Daily News – Liquidez é o nome do jogo

Após mais uma noite de alta volatilidade, as bolsas globais estão abrindo a quarta-feira em tom de mais otimismo. Não há grandes alterações de cenário.

 

Reforço minha mensagem dos últimos dias: Há sinais de excesso de pessimismo nos indicadores de confiança e de sentimento de curto-prazo, mas o pano de fundo de longo-prazo continua ais desafiador. Não descarto “rebotes” pontuais, que podem ser rápidos e acentuados, mas sem que tenhamos uma alteração definitiva de tendência.

 

Comentei mais a fundo sobre este pano de fundo, aqui: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_dan-kawa-on-twitter-activity-6891857630457856000-rGR6.

 

No Brasil, os preços e valuations atrativos, somados a tese global de bom desempenho de ativos cíclicos, e quadro técnico mais construtivo está ajudando os ativos do país. Diante deste cenário, o fluxo tem sido bastante positivo para a bolsa local, ajudando, inclusive, o mercado de câmbio.

 

Vale observar que as recentes medidas de afrouxamento monetário e creditício adotadas pela China já começam a dar sinais incipientes de alívio nos indicadores de liquidez do país, o que pode ser tornar um suporte importante para a continuidade do desempenho positivo da tese dos ativos mais dependentes do crescimento chinês.

 

O destaque do dia ficará por conta da decisão do Fed. O mercado espera que o Comitê mantenha a sinalização que vem sendo dado recentemente, em que o QE se encerra em março, com concomitante alta nas taxas de juros.

 

Além disso, há uma expectativa de maior visibilidade em torno de qual será o programa para eventual redução do atual balanço da instituição. O mercado estará focado em 3 vetores: Velocidade de redução do fluxo, custo (juros) e como e quando será reduzido o estoque.

 

A combinação destes sinais quem determinará a direção dos ativos de risco no curto-prazo. Estamos em um ambiente de alta volatilidade. A volatilidade atua para CIMA e para BAIXO, muitas vezes sem que o cenário tenha sido alterado.

 

Ainda coloco bastante peso na redução global da liquidez como determinante para a tendência estrutural dos ativos de risco. Apenas uma alteração neste vetor, na minha visão será capaz de alterar os fundamentos deste mercado.

 

*As análises e opiniões são pessoais e não representam, necessariamente, uma visão institucional.

 

Dan H. Kawa

CIO TAG Investimentos