Mercados Globais

Depois de uma sexta-feira de “risk-off” generalizado, os ativos de risco estão abrindo a semana em tom mais positivo. Por ora, o S&P conseguiu se sustentar acima dos 3.000 pontos, o que tecnicamente ajuda a manter as “bandas” de sustentação recente. Qualquer confirmação de rompimento abaixo deste nível, pode trazer uma dinâmica mais negativa de curto-prazo.   No campo econômico, o final de semana ainda foi mais negativo em relação a pandemia. Alguns Estados americanos foram obrigados a frear o processo de reabertura econômica, os números de infectados ainda são elevados e alguns países (como Israel) vivem uma segunda onda mais agressiva do que a primeira. Focos de contágio voltam a ser observados a China.   Interessante observar a dinâmica em alguns países dos Bálcãs, e a situação que merece atenção especial: Comentei no Podcast Semanal um pouco mais sobre cenário: https://anchor.fm/tag-investimentos/episodes/2662020---Cenrio--por-Dan-Kawa-TAG-Investimentos-eg0...

O destaque do final de semana ficou por conta das violentas manifestações em defesa das minorias, após a morte de George Floyd, um negro que foi brutalmente assassinado por um grupo de policiais nos EUA. O que começou como manifestações em prol de uma causa, acabou se transformando em algo muito maior e que merece atenção especial. As manifestações e a baderna que foi vista nos EUA neste final de semana precisa ser pensada além das demonstrações contra a morte de George Floyd. Desde a crise de 2008, temos visto um processo de aceleração da concentração de renda, um aumento das desigualdades sociais. Infelizmente, as medidas de suporte econômico do passado aumentaram a desigualdade social. A crise recente aprofunda esta dinâmica e torna este pano de fundo mais escancarado. Vemos uma das maiores crises econômicas da história, mas com os ativos financeiros suportados pela liquidez do Fed e as grandes empresas se tornando ainda maiores e ainda mais monopolistas em suas área...

O muro de preocupação é a tendência periódica dos mercados financeiros a superar uma série de fatores negativos e continuar subindo. Geralmente, a barreira da preocupação é usada em conexão com as bolsas de valores, referindo-se à resiliência delas ao encontrar um obstáculo temporário, em vez de um impedimento permanente ao avanço do mercado. O título deste texto, resumidamente explicado acima, tenta traduzir o que estamos vendo nos mercados desde o auge (até o momento) da crise ao longo do mês de março. Mesmo com um ambiente econômico extremamente desafiador, a atuação contundente dos bancos centrais e dos governos, através de medidas de liquidez e com pacotes fiscais agressivos, aliados a melhora na posição técnica, estão ajudando a dar suporte aos ativos de risco. Vejam como a recuperação econômica ainda é desigual entre países (e será entre setores): Os EUA reabrem sua economia, sem que haja, por ora, uma “segunda onda” de contágio que possa levar a um novo fe...

Estamos vendo uma pequena acomodação nos mercados essa manhã. Não há novidades muito relevantes no cenário para os mercados, que seguem em uma queda de braço entre uma melhora no pano de fundo econômico, e um nível de preços e posição técnica mais desafiadores. Por ora, a melhora do cenário tem dado o tom positivo dos ativos de risco. Acredito que precisaremos de algum “trigger” para, eventualmente, reverter essa dinâmica positiva (lucros piores? Dados de crescimento ou inflação menos construtivos? Menos suporte dos BC´s?) O destaque da noite ficou por conta de dados mais fortes de exportação e importação da China em dezembro. Os números mais positivos estão em linha com o que já vimos nos últimos dias de dados de crescimento global. Continuamos a observar sinais de uma recuperação do crescimento mundial ex-EUA. Por ora, ainda é cedo para afirmar que está recuperação é estrutural ou apenas cíclica, mas de qualquer maneira, são sinais positivos para o cenário. No caso...

