Mercados Globais

Os ativos de risco estão seguindo uma dinâmica bastante positivo nos últimos dias, a despeito do aumento de alguns riscos no cenário, como a piora da relação entre EUA e China, e as manifestações nos EUA (que começam a se expandir pelo mundo), o qual comentei ontem (aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/06/daily-news-violencia-desigualdade-e.html ). Além de uma liquidez global colossal, a expectativa de retorno ao normal, a normalização de casos de contágio ao redor do mundo e a esperança de uma vacina estão sendo vetores essenciais de suporte ao mercado: Além disso, vemos alguma normalização do crescimento global após a divulgação dos últimos PMI´s globais: Eu, particularmente, acredito que a primeira fase da recuperação econômica poderá ser em “V” para muitos setores, mas a recuperação a longo-prazo tende a ser muito mais desigual, lenta, gradual e errática do que se espera. Por ora, não vejo motivos ou “trigger” para um novo sell-off nos mo...

Os ativos de risco estão operando em tom positivo após uma quarta-feira de realização de lucros. Ao que me parece, encontramos uma nova banda de flutuação, em que a volatilidade está mais baixa, porém sem grandes tendências. No caso do Ibovespa, parece ser em torno de 75 mil a 80 mil pontos. No caso do S&P na faixa de 2.700 com 2.850 pontos. Vejo um curto-prazo (1 a 3 meses) de volatilidade ainda alta, mas sem grandes tendências para depois (3 a 6 meses) buscarmos um dos seguintes cenários:   (1) O Coronavírus se mostra controlado e a economia global volta a sua trajetória de recuperação. Isso levaria à uma tendência mais positiva e estrutural dos ativos de risco. (2) A reabertura da economia se mostra mais difícil. Novas ondas de contaminação aparecem e a retomada do crescimento se mostra de difícil execução. Neste caso, retornamos a um ambiente de pressão negativa nos ativos de risco. Nos últimos dias, começamos a ver os efeitos econômicos da “parada brusca” d...

Para não passar o feriado prolongado em branco, quero utilizar está oportunidade para fazer uma breve atualização sobre os últimos eventos no Brasil e no mundo. Em relação ao Coronavírus, a despeito do aumento expressivo do número de casos e de fatalidades no Brasil e nos EUA, ambos parecem estar abaixo da curva de projeção dos modelos estatísticos. A situação na Europa segue melhorando. Um protocolo de tratamento para o vírus começa a ser utilizado de maneira mais massiva e os resultados se mostram animadores. No tocante ao Petróleo, parece haver um acordo na OPEP para uma redução expressiva de produção, algo que já vinha sendo ventilado na mídia ao longo de toda a semana passada. Neste momento, o México se mostra como um empecilho, mas as conversas são fluidas. Falando de economia, vimos ontem importantes dados na China e nos EUA. Existe um debate se está crise será inflacionária ou deflacionária. Acho o debate válido para o longo-prazo, mas o curto-prazo deve confi...

Os ativos de risco tiveram uma quarta-feira de otimismo. O que escrevi ontem sobre “um novo patamar” segue válido e pode ser revisto aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/04/daily-news-novo-patamar.html . No Brasil, o Presidente do BCB deu pistas mais precisas sobre os próximos passos da autoridade monetária, dando força a minha visão fora do consenso de que o país não precisa de cortes adicionais da Taxa Selic, porém de medidas para “desempossar” o dinheiro na economia e “baratear” as taxas longas de juros: https://valor.globo.com/financas/noticia/2020/04/08/analise-campos-neto-indica-que-bc-vai-achatar-curva-de-juros.ghtml Acredito que o Ministério da Economia e a BCB estejam tomando as medidas necessárias e positivas para conseguirmos atravessar essa crise de maneira menos dolorosa. Entendo que a crise seja inevitável e que, por vezes, as medidas precisarão ser testadas ou demorarão algum tempo para serem implementadas e efetivas. Infelizmente, faz parte do p...

