Mercados Globais

O final de semana foi de poucas novidades relevantes. Os ativos de risco estão abrindo com leve realização e lucros. Bolsas e commodities em queda com o dólar forte no mundo. O movimento, por ora, é natural após a recuperação verificada nas últimas semanas. Seguimos na “banda” de cima dos “ranges” recentes nas bolsas, mas sem grandes tendências relevantes. Quando olhamos os movimentos entre setores, entre ações e entre países, contudo, o cenário mostra enorme diferenciação interna. Por isso, tenho insistido que o “asset allocation”, as posições táticas, e a devida seleção de gestores/fundos será ainda mais importante neste pós crise. Falei bastante sobre isso no sábado, aqui: https://anchor.fm/tag-investimentos De novidades, apenas o aumento de casos de infectados por Covid-19 em alguns países que começam a tentar retornar suas vidas “normais”, como na Coréia do Sul e na Alemanha. O tamanho desta “segunda onda” de contaminação será fundamental para dar conforto, ou não ao...

As bolsas globais, após uma abertura negativa no domingo, acabaram apresentando recuperação na tarde de ontem e voltaram a mostrar algum otimismo esta manhã. Não sei se a notícia a seguir, de um potencial antidoto para o Covid-19, estaria fazendo preço positivamente no mercado: https://twitter.com/AmichaiStein1/status/1257401383474597889 . Vejo forças antagônicas influenciando os mercados neste momento, que deveriam manter os “ranges” respeitados. Por hora, o que temos visto é exatamente um mercado operando dentro de algumas “bandas”, sem tendências definidas: Do lado positivo, muita liquidez global, posição técnica mais saudável, forte atuação dos bancos centrais e dos pacotes fiscais. Do lado negativo, uma crise muito profunda, rápida e aguda; o risco de novas ondas de contágio; e os efeitos colaterais da crise. Acredito que apenas uma vacina e/ou um protocolo de tratamento para a doença serão capaz de tirar o mercado destas “bandas” e trazer uma nova tendên...

As bolsas globais estão apresentando forte alta essa manhã, após rumores de que os testes em uma nova droga estariam trazendo resultados positivos para o tratamento do Coronavírus. Mesmo após a empresa responsável pelo medicamento negar que haja conclusões estatisticamente satisfatórias para conclusões concretas, pelo menos neste momento, o mercado se manteve suportado. Ao que me parece, o movimento diz mais sobre uma posição técnica saudável e um começo de FOMO (“ Fear Of Missing Out ”) qualquer outra coisa. Isso fica claro quando olhamos o fluxo semanal para os ativos de risco ao longo deste ano (YTD): Além disso, a gigantesca injeção de liquidez promovida pela Fed e pelos demais bancos centrais também ajuda a explicar estes movimentos. No Brasil, o Presidente promoveu a troca do Ministro da Saúde – como era esperado desde os últimos atritos observados entre ambos. Sem entrar em política, o novo Ministro parece ter experiência como gestor no ramo de saúde, é...

Os ativos de risco estão abrindo a semana em tom levemente negativo, após uma semana de recuperação dos mercados. O destaque do final de semana ficou por conta dos sinais de arrefecimento nas curvas de contaminação do Coronavírus na Europa, EUA e Brasil. Aqui valem as ressalvas de sempre em relação aos dados oficiais, capacidade de testes de cada país e afins. De maneira geral, é um sinal de que a pandemia possa ser, em algum momento das próximas semanas, controlada. Além disso, a OPEP chegou a um acordo de expressivo corte na produção de petróleo. A despeito do acordo histórico, os especialistas dizem que o corte ainda não deixará o mercado balanceado, dado a queda expressiva da demanda nas últimas semanas. Todavia, o acordo retira um risco de cauda adiciona do cenário de curto-prazo: No tocante ao crescimento global, os dados de exportação dos primeiros 10 dias de abril na Coréia do Sul confirmam a perda de momento da economia global. Este é um dos números mais “onl...

