Mercados Globais

Os ativos de risco tiveram uma terça-feira de forte pressão, liderados pela queda de 50% nas ações do First Republic Bank (FRC) e dos receios em relação aos desenvolvimentos no setor bancário. Comentei sobre minhas expectativas para este setor mais a fundo no texto de ontem: https://mercadosglobais.blogspot.com/2023/04/daily-news-bancos-de-volta-aos-holofotes.html .   Não acredito que o problema no sistema bancário americano seja, neste momento, sistêmico. Contudo, acredito que o aperto das condições de crédito e, consequentemente, das condições financeiras, derivadas dos problemas bancários, terá um impacto relevante na economia. Já é claro a forte desaceleração dos agregados monetários, como o M2:   Este pano de fundo deverá ajudar na desaceleração do crescimento e, eventualmente, na antecipação e na aceleração de uma provável recessão.   Na noite de ontem o resultado de Alphabet e Google ficaram acima das expectativas, o que está dando suporte aos índices d...

Os ativos de risco estão abrindo o dia em tom mais negativo e com claro movimento coordenado de aversão a risco. A queda de 8% das ações da Tesla no “pre-market” parece estar dando o tom desta manhã, após a divulgação de seus resultados.   A ação tem um peso de cerca de 1.5% no S&P500 e acaba ajudando bastante a dar um tom mais negativo ao índice diante de movimentos acentuados como o de hoje.   Como estamos no início da temporada de resultados corporativos, em que parte dos investidores se encontra mais apreensiva em relação ao que vem pela frente, um movimento brusco de Tesla acaba pesando no sentimento.   A quarta-feira foi de forte pressão nos ativos brasileiros, mostrando que ainda há um longo caminho para o investidor ganhar a completa confiança de que a direção do país está correta e os ajustes necessários serão executados.   Escrevi mais a fundo sobre como vejo o cenário estrutural no Brasil e no mundo em artigo divulgado ontem: https://ei...

Estamos iniciando uma das semanas mais decisivas para os mercados financeiros globais. Acredito que a divulgação do Core CPI (núcleo da inflação) nos EUA será recebida de maneira binário pelo mercado, podendo gerar ou definir a tendência das próximas semanas.   Um número acima do esperado poderá trazer de volta à tona a necessidade de juros mais altos, por mais tempo, e uma taxa terminal acima daquela que o mercado vinha precificando nas últimas semanas.   Como a recuperação dos ativos de risco este começo de ano foi muito sustentada pelo fechamento de taxa de juros e pela expectativa de recuo da inflação, um número mais elevado deveria colocar esta expectativa em xeque.   Por outro lado, um número mais fraco poderia dar ímpeto a tese daqueles que esperam um recuo da inflação, o que vem sendo um importante vetor de impulso para os ativos de risco ao redor do mundo ao longo de 2023.   No Brasil, o Morgan Stanley fez uma excelente comparação entre o per...

Os ativos de risco estão operando com leve viés negativo, as duas primeiras semanas do ano mais positivas. Passadas as divulgações dos números de emprego e inflação nos EUA, o foco deverá se voltar aos resultados corporativos trimestrais.   Destaque para forte alta de Crypto nos últimos dias. Com os sinais de forte desaceleração global, recuo das taxas de juros no mundo desenvolvido e alta do Ouro, o movimento de Crypto me leva a crer que o ativo é mais um espelho, com alta correlação e beta maior, a ativos dependentes de juros baixos.   Continuo vendo o mercado no meio de uma migração da narrativa de “Inflação” para uma potencial narrativa de “Recessão”. Neste meio tempo, está dominando a perspectiva mais positiva de “Pouso Suave”.   Esta transição é marcada por bom desempenho dos ativos de risco e queda da volatilidade corrente e implícita dos ativos de risco. Pretendo olhar este período como uma oportunidade de recompor algumas proteções nas carteiras (“hed...

