Mercados Globais

Os ativos de risco estão abrindo a semana em tom levemente negativo, após uma recuperação dos piores momentos da noite. Não há mudanças no pano de fundo, local e externo, mais negativo, que comentei este sábado, aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2019/03/confusao-politica-no-brasil-e-elevacao.html . No Brasil, não vimos uma mudança de postura ou aproximação entre o Executivo e o Legislativo. A situação continua bastante tensa e incerta. O mercado deverá continuar em um viés negativo, pelo menos até que um caminho comum seja encontrado. Para isso, precisamos ver uma aproximação entre os poderes e uma mudança de postura e de discurso por parte do Presidente e de seu entorno. Os jornais de hoje continuam repercutindo a situação complicada do quadro político: https://www.valor.com.br/politica/6178499/camara-debate-dar-prioridade-para-sua-propria-pauta https://www.valor.com.br/politica/6178513/camara-quer-testar-parlamentarismo-brasileira https://www.valor....

A sexta-feira foi de forte pressão negativa nos ativos de risco. Dois vetores explicam o movimento. Primeiro, no Brasil, a instabilidade política. Segundo, no cenário internacional, os sinais cada vez mais inequívocos de desaceleração do crescimento. Vamos a eles: Brasil – Política: Rodrigo Maia está hoje em todos os jornais, após ter concedido entrevistas ontem para os principais meios de comunicação da imprensa. Maia cobra melhora na comunicação do governo e na articulação política. Entendo que o mercado esteja lendo esses sinais como negativos, pois mostra que ainda estamos distantes do ideal no tocante a articulação política para a aprovação da Reforma da Previdência. O risco de execução do projeto econômico sempre existiu e era o principal foco do mercado desde a vitória de Bolsonaro nas eleições do ano passado. Comento isso praticamente todos os dias. Ao que tudo indica, o governo ainda está em uma curva de aprendizado onde muita coisa precisa ser endereçada. ...

Os ativos de risco estão operando próximos a estabilidade essa manhã, sem grande novidades relevantes. Destaque para uma leve queda nas bolsas da Europa e para um fortalecimento do dólar contra o AUD e NZD, mas os movimentos, no geral, estão sendo tímidos. No Brasil , Temer venceu a sua primeira batalha de sobrevivência das acusações apresentadas pela PGR. O placar da votação, contudo, a despeito de favorável, foi muito aquém (263 votos a favor do arquivamento da denúncia) do que estava sendo ventilado na tarde de ontem (280 a 290 votos). Assim, acredito que possa haver alguma decepção por parte dos ativos locais na abertura do dia de hoje. Passado este obstáculo, o governo deverá focar, novamente, na agenda de reformas. Os jornais de hoje já dão destaque à equipe econômica, que irá buscar o diálogo, novamente, em torno da Reforma da Previdência. Olhando pelo placar de ontem, me parece extremamente difícil que a proposta original seja aceita, ou que mesmo com algumas alterações o ...

A noite foi de poucas novidades relevantes. Nessa manhã, destaque para mais uma rodada de alta do EUR, para uma leve abertura de taxa dos juros nos EUA e para uma pequena realização de lucros nos preços das commodities metálicas não preciosas. No Brasil, a mídia dá como certa a revisão da meta fiscal para este e para o próximo ano. O debate agora já não está centrado na possibilidade de mudança da meta, mas na magnitude que será a mudança. Tenho escrito neste fórum que, enquanto o cenário externo permanecer tranquilo, os ativos locais teriam uma tendência a superar este tipo de notícia. Contudo, começo a me perguntar em que momento o mercado poderá começar a “punir” os ativos locais diante das incertezas fiscais de curto e longo-prazos? As contas públicas continuam a ser um grande problema para o país, que nem mesmo os avanços cíclicos da economia estão sendo capazes de acobertar. Na ausência de reformas estruturas, como da Previdência, a situação tende a piorar exponencialmente a...

Os jornais deste sábado trazem alguns ruídos locais e externos. No Brasil , a reportagem de capa da Revista Época traz o que seriam as provas da delação premiada da JBS. Vejam aqui: http://epoca.globo.com/politica/noticia/2017/07/provas-da-jbs-trecho.html . Segundo a matéria, existem provas documentais, o qual a reportagem teria tido acesso, que implicam inúmeros políticos, de diversos partidos. Muitos dos nomes citadas ocupam posição de destaque no atual Governo e no Congresso. Em especial, a matéria dá destaque ao que seriam repasses a um suposto “operador” do atual Presidente Michel Temer. Acredito que este seja mais um ruído de curto-prazo. A primeira semana de agosto será decisiva para o Governo. Segundo consta, na mídia e pelos analistas políticos, Temer tem maioria para evitar que a denuncia contra ele tenha andamento. Contudo, é natural esperar que o retorno do recesso parlamentar marque também o retorno dos ruídos políticos. Tenho a sensação que para os mercados finance...

A situação corrente do Brasil parece ter se deteriorado bastante nos últimos dias. Vejamos: - O Governo Temer parece passar por seu pior momento, com o seu apoio se esvaindo a cada novo dia, segundo a cobertura da mídia e de analistas políticos. - Rodrigo Maia é o nome mais cotado para uma eventual sucessão, mas a revista Veja de hoje traz reportagem dizendo que o atual presidente da Câmara será citado em uma possível (e, de acordo com a mídia, provável) delação premiada de Eduardo Cunha. Vale lembrar que Maia já é investigado em outros inquéritos relativos a Lava-Jato. - Neste ínterim, o atual (e novo) presidente do BNDES deu declarações contrárias a TLP, avanço imenso apresentado pela atual equipe econômica à atuação do BNDES no “crédito subsidiado”. Sua postura acabou levando ao pedido de demissão de dois diretores da instituição, ambos vistos como economistas ortodoxos e profissionais alinhados com o mercado. - A Folha de SP de hoje retornou o tema da possível delação de ...

Os ativos de risco estão dando sequencia aos movimentos que já começam a mostrar sinais mais claros de uma nova tendência para os ativos de risco. As taxas de juros no países desenvolvidos abrem taxas; as commodities metálicas apresentam novos sinais de fragilidade, assim como as bolsas globais; o dólar opera em alta, especialmente versus as moedas emergentes. Na agenda do dia, destaque para as Minutas do FOMC nos EUA. Amanhã teremos o ADP Employment e o Jobless Claims. Finalmente, na sexta-feira, os dados oficiais do mercado de trabalho para junho, tais como o Payroll, Taxa de Desemprego e os números de rendimentos. Está agenda será determinante para a dinâmica dos ativos de risco no curto e médio prazo. No Brasil, a situação do presidente Michel Temer parece a cada dia mais complicada. A mídia informa que a contabilidade do governo para barrar a denuncia no Congresso continua complicada, ou seja, desfavorável ao presidente. Os jornais de hoje reportam que o Banco Central do Br...

Hoje é dia de feriado nos EUA. Assim, a liquidez será prejudicada. Não olharia a dinâmica dos ativos de risco ao longo do dia como sinalização alguma. A  Coréia do Norte  anunciou hoje que promoveu mais um teste balístico, avançando em seu programa nuclear. Segundo o WSJ:  North Korea said it successfully test-launched an intercontinental ballistic missile, claiming a major advance for the isolated nation in its attempts to threaten the U.S. with a nuclear weapon.  If fired at a more standard trajectory, the missile that Pyongyang launched on Tuesday could have flown for more than 4,160 miles, said David Wright, a physicist at the Union of Concerned Scientists. That is far enough to qualify as an ICBM. The distinction between an intermediate-range and intercontinental ballistic missile is an important one because the U.S. has forbidden North Korea from conducting an ICBM test, though it is unclear what the U.S. would do in response to a possible declaration from...

Os ativos de risco estão dando continuidade aos movimentos verificados ontem. A abertura de taxas de juros nos países desenvolvidos está colocando alguma pressão nas bolsas. O dólar opera sem tendência definida, assim como as commodities. A agenda econômica do dia será relativamente esvaziada. No Brasil, os jornais estão dando destaque à defesa realizada pelo Presidente Michel Temer em cadeia nacional. O cenário base segue de manutenção deste governo, enfraquecido, e sem poder de avançar nas principais reformas estruturantes para o país. Pelo menos, a equipe econômica deverá ser mantida o que, no mínimo, evita uma agenda mais populista e heterodoxa. Neste ambiente, a dinâmica dos mercados externos acaba sendo bastante importante para a direção dos ativos locais. Por isso, tenho concentrado esforços na parte curta da curva de juros, onde o cenário cíclico de baixa inflação corrente, expectativas de inflação contidas, recuperação lenta do crescimento, hiato do produto aberto e mer...

Os ativos de risco continuam mostrando certa estabilização, porém sem grandes tendências claras. As bolsas na Europa e nos EUA apresentam queda, as commodities sobem, o dólar opera em baixa, mas as taxas de juros no mundo desenvolvido apresentam abertura de taxas. Destaque para a alta do  EUR , que sobe 0,65% neste momento, após um discurso de  Draghi  esta manhã. Está ganhando corpo a  interpretação  de bancos centrais menos expansionistas de agora em diante, o que está ajudando o EUR essa manhã, e dando suporte as taxas de juros no mundo desenvolvido. Já tratei deste tema, em relação ao Fed, neste fórum nas últimas semanas. retornaremos ao tema  sempre que necessário. Nos  EUA , o debate em torno do “Health Care” continua. Os sinais são de que a nova proposta apresentada dificilmente passará pelo Congresso, o que deverá manter a agenda legislativa ainda emperrada por algum tempo. Isso acaba atrasando, ou até inviabilizando, a agenda econômica de...

O final de semana, até o momento, trouxe poucas novidades relevantes ao cenário econômico global. No Brasil , a mídia está reportando que a Polícia Federal terminou a perícia nas gravações realizadas pelos delatores da JBS, e que continham diálogos com o Presidente Michel Temer. Segundo os periódicos deste final de semana, as gravações não foram editadas e poderão ser usadas como prova nas investigações. Ainda de acordo com a mídia, a PGR deve apresentar as denuncias contra o Presidente de maneira “fatiada”, em 3 ou 4 passos. Assim, de acordo com a teoria da mídia, o desgaste do Presidente seria maior, pois precisaria levar cada uma das denúncias à votação no plenário do Congresso. Algumas matérias afirmam que o setor elétrico poderá sofrer uma onda de privatizações, que poderiam trazer cerca de R$30 bilhões de receitas a união. O Governo continua confiante na aprovação da Reforma Trabalhista no plenário. As demais reformas seguem em compasso de espera e com sua probabilidade de...

Os ativos de risco estão dando sinais de estabilização, após uma breve correção nos índices de bolsa dos EUA e da Europa. Ainda vejo a agenda econômica desta semana como determinante para a dinâmica dos ativos de risco durante o verão no hemisfério norte, período sazonalmente marcado por volatilidades mais baixas e liquidez idem. Hoje, destaque para o PPI. Amanhã teremos o Core CPI, Retail Sales e decisão do FOMC. Está agenda é capaz de testar o ambiente atual de “goldilocks” ou manter o ambiente tranquilo para as próximas semanas. No Brasil, destaque hoje para as Vendas no Varejo. O mercado já espera um número negativo, mas vemos riscos baixistas para esta divulgação. No final da tarde de ontem, o PSDB anunciou que, por ora, permanecerá na base do governo. A decisão foi tomada visando manter a agenda de reformas e em busca de apoio do PMDB para as eleições de 2018. A posição do PSDB será reavaliada diariamente. Passado o processo no TSE e, agora, com menos uma pressão iminent...

Como era amplamente esperado, o TSE manteve o mandato de Michel Temer. O processo no TSE era apenas o primeiro passo em um longo e tortuoso caminho para este governo buscar uma reafirmação. A solução para os problemas políticos enfrentados por Temer e Cia está longe de ser encontrada, mas retirar o TSE do caminho é um passo importante nesta caminhada. A mídia agora volta as suas atenções para a possível abertura de inquérito sobre as possíveis atitudes não republicanas de Temer, segundo as acusações da PGR. O governo terá que se articular no Congresso, em busca de apoio para a sobrevivência, já que a abertura do inquérito depende de maioria na Câmara dos Deputados. Enquanto o inquérito não é aberto, a mídia continua trazendo a tona possíveis novas evidências contra o atual presidente e o seu entorno. Além disso, o fantasma de novas delações premiadas, que poderiam incriminar ainda mais o núcleo duro do governo, estão circulando na mídia diariamente. Neste ambiente, Temer precisa...

Complementando o comentário de hoje cedo, que foi prejudicado por problemas técnicos, as informações que temos do cenário externo nas últimas horas reforçam um quadro de uma economia global que cresce de forma relativamente estável e saudável (vide exportações e importações da China, produção industrial na Alemanha, PIB na Área do Euro) e bancos centrais que sinalizam para um processo apenas gradual de retirada de liquidez da economia. A reunião do ECB será em algumas horas e deverá reforçar este quadro. O BoJ, segundo artigos recentes, pretende também melhorar a sua comunicação, mas na direção de mostrar uma postura gradual no seu processo de normalização monetária. O Fed deverá elevar os juros na semana quevem e sinalizar para a continuidade do processo de normalização monetária, com mais uma alta (além das duas que terão sido concretizas na próxima semana) este ano e o anuncio dos detalhes do projeto de redução de seu balanço. No Brasil , o cenário externo continua contribuind...

Os ativos de risco estão operando próximos a estabilidade, em um dia de agenda cheia.  Algum destaque para a abertura de taxa dos juros dos países desenvolvidos, primeiro na expectativa da decisão do ECB na Europa e,segundo, após um artigo da Bloomberg afirmar que o BoJ, no Japão, poderia alterar seu comunicado na próxima reunião. O mercado leu o artigo como uma possibilidade do BoJ já sinalizar para um "exit strategy" de sua atual política monetária. Na Europa, o consenso espera a manutenção da política monetária, mas com alterações na comunicação do ECB. Espera-se uma revisão altista dos dados de crescimento e a sinalização de riscos mais balanceados. Nos EUA o destaque ficará por conta do Jobless Claims. Na China, os dados de exportação e importação ficaram acima das expectativas, mostrando um crescimento local e global estável e saudável. Segundo o Morgan Stanley: May trade growth rose more than market expectations: Exports growth advanced to 8.7% YoY...

O destaque ficou mais uma vez por conta de uma forte queda no preço do petróleo , após números de estoques que mostraram forte acumulo na última semana. Ao contrário do que poderia se esperar, contudo, o mercado de juros e renda variável, nos EUA , apresentou desempenho positivo. Nesta linha, a divulgação do testemunho do ex diretor do FBI ao congresso dos EUA foi lido pelo mercado como positivo pois, aparentemente, não demonstra obstrução de justiça por parte de Trump. Por esta narrativa, o testemunho reduziria o risco de cauda de um possível processo de impeachment do presidente Trump. No Brasil , o processo do TSE foi interrompido e será retomado amanhã. Ainda há muitas incertezas em torno do processo, mas existe uma crescente expectativa de que o processo será encerrado ainda está semana. Além disso, cresce o entendimento de que Temer poderá ser absolvido. Continuo vendo um cenário local extremamente nebuloso. O mercado deu sinais de que a permanência de Temer possa se...

Uma nova onda de atentados terroristas, realizados na forma de “Lobo Solitários”* atingiram Londres, a capital da Inglaterra. Os eventos devem trazer uma pitada de incerteza adicional às eleições gerais agendadas para esta semana. A despeito da enorme tragédia humana que estes ataques terroristas causam na sociedade, este tipo de evento tem apresentando um padrão de trazer poucos impactos aos mercados financeiros globais. No Brasil , a situação política apresentou deterioração ao longo do final de semana. O tempo passa, as acusações sobre o atual governo crescem – mesmo que sem condenações concretas – e o atual presidente dá sinais de que pretende permanecer no cargo e lutar, até a última instância, por seu mandato. Na atual conjuntura, sem uma solução para este impasse, ou para esta crise política, a agenda legislativa avança a passos lentos, sem que as principais matérias necessárias para a recuperação dos melhores fundamentos econômicos para o país sejam pautadas. O aumento d...