Mercados Globais

Mais uma manhã de dólar forte e pressão nas commodities metálicas.   Ontem comentei sobre a “nova” grande rotação do mercado e os desenvolvimentos locais e externos: https://twitter.com/DanKawa2/status/1544413158886047744?s=20&t=xG68IA9sI4KZF8FvZTPC5g .   O destaque do dia ficará por conta do ISM Serviços na agenda dos EUA.   Os sinais de desaceleração do crescimento global se acumulam de forma acelerada. Uma recessão virou consenso, resta a dúvida do qual será sua extensão e a magnitude:   A consequência disso foi uma rápida e acentuada queda no preço das commodities que ainda se encontram em patamar historicamente elevado, a despeito da queda recente:   As vendas no varejo de maio na Área do Euro subiram 0,2%, contra expectativas de alta de 0,4%:   No Brasil, a votação da “PEC Kamikaze” foi adiada novamente.   *As análises e opiniões são pessoais e não representam, necessariamente, uma visão institucional.   D...

As bolsas globais estão amanhecendo em tom de realização de lucros, com leve dólar forte no mundo. As taxas de juros operam em estabilidade. Ontem foi mais um dia de alta de taxas de juros no mundo desenvolvido, com pressão negativa nos “duration assets” como a Nasdaq.   Eu vou parecer uma “vitrola quebrada” esses dias (que   repete a mesma coisa várias vezes), mas estamos diante de uma grande rotação de portfólios globais, que fica aparente no desempenho este mês de algumas classes específicas da bolsa dos EUA: Neste ambiente a Nasdaq, talvez a maior favorecida pelos juros baixos na última década, se encontra em ponto técnica relevante: No Brasil, após vários rumores, a PEC Emergencial foi encaminhada ao Congresso e votada em primeiro turno no Senado. Os piores cenários foram descartados e a PEC, no fim das contas, parece relativamente coerente. Isso deveria trazer algum alívio ao cenário local, pelo menos no curto-prazo: https://valor.globo.com/politica/noticia/...

Os ativos de risco estão apresentando mais uma rodada de realização de lucros essa manhã, no tenho chamado de pressão nos “duration assets” como Tech/Growth. Destaque negativo essa manhã, por exemplo, para quedo em Bitcoin e Tesla, que cai 5% no pre-market:   Por questões de valuation, preço e posição técnica e, agora, com a abertura das taxas de juros no mundo desenvolvido, torna-se mais perigoso e com o risco x retono pior a alocação nessas classes descritas acima: https://twitter.com/DanKawa2/status/1363826310972375040?s=20 .   Vale reforçar que tenho comentado ao longo dos últimos meses na importância da rotação para setores e ativos mais cíclicos e de valor no ambiente atual: Falei sobre isso ontem, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1363949975076540417?s=20 .   Contínuo acreditando que essa será a tônica de curto-prazo. O principal tema continuará a ser de “Reflation” no mundo, levando a grande “Rotação” dos portfólios.   No Brasil, a...

Os ativos de risco seguem mostrando sinais de consolidação, mas com o tema de rotação do portfólio para ativos e setores mais cíclicos e uma tese de “reflation” cada dia mais claros. Isso fica evidente quando olhamos o desempenho de alguns setores da bolsa dos EUA, por exemplo.   Neste ano, vemos um bom desempenho de Small-Caps, Valor, Financials e do S&P “Equal Weight” em detrimento a Nasdaq. Continuo vendo amplo espaço para a continuidade destes movimentos, mesmo que não lineares, e a depender da manutenção do cenário de normalização do mundo: No Brasil, o destaque ontem ficou para o IPCA de dezembro. O número superou as expectativas do mercado, mostrou uma inflação mais disseminada, através de núcleos mais elevados e um índice de difusão alto: O número divulgado ontem deve colocar o BCB em um passo adicional de alerta e pode levá-lo a um processo de alta da taxa Selic antes do que o previsto. Quanto antes este movimento começar, menor terá que ser o movimento de aj...

Estamos amanhecendo com alta das bolsas e das commodities, abertura de taxa de juros no mundo desenvolvido e dólar forte. Os movimentos mostram continuidade da rotação (“rotation”) que tenho alertado desde as eleições americanas em outubro: Além disso, não podemos desprezar o papel que a liquidez global e as perspectivas de normalização econômica com as vacinas estão tendo no preço dos ativos financeiros. Na carta deste mês, comentamos mais a fundo sobre esse cenário e as alocações recomendadas: https://www.taginvest.com.br/arquivos/carta-mensal-dezembro-2020.pdf .   Eu mantenho um viés construtivo para o cenário econômico do ano, mas com os “pés no chão” de que não será linear e teremos surpresas ao longo do caminho. Costumo ficar desconfortável com a dinâmica exponencial de alta de alguns ativos, mas claramente precisaremos de algum “trigger” mais forte para alterar essa tendência.   Neste meio tempo, devemos ajustar tamanho das posições, buscar proteções e rotar...

