Mercados Globais

Os ativos de risco estão abrindo a semana em tom negativo, liderados por mais uma alta no preço do petróleo e pela queda das bolsas, após um final de semana marcado pela reação do Irã e de suas milícias a morte de um dos mais importantes generais iranianos no final da semana passada. Comentei mais a fundo sobre esses eventos aqui, https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/01/perspectiva-historica.html e aqui, https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/01/daily-news-cisne-negro.html . Ao longo do final de semana, fiz atualizações constantes na conta @DanKawa2 no Twitter. Na semana passada, comentei sobre o Ouro, o Iene (JPY), as Tresuries e o Petróleo como opções de hedge/proteções. Hoje vemos o Ouro e o Petróleo testarem suas máximas deste ciclo e o JPY elevar sua correlação com ativos de risco, ou como gostam de citar alguns, ativos “Anti Frágeis”: Vale lembrar também que a posição técnica do mercado está comprometida: Não houve casos adicionais de ataque...

Siga:  https://twitter.com/DanKawa2/ O destaque do dia ficou por conta da intervenção do BCB no mercado de câmbio. Na minha visão, ele quis dar um sinal de que no 4,20 incomoda. Mostrar que tem "munição' para suavizar o movimento. Não anunciou o tamanho da intervenão, para não dar previsibilidade ao mercado. Acho prudente. Mercado deveria ficar na dúvida dos próximos passos da Selic, por mais que ele negue que exista relação mecânica entre política monetária e câmbio. Acredito que o BCB possa ajudar a dar liquidez ao mercado, mas ainda me parece cedo para ter certeza que o movimento do dólar se encerrou, até porque ainda há uma tendência global. De qualquer modo, acho que em torno de 4,15-4,20 já há bastante coisa ruim precificada. Acho que a bolsa Brasil está barata nos atuais níveis, mesmo com todos os riscos envolvidos no cenário. Sei que terá volatilidade de curto-prazo, mas acho prudente carregar posição em ativos específicos. A dinâmica dos ativo d...

As bolsas globais estão apresentando leve queda essa manhã. A despeito de meu viés conhecidamente negativo com o cenário internacional, ainda é cedo para acreditar que seja uma mudança de tendência para os mercados globais. O Ouro mantém sua trajetória de rápida e acentuada alta, o JPY aprecia e os juros dos países desenvolvidos seguem em queda de taxas – em movimento que tenho chamado à atenção há algumas semanas e me parecem ser sinais negativos para o ambiente global de risco. No Brasil , destaque para a aprovação da abertura do mercado de Gás Natural por parte do Governo, em mais um expressivo avanço na agenda econômica liberal do país: https://www.valor.com.br/brasil/6318255/conselho-aprova-abertura-do-mercado-de-gas . O mercado está, com razão, focado na Reforma da Previdência, mas outras frentes estão sendo abertas e avançando na agenda estrutural do país. Não podemos perder isso de vista. Nesta mesma linha, as debentures de infraestrutura podem ter novas isenç...

Número fraco de Durable Goods Orders nos EUA, levando em conta as revisões. Devemos migrar para revisões baixistas de PIB para o segundo trimestre do ano. Não me surpreenderia de termos um PIB (trimestral e anualizado) próximo a zero no segundo trimestre. É mais uma evidencia de desaceleração da economia dos EUA (e do mundo). Não deveria ser bem recebido pelos ativos de risco. Pode colocar alguma pressão pontual no dólar. Minha maior convicção, nesta frente, seria compra de JPY e de Ouro . Fonte: Bloomberg.

Mercados Globais - Sinais de fragilidade permanecem. Os ativos de risco estão apresentando alguma estabilização, com os índices de bolsa globais um pouco mais estáveis essa manhã. O movimento de estabilização é normal após a forte presão verificada ontem, mas está longe de representar um sinal claro de que o pior tenha ficado para trás. Inclusive, ainda há claros sinais de fragilidade, como a queda do petróleo (WTI abaixo de $50 novamente) e um JPY mais apreciado no Japão. Mantenho minha visão mais cautelosa, sabendo que teremos volatilidade pela frente. Acredito que o viés seja mais negativo, mas em algum momento poderemos ver um "relief rally”de curto-prazo. Não acho que seja para tentar alocar visando este movimento, porém ter os olhos no horizonte de médio e longo-prazo, cujo cenário econômico e os sinais técnicos de mercado se mostram mais desafiadores/negativos. Neste momento, não tenho convicção para afirmar qual serão os vetores que poderão trazer estabilizaçã...