Ontem foi um dos dias de pior desempenho das bolsas globais desde 1987. Não há muitas novidades em relação a tudo que temos comentado nos últimos dias. Hoje pela manhã, vemos alguma recuperação dos ativos de risco. Estamos vivendo a tempestade perfeita, o “Black Swan” clássico. Algumas questões continuam em evidência e sem uma solução de curto-prazo, tais como: Coronavírus, Petróleo, Disputa entre Congresso e Governo no Brasil, Sensação de que os BCs estão sem munição, Ajuste de posição técnica no Brasil, Risco sistêmico, entre outros. Enquanto essas questões não forem endereçadas, seguiremos em um ambiente de extrema incerteza e volatilidade. Vale lembrar, contudo, que não existe “bala de prata” para lidar com crises como essa. A história mostra que crises agudas costumam ser endereçadas com uma soma de medidas. Nos últimos dias, começamos a ver os governantes atuarem nesta direção. Alguns países anunciando pacotes fiscais, o Fed anunciando uma atuação mais contunden...

No momento em que vos escrevo as bolsas globais operam em baixa de, no mínimo, 5%. Algumas delas, como é o caso dos futuros dos índices nos EUA, estão em limite de baixa. Os demais mercados seguem a dinâmica de aversão a risco, com as Treasuries apresentando forte fechamento de taxa: O Petróleo, que acabou virando o novo foco do mercado, chegou a cair 30% durante a noite, mas cai “apenas” 20% neste momento. A volatilidade é elevada, assim como a incerteza do cenário. O gráfico abaixo mostra o breakeven de algumas das maiores petroleiras do mundo, algumas delas, cujas ações caem mais de 20% está manhã: O risco do cenário deixou de ser apenas o Coronavírus e passou a ser o seguinte: O setor de petróleo ("shale") nos EUA é muito alavancado. O mercado de crédito tem muito papel de empresa de petróleo em circulação. A Arábia Saudita está tentando quebrar essas empresas para ser soberana no mercado de petróleo. O risco é um evento de crédito nos EUA vindo dest...

Em primeiro lugar, gostaria de deixar uma mensagem de que eu não sou o profeta do apocalipse e não quero propagar pessimismo e nem ser taxado de ser excessivamente negativo. Nas últimas semanas, tenho apenas tentando reportar os fatos da economia global e seus riscos. Acredito que este seja meu dever fiduciário com clientes, colaboradores, amigos e parceiros. Torço por um crescimento global sólido, um sistema financeiro saudável e mercados em alta. Dito isso, infelizmente, o fluxo de notícias do final de semana não é nada animador: Existe uma máxima que diz que “Você só descobre quem está nadando pelado quando a maré é baixa”: - A Arábia Saudita anunciou que irá aumentar sua produção de petróleo e dar desconto em seus preços. As bolsas no Oriente Médio caem em entre 5% e 10% neste momento. A bolsa do Kuwait, por exemplo, entrou em limite de baixa. A medida pode ser o começo do fim da OPEP. - A Itália anunciou o fechamento de uma das maiores e mais importantes regiõ...

Encerramos a semana em um tom menos negativo, após o Fed divulgar um comunicado na tentativa de acalmar o mercado: Hoje cedo comentamos que: “Markets Stop Panicking When Central Banks Panic”, mas desta vez apenas a atuação dos bancos centrais talvez seja insuficiente. Uma postura mais frouxa certamente irá ajudar a estabilizar o mercado e o humor global a risco, mas medidas adicionais devem ser necessárias. Os Banco Centrais pareciam manter uma postura de negação, o que vinha incomodando o mercado, mas parecem começar a mudar este tom após este comunicado do Fed. Ainda teremos enormes desafios pela frente, mas algum conforto foi dado hoje pelo Fed, após  um dos mais rápidos e acentuados “sell-offs” da história: Durante a noite, contudo, o fluxo de notícias seguiu negativo. Primeiro, no tocante ao Coronavírus, novos casos foram detectados e, mais alarmante ainda, observamos um espalhamento de casos nos EUA e, alguns deles, sem que tenham tido contado com pe...