A despeito de um cenário macroeconômico mais desafiador – que tem feito preço nos mercados de commodities, câmbio e juros – as notícias microeconômicas estão dando suporte ao mercado de renda variável nos últimos dias, em especial, na bolsa dos EUA.   A despeito da alta nos EUA, diversos índices globais ainda se encontram muito abaixo de seus picos históricos:   Ontem, a Tesla superou a marca e $1tri de “market-cap” após a divulgação de resultado na semana passada. No final do dia, o Facebook divulgou “buyback” adicional de $50bi, dando suporte a ação mesmo com um ambiente de receita e margem mais desafiador. A um “valuation” em torno de 20x P/E, a ação está sendo impulsionada pela notícia e sobe cerca de 2.5% no “pre market”.   Isso está ajudando aos índices de bolsa dos EUA a atingirem novos picos nominais históricos.   A segunda-feira foi de forte melhora da bolsa e do câmbio no Brasil. Vejo parte do movimento explicado por uma descompressão após d...

Os ativos de risco estão abrindo a semana com sinais conflitantes. Se, por um lado, vemos uma recuperação incipiente das bolsas na Europa e nos EUA, por outro lado, ainda vemos sinais de cautela com a forte alta do Petróleo e queda nas taxas de juros dos países desenvolvidos. O mercado de câmbio opera sem grandes movimentações neste momento. O destaque do final de semana ficou por conta das notícias envolvendo o Irã . Na verdade, não há grandes novidades. A situação não apresentou deterioração adicional, mas muito menos uma solução estrutural. A situação na região ainda é tensa e delicada, merecendo atenção especial. O Petróleo é o canal mais claro e óbvio de contágio ao mercado, mas com potencial de espalhamento para outras classes de ativos. O Fed é outro tema relevante para os próximos dias, com o mercado, agora, precificando maior probabilidade de queda de 25bps após as sinalizações de sexta-feira: Ainda nesta linha, os resultados corporativos merecem ate...

No Brasil, IBC-Br em linha com as expectativas, com alta de 0,54% MoM. Sinais preliminares de estabilização da economia, mas muito em função de efeito base ruim. Nos EUA, Empire Manufacturing saiu de -8,6 para 4,3 pontos, acima das expectativas de 2,0 pontos em julho. Número positivo, mas de uma região específica apenas. Resultado do Citigroup em linha com o esperado. Ação operou em alta pela manhã, mas acabou fechando estável. Pesquisa da XP Investimentos mostrou melhora nas expectativas do mercado em relação ao Congresso. Vejo isso como um efeito claro da aprovação da Reforma da Previdência e os investidores alinhados com seus portfólios mais otimistas com Brasil. Me preocupa apenas 14% dos entrevistados estarem dando atenção ao cenário internacional, onde vejo os maiores riscos no segundo semestre. Amanhã agenda cheia nos EUA, com mais uma rodada de resultados corporativos e com vendas no varejo. Na Alemanha, o ZEW também será importante. Os indica...

- A temporada de resultados corporativos nos EUA chega quase a sua metade. - Das 500 empresas do S&P500, cerca de 200 já reportaram seus resultados. - Por ora, vemos uma surpresa positiva marginal em “Sales” porém uma surpresa um pouco mais relevante em “Earnings”. - Contudo, o crescimento das Vendas ainda é positivo (+5%) a despeito de um menor crescimento de Resultados (3,6%). - De maneira geral, está sendo uma temporada saudável porém a exuberância dos últimos anos ficou para trás. - Isto é um claro sinal de estágio avançado do ciclo econômico. - Ainda não há sinais claros para uma desaceleração de “Earnings” ou de crescimento, mas tampouco podemos esperar a manutenção de um crescimento de lucros na mesma ordem dos últimos anos. - Cada vez mais o “Stock Picking” será relevante neste estágio do ciclo.  Fonte: Bloomberg:

