Mercados Globais

Os ativos de risco estão abrindo a semana próximos a estabilidade, após uma sexta-feira de tom mais negativo, em reação aos números do PPI (inflação) nos EUA acima das expectativas do mercado.   Comentei sobre isso aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1601208046554083329?s=20&t=KO2o9Rop6TO2luKg2gLFfg .   O PPI alto e qualitativamente ruim aponta para uma inflação ainda enraizada, tirando um pouco o “brilho” do Core CPI mais baixo do mês passado. A divulgação do CPI este mês será fundamental para a dinâmica do mercado neste final de ano.   O cenário central ainda é de uma desaceleração gradual da inflação ao longo dos próximos meses, mas mantendo-se em patamar elevado e incompatível com a meta do Fed. Isso deverá levar a juros mais altos, por mais tempo, com manutenção do processo de QT e de alta de juros, mesmo que em ritmo inferior àquele que convivemos nos últimos meses.   No Brasil, o IPCA de novembro ficou abaixo das expectativas e com si...

Os ativos de risco estão operando próximos a estabilidade, após uma quarta-feira de humor negativo. Minha impressão é que o mercado está dando mais atenção e querendo precificar uma maior probabilidade de recessão global, em meio a um pano de fundo de inflação cadente, porém ainda elevada.   A inversão das curvas de juros no mundo desenvolvido, a queda das bolsas e a forte queda de algumas commodities, como o Petróleo, são sinais que me levam a essa conclusão.   No Brasil,   Banco Central manteve a Selic estável, como esperado, mas deu um aviso adicional a classe política em relação a sua função de reação ao quadro fiscal. Acredito que o plano de voo do BCB seja de manutenção da Selic no horizonte relevante de tempo, mas que ele não se furtará em agir caso o fiscal apresente deterioração adicional.   Vale lembrar que vejo sinais cada vez mais claros de desaceleração do crescimento. Não podemos descartar uma forte contração da economia nos próximos meses, ...

Todas as atenções do dia estarão voltadas para a divulgação do Core CPI (núcleo da inflação) de julho nos EUA. Olhando a dinâmica recente de mercado, acredito que apenas um número muito mais alto do que as expectativas, e com um qualitativo muito ruim, será capaz de alterar a dinâmica mais positiva de curto-prazo.   Ainda me parece que teremos que conviver com inflação mais alta por mais tempo nos EUA (e no mundo), mas há questões técnicas, de valuation e posicionamento, que parecem estar dando suporte de curto-prazo às bolsas globais (não tanto as commodities e outras classes).   No Brasil, o IPCA de julho divulgado ontem mostrou uma esperada deflação, liderada por medidas promovidas pelo governo, como queda de impostos e uma queda no preço dos combustíveis. Olhando nos detalhes, ainda vemos uma inflação de Serviços elevada e núcleos relativamente altos:   A Ata do Copom mostrou um Comitê que não fechou as portas para novas altas na Taxa Selic, mas um viés em...

As atenções do dia estarão voltadas para os dados de emprego de julho nos EUA. Acredito que números muito fora do consenso, tanto para cima como para baixo, podem causar reações mais negativas do mercado. Números em torno do consenso, contudo, podem dar nova sustentação a recuperação recente dos ativos de risco, em especial, as bolsas.   Uma atenção maior deve ser dado ao número de rendimento médio real, que é uma das principais proxys , ou antecedentes, para a inflação no país.   Ontem escrevi um pouco mais sobre minha tese mais construtiva para Brasil, aqui: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_cdi-bolsa-acoes-activity-6961053271687868417-a4Fd?utm_source=linkedin_share&utm_medium=member_desktop_web .   Complementando a tese, há um espaço enorme para alocação em renda variável no Brasil se olharmos o histórico passado. Qualquer pequeno movimento, para o atual tamanho do mercado, pode gerar altas substanciais nos preços: Não acredito que este...

Os mercados estão em uma narrativa de que o crescimento global será mais baixo, porém sem uma recessão iminente nos EUA. A inflação fez o seu pico e os bancos centrais não precisarão estender tanto o seus ciclos de aperto monetário.   Está interpretação, diante de preços, valuations e posição técnica mais atrativos, está dando sustentação à alta das bolsas globais, especialmente o setor de “crescimento” em detrimento aos setores mais “cíclicos” (como commodities).   A posição técnica ainda se mostra um vetor de suporte à “bear market rallies” como o que parece que estamos vivenciando:   A sazonalidade positiva do verão no hemisfério norte também é um vetor de suporte positivo aos ativos de risco.   O dólar voltou a subir no mundo, sustentando pela abertura de taxa de juros nos EUA. A indicação de membros do Fed de que o trabalho da política monetária ainda não está perto do fim deu ímpeto a este movimento.   No Brasil, como era amplamente esp...