Os ativos de risco estão abrindo a semana em tom positivo. Vamos aos vetores de suporte deste movimento. Primeiro, não vimos deterioração dos problemas no Oriente Médio, como muitos acreditavam que poderia ocorrer. O Irã sofreu manifestações internas após confirmar que foi responsável pela queda do avião da Ucrânia. Todavia, o problema, por ora, está localizado e sem contágio. Não acredito que o cenário entre EUA e Irã esteja totalmente equacionado, mas o mercado só deverá reagir a este vetor caso tenhamos novos confrontos militares mais espalhados. Segundo, há expectativas de que o acordo comercial entre EUA e China seja assinado nos próximos dias. Terceiro, continuamos a ver sinais de uma estabilização/recuperação cíclica da economia global. Ontem, foi a vez da Coreia do Sul divulgados dados positivos para as exportações dos primeiros 10 dias do mês. # SouthKorea Jan 1-10th Exports y/y: +5.3% v +7.7% prior *Average Daily Exports y/y: +5.3% v +0.5% prior * # ...

Os ativos de risco estão operando em tom positivo, após uma noite de poucas novidades no campo geopolítico e reagindo a dados mais positivos de crescimento já comentados neste fórum nos últimos dias. A liquidez global abundante também ajuda o ambiente mais positivo. Destaque para o bom desempenho da moeda da China (CNY) durante a noite. O país segue anunciando medidas para sustentar o crescimento. Uma matéria um pouco mais negativa, mas que ainda não fez preço no mercado em relação a Guerra Comercial (e nem sei se irá fazer): https://www.scmp.com/economy/china-economy/article/3044958/trade-war-chinas-refusal-lift-grain-quotas-make-trumps-phase?utm_term=Autofeed&utm_medium=Social&utm_content=article&utm_source=Twitter#Echobox=1578376137 . Na agenda do dia, destaque para o ISM Non-Manufacturing. Após a queda do ISM Manufacturing (vide aqui, https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/01/eua-ism-manufacturing.html ) uma desaceleração mais acentuada deste indicado...

Algumas análises dos últimos dias para começarmos 2020. Algumas notícias positivas, alguns sinais que precisam ser monitorados e algumas surpresas. No geral, um quadro neutro em relação ao final de 2019: China – O Manufacturing PMI ficou estável em 50.2 pontos em dezembro. Para os otimistas, sinal de estabilização do crescimento. Para os pessimistas, estabilização frágil, ainda em patamar perigosamente baixo e as custas de uma nova rodada de estímulos. O Non-Manufacturing PMI caiu de 54.4 para 53.5, em um sinal de desaceleração adicional da economia doméstica. Abaixo, podemos ver os gráficos e tabelas com detalhes abertos do número: Oriente Médio – Na semana passada, uma base americana foi atacada no Iraque, com algumas vítimas fatais. O ataque teria sido executado por milícias da Síria/Irã. Os EUA responderam com bombardeios militares a bases dessa milícia. Ontem pela manhã, a embaixada dos EUA no Iraque recebeu uma tentativa de invasão, com protestos massivos...

Noite de poucas novidades relevantes. Mercados operando em torno da estabilidade. Abaixo, seguem algumas atualizações. Na Alemanha, o IFO – um dos principais indicadores de confiança da Europa, porém muito correlacionado a dinâmica dos mercados – apresentou recuperação levemente acima do esperado. O sinal de melhora na tendência é positiva, mas seu patamar ainda é perigosamente baixo: O acordo comercial entre EUA e China ainda precisa ser devidamente assinado e seus detalhes explicitados. Existem inúmeros incertezas de implementação e números que foram divulgados que não parecem ser viáveis: No Japão, os dados de importação e exportação de novembro continuam apontando para um crescimento doméstico e externo fragilizado, sem sinais consistentes de estabilização: O quadro técnico do mercado voltou a mostrar a posição no setor de tecnologia como uma das menos saudáveis no momento: No final da tarde de ontem, a Fedex anunciou mais um “warning” pa...