A noite foi marcada pela apuração de votos para as duas cadeiras do Senado dos EUA. Neste momento, com parte relevante da apuração efetivada, o mercado embute elevada probabilidade de vitória Democrata em ambas as cadeiras.   Caso este cenário seja confirmado, devemos esperar um novo pacote fiscal e, posteriormente, uma agenda mais carregada de aumento de impostos para financiar estes gastos. É bastante provável que o foco dos impostos seja no setor corporativo e nas grandes corporações.   O que vemos nesta manhã, é uma pressão negativa na Nasdaq, e um bom desempenho do Russell. Alta das commodities e dólar fraco no mundo. Alta das taxas de juros, com a Treasury 10 anos acima de 1% após um longo período:   Os movimentos sugerem mais uma rodada de rotação dos portfólios, que teve início em outubro e pode ser que vire uma tendência mais firma com este pano de fundo.   Os movimentos de hoje confirmam uma tese que tenho reforçado desde após as eleições pr...

Estamos tendo uma manhã de otimismo generalizado nos mercados, com alta das bolsas, queda do dólar, alta das commodities cíclicas e queda dos metais preciosos.   Além das perspectiva da vacina, que já comentei ontem (aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/11/daily-news-habemus-vacina.html ) o governo de Trumo deu início ao processo de transição político nos EUA, tirando mais um grande empecilho do cenário.   Vale notar, contudo, que ainda estamos diante de uma forte rotação entre setores da bolsa, com as ações mais cíclicas, de valor e “small e mid caps” apresentando desempenho relativo muito melhor do que as ações de tech, crescimento e “big caps”.   Neste cenário, a Nasdaq e o S&P tem apresentado desempenho relativo pior do que índices como Russell e o Dow Jones.   No Brasil, essa diferença é vista com forte alta de ações de commodities como Petro e Vale, além do bom desempenho dos bancos de varejo tradicionais, em detrimento aos demais...

A noite foi marcada pela queda das bolsas da Ásia, lideradas pela forte queda do setor de tecnologia na China. A terça-feira foi mais um dia de “grande rotação” entre os setores da bolsa, nos EUA e no mundo, conforme eu tinha alertado nos últimos dias (como aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/11/daily-news-grande-rotacao.html ).   Os ativos de risco seguem em uma dinâmica mais positiva. Nos atuais níveis de preço dos índices de bolsa, continuo vendo as oportunidades mais concentradas na rotação entre setores do que no direcional dos índices agregados em si.   Vejam como algumas métricas do S&P500 já apresentam pouco prêmio ou “upside”: Comentei sobre isso aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1326214458088300549?s=20 .   E também alertei sobe isso aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1326102384532205571?s=20 .   No Brasil, tivemos uma terça-feira de ruídos políticos com comentários infelizes do presidente Bolsonaro. O país s...

O grande destaque da segunda-feira ficou por conta da divulgação preliminar dos resultados da terceira fase dos testes de uma das vacinas mais promissoras para combater a pandemia. Segundo os dados que foram divulgados até o momento, a vacina em desenvolvimento seria bastante eficaz. Um resultado final ainda é esperado até o final deste mês.   Existem uma série de obstáculos ainda há serem superados, como a produção em massa, o armazenamento e o transporte da vacina que, de acordo com fontes, precisa ser mantida em temperaturas extremamente baixas para conservação.   Além disso, ainda há questionamentos em torno dos resultados até aqui divulgados, devido ao baixo número de amostras para que o teste seja estatisticamente e cientificamente significante.   De qualquer forma, a notícias é bastante positiva e mostra que a sociedade médica-científica está no caminho certo e uma vacina pode ser esperada para o começo do ano que vem.   O que vimos ontem foi u...

As últimas horas foram de poucas novidades relevantes para o cenário.   O grande destaque no âmbito internacional tem sido uma enorme rotação entre setores da bolsa, com o mercado começando a se posicionar para uma eventual vitória de Biden, com os Democratas ganhando maioria no Senado: Não faço previsões políticas e não tenho bola de cristal para acertar o pleito eleitoral. Acredito que o mundo já tenha aprendido o quanto isso é difícil após as surpresas de Trump, Brexit e Bolsonaro.   Contudo, do ponto de vista dos investimentos, acredito que caso este cenário se concretize, essas tendências recentes podem acabar virando tendências mais estruturais e durarem meses, quiçá, vários anos.   Há amplo espaço do ponto de vistas de fundamentos, posição técnica e valuation para estes movimentos.   No Brasil, seguimos em um ambiente de muitos ruídos envolvendo o quadro fiscal, mas sem grandes medidas concretas. Seguimos passageiros de toda essa situação: ...

Os mercados operam próximos a estabilidade, as vésperas da “Super Quinta”, que nos trará o Core CPI nos EUA e a decisão do Banco Central Europeu. Amanhã falaremos mais sobre estes dois eventos. Sem movimentos relevantes essa manhã, quero retornar a “Grande Rotação” que está ocorrendo no mercado global de ações. Para isso, deixo aqui o melhor e mais completo artigo sobre o assunto, de leitura imperdível e obrigatória: https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2019-09-11/bond-market-holds-answer-to-momentum-stocks-crash-k0eqli9d De maneira geral, estamos vendo um massacre do vetor de “Momentum” em detrimento ao vetor de “Valor”. Isso pode ser apenas cíclico ou estrutural, mas não há dúvidas de que os “smart betas” estão sendo testados, como bem coloca o artigo acima: Na China , os dados de crédito ficaram, grosso modo, dentro das expectativas, exceto pelo alta mais acentuada das concessões de “Aggregate Financing”. Isso mostra alguma disposição mais firme em dar ...