Mercados Globais

Após uma quarta-feira de mais otimismo para os ativos de risco em geral, os ativos de risco estão abrindo o dia com movimentos diferentes: Alta das bolsas, queda das commodities, dólar mais forte e abertura de taxa de juros.   No geral, o mercado segue respeitando “bandas” estreitas, sem tendências claras ou definidas, e ainda buscando a próxima narrativa relevante a ser determinante para a direção dos próximos meses.   Ontem escrevi um pouco mais a fundo sobre este panorama e as incertezas do cenário: https://einvestidor.estadao.com.br/colunas/dan-kawa/investimento-contexto-nacional-internacional/ .   No Brasil, o BTG Pactual fez um resumo interessante sobre a temporada de resultados corporativos:   O Santander fez um excelente material mostrando o desempenho do Ibovespa e dos demais setores da bolsa local em ciclos de queda de juros no país:   Em resumo, a bolsa costuma apresentar desempenho positivo e robusto em ciclos de baixa de juros, c...

Ontem fiz um resumo um pouco mais completo sobre como vejo o cenário local e internacional, que pode ser revisto aqui: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_dan-kawa-on-twitter-activity-7063795991451156481-Bmpc?utm_source=share&utm_medium=member_desktop .   Um dos pontos discutidos no texto acima, foi a questão relacionada a deterioração do cenário para a China e seus impactos nos ativos mais dependentes da demanda chinesa. Nesta noite, recebemos os dados oficial (“hard data”) de crescimento do país em abril.   O que vimos foi uma surpresa negativa generalizada, com números abaixo do consenso e apontando para desaceleração do país. Um mês de números ruim ainda torna difícil concluir que estamos diante de uma nova tendência, mas claramente há sinais bastante preocupante em relação ao crescimento do país.   Nos EUA, a discussão do limite do endividamento segue causando ruídos e volatilidade intraday nos mercados. O cenário base é de que cheguem a ...

Os ativos de risco estão abrindo a semana em tom levemente mais negativo.   Ontem escrevi mais a fundo sobre os eventos da semana passada e o cenário prospectivo: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_giro-do-final-de-semana-activity-7055981572692357120-hmOO?utm_source=share&utm_medium=member_desktop .   O mercado segue tecnicamente mais vendido em Bolsa e Tresury no mercado futuro americano. Isso ajuda a explicar parte da dinâmica que temos visto de alta na bolsa e fechamento de taxa nos juros:   Os dados da Goldman Sachs mostraram os Hedge Funds com posições “gross” já nos níveis de 2021, a despeito de posições “net” ainda baixas. Isso explica parte de posições vendidas em futuros elevadas. Os gestores parecem estar com carteiras “compradas” em uma cesta de ações, contra grandes posições vendidas em futuro:   Na Alemanha, seguindo o movimento de alta dos PMI´s na semana passada, o IFO – um importante indicador de confiança para o país...

Os ativos de risco estão operando com viés mais positivo e sinais de estabilidade desde a segunda metade da semana passada.   Os mercados internacionais parecem estar operando entre o otimismo da expectativa do fim do ciclo de alta de juros, que tem dado suporte aos ativos de duration mais alta, e o pessimismo de uma potencial desaceleração mais acentuada da economia, que vem colocado pressão em ativos cíclicos e dando suporte a ativos vistos como proteção contra crises, como o Ouro e a Prata.   Alguns indicadores de posição técnica mostram um mercado mais “leve”, o que está ajudando a dar suporte aos ativos de risco:   Acredito que, como não teremos uma visibilidade clara em relação a estes cenários nos próximos 2 a 3 meses, os mercados tendem a ficar mais sensíveis e voláteis. Meu cenário base ainda contempla uma recessão nos EUA entre fins de 23 e começo de 24. A Crise Bancária pode acelerar este processo.   No Brasil, o mercado opera com claro vi...

