Mercados Globais

Os ativos de risco operam próximos a estabilidade neste momento. O destaque desta manhã ficou por conta do PMI na Europa. O número acabou ficando abaixo das expectativas do mercado, puxado por uma queda dos PMI Services.   Na abertura do indicador, vemos uma trajetória ainda saudável do PMI Manufacturing, a despeito da acomodação do indicador de Serviços:   De qualquer maneira, o número está em linha com a tese que tenho insistido neste fórum de que estamos entrando na “terceira fase” deste mini ciclo econômico. Nesta fase, a recuperação econômica deixa para trás a sensação do formato de “V” e se mostra muito mais errática e heterogênea entre setores econômicos e regiões do mundo.   Vale lembrar ainda que, nos últimos dias, vimos uma aceleração de casos de contaminação por Covid em alguns países da região, o que pode vir a prejudicar a recuperação no curto-prazo. Comentei sobre isso aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1296396646130094080?s=20 . ...

O destaque da manhã está por conta de mais uma rodada de apreciação das bolsas ao redor do mundo. Os dados econômicos globais, especialmente relativos ao crescimento, continuam apontando para uma economia global robusta, o que ajuda a dar suporte aos ativos de risco. Na Coréia do Sul as exportações de julho – um número visto como uma boa Proxy de crescimento global dado a abertura da economia do país e a elevada corrente de comércio – subiu de 13,6% YoY para 19,5% YoY, acima das expectativas de 15,9% YoY. Na Austrália , o RBA manteve a política monetária inalterada, como era amplamente esperado. O RBa promoveu apenas uma pequena alteração no comunicado, para mostrar um leve desconforto adicional com o nível e a recente apreciação do AUD: "an appreciating exchange rate would be expected to result in a slower pick-up in economic activity and inflation than currently forecast" . No Brasil, os jornais de hoje dão como certa a possibilidade de revisão da meta fiscal para ...

A agenda econômica na Ásia trouxe os primeiros sinais um pouco mais concretos de desaceleração da região. Após um começo de ano bastante positivo, os investidores podem começar a questionar a sustentabilidade do crescimento mais saudável apresentado no primeiro trimestre deste ano. Na China , o Caixin Manufacturing PMI recuou de 50,3 para 49,6 pontos em maio, abaixo do patamar de 50 pontos que determina se a economia está em expansão ou em contração. Nos últimos meses e, em especial, nos últimos dias, o PBoC promoveu um forte aperto das condições monetária no país, elevando as taxas de juros de mercado de curto-prazo e ajudando a estabilizar o CNY. É natural esperar que está postura traga alguma desaceleração para a economia, mas resta saber qual a magnitude deste freio imposto pelo policy makers . Na Coréia do Sul , as exportações de maio – um número considerado importante para medir a saúde da economia global devido a elevada corrente de comércio do país – apresentou queda sequ...

Os ativos de risco estão com leve viés negativo essa manhã, com os mercados sendo obrigados a digerir alguns ruídos pontuais. Na  África do Sul , o ZAR apresenta depreciação de 3%, com rumores de que o Ministro das Finanças foi intimado a depor na justiça. Há suspeitas de que ele poderia ser preso. Na  Coréia do Sul , a Samsung está operando sobre forte pressão, com os problemas no novo aparelho de celular S7 levando a um congelamento de suas vendas na maioria das distribuidoras norte americanas. De maneira geral, estes problemas são pontuais e localizados. Dado o nível de preços de algumas classes de ativos, não podemos descartar que estes ruídos afetem a dinâmica dos ativos de risco no curto-prazo. Contudo, por ora, não vejo motivos para que eles, sozinhos, alterem o cenário econômico global. No  Brasil , como era amplamente esperado, a PEC do Teto dos Gastos foi aprovada com 366 votos a favor, apenas 1 voto a menos do que o impeachment. A medida agora precisar...

