempo. De qualquer forma, é natural supor que, se confirmado o recuo do exército russo, há algum prêmio de risco a ser consumido em ativos como as bolsas e as taxas de juros.   Contudo, por outro lado, voltamos a observar uma abertura de taxa de juros, especialmente nos EUA, que me parece um tema muito mais estrutural e com potencial de impacto mais persistente nos mercados.   É evidente a reduz global de liquidez e a postura mais apertada por parte dos bancos centrais ao redor do mundo:   Assim, acredito que haja u...

A despeito de não ter ocorrido uma invasão da Rússia à Ucrânia, a retórica em torno da situação continua mostrando deterioração e os EUA seguem alertando para a possibilidade de uma invasão “a qualquer momento”. Assim, a narrativa do mercado saiu do Fed para a Ucrânia. De qualquer maneira, os dois temas são correlatos, pois um conflito armado na região poderia levar a uma rodada adicional de alta nas commodities (Energia e Agrícolas), causando nova pressão na inflação e afetando negativamente o crescimento:   Comentei mais sobre isso aqui: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_tens%C3%A3o-r%C3%BAssiaucr%C3%A2nia-pode-impactar-agro-activity-6898238478513950720-p-oL .   Até mesmo os spreads e as taxas dos bonds corporativos mostram sinais de vida e começam a apresentar abertura. Já começa a surgir taxas mais interessantes, mas continuo cauteloso com essa classe de ativo:   Interessante observar como as companhias estão dando “guidances” mais negat...