Os ativos de risco estão operando próximos a estabilidade neste momento, a espera dos dados de emprego nos EUA a serem divulgados hoje pela manhã. Escrevi em mais detalhes sobre o panorama geral na noite de ontem, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1611114310150782977?s=20&t=wT6cdnV6dDGuDrUgw2vDhQ .   Os dados de emprego nos EUA, que serão divulgados essa manhã, serão determinantes para a dinâmica de curto-prazo dos ativos de risco ao redor do mundo (vide link acima). Sigo com viés mais cauteloso com ativos internacionais em geral (em especial Ações nos EUA), a despeito de uma melhora no risco/retorno de algumas classes (renda fixa IG nos EUA, bolsa da China). Vide link de nossa Carta Mensal, abaixo, para mais detalhes.   No Brasil, na ausência de novidades relevantes, com preços e valuations baixos e uma posição técnica saudável, ontem foi o segundo dia de recuperação dos ativos locais. Não vejo mudanças de tendência para os ativos locais e nem uma alteraç...

Os dados de inflação nos EUA divulgados ontem ficaram abaixo das expectativas do mercado, o que acabou dando sustentação aos ativos de risco ex-Brasil.   Comentei mais a fundo sobre o número logo a pós a sua divulgação, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1602660197864022017?s=20&t=xVATBdMVoE0soZLEr7Ji8g .   De forma resumida, há sinais de moderação na inflação. Uma batalha foi vencida, mas a guerra continua:   O Brasil manteve uma tendência mais negativa de descolamento em relação aos demais ativos de risco, após a indicação de Mercadante para o BNDES e a sinalização de Lula de que as privatizações devem acabar no Brasil. Reforço o que escrevi ontem:   O Brasil não tem seguido a tendência global e opera descolado dos ativos internacionais, ainda com foco na montagem da equipe do novo governo e dos sinais em relação a qual será a política econômica. Um rumor de que a Lei das Estatais poderia ser revogada acabou levando a forte deterioração d...

Os ativos de risco estão abrindo próximos a estabilidade, após uma quarta-feira com viés mais negativo.   Escrevi mais a fundo sobre os caminhos do Brasil e meu pessimismo com as opções que estão sendo colocadas, aqui: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_reflex%C3%B5es-sobre-o-brasil-by-dan-kawa-o-activity-6998751512982114304-Fvbl?utm_source=share&utm_medium=member_desktop .   Tecnicamente, o mercado ainda se mostra pouco alocado e com viés bastante negativo, o que ajuda a dar sustentação a movimentos rápidos e acentuados, porém pontuais, de recuperação dos ativos de risco:   Sido com visão tática mais positiva com os mercados internacionais (porém ainda estruturalmente negativa) e com visão mais pessimista com o Brasil, como discorri no link acima.   *As análises e opiniões são pessoais e não representam uma visão institucional.   Dan H. Kawa CIO TAG Investimentos

Os ativos de risco estão passando por um período de consolidação. Dois eventos positivos estão ajudando a dar sustentação ao mercado de renda variável global: Primeiro, a mudança de planos na questão fiscal do Reino Unido (comentada aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1581960661680427010?s=20&t=hgJ-WL-bkmUutjSGw8xc-Q ).   Segundo, até este momento, a temporada de resultados corporativos está sendo melhor do que as expectativas do mercado, como o resultado de Netflix mostrou ontem, com a ação subindo 14% no “after-market”.   Me chama a atenção, contudo, a falta de ímpeto do mercado de commodities neste movimento mais positivo do mercado de ações, o que me leva a crer que os desafios macroeconômicos ainda são gigantescos.   Hoje pela manhã, a inflação no Reino Unido ficou acima das expectativas, relembrando ao mercado que ainda teremos um longo caminho de ajuste monetário global pela frente: Na Área do Euro, a inflação ficou dentro das expectativas...

Estamos entrando no segundo dia de rápida e acentuada recuperação das bolsas globais, ajudada por relevante fechamento de taxa de juros no mundo desenvolvido. Vale destacar, contudo, que a mesma magnitude de movimento não é vista no mercado de moedas e de commodities.   Isso me faz crer que, na ausência de mudanças relevantes de cenário, o movimento pode ser mais uma questão técnica, passado o final do terceiro trimestre do ano.   De “novidade”, temos os rumores de quebra de um banco na Europa, assim como mais um ISM Manufacturing apontando para uma importante desaceleração da economia dos EUA. Esses dois eventos podem estar ajudando o mercado a ter novas esperanças de mudança na postura do Fed e dos demais bancos centrais globais.   Todavia, os membros do Fed e do ECB continuam sinalizando para manutenção do “plano de voo”, em que as taxas de juros seguirão subindo e, uma vez atingido o patamar acima da neutralidade, ficarão mais altas por mais tempo. ...