Mercados Globais

Sempre que retorno de férias, mesmo que apenas por alguns poucos dias, tenho o enorme desafio de tentar entender os desenvolvimentos desses dias de maneira resumida em meu raciocínio e como isso pode ter afetado o cenário. Aqui vai mais uma desta tentativa:   EUA – Resultados Corporativos – Setor Financeiro com resultados trimestrais bastante positivos, o que acabou dando suporte ao movimento positivo dos índices de bolsa no país. Opinião: Há oportunidades no mercado de ações americanos, após alguns setores passarem por correções não desprezíveis. Contudo, olhando o mercado como um todo, ainda há sinais de exagero, com alguns setores e ações com valuations “esticados” e posição técnica que merece atenção.   EUA – Fed - As Minutas do FOMC, somadas a dados positivos de crescimento (Vendas no Varejo) e uma inflação (Core CPI) com indicadores qualitativos mais firmes, reforçam a mensagem recente de que um processo de normalização monetária deve ocorrer ainda este ano. Opin...

Os ativos de risco estão apresentando alguma recuperação essa manhã, após uma segunda-feira de pressão negativa. A despeito da alta das bolsas essa manhã, os gargalos do cenário continuam presentes e sem solução ou evolução.   O Carvão sobre mais 4% essa manhã, o Gás Natural segue pressionado e o complexo de energia como um todo continua se colocando como um enorme desafio ao cenário:   Ontem, fiz um apanhando geral sobre o cenário de curto-prazo, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1445124953645494273?s=20 .   Em nossa carta mensal, discorremos mais a fundo sobre o cenário e alocação: https://www.taginvest.com.br/arquivos/carta-mensal-setembro-2021.pdf .   No mês passado, reduzimos nossa alocação em renda variável global (vide texto). Pela primeira vez, desde o pre pandemia estamos com alocações abaixo da média em renda variável como um todo:   O Bitcoin está testando novamente o patamar acima de $50.000, mostrando relativa solidez em ...

A noite foi de forte queda das bolsas da Ásia, com os índices caindo entre 2% e 2,5%. Isso está colocando alguma pressão nos índices futuros americanos essa manhã, assim como nas bolsas da Europa, a despeito de um dólar fraco no mundo, commodities com movimentos mistos e uma leve abertura de taxa de juros no mundo desenvolvido.   Ontem fiz uma análise mais abrangente sobre os mercados e minhas perspectivas: https://twitter.com/DanKawa2/status/1444776654417629186?s=20 .   Não há sinais de alívio na crise energético global, que continua afetando a Europa e a China de maneira mais intensa. O preço do Carvão no mercado futuro segue em trajetória parabolicamente altista:   O final de ano festivo deve ser marcado por um enorme desabastecimento global de mercadorias, fruto da quebra da cadeia produtiva devido a pandemia e, agora, com a crise de energia mais aguda, especialmente na China:   Além da crise de energia, a inflação continua na pauta de curto-prazo...

Os ativos de risco estão apresentando recuperação essa manhã. Continuo esperando um mercado bastante volátil dado a baixa visibilidade do cenário econômico global e as diversas variáveis que se colocam a nossa frente. O destaque da noite ficou para o PMI da China.   O número de setembro apresentou forte recuperação do setor de Serviços, refletindo a reabertura da economia após casos pontuais e localizados de “lockdowns” devido a algumas pequenas “ondas” da pandemia:   Já o setor de Manufaturas, apresentou mais um mês de queda, impactado pela crise da Evergrande e pela crise energética. Devido a data de coleta da pesquisa, nem todo impacto desses dois vetores parece estar refletido no indicador e podemos ter impactos mais acentuados nos próximos meses:   A Evergrande anunciou que pagou 10% de parte de seus WMP no dia de hoje. Contudo, isso não resolve estruturalmente os US$300bi de dívida no balanço e cerca de US$150bi fora de seu balanço: https://twitter.com/D...

Com os juros de 10 anos nos EUA superando o patamar psicológico de 1,50%, a manhã está sendo de aversão a risco nos mercados, com queda das bolsas, commodities e Cryptos, além de dólar forte no mundo.   Gradually, Then Suddenly, os juros voltaram a abrir taxas no mundo desenvolvido:   Estamos entrando em uma fase do ciclo, ou de narrativa do mercado, em que temos sinais de menos crescimento e mais inflação no mundo, um dos cenários mais desafiadores – para não dizer negativos – para ativos de risco em geral.   Ainda não há sinais de como o problema da Evergrande irá ser endereçado na China, assim como a crise energética continua a piorar, o que pode tirar perto de 1% do PIB nos próximos meses:   Na Europa, a crise de energia também é grave e passa a ser um problema concreto para o cenário. O gráfico dos futuros de Coal (Carvão) no Reino Unido vão de encontro ao título do Mercados Globais de ontem: Gradually, Then Suddenly ( https://mercadosglobais.blo...

A noite foi de queda das bolsas asiáticas, o que está colocando alguma pressão nos índices futuros nos EUA e na Europa essa manhã.   Ontem comentei sobre os eventos de quinta-feira, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1441139859519721478?s=20 .   Na China, não há ainda sinais de que o problema da Evergrande está perto de ser equacionado de maneira estrutural. Interessante observar que os indicadores de alta frequência do mercado imobiliário mostram forte desaceleração:   Isso terá impacto não desprezível sobre o crescimento do país e do mundo, em algum momento. Quanto mais tempo levar para essa questão ser solucionada ou endereçada, maior o impacto no crescimento global.   Este continua sendo o maior risco para os mercados e deverá continuar em vidência.   Este cenário já afeta de maneira mais clara o fluxo para ativos de renda fixa dedicados aos países emergentes, que tiveram a semana de maior fluxo de saída de recursos em alguns meses...

Os ativos de risco estão apresentando recuperação após a mídia reportar que a principal subsidiaria da Evergrande irá efetuar o pagamento do coupon de uma de suas dívidas locais programado para essa quinta-feira. O dia foi de forte alta para as commodities metálicas na China.   Não acredito que esse seja o final da história e que o problema tenha sido estruturalmente endereçado.   Parece que a negociação para este pagamento foi feita “over-the-counter” e não há muitas informações adicionais sobre o tema. A Evergrande está negociando com fornecedores e prestadores de serviço o pagamento através de imóveis inacabados, em muitos casos.   The filing said that the interest payment of 20 恒大 04 “has been resolved via negotiations off the clearing house", which has triggered speculation that #Evergrande struck a deal with noteholders to postpone interest payments without having to label the move a default.   A despeito da alta dos futuros de índice nos EUA ...

A noite foi de leve recuperação das bolsas na Ásia, mas os mercados na Europa e EUA estão mostrando recuperação com maior ímpeto, neste momento.   Costuma ser natural em momento de maior volatilidade dos mercados movimento bruscos, de alta e de queda. Assim, ainda me parece cedo para “cantar vitória” em relação a este espasmo de volatilidade que estamos vivenciando.   Sem um endereçamento mais claro do problema com a Evergrande na China, o mercado continuará com a “espada na cabeça” em relação ao risco de contágio. Se tivermos um sinal mais claro de como o governo irá tratar o problema e evitar que a crise se espalhe pela economia, aí sim podemos dar esta questão como superada.   Ainda não vi nenhum sinal ou rumor de que a existe um caminho traçado, disposição política e capacidade de execução de uma solução para o problema e o risco de contágio.   Na China, a situação ainda me parece longe de estabilizada e outras empresas entram no radar do mercado,...

A semana está se iniciando em tom negativo. Após quedas em torno de 3% das bolsas da Ásia, estamos amanhecendo com forte queda das bolsas da Europa e EUA, pressão nas commodities metálicas não preciosas, dólar forte e fechamento de taxa de juros. As cryptos também apresentam quedas relevantes.   No final de semana fiz um apanhado geral mais profundo do que está ocorrendo na China e qual a minha visão sobre o tema. Vale a leitura: https://mercadosglobais.blogspot.com/2021/09/china-tudo-que-voce-precisa-saber.html .   O que estamos observando nos últimos dias são sinais preocupantes de contágio da situação da Evergrande para outras empresas do setor na China:   Chinese property developer # Sinic Holdings reportedly plans a pay cut for all employees working at the headquarter and those at Vice President level or above will see 70% pay cut, according to Chinese news outlet The Paper.   A situação ainda é tensa e incerta. Essa semana, alguns coupons de dí...

A despeito de mais uma noite de queda das bolsas da Ásia, lideradas pela China, os mercados estão mostrando alguma recuperação após o “sell-off” da tarde de ontem.  O destaque da noite ficou por conta de mais uma rodada de dados extremamente fracos e abaixo das expectativas na China.   Retail sales growth slowed sharply to 2.5% from a year ago, lower than the 7% estimate in a Bloomberg survey of economists. Industrial output rose 5.3%, versus the median estimate of 5.8%. Fixed-asset investment in the first eight months of the year was largely in line with projections, rising 8.9%.   O cenário para o país ainda é bastante nebuloso e crescentemente perigoso. A cada dia que passa e a situação não é estabilizada, crescem os riscos de contágio para o resto da economia e do mundo.   É esperado que passado o efeito inicial da última onda da pandemia, alguma recuperação do crescimento ocorra em setembro. A velocidade e magnitude desta recuperação será fundamental...