Mercados Globais

Os ativos de risco estão dando sequência ao movimento de realização de lucros iniciado no começo dessa semana, liderados pelos ativos de “long duration” globais. O tema de “reflação” voltou a tona e a divulgação do Core CPI nos EUA hoje pode ser um divisor de águas.   O número pode, ou acelerar esses movimentos, ou trazer de volta a calmaria aos mercados. Minha impressão é que o mercado já espera um Core CPI bem mais alto do que as expectativas oficiais dos economistas.   Continuo vendo um cenário em que os mercados irão flutuar entre o “goldilocks” de recuperação do crescimento, com liquidez global abundante e sem sinais consistentes de inflação, levando a apreciação dos ativos de risco.   E, por outro lado, o ambiente de receio de que a recuperação irá levar a um cenário inflacionário, acarretando uma retirada antecipada da liquidez global e um ajuste dos “valuations” de ativos que dependem de juros baixos.   Vale lembrar que mesmo com um Fed “dovis...

Após um começo de semana de forte pressão negativa nos ativos de “long duration”, estamos amanhecendo novamente com um viés negativo para esses ativos.   Por ora, não vejo uma mudança de cenário ou tendência de mercado. Vejo o movimento atual como uma correção natural após uma rodada positiva para os mercados. Quando olhamos “por debaixo da superfície” vemos o retorno de alguns movimentos que dominaram o começo do ano.   No geral, uma rotação para ativos e setores mais cíclicos, saindo dos setores e ativos que haviam sido mais favorecidos pelo pano de fundo da pandemia. O que mais chama a atenção é a queda do setor de “Crescimento” e “Tecnologia” das bolsas globais, que foram os grandes “vencedores” desses últimos anos.   De qualquer modo, os movimentos ainda me parecem tímidos perto de toda a alta que verificamos nos últimos meses (quiçá nos últimos anos) nesses nichos do mercado. Ainda espero meses em que essa dinâmica deva prevalecer.   Comentei um...

O final de semana foi de poucas novidades relevantes para o cenário. Desde que o mercado apresentou o espasmo de volatilidade com o “short squeeze” da Gamestop, estamos observando novamente uma busca pelo “Reflation Trade”.   O destaque desta manhã fica para a alta no Petróleo, com o Brent acima de $60: Além disso, vemos nova rodada de abertura de taxa de juros nos EUA, com viés de “steepening” da curva. Já cansei de comentar no passado que, enquanto o movimento for gradual e ordenado, ele é puxado por melhores perspectivas de crescimento e tende a ser positivo aos ativos de risco:   Se o movimento se torna rápido, acentuado e desordenado, pode se tornar uma restrição a apreciações adicionais aos ativos de risco.   Interessante observar que a posição técnica no mercado de câmbio (FX/USD) segue bastante vendido em Dólar e isso tem ajudado a dar suporte a um movimento de dólar forte no mundo, ajudado pela abertura das taxas de juros nos EUA:   No toca...

O dia está abrindo com movimentos coordenados de “reflação” ( reflation ) no mundo: Bolsas em alta, com a liderança dos setores mais cíclicos; dólar fraco, com destaque para as moedas de commodities como o AUD; alta das commodities metálicas não preciosas; e abertura de taxa de juros nos países desenvolvidos.   No Brasil, o foco está na corrida para a presidência da Câmara e do Senado, mas com uma agenda paralela no Congresso tentando ser endereçada. Não vejo grandes avanços ocorrendo este ano, mas o simples fato de não seguirmos por caminho heterodoxos já pode ser uma grande notícia positiva para os ativos locais.   Na agenda do dia, destaque para a reunião do Copom. A Taxa Selic deverá ser mantida no atual nível de 2%, mas se espera alguma mudança no comunicado após a decisão, diante dos sinais um pouco mais altistas e espalhados de inflação.   Na China, o CPI ficou abaixo das expectativas, puxado mais uma vez pela queda em alguns poucos itens de alimentação...