Os ativos de risco estão apresentando recuperação, após dois dias de forte pressão. Como comentei neste fórum ontem pela manhã: Eu espero alguma estabilização do humor global a risco ao longo do dia, mas meu viés de curto-prazo ainda é negativo. A estabilização acabou não acontecendo ontem, mas hoje já vemos sinais mais animadores. Eu ainda espero um período de alta volatilidade e elevada incerteza, mas os ativos de risco podem ter ficado excessivamente pressionados no curtíssimo-prazo. A Coréia do Sul anunciou que podem fazer um pacote de estimulo fiscal à sua economia. Ainda não há detalhes sobre a possível ação. Será uma das primeiras economias relevantes para o mundo a anunciar uma medida neste direção neste ciclo econômico. O estímulo fiscal é o receituário que muitos economistas ortodoxos e de renome estão prescrevendo para lidar com o baixo crescimento global neste momento. No Brasil , os dados de crédito divulgados ontem mostraram a manutenção das tendências que vira...

Os ativos de risco estão mostrando algum sinal de fadiga está manhã, e operam com um leve viés negativo neste momento. O destaque da noite ficou por conta da surpreendente queda de 25bps nos juros da  Coréia do Sul , que não era esperada pelo mercado. O BoK manteve um tom  dovish , sinalizando que novas medidas de suporte a economia podem vir a acontecer.   Na  China , o CPI de maio caiu de 2,3% YoY para 2,0% YoY, abaixo das expectativas do mercado. O PPI subiu de -3,4% YoY para -2,8% YoY. A queda do CPI é explicada pelo arrefecimento em alimentação. Por hora, a inflação não se mostra uma restrição para que o PBoC mantenha uma política monetária frouxa, que dê suporte a uma economia ainda fragilizada.   O CPI na China, e a postura mais agressiva do BoK na Coréia do Sul são exemplos evidentes do momento por que passa a Ásia como um todo. A região passa por um período de crescimento baixo, sem nenhum sinal de aceleração. No máximo, o que podemos esperar d...

Estamos iniciando a quarta-feira com novas evidências de que o crescimento global se mostra fraco e preocupantemente frágil. Na China , o PMI Manufacturing se manteve em 50 pontos em maio. Na Área do Euro , caiu de 50,7 para 50,5. Na Coréia do Sul , as exportações de maio apresentaram queda de 6% YoY, muito abaixo das expectativas de -0,4% YoY. Ao contrário do tom positivo que os sell-sides estão dando a manutenção do PMI da China em torno de 50 pontos, eu vejo com extrema preocupação o cenário do país. A China passou por uma forte expansão de crédito nos últimos meses, e o governo foi capaz apenas de manter a economia em níveis de crescimento estáveis e, em patamares baixos para o histórico recente de crescimento. Fica evidente que é necessário cada vez mais crédito para um crescimento cada vez menor, em um clássico efeito de “ diminishing returns ”. A queda de 6% nas exportações da Coréia do Sul reforça a tese de que o crescimento da China e, consequentemente, da Ásia como...

Os ativos de risco estão apresentando um desempenho misto está manhã, com um leve viés negativo, devolvendo pequena parte do movimento de “ risk-on ” verificado na sexta-feira. As bolsas da China voltaram a apresentar queda, em um dia de leve depreciação do CNY. Por hora, podemos observar alguns sinais, ainda que incipientes, de diferenciação dos mercados. O S&P500 opera próximo a estabilidade, mesmo com a queda de 2% no petróleo (e alguma pressão nas commodities metálicas não preciosas). O USD apresenta alta em relação as moedas EM e HY, mas voltou a cair contra as moedas de G3. Na agenda do dia, destaque para o ISM Manufacturing nos  EUA . Os números de atividade econômica divulgados na Ásia esta noite, mais especificamente o PMI Manufacturing da  China,  e as exportações da  Coréia do Sul , voltaram a surpreender negativamente (vide detalhes abaixo). Meu viés ainda é negativo para os ativos de risco, mesmo sabendo que movimentos pontuais (e cíclicos) de e...

Os ativos de risco estão apresentando sinais de recuperação esta manhã, com as bolsas e as commodities em alta e o dólar mais fraco ao redor do mundo. Ao que me parece, os mercados globais estão operando, nas ultimas semanas, com alguma volatilidade, mas sem tendências claras e definidas. No caso do mercado de commodities, alguns anúncios de cortes de produção para algumas commidities específicas, especialmente na China, parece estar ajudando a recuperação de preço de alguns mercados. Vale lembrar, contudo, que esta recuperação ainda se mostra incipiente, e os preços se mantêm em níveis historicamente muito baixos. Na agenda do dia, destaque para o PIB do terceiro trimestre no Brasil, cuja as expectativas apontam para queda de 1,2% QoQ e -4,2% YoY. Nosso viés é um pouco mais negativo para o número. Nos EUA, o destaque ficará por conta do ISM Manufacturing. China –  A dicotomia entre um setor industrial frágil, mas um setor de serviços robusto ficou ainda mais claro com a d...