O destaque desta manhã está por conta de mais uma rodada de abertura de taxas de juros nos EUA, o que está colocando alguma pressão nas bolsas globais. Os sinais de acumulo de pressão inflacionárias, não apenas nos EUA, mas ao redor do mundo desenvolvido, vão se tornando cada vez mais claros e inequívocos. Hoje foi a vez dos dados de emprego na Inglaterra apresentarem elevação acima das expectativas dos salários, confirmando um mercado de trabalho robustos, no pleno emprego e com o hiato do produto fechado. A aceleração da inflação me parece apenas uma questão de tempo, de “quando” irá ocorrer, e não de “se” irá ocorrer. Neste pano de fundo, é natural esperar que os bancos centrais dessas economias continuem seu processo de normalização monetária e os mercados comecem a precificar de maneira mais real e concreta taxas de juros mais elevadas no curto e no médio prazo. Continuo posicionado para este tema de investimento através de posições tomadas em juros na parte intermediária da...

O dia foi um tanto quanto interessante para estar de volta. Do ponto de vista econômico, não houve de fato uma mudança muito relevante de pano de fundo, como veremos abaixo. Mercados: Para os ativos de risco, vimos a confirmação de uma dinâmica diferente em relação ao dólar no mundo. O mercado agora arpoveita qualquer queda do dólar como oportunidade de compra da moeda americana. Como comentei na semana passada, o dólar parece tecnicamente rompendo alguns niveis importantes e uma tendência de alta pode estar se caracterizando. A posição do mercado, excessivamente vendida em dólar no mundo, está ajudando a exaxerbar este movimento. Além disso, o cenário economico de diferencial de crescimento, politica monetária e taxa de juros, além do momentum da moeda parecem dar suporte ao movimento, que poe continuar no curto-prazo. Comentei sobre isso na semana passada aqui, na seção sobre EUA ( https://mercadosglobais.blogspot.com.br/2018/04/comentarios-sobre-os-eventos-recentes.html ). ...

Os ativos de risco estão operando próximos a estabilidade neste momento. O destaque da noite ficou por conta de uma forte queda do Nikkei, no Japão, em mais um claro movimento técnico de correção/realização de lucros dos mercados. Vale lembrar que o mesmo movimento, talvez não pelos mesmos motivos, ocorreu nos ativos emergentes nas últimas 2 a 3 semanas. O Morgan Stanley tratou a queda de seguinte forma: USDJPY and flows.  This morning’s 3.6% fall in the Nikkei, which is correcting as we write, has been a wake-up call that markets are likely to see fragility as investor positioning increases and the global market builds short volatility strategies.  Our Japan equity strategists have looked  into the technicals here post the Japanese election and note that  earnings have been particularly strong in Japan  and the recent rally has been supported by foreign purchases since the end of September. USDJPY is still following the real 10y interest rate differen...

Os ativos de risco estão operando próximos a estabilidade, após uma noite relativamente tranquila. A agenda do dia será esvaziada. Os próximos eventos relevantes para o cenário serão a reunião do G20, no final de semana, e a decisão do BoJ no Japão, na semana que vem. No Brasil, os jornais estão dando destaque a delação premiada de João Santana, marqueteiro do PT nas últimas eleições presidenciais, e de sua esposa, Monica Moura. De acordo com a mídia, ambos deverão confessar que receberam dinheiro de “caixa 2” para as campanhas políticas a qual participaram. Resta a dúvida, contudo, ser as campanhas realizadas por eles no exterior levarão a alguma relação aos governos do PT. Não acredito que este tema altera o cenário base para a política local, exceto por consolidar um enfraquecimento de toda a sigla do PT.] Uma matéria de hoje na Folha afirma que:  O governo vai elevar o montante das despesas obrigatórias previstas para este ano no relatório de avaliação fiscal que será ...

