Daily News – Juros & Mercados

Passado a recuperação (que julgo ser técnica) dos mercados na segunda quinzena de março, os ativos de risco voltaram a operar com a dinâmica de abertura de taxa de juros no mundo desenvolvido, que vem contaminando o desempenho das bolsas e das commodities.

 

Ontem, o Fed reforçou o seu desconforto com a inflação, sinalizando para a real possibilidade de alta de 50bps no próximo FOMC e para a redução de seu balanço "o quanto antes". O Fed parece cada vez mais preocupado com a inflação e seus desdobramentos.

 

Me parece que o Banco Central Americano está disposto a desacelerar a economia em prol de uma inflação mais baixa. O tema de inflação e o aperto das condições financeiras deve continuar a ser o grande foco do mercado nos próximos meses. Keep Your Seatbelt Fasten!

Ontem divulgamos a nossa carta mensal de março, onde tocamos mais a fundo nesses (e em outros) temas e falamos das proteções e hedges que implementamos ao longo do final de março: https://www.taginvest.com.br/arquivos/carta-mensal-marco-2022.pdf.

 

Na China, a situação da pandemia apresenta deterioração e já afeta, acentuadamente, os indicadores de alta frequência e os indicadores de sentimento. O Caixin Services PMI de março apresentou queda muito acima das expectativas e foi ao baixíssimo patamar de 42 pontos:

 

Mantenho minha tese que, mesmo aliviando as condições financeiras, a China terá dificuldades em atingir os níveis de crescimento anteriores e isso pode, nos próximos meses, afetar a demanda por commodities e o crescimento global de maneira geral.

 

Após uma rodada de forte apreciação dos ativos no Brasil, ontem foi o dia da “realização de lucros”, com forte depreciação da moeda, queda da bolsa e abertura de taxa de juros. O Brasil, no relativo, parece mais bem posicionado para lidar com os riscos do cenário internacional.

 

Contudo, após a melhora recente, e em termos nominais, é difícil acreditar que uma eventual deterioração maior do cenário internacional não irá afetar negativamente os nossos ativos.

 

Na Alemanha, o Factory Orders apresentou queda de 2,2% MoM, muito abaixo das expectativas de leve alta e já mostrando os impactos que a guerra na Ucrânia terá na economia da região nos próximos meses.

 

Sigo preocupado com uma eventual desaceleração da economia global ao longo do ano, com diversos “ventos contrários”, atuando de maneira a frear a economia mundial.

 

*As análises e opiniões são pessoais e não representam, necessariamente, uma visão institucional.

 

Dan H. Kawa

CIO TAG Investimentos