A semana começa com um movimento de forte alta no preço das Cryptos e queda no preço das commodities. Destaque para o anúncio de um “lockdown” em fase da cidade de Shangai, na China, devido ao avanço da Covid. Destaque também para a forte depreciação do Iene (JPY) no Japão, assim como para a continuidade do movimento de abertura das taxas de juros nos EUA:   Conforme os demais exemplos internacionais, as ondas da pandemia costumam gerar um impacto negativo no crescimento de curto-prazo e positivo (altista) na inflação. O impacto no crescimento tende a ser pontual. Na inflação, contudo, temos visto impactos mais estruturais.   Importante lembrar, porém, que a China vem de uma base mais fraca de crescimento e tendo que administrar uma economia fragilizada e um mercado imobiliário em crise. Isso pode explicar um pouco a fraqueza das commodities essa manhã.   A inversão de taxa da curva de juros nos EUA continua elevado o debate em torno de uma possível recessão n...

A semana está sendo marcada, até o momento, por uma melhora substancial de dinâmica dos ativos de risco. Há rumores de avanços nas negociações entre Ucrânia e Rússia (vide aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1504101965646737413?s=20&t=K8kFjX8PN81mgj4-VAHdxQ ), mas não há nenhuma mudança concreta no cenário econômico global.   Isso, por ora, me leva a crer que o movimento recente de recuperação das bolsas possa ser um movimento mais técnico, conforme comentei ontem (vide abaixo) que poderia acontecer. Ainda espero um ambiente de elevada incerteza e volatilidade.   Além de sinais mais positivos da Ucrânia, precisamos lembrar que houve uma melhora substancial no quadro técnico do mercado e a aproximação do final do trimestre pode trazer fluxos positivos de rebalanceamento para as bolsas nos próximos dias, sem que tenha ocorrido, de fato, uma mudança de tendência do mercado: https://twitter.com/DanKawa2/status/1503851532600578050?s=20&t=fmd9weG3dnIHOMwdupNms...

Na ausência de novidades relevantes no cenário, os ativos de risco estão abrindo a semana em tom positivo.   A pandemia voltou a pauta de discussão e atenção ao redor do mundo. Ainda precisamos medir a intensidade, magnitude e duração desta nova onda pandêmica para termos uma melhor noção de seus impactos econômicos. No geral, estes impactos têm sido altistas para a inflação e baixistas para o crescimento: No mercado, já vemos como a nova onda afeta ações de setores mais dependentes da reabertura econômica, como é o caso das companhias aéreas, especialmente na Europa:   No Brasil, as prévias do PSDB acabaram sendo “pausadas” após falha no aplicativo de votação.   No sexta-feira, o presidente do Banco Central foi bastante criticado por dar declarações mais duras em relação a inflação durante o dia e em um evento privado e fechado. As sinalizações apontam para uma maior preocupação em relação a inflação corrente e prospectiva.   A Selic e alta tem s...

Estamos amanhecendo com um movimento mais negativo nos ativos de risco, liderados pela queda nos índices futuros de bolsa dos EUA. O movimento, contudo, parece mais amplo, com queda no preço das commodities e leve fortalecimento do dólar no mundo.   A visão que tenho descrito neste fórum diariamente nas últimas semanas segue sedo corroborada pelo mercado:   ·          Nas últimas duas semanas vinha afirmando que ainda não via sinais de inversão de tendência nos mercados, mas um movimento normal, natural e, até mesmo, saudável, de acomodação, após quase 5 meses de alta ininterrupta.   ·          A dinâmica de curto-prazo nos ativos de risco apenas confirma essa minha visão. Contudo, repito que espero um ambiente mais volátil até o final do ano, diante das incertezas que permeiam o cenário internacional, especialmente no tocante ao pacote fiscal americano e as eleições presidências n...

Siga:    https://twitter.com/DanKawa2/ A sexta-feira se inicia com humor mais positivos dos mercados. Uma sequência de resultados corporativos mais positivos nos EUA parece estar ajudando a dar sustentação aos índices de bolsa locais e, consequentemente, globais. A grande verdade é que desde o início das férias/verão no Hemisfério Norte, não há muita coisa acontecendo do ponto de vista de nível nos índices, a despeito de grande movimentação e diferenciação entre ações e setores. Ontem foi um exemplo claro disso, com Amazon divulgado resultado abaixo do esperado e caindo cerca de 3% no “after-market”, mas Google subindo cerca de 6% após resultado robusto. Vamos começar hoje falando de Brasil . Na ausência de notícias relevantes para o cenário local, destaque para os resultados corporativo, onde já vemos relevante recuperação e otimismo nas empresas e nos setores cíclicos locais. O Valor dá destaque à isso esta manhã: https://www.valor.com.br/empresas/6365903/mu...