Tivemos mais uma noite de elevada volatilidade. Após abrir em forte queda, vimos uma acentuada recuperação dos futuros dos índices nos EUA que, neste momento, apresentam leve alta (6h30 da manhã de segunda-feira). Não houve muitas novidades no final de semana. Destaco o anúncio de novos e agressivos pacotes fiscais em países como Austrália e Japão, que parecem seguir na direção de outros países desenvolvidos – e do Brasil (já retorno neste tema) – em buscar pilares de sustentação para o crescimento. Comentei sobre este tema mais a fundo no sábado, aqui: https://anchor.fm/tag-investimentos . Eu não faço a mínima ideia se o mercado irá cair ou subir nos próximos dias/semanas, mas estou mais construtivo com os sinais e medidas tomadas até o momento (e discutidas no link/áudio acima). Entendo que para uma real inflexão, uma mudança de tendência, precisaremos ver um controle da situação do Coronavírus na Europa, em especial na Itália, e nos EUA. Como este último ainda está...

Os ativos de risco estão apresentando significativa recuperação essa manhã. Na tarde de ontem, quando os mercados ainda operavam sobre forte pressão, escrevi sobre alguns avanços positivos que poderiam dar sustentação aos mercados no curto-prazo (vide aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/03/avancos-retrocessos-atualizacao.html ). Ainda acho cedo para afirmar que estamos diante de um ponto de inflexão ou inversão de tendência, mas um “ bear market rally ” é bastante plausível de acontecer nos próximos dias/semanas. No curto-prazo, precisamos da aprovação do pacote fiscal nos EUA, assim como de uma estabilização mais clara da disseminação do vírus na Itália (vide abaixo): Uma evolução na vacina contra o Coronavírus e a descoberta de remédios efetivos para o tratamento do vírus também seriam vistos como avanços positivos. Na China, a vida continua, aos poucos, voltando ao normal, depois de cerca de 2 meses: Na Europa, como tenho reforçado dia...

A despeito dos ativos de risco ainda operarem em modo “pânico”, tivemos mais alguns avanços positivos no dia de hoje: - O Fed anunciou mais um enorme pacote de estabilização para o mercado. As medidas são grandes, profundas e miram os setores mais afetados por esta crise. - No Brasil, o BCB anunciou um pacote também significativo, na linha do que está sendo feito na Europa e nos EUA. - Vimos alguma estabilização no número de novos casos de infectados na Itália e em outros países da Europa, no primeiro sinal de contenção da pandemia. Do lado negativo: - O pacote fiscal americano ainda encontra restrições dos Democratas. Acredito que será aprovado nos próximos dias, - Ainda não temos uma “luz no fim do túnel” definitiva no tocante a quanto tempo a economia global ficará em quarentena. Vejo um acúmulo positivo de medidas que, em algum momento, deveriam dar sustentação aos ativos de risco. Encontrar este ponto de inflexão será extremamente difícil, mas vejo si...

Os ativos de risco estão abrindo a semana novamente com forte aversão a risco. No início da noite de ontem, o Congresso nos EUA falhou em chegar a um acordo para um pacote fiscal compreensivo, que seria de essencial importância para conter a crise econômica no país. Comentei sobre o pacote na tarde de ontem, aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/03/avancos.html . Vale lembrar que, em 2008, o TARP, principal programa de estabilização financeira na época, não foi aprovado em sua primeira votação no Congresso dos EUA. Depois disso, vimos uma forte e adicional queda das bolsas, o pacote foi revisto e, alguns dias depois, aprovado. Assim, acredito que um pacote fiscal relevante ainda seja aprovado nas próximas semanas. Entretanto, este não é o único vetor que está pressionando os ativos de risco. Na minha visão, fica cada vez mais claro que o mercado precisa de uma “luz no final do túnel” em relação ao arrefecimento do Coronavírus e seus impactos econômicos. ...

O final de trouxe alguns avanços adicionais ao cenário, na minha visão para o lado positivo. Isso não quer dizer que os mercados irão se recuperar no curto-prazo. Ainda há sinais de fragilidade no lado técnico e na liquidez, mas não podemos perder o “norte” dos fundamentos de longo-prazo: Nos EUA o governo negocia um pacote fiscal da ordem de US$2 trilhões. Na Alemanha , há negociações em curso para um pacote da ordem de EUR$350 a EUR$500 bilhões. Além da importância dos tamanhos desses pacotes, me parece haver um consenso e uma direção positiva no teor das medidas, que miram um misto de crédito para o setor corporativo, “equity” para algumas empresas e, acima de tudo, dado o teor desta crise, dinheiro (“cash”) na mão das famílias e da sociedade. Estes pacotes precisam ter um foco nas pequenas e médias empresas, assim como nos setores mais vulneráveis da sociedade. Pelo o que vi de avanço nos pacotes de Inglaterra, EUA e Alemanha, vejo um caminho positivo sendo trilhado....

