Tom positivo. Agenda importante.

As bolsas nos EUA e na Europa operam em alta neste momento, a despeito da continuidade de um péssimo desempenho das bolsas na China e leve depreciação da moeda local. A dinâmica na China ainda pressupõe fragilidade do cenário e ainda demanda cautela. Vemos um arrefecimento no preço das commodities metálicas que pode sinalizar algum contágio deste ambiente para o resto do cenário global.

A agenda do dia será fundamental, aliada ao Payroll amanhã e o Core CPI nos EUA na semana que vem, para a direção dos ativos de risco no curto-prazo. Foco no ADP Employment e nas Minutas do FOMC.

Na Alemanha, o Factory Orders divulgado hoje cedo apresentou alta acentuada e acima das expectativas, afastando o risco de uma desaceleração adicional da economia da Europa no curto-prazo, mas colocando o processo de normalização monetária no país de novo no centro do debate.

Não há novidades relevantes no cenário para Brasil. Comentei um pouco sobre os mercados locais ontem (https://mercadosglobais.blogspot.com/2018/07/brasil-posicao-tecnica.html).

Na minha visão, o cenário global, exceto por flutuações naturais em torno desta tendência, irá continuar mostrando uma economia nos EUA robusta e saudável, com aperto do mercado de trabalho e fechamento do hiato do produto, com acumulo de pressões inflacionárias. Já não vejo dados fortes (positivos) como favorecendo uma dinâmica positiva (“risk-on”) para os ativos de risco, pois mais crescimento implica em mais inflação e, consequentemente, juros mais elevados.

Entendo que a taxa de criação de vagas de trabalho (ADP Employment \ Payroll) invariavelmente irá arrefecer abaixo da média de 200 mil por mês dos últimos meses (talvez mais perto, ou abaixo, de 100 mil), sem implicar em desaceleração da economia. Muito mais importante que estes indicadores, de agora em diante, serão os indicadores de remuneração (Average Hourly Earnings \ Employment Cost Index \ e etc) além dos indicadores de inflação propriamente ditos (Core CPI, Core PCE e afins).