Mercados Globais

Os ativos de risco estão dando continuidade a forte aversão a risco verificada na segunda metade da semana passada e acelerada após a divulgação dos dados de inflação nos EUA na sexta-feira. Estamos diante de forte queda nas bolsas, commodities, cryptos e bonds. A correlação entre as classes de ativos está elevada e os movimentos são fortes.   A inversão da curva de juros nos EUA, com o mercado já colocando probabilidade de alta de 75bps na próxima reunião do FOMC, com subsequentes cortes de juros já em 2023, é um indicador preocupante para a dinâmica dos mercados:   Comentei mais a fundo sobre isso nos últimos dias, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1535352894903525381?s=20&t=XIMoVNjQznkxmXneCJNLVw .   Em linhas gerais temos: Inflação alta, forte queda na confiança dos consumidores, perspectiva de forte desaceleração econômica no mundo e nova rodada de lockdowns na China. Comentei mais visualmente sobre isso, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/sta...

Com rumores de um cessar fogo e avanços nas negociações entre Rússia e Ucrânia, as bolsas globais estão dando continuidade ao movimento de recuperação verificado ao longo do mês. Este mesmo pano de fundo, contudo, tem ajudado em um movimento de queda no preço das commodities e nova rodada de abertura de taxas de juros no mundo desenvolvido.   Acredito que conforme a Rússia avança na destruição e dominação da Ucrânia, aumenta-se a chance de um acordo de cessar fogo. Por ora, contudo, ainda não vejo sinais claros de que isso irá ocorrer no curtíssimo-prazo (1 a 2 semanas). A Ucrânia parece mais aberta a aceitar algumas demandas russas para uma negociação.   Continuo vendo a inflação no mundo e o processo de normalização monetária como um tema muito mais estrutural e uma tese que deverá afetar o mercado por mais tempo.   Na Alemanha, a confiança do consumidor apresentar arrefecimento claro, ainda muito puxada pelo conflito na Ucrânia. Isso terá, invariavelmente, ...

Os ativos de risco estão operando com tom mais positivo essa manhã, com bolsas e cryptos em alta, a despeito de leve queda do Euro. As comodities apresentam arrefecimento, enquanto as taxas de juros americanas continuam sua toada de abertura.   Interessante observar que o Fed irá iniciar um processo de alta de juros com o S&P em níveis de valuations só visto nas vésperas do estouro da bolha de tecnologia:   Ao mesmo tempo em que o mercado já vislumbra uma queda expressiva do Earnings Per Share (EPS) da bolsa americana:   Ontem comentei como o desempenho dos índices de bolsa nos EUA está mascarando o “banho de sangue” que está ocorrendo “por debaixo da superfície” do mercado: https://twitter.com/DanKawa2/status/1490792705739431939?s=20&t=vYobgpZZDhI9eYKWtzZhQw .   A situação entre Rússia e Ucrânia continua tensa, com o Ocidente acusando a Rússia de continuar a desenvolver estrutura no entorno da Ucrânia para uma potencial invasão.   No...

Os ativos de risco estão dando continuidade ao movimento positivo iniciado na sexta-feira, com viés claro de “risk-on”, marcado por alta das bolsas, commodities e cryptos, dólar fraco e apenas leve abertura de taxa de juros.   Vejo o movimento positivo como uma descompressão natural do ciclo, após alguns indicadores técnicos terem ficado excessivamente negativos no curto-prazo. Não vejo uma mudança clara e substancial de cenário ou tendência de mercado.   Os “especuladores” aproveitaram a recente queda do S&P para comprar contratos futuros do índice, segundo atualização do quadro técnico divulgada na semana passada:   Conforme tenho escrito neste fórum, espero um ambiente de elevada volatilidade, em que teremos movimentos rápidos e acentuados de alta e de baixa dos ativos de risco.   No final de semana, destaque para o PMI da China: https://twitter.com/DanKawa2/status/1487915242554376192?s=20&t=SZ58ILrfkHhYDtF4zDSIzQ .   Os sinais de ...

O destaque da manhã fica por conta de mais uma rodada de alta das bolsas globais, a despeito de uma acomodação das demais classes de ativos.   Na noite de ontem, o Congresso dos EUA sinalizou com a possibilidade de um acordo para um pacote de infraestrutura de cerca de US$1 trilhão. Uma medida nesta direção seria positiva para o crescimento, para os setores cíclicos da bolsa dos EUA, seria um suporte adicional ao consumo porém, poderia trazer mais pressão inflacionária à economia: https://www.wsj.com/articles/infrastructure-negotiators-see-progress-in-senate-talks-11624465033?mod=djemalertNEWS .   Na Europa, os indicadores de confiança de França e Alemanha apresentaram mais um mês de otimismo e alta, apontando para a continuidade do processo de recuperação econômica da região: Nos EUA, as taxas dos “junk bonds” ou “high yield bonds” – que são emissões de dívida corporativa de empresas menos saudáveis – voltou a operar nos pisos históricos: Por ora, não vejo mot...