Os ativos de risco estão operando em tom de otimismo. Destaque para a alta das bolsas globais e para a abertura de taxa de juros no mundo desenvolvido. O dólar opera próximo a estabilidade e as commodities, no geral, apresentam leve queda. O destaque da agenda internacional ficou por conta do ZEW, na Alemanha – um dos principais indicadores de confiança de todo a Europa. O índice de percepção econômica saiu de -3,6 ára 3,1 pontos acima das expectativas de 0,8. Contudo, o índice de condições atuais passou de 11,1 para 5,5, abaixo dos 8,0 esperados pelo mercado. Ainda vemos sinais mistos nos indicadores econômicos da região. Existe uma expectativa clara de estabilização do crescimento, o que me parece justo após a desaceleração rápida e acentuada verificada nos últimos meses, mas as evidências ainda são parcas nesta direção. Nos EUA , ontem, os resultados de alguns bancos, em especial da Goldman Sachs (GS), ficaram abaixo das expectativas. A ação da GS caiu próximo a 4%. A...

O final de semana foi de poucas novidades relevantes. Assim, os ativos de risco operam próximo a estabilidade essa manhã, sem movimentações relevantes. A agenda do dia terá apenas o Empire Manufacturing nos EUA como destaque. Ao longo da semana, contudo, teremos uma agenda relevante, com a temporada de resultados corporativos nos EUA a todo o vapor, podendo ditar a dinâmica de preços das bolsas norte americanas. Teremos também dados econômicos na China e os Flash PMIs na Europa. Ambos serão fundamentais para medirmos a real situação da economia global e confirmar (ou refutar) a visão de estabilização do crescimento mundial. No Brasil, o imbróglio envolvendo a Petrobrás ainda poderá ditar o rumo dos ativos locais. Não há novidades nesta frente. Comentei sobre isso no final de semana, aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2019/04/petrobras.html . Existe disposição para resolver o problema sem danos maiores a empresa. Resta a dúvida se o cainho escolhido será esse: http...

Os ativos de risco voltaram a operar sob pressão, liderados pela queda dos índices futuro de bolsas dos EUA. Os resultados corporativos da Amazon e da Google, na tarde de ontem (comentados aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2018/10/eua-resultados-corporativos-em-foco.html ) estão sendo os grandes responsáveis por esta nova rodada viés negativo dos ativos de risco. Vale lembrar que o setor de tecnologia foi o grande responsável pela alta das bolsas dos EUA ao longo dos últimos anos. Assim, é natural supor que o arrefecimento das expectativas em torno deste setor ajuda a colocar algum teto no movimento altista, além de trazer períodos de ajuste de preços e posições, até que um novo patamar de equilíbrio seja encontrado. Me parece que estamos no meio deste ajuste. Olhando de hoje, parece difícil fazer qualquer previsão mais concreta de até onde irá este movimento. Neste pano de fundo, tenho tentado focar em alguns vetores econômicos e técnicos com o intuito de tenta ter uma ...

Complementando o comentário da manhã de hoje ( https://mercadosglobais.blogspot.com/2018/10/sem-boia-do-ecb.html ), dois dos grandes vetores de pressão nos ativos de risco não foram endereçados a ponto de reverter a dinâmica ruim dos mercados financeiros globais: Primeiro, o ECB manteve sua sinalização para continuidade do ciclo de normalização monetária. O discurso de membros de Fed apontam na mesma direção, mesmo após a queda recente dos índices de bolsa. Segundo, no final da tarde, os resultados de Amazon e Google não foram bem recebidos pelo mercado no “ after-market ”, com quedas expressivas de ambas as ações. A despeito de um “ bottom line ” positivo, com EPS melhores e margens maiores, os “ top lines ” foram abaixo das expectativas e os “ guidances ” foram mais baixos. Em empresas do setor de tecnologia, precificadas a múltiplos muito elevados, a continuidade de um crescimento alto é fundamental para a manutenção, ou para a justificativa, de “ valuations ” elevados. Caso...