Mercados Globais

Os ativos de risco estão reagindo negativamente a divulgação de um número de inflação muito mais alto do que as expectativas no Reino Unido, com uma abertura qualitativa preocupante, com núcleos elevados e sinais de que o processo de desinflação será mais difícil do que o mercado precificou nas últimas semanas:   Vale lembrar que a recuperação dos ativos de risco, de meados de março até agora, foi muito baseada na expectativa de um arrefecimento da inflação. A queda da inflação daria espaço para os BC´s encerrarem os seus processos de alta de juros e, eventualmente, em algum momento dos próximos 6 a 12 meses, poderiam promover quedas nos juros.   Em um ambiente que ainda não está claro o tamanho, magnitude e velocidade da desaceleração do crescimento, a expectativas de estarmos próximos as taxas terminais de juros, acabou dando suporte aos ativos de risco globais.   Um número como o de hoje no Reino Unido, se repetido em outras regiões do mundo, irá comprovar ...

Os ativos de risco estão passando por um período de consolidação. Dois eventos positivos estão ajudando a dar sustentação ao mercado de renda variável global: Primeiro, a mudança de planos na questão fiscal do Reino Unido (comentada aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1581960661680427010?s=20&t=hgJ-WL-bkmUutjSGw8xc-Q ).   Segundo, até este momento, a temporada de resultados corporativos está sendo melhor do que as expectativas do mercado, como o resultado de Netflix mostrou ontem, com a ação subindo 14% no “after-market”.   Me chama a atenção, contudo, a falta de ímpeto do mercado de commodities neste movimento mais positivo do mercado de ações, o que me leva a crer que os desafios macroeconômicos ainda são gigantescos.   Hoje pela manhã, a inflação no Reino Unido ficou acima das expectativas, relembrando ao mercado que ainda teremos um longo caminho de ajuste monetário global pela frente: Na Área do Euro, a inflação ficou dentro das expectativas...

Os ativos de risco estão abrindo a terça-feira em tom negativo. Destaque para a queda das bolsas. Muitos índices de ações globais estão atingindo os níveis mais baixos desde a pandemia em 2020.   Interessante observar o movimento de abertura de juros na Inglaterra: https://twitter.com/DanKawa2/status/1579579271927980040?s=20&t=HEQz2GqZxGvsnTrrSvxxCQ   O BoE vem incrementando o seu programa de compra de Gilts. Hoje, anunciou que irá comprar fundos de índice, em mais uma medida visando estabilizar o mercado e evitar a derrocada do sistema previdenciário do país.   Segue aqui um bom resumo do que está ocorrendo no sistema de previdência do Reino Unido: https://twitter.com/jsblokland/status/1579722185299881984 .   Na Coreia do Sul, as exportações dos primeiros 10 dias de outubro, que costuma ser um bom termômetro para o crescimento global, vimos quedas de dois dígitos na comparação interanual. Isso mostra uma preocupante desaceleração do crescimento m...

Em um dia de feriado nos EUA, os ativos de risco estão abrindo a semana em tom negativo. Destaque para mais uma rodada de dólar forte, com quedas relevantes do EUR, GBP e AUD.   A manhã foi marcada pelo primeiro ataque Russo contra o centro de Kiev depois de vários meses. O ataque é uma resposta a explosão da ponte que liga a Crimea à Rússia. Estes eventos apenas confirmam que estamos distantes de uma solução estrutural para o conflito.   Aparentemente, a embaixada da Alemanha foi atingida por misseis russos. Será importante ver a resposta do Ocidente a este incidente.   A situação na região ainda é tensa, delicada e sem um caminho para solução. Há riscos e rumores de que Putin poderia utilizar armas táticas nucleares caso continue apresentando derrotas e retrocessos no país vizinho.   Na Inglaterra, o BoE anunciou um novo pacote de ajuda ao setor previdenciário, em uma tentativa de frear a crise local e arrefecer os problemas de liquidez deste nicho ...

Os ativos de risco estão devolvendo parte dos ganhos verificados ontem. O problema no Reino Unido continua no foco do mercado. Escrevi mais a fundo sobre a situação aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2022/09/um-movimento-tecnico-ou-uma-mudanca-de.html .   Na Europa, a despeito de um arrefecimento da inflação na Espanha, os dados regionais da Alemanha mostraram forte alta da inflação.   Gráfico interessante do Gavekal do tamanho das perdas verificadas até o