Com números de inflação mais brandos nos EUA divulgados ontem, vimos uma acomodação do movimento de abertura de taxa de juros no país, o que está ajudando a dar suporte aos ativos de risco desde a manhã de ontem.   Um cenário de recuperação do crescimento, com liquidez global ainda abundante, mas sem pressões inflacionárias latentes, costuma ser o ambiente mais propício e positivo para os mercados. O risco, ainda não o cenário base, é de uma aceleração inflacionária mais aguda à frente.   Podemos observar a abertura de taxa de juros nos EUA, a despeito de elevada, ainda é pequena para padrões históricos: Na Coreia do Sul, as exportações dos 10 primeiros dias de março – uma importante  proxy  para a saúde do crescimento global – mostra sinais consistentes de robustez: No Brasil, o Congresso avança na PEC Emergencial e aumenta as esperanças de alguma agenda econômica. O BC atuou de forma mais contundente no câmbio nos últimos dias, ajudando a acalmar a cotação da moeda...

Os ativos de risco continuam digerindo, de maneira não muito saudável, a abertura de taxa de juros no mundo. Neste momento, presenciamos nova queda das bolsas, alta do dólar, alta das commodities cíclicas, mas queda dos metais preciosos.   Em discurso ontem, Powell, presidente do Fed, falhou em acalmar o mercado e trazer mais estabilidade as taxas de juros. Ao que me parece, o mercado ficou excessivamente dependente de estímulos e a simples ausência de sinalizações de estímulos ou medidas adicionais já torna o mercado mais frágil e sensível.   Vemos forte “steepenig” da curva de juros nos EUA:   Seguido de Dólar forte, Euro fraco: Com alta do Petróleo, uma commodity vista como cíclica:   Isso tudo ocorre em um pano de fundo de sinais de pressões inflacionárias latentes na economia global: No Brasil, somos uma economia alavancada, em meio a um ambiente que começa a se tornar mais desafiador. Sem reformas e sem perspectivas de ajustes econômicos...

Os ativos de risco estão abrindo próximos a estabilidade, após uma noite relativamente tranquila e de poucas novidades. A agenda econômica do dia será esvaziada. O destaque da noite ficou por conta da Inglaterra , onde o Primeiro Ministro convocou um recesso do Parlamento para que a classe política foque no Brexit. Os ativos do país, em especial a Libra (GBP), estão reagindo negativamente a está notícia. Na Itália , o país caminha para a recondução de sei Primeiro Ministro e para a redução do risco político de curto-prazo. Isso não altera os desafios de baixo crescimento (recessão), baixa inflação, elevada divida/PIB e um sistema bancário ainda fragilizado. De qualquer forma, os juros do país estão atingindo patamares inacreditáveis diante do movimento global de fechamento de taxa de juros. Nesta mesma linha, a Treasury de 30 anos nos EUA atingiu seu menor patamar histórico. Os sinais de mercado continuam bastante negativos, com a curva de juros dos E...

Mercados & Comentários: Os ativos de risco estão tendo um dia de “risk-off” clássico, após o discurso de Powell – novo presidente do Fed – ao Congresso americano ser lido como mais hawkish do que as expectativas. Neste momento, vemos uma queda nas bolsas e nas commodidites, um dólar mais forte no mundo e uma abertura das taxas de juros nos EUA. Os ativos no Brasil continuam seguindo o humor global a risco, mas vem demonstrando um “beta” menor, de certa forma “blindados” pelos fundamentos cíclicos mais positivos. Powell descreveu um cenário bastante positivo, com riscos (em sua maioria) na direção da necessidade de mais altas de juros. Como os ativos de risco estão bastante sensíveis as taxas de juros nos EUA, a alta nas taxas acabou dando ímpeto a um movimento de realização de lucros nos ativos de risco após a recuperação verificada nas últimas duas semanas. O movimento de hoje, liderado pelas declarações de Powell, apenas confirmam nosso cenário base de um mercado mai...

O destaque desta manhã está por conta do movimento de enfraquecimento do USD no mundo. As bolsas globais apresentam alguma acomodação (mas nenhuma realização de lucros mais intensa). O petróleo voltou a cair, mas estabilizou-se temporariamente em torno de $42-$43. As taxas de juros globais operam estáveis, enquanto os ativos emergentes continuam a se favorecer do movimento de busca por  yields . Na agenda do dia, teremos o IPCA no Brasil, em que nossa área econômica espera um número em torno de 0,40% MoM. Nos EUA, as atenções estarão voltadas para o JOLTs, mais um importante indicador do mercado de trabalho. No campo político local, o processo de impeachment está avançando no congresso, e os ativos locais parecem ter retomado uma tendência positiva, após uma breve acomodação. Como comentei ontem:  O cenário base continua a ser de baixo crescimento, com flutuações em torno da tendência, mas sem riscos aparentes de uma recessão global. Este ambiente tem sido visto pelo me...