Mercados Globais

https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/09/brasil-mostra-tua-cara.html   Dentro deste contexto, é importante nos posicionar, sabendo que nem sempre estaremos corretos, seja nas alocações, seja no timing delas.   Acredito que este último trimestre do ano será extremamente desafiador, para o Brasil e para o mundo, do ponto de vista de cenário econômico, político e, consequentemente, para os mercados.   Espero muita volatilidade e poucas tendências claras.   Acredito que não seja o momento de buscar ganhos transformacionais nos portfólios. O momento é de paciência, parcimônia e foco.   Gosto de utilizar esses períodos de maior volatilidade e realização de lucros para começar a alocar algum capital, dado que vínhamos falando em manter um caixa mais elevado para períodos de turbulência. Além disso, algumas das proteções executadas nos últimos meses ajudam a dar tranquilidade na hora de adotar uma postura mais proativa de alocação.   Re...

A sexta-feira de forte recuperação dos ativos de risco. Vimos alguns desenvolvimentos e avanços relevantes no tocante às medidas para lidar com a crise, mas devemos seguir em um ambiente de elevada incerteza e volatilidade. Na noite de ontem o Congresso dos EUA aprovou um pacote de ajuda para o Coronavírus e a Alemanha sinalizou que irá adotar medidas na mesma direção. Os bancos centrais das principais economias do mundo seguem na direção de cortar suas taxas de juros e injetar liquidez no mercado. Acredito que medidas adicionais serão necessárias, especialmente do ponto de vista fiscal e creditício. O tamanho e magnitude dessas medidas é que irão determinar o tamanho e a duração da crise. Acho difícil dizer que já chegamos ou passamos o auge da crise. Gosto de adicionar alocações de maneira parcimoniosa, especialmente na bolsa do Brasil e na bolsa dos EUA, mas fazendo o alerta de que quedas adicionais podem, e devem, ocorrer. Como não sabemos – e ninguém sabe – quand...

São Paulo, 08 de novembro de 2019. Diante da recente deterioração do mercado de Crédito High Grade, e visto que havíamos previsto um eventual movimento deste em meados de maio – quando reduzimos as alocações para (-1), ou abaixo da média - achamos que o momento atual seja oportuno para elevar as alocações para (0), ou neutro, saindo de (-1). Como temos reportado diariamente, acreditamos que o movimento recente seja puramente técnico. Não vemos risco de solvência ou deterioração da capacidade de pagamento do setor corporativo. O mercado apresentou relevante abertura de spreads nos últimos dias, o que melhorou substancialmente o “running rate” do carrego das carteiras. Ainda prevemos um curto-prazo de volatilidade e pressão na classe, mas vimos uma melhora substancial de assimetria na classe nas últimas semanas. Contudo, como não saberemos até onde poderá ir a abertura de spreads e taxas, estamos elevando a alocação com parcimônia. Nossa postura busca prever assimetri...

Na TAG Investimentos fazemos um acompanhamento quantitativo, qualitativo e técnico do mercado no momento de fazermos nossas alocações. Muitos no mercado apresentam processo semelhante, mas acreditamos que o a maneira de olhar e reagir a essas análises é o que nos difere da média. Em junho, em nossa Carta Mensal, já estávamos abordado o tema em torno do Crédito Privado High Grade: Crédito Privado: Estamos reduzindo alocações em fundos de Crédito Investment Grade por questões de risco/retorno ruins. Não vemos “gatilho” de problemas de curtoprazo, mas uma classe que cresceu excessivamente nos últimos meses, com fundos líquidos demais em um ambiente de taxas baixas e cadentes. Estamos elevando a alocação em fundo de Crédito High Yield, por vermos taxas atrativas e ainda “desarbitradas”, por ser uma classe ainda relativamente nascente no país. No mês de julho, fizemos mudanças relevantes em nossas alocações nesta classe e em Renda Variável, que podem ser conferidas aqui:...

