Mercados Globais

O destaque desta manhã ficou por conta das declarações do presidente do Banco Central Europeu (BCE) de que novas medidas de afrouxamento monetário serão implementadas caso o cenário prospectivo não mostre recuperação. Os ativos de risco reagem de maneira clássica, com queda do EUR, alta do Ouro, fechamento das taxas de juros no mundo desenvolvido e alta das bolsas. Acredito que fazer “mais do mesmo” que já foi feito ao longo dos últimos 10 anos não será suficiente no longo-prazo para alterar a rota da economia global e, em especial, da economia da Europa. Entendo que este tipo de sinalização ajuda a dar suporte às bolsas no curto-prazo, mas tenho enorme receio do cenário de médio e longo-prazo. As medidas “convencionais” conhecidas nos trouxeram até aqui, um cenário de crescimento global baixo, para não dizer pífio, e de sustentação duvidosa. Porque acreditar que fazer “mais do mesmo” será suficiente para dar sustentação a economia e aos mercados? Nesta linha, o ZEW – um ...

Os ativos de risco estão operando próximos a estabilidade neste momento, a espera dos discursos de Yellen, do Fed, e de Draghi, do ECB. O cenário base é para que ambos não tragam novidades relevantes para a política monetária de curto-prazo em suas falas. Já se espera que o Fed anuncie o início da redução do seu balanço na reunião do FOMC de setembro, e que o ECB faça o mesmo em setembro ou outubro. A probabilidade de uma nova alta de juros por parte do Fed, contudo, até o final deste ano, gira em torno de 30%-35%. Há apenas uma alta de 25bps precificada na curva do EUA até o final de 2018. O discurso de Yellen será sobre estabilidade financeira, e todas as atenções estarão voltadas para sua visão em relação às condições financeiras correntes, vistas pelo mercado como bastante frouxas (por alguns como excessivamente frouxas), e qual a postura que os Bancos Centrais, e o Fed em especial, precisam tomar diante de um pano de fundo como este. No curto-prazo, a situação polític...

Os ativos de risco continuam mostrando certa estabilização, porém sem grandes tendências claras. As bolsas na Europa e nos EUA apresentam queda, as commodities sobem, o dólar opera em baixa, mas as taxas de juros no mundo desenvolvido apresentam abertura de taxas. Destaque para a alta do  EUR , que sobe 0,65% neste momento, após um discurso de  Draghi  esta manhã. Está ganhando corpo a  interpretação  de bancos centrais menos expansionistas de agora em diante, o que está ajudando o EUR essa manhã, e dando suporte as taxas de juros no mundo desenvolvido. Já tratei deste tema, em relação ao Fed, neste fórum nas últimas semanas. retornaremos ao tema  sempre que necessário. Nos  EUA , o debate em torno do “Health Care” continua. Os sinais são de que a nova proposta apresentada dificilmente passará pelo Congresso, o que deverá manter a agenda legislativa ainda emperrada por algum tempo. Isso acaba atrasando, ou até inviabilizando, a agenda econômica de...

Na Europa , no press conference do BCE, não acho que Draghi tenha sido agressivo o suficiente para conter o movimento de alta de taxas de juros na região. Ele manteve o discurso recente, de que não precisa rever o QE no curto-prazo. Contudo, dado a fragilidade do mercado local de juros, acredito que ele deveria ter sido mais incisivo caso tivesse a intensão de evitar uma rodada adicional de aperto das condições financeiras na região. Na ausência de um sinal mais firme nesta direção, acho que se elevou o risco do mercado, mesmo que pontualmente, venha a romper os highs recentes de taxa na curva longa dos países desenvolvidos e, até mesmo, buscar ranges mais elevados de agora em diante. Pegando a Treasury 10 anos como parâmetro, podemos estar migrando para um cenário de 2,25%-2,50% ao invés de 2%-2,25% . Dados muito forte de emprego nos EUA pode acabar acelerando este movimento nos juros dos países desenvolvidos. O mercado se mostra fragilizado e os movimentos não podem ser desp...