A dinâmica dos mercados financeiros globais voltou a ser cruel para os investidores, mostrando mais movimentos extremamente técnicos ao longo dos últimos dias. Pelas evidencias concretas que temos, o mercado migrou para posições de carry/yield nas últimas semanas. Posições Short GBP, Long JPY e aplicados em juros ao redor do mundo. Os eventos no Japão alteraram, de certa forma, a dinâmica para os ativos de risco. Como comentei ontem: A alteração dos estímulos econômicos da política monetária, cada vez menos eficaz, para a política fiscal, a última esperança para um momento mais positivo de crescimento, deveria ser positiva para o  USD  no mundo, já que coloca o Fed de volta ao foco no cenário interno. A medida deveria ser negativa para os  bonds  dos países desenvolvidos, por teoricamente gerar mais crescimento sem a necessidade de mais QE ou juros negativos. Para os  mercados emergentes  e de  equity , o ambiente fica menos óbvio. Por um lado...

Os ativos de risco estão dando continuidade ao forte movimento de busca por ativos de risco após os eventos recentes no  Japão . O movimento é liderado pelo Nikkei e pelo JPY, mas já se mostra espalhado ao redor de todo o mundo. A agenda do dia será relativamente esvaziada. Na tarde de ontem, a temporada de resultados corporativos trimestrais teve início nos  EUA , com a Alcoa divulgando um resultado superior as expectativas. A ação apresentou alta após o fechamento do mercado. No curto-prazo, precisamos observar como será a narrativa do Fed diante dos desenvolvimentos recentes. O crescimento do país se mostra baixo, porém estável. Não há sinais de pressões altistas na inflação, mas a tendência gradual de alta nos índices de preço (que vem sendo sinalizada por membros do Fed) parece inalterada. Após o Brexit, observamos um forte alívio das condições financeiras, com o forte fechamento das taxas de juros, um dólar mais fraco e as bolsas nos picos históricos. Além disso...

No cenário externo, o destaque do final de semana ficou por conta da reunião do  G7 , realizada no Japão. Não era esperado nenhum anuncio ou medida concreta da reunião, mas o mesmo comunicado, geralmente vago e de pouco comprometimento, que marcou as últimas reuniões do Grupo. Contudo, como na reunião ocorrida em Shangai no início do ano, houve uma teoria por parte do mercado, de que as principais potencias do mundo haviam se comprometido e evitar mais uma rodada de apreciação desenfreado do dólar, a reunião no Japão acabou ganhando alguma atenção por parte dos investidores. A reunião do G7 trouxe mais dúvidas do que conclusões. O comunicado apresentando após o evento manteve as mesmas linhas gerais daquele apresentado na reunião anterior. O que ganhou mais destaque, contudo, foi a grande oposição entre  Japão  e  EUA  no que diz respeito a uma eventual intervenção no câmbio japonês. O país julga que a apreciação recente de sua moeda ( JPY ) tenha sido rápi...

Os ativos de risco estão encerrando a semana em um tom de acomodação. O destaque do dia ficou por conta do JPY . Durante a noite, tivemos rumores de que o BoJ poderia adotar medidas adicionais de expansão monetária, mais especificamente oferecer empréstimos a taxas negativas. Segundo a Bloomberg: Having adopted a negative interest rate on some excess reserves to penalize financial institutions for leaving money idle, the Bank of Japan may consider helping them lend by offering a negative rate on some loans, according to people familiar with talks at the BOJ. Such a discussion could happen in conjunction with any decision to make a deeper cut to the current negative rate on reserves, said the people, who asked not to be named as the matter is private. The BOJ’s Stimulating Bank Lending Facility, which now offers loans at zero percent interest, would be the most likely vehicle for this option, they said. Esta indicação de possível atuação por parte do BoJ pega os investidores...

A tônica do dia foi dada pelo fraco ISM Non-Manufacturing nos EUA . O número saiu de 55,8 para 53,5, abaixo das expectativas de 55,1 e o menor patamar desde 2014. O sub-índice de emprego apresentou queda não desprezível. O número ascende uma luz amarela em torno da solidez do setor de serviços dos EUA, mesmo que o ADP Employment tenha apresentado uma criação ainda saudável de empregos em janeiro. Algumas casas, como o DB por exemplo, têm uma visão mais cautelosa para o crescimento do país, achando que o setor de Serviços irá convergir para a fraqueza do setor Manufatureiro. Os ativos de risco reagiram fortemente ao número, com acentuada que do S&P e do USD, especialmente contra EUR e JPY. Não há dúvida que a posição técnica do mercado, excessivamente comprada em dólar, está ajudando o movimento de queda da moeda norte americana ao redor do mundo. Na minha visão, uma recessão nos EUA será importada do resto do mundo mas, em especial, da China. Este cenário pode vir a dar supor...