Siga:  https://twitter.com/DanKawa2/ Estamos em um momento interessante do ciclo econômico e do ciclo dos mercados. Os EUA começaram a mostrar uma desaceleração mais clara e acentuada, enquanto o resto do mundo aparente estar se estabilizando em patamar deprimido. O mercado espera que o Fed se torne mais “dovish” – quem sabe cortando os juros em 50bps na próxima reunião? Enquanto isso, alguns BCs de economias desenvolvidas dão sinais de fadiga, como Austrália, Canadá, ECB... Este pano de fundo ajuda a um movimento de dólar mais fraco no mundo, que sustenta os ativos de risco. O mercado segue confiante que as medidas de política monetária serão capazes de rever os sinais de recessão. A China anuncia medidas adicionais de estímulo, ainda muito mais reativa do que proativa. Os ativos de risco, assim, seguem mantendo os “ranges” recentes. Tenho apontado o S&P como exemplo entre 2.800 e 3.000 pontos. No Brasil, a aprovação da Cessão Onerosa, o avan...

No dia em que escrevi este post (aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2019/05/artigo-fundo-tag-pi-e-como-se.html ), e nos dias subsequentes, o Ibovespa estava em torno de 90 mil pontos. Estávamos elevando as alocações em renda variável das carteiras, como descrito no link. Com o Ibovespa novamente em torno de 97 mil pontos (pegando o índice futuro como base) estamos reduzindo taticamente as alocações de curto-prazo. Continuamos construtivos com o cenário do país e seus ativos, a despeito de estarmos bastante preocupados com o cenário internacional.  Está recomendação é apenas para a parcela tática (curto-prazo) de renda variável e não a parcela estratégica (longo-prazo) dos portfólios. Acreditamos que teremos volatilidade em meio a uma tendência de alta. Se você ainda não conhece nossa carteira com acesso fácil, rápido e líquido, veja aqui: https://www.vemprapi.com.br/investimentoepi/carteira/PiSemSofrencia.html

Acredito que o momento seja oportuno para rever minhas recomendações de alocações, locais e internacionais. Sigo bastante preocupado com o cenário externo. Assim, como veremos abaixo, recomendo uma alocação mais conservadora. No portfólio tático/hedge, continuo gostando de JPY, Ouro, venda (e puts ) de S&P (ou SPY que é o ETF de S&P na bolsa dos EUA), vol de EUR e posições tomadas em spread de Itália e Espanha contra o Bund da Alemanha. No Brasil, ainda acho que faz sentido ter posições relevantes em renda variável. Entendo que o curto-prazo será mais desafiador, mas ainda vejo a capacidade das empresas apresentarem crescimento entre 15% e 20% nos lucros, mesmo com o crescimento baixo do país. Os valuations não estão mais descontados, mas como um gestor me comentou ontem, existe amplo espaço para ganho no “carrego” das ações apenas pelo crescimento de lucros. Eu fugiria, neste momento, de setores mais cíclicos e ligados a economia global, focando em fundos de “Valor” ...

O feriado, até o momento, trouxe poucas novidades relevantes ao cenário econômico, além de tudo aquilo que tenho discutido neste fórum no dia-a-dia dos mercados (vide aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/ ). Assim, o momento é oportuno para rever, de maneira resumida, minha visão de portfólio. Para portfólios de longo-prazo (estrutural), no Brasil , minha visão é: - Na média em Caixa - Na média em Renda Fixa HG - Acima da média em Renda Fixa HY - Abaixo da média em Juros Curtos - Acima da média em Juros Longos - Abaixo da média em Multimercados - Acima da média em Renda Variável. - Acima da média em posições Táticas/Hedges. De maneira geral, acredito que o Brasil esteja passando por uma mudança estrutural profunda, que será percebida apenas ao longo do tempo. As taxas de juros devem permanecer mais baixas por mais tempo, nem que isso implique em algum ciclo moderado de alta da taxa Selic em algum momento dos próximos anos (150bps a 200bps de alta)...

Estive fora em uma conferência, com acesso limitado ao e-mail. Meus comentários e visões dos últimos dias, contudo, podem ser encontrados aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com.br/ . Farei um breve comentário a respeito dos mercados hoje, e tentarei elaborar mais ao longo dos próximos dias. Estamos vendo uma descompressão da dinâmica negativa dos últimos dias, mas com claros movimentos de diferenciação entre classes de ativos e países/regiões. À medida que o processo de normalização monetária ao redor do mundo prossiga, acho natural esperarmos este tipo de ocorrência. Hoje, em especial, o mercado parece mais otimista com as indicações de que Powell será o novo presidente do novo, o que está ajudando o rally das bolsas nos EUA e um fechamento de taxa de juros no país. A boa temporada de resultados corporativos nos EUA também é um vento favorável a alta das bolsas. Continuo acreditando que a escolha do presidente do Fed é apenas uma distração de curto-prazo. O que im...