A segunda-feira foi marcada por um forte movimento de alta das bolsas ao redor do mundo. O misto de posição técnica (mercado subalocado após um mês de outubro extremamente robusto para esta classe de ativo), sazonalidade de final de ano e sinais de estabilização da economia global (PMIs saudáveis ao redor do mundo) parecem ter sido os principais vetores de sustentação das bolsas, a despeito de mais uma rodada de queda no preço das commodities metálicas e do petróleo e um desempenho misto do dólar. Nos  EUA , o PMI Manufacturing ficou estável em torno de 50 pontos, levemente acima das expectativas. Os subíndices de New Orders e Production apresentaram forte recuperação, com Inventories e Employment mostrando quedas relevantes. O setor de manufatura já vem sendo um importante detrator de emprego nesta recuperação, tendência que deve continuar, mas não alterar o cenário de recuperação para o mercado de trabalho, como vem mostrando o Jobless Claims, nos menores níveis desde a cris...

Os ativos de risco estão dando continuidade ao movimento positivo verificado ao longo da quarta-feira. Os sinais mais positivos de crescimento global nos últimos dias parecem estar sendo o principal motivo para esta rodada de melhora dos ativos de risco ao redor do mundo.   Durante a noite, o PMI da  China  (vide abaixo), e as exportações da  Coréia do Sul , acima das expectativas do mercado a despeito de ainda bastante negativas, aliadas a manutenção dos PMI Manufacturings da  Europa  nos mesmos níveis de seus Flash PMI´s, foram motivos adicionais de suporte aos ativos de risco. Na minha visão, os investidores haviam ficado excessivamente negativos com as perspectivas para a economia mundial, e os últimos dias serviram para mostrar que o crescimento continua relativamente estável e saudável, a despeito de ruídos pontuais e localizados. Os mercados reagiram de acordo, comprimindo prêmios de risco excessivos que haviam sido embutidos nos preços dos ativ...

Os mercados globais tiveram uma noite de aversão a risco. Não houve um trigger específico para o movimento, mas os sinais de crescimento ao redor do mundo, em especial na Ásia, foram negativos, retomando o receio do mercado em relação à China e aos demais países emergentes. Ao que parece, serão necessárias medidas adicionais de estabilização do crescimento para que a economia mundial retome um trajeto mais robusto, viabilizando uma estabilização mais consistente dos ativos de risco. Na China , o PMI Manufacturing Oficial saiu de 50 para 49,7 pontos, em linha com as expectativas do mercado, mas o menor patamar em 3 anos. A abertura do indicador foi negativa, com os principais componentes apresentando preocupantes quedas. Na Coréia do Sul , as exportações recuaram de -3,4% YoY para -14,7% YoY em agosto, muito abaixo das expectativas de -5,9% YoY. Observamos recuou em praticamente todos os principais parceiros comerciais do país. Por ser uma economia aberta, a desaceleração das expo...

Os ativos de risco estão apresentando sinais de recuperação essa manhã, com as bolsas e as commodities em alta, o USD fraco ao redor do mundo e com um fechamento de taxas de juros nos EUA, o que está dando algum suporte aos ativos EM. A despeito deste movimento positivo, ainda vejo sinais de fragilidade nas bolsas norte americanas, o que pode acabar impedindo uma melhora mais consistente dos mercados nos próximos dias. Acredito que um movimento até, pelo menos, os 2.000 pontos no S&P seria uma correção natural e saudável para esta fase do ciclo econômico. Na agenda do dia, destaque para as  vendas no varejo nos EUA, e para as votações na pauta do Congresso brasileiro. O destaque da noite ficou por conta de uma inesperada queda de juros por parte do BoK na  Coréia do Sul , caindo a sua taxa base para 1.75%. A medida segue a mesma postura de outros bancos centrais ao redor do mundo ao longo dos últimos meses, onde a política monetária expansionista virou um instrume...