Desde a manhã de ontem os ativos de risco estão apresentando forte recuperação, com a mídia reportando que os EUA já teriam assinado um acordo comercial com a China. Conforme escrevi ao longo da semana, este seria o principal “driver” de mercado no curo-prazo. Segundo a mídia, os EUA estariam propondo reduzir parte das tarifas já em vigor, além de cancelar as tarifas agendadas para o próximo dia 15. Ainda não há confirmação de que a China teria aceitado ou assinado estes termos. Vejam o desempenho da moeda da China (CNY) nas últimas horas: Caso confirmado, seria uma notícia bastante positiva para os mercados, que justificaria o movimento recente dos ativos de risco. Passada esta fase, voltaríamos a olhar para o quadro econômico, vis-a-vis os níveis de preço e valuation. Neste caso, eu continuaria recomendando ativos emergentes e alguns ativos da Europa, em detrimento a ativos dos EUA. Brasil ainda é meu “top pick”. Na ausência da confirmação de um acordo, a situa...

Os ativos de risco estão operando em torno da estabilidade. Não há notícias relevantes no cenário. Ao longo da semana, tenho comentado que a definição (ou não) da Guerra Comercial será o principal “driver” da dinâmica de mercado no curto-prazo. A agenda do dia será carregada. No Brasil, espero que o Copom reduza a Taxa Selic em 50bps para 4,5%, como é amplamente consenso de mercado e está precificado na curva de juros. Espero que o Copom sinalize que, a partir de agora, o ciclo de política monetária será muito mais dependente dos dados   para eventuais quedas adicionais serão com parcimônia maior. Nos EUA, acredito que o Fed irá manter sua política monetária estável e sinalizar que para uma mudança nesta postura precisará ocorrer um desvio substancial de cenário. Ainda teremos o Core CPI na agenda do dia, logo pela manhã, além das vendas no varejo no Brasil. A Aramco – maior petroleira do mundo – flutuou suas ações hoje com 10% de alta e colocou a Arábia Saudita e...

Os ativos de risco estão abrindo em tom positivo, após a Bloomberg divulgar artigo onde aponta para a possibilidade de um acordo entre China e EUA ainda antes do dia 15: https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-12-04/u-s-china-move-closer-to-trade-deal-despite-heated-rhetoric-k3r2o99u Destaque absoluto da agenda para o ISM Non-Manufacturing nos EUA. Um número muito fraco pode elevar o receio de uma desaceleração mais acentuada no país, colocando os ativos de risco sob pressão. Na noite de ontem, o Congresso dos EUA havia aprovado novas medidas de repúdio e controle para um outra região da China, além de Hong Kong, elevando a tensão entre os dois países e a retórica de confronto, o que levou – pontualmente – a uma queda adicional dos mercados durante a noite (que foi revertido com a notícia acima). No Brasil, ontem vimos a divulgação do PIB do terceiro trimestre do ano. Foi o segundo trimestre consecutivo de alta superior as expectativas e com uma excelente qualidade. ...

Os ativos de risco estão apresentando leve recuperação, após o “sell-off” verificado ontem. A deterioração do PMI nos EUA e a piora nas perspectivas para a Guerra Comercial foram dois temas que pressionaram os ativos de risco na segunda-feira. Não há novidades relevantes no cenário. O mercado parece precificado “a perfeição” de uma recuperação mais robusta do crescimento e vislumbrando um acordo comercial. O cenário econômico apresenta sinais de estabilização através dos PMIs, mas ainda em patamar frágil. Abaixo, podemos ver a evolução do SPX e do PMI global: Na China, os problemas no sistema financeiro se acumulam e elevam a preocupação em torno da estabilidade financeira do país: https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-12-02/founder-group-faces-fresh-test-as-285-million-bond-comes-due . No Brasil, os dados recentes confiram que estamos em um estágio inicial do ciclo econômico. Isso deverá ficar mais evidente ao longo de 2020, mostrando um diferencial de...