Os mercados globais estão abrindo novamente em estado de pânico. Estamos vivendo a tempestade perfeita, o “Black Swan” clássico. Algumas questões continuam em evidência e sem uma solução de curto-prazo: - Coronavírus - Guerra do Petróleo - Disputa entre Congresso e Governo no Brasil - Crise no Oriente Médio com embate militar no Iraque - Sensação de que os BCs estão sem munição - Ajuste de posição técnica no Brasil - Risco sistêmico Toda crise tem contornos parecidos. Estamos na fase da negação. O mercado é sempre quem educa os governos. Tenho a sensação de que veremos pressão negativa até os governantes entrarem em pânico e acertarem a mão no tamanho e magnitude das medidas de combate à crise. Ontem à noite, Trump anunciou algumas medidas adicionais para tentar aliviar os efeitos da crise: - Cancelou voos da Europa por 30 dias. - Anunciou medidas de alívio fiscal e de crédito. - Seriam cerca de $50bi para pequenas e médias empresas (PME). -...

Os ativos de risco estão operando sob pressão, após uma terça-feira de otimismo e recuperação de preços. Não sei se fizemos o piso do mercado, mas os ativos do Brasil parecem baratos e o mercado parece que exagerou a queda por questões técnicas. Contudo, nestes momentos de incerteza a volatilidade costuma ser alta. Altas rápidas e acentuadas, após quedas bruscas, são normais na história. O anormal seria termos ontem outro dia de forte queda das bolsas. O cenário ainda é de incerteza e a volatilidade permanecerá elevada. Estruturalmente, a bolsa local ficou atrativa, mas quedas adicionais são possíveis e prováveis. Nos últimos dias estamos vendo uma maior movimentação dos “policy makers”. O BoE na Inglaterra acabou de reduzir a taxa básica de juros em 50bps para 0,25% e anunciar medidas de alívio ao crédito: A Islândia anunciou medida na mesma direção. Na Austrália, um pacote fiscal foi anunciado na noite de ontem. Podemos esperar mais medidas como essas. Como tenho ...

A segunda-feira e início desta terça-feira está sendo de rápida e acentuada recuperação das bolsas globais, em muito sustentadas pelas expectativas de atuação dos Bancos Centrais e do G7 na administração da eventual crise trazida pelo Coronavírus. O G7 se reúne agora pela manhã e um comunicado é esperado após a reunião. Eu diria que a divulgação de medidas de sustentação ao crescimento já é esperada e, em parte, precificada pelos ativos de risco. Os mercados já precificam um forte movimento de queda das taxas de juros nas principais economias do mundo, o que acabou ajudando a dar suporte as bolsas nessas últimas 24 horas. Seguimos em um ambiente de elevada incerteza. Ainda vemos um curto-prazo bastante desafiador. O movimento de alta das bolsas verificado nas últimas horas costuma ser normal em um ambiente de alta incerteza. O que foi anormal foi o movimento de queda, rápido, acentuado e unidirecional verificado na semana passada. O que irá definir o cenário de ...

As bolsas globais abriram na noite de ontem em forte queda, mas desde então apresentaram acentuada alta e já operam próximas ou acima de seus níveis de fechamento da sexta-feira à tarde. Acredito que dois vetores expliquem parte importante do movimento. Primeiro, a perspectiva de atuação dos Bancos Centrais. O Fed já havia se manifestado na sexta-feira (aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/02/daily-news-esperancas-e-novas-supresas.html ) e está noite foi a vez o BoJ, no Japão, divulgar um comunicado na mesma direção: Escrevi um pouco sobe isso mais a fundo, aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/03/para-onde-vamos.html . Segundo, no curto-prazo, alguns indicadores técnicos haviam ficado excessivamente negativos, o que, de maneira geral, costuma indicar a possibilidade de alguma recuperação, mesmo que pontual: Continuo esperando um ambiente de elevada volatilidade e pouca tendência, até que tenhamos uma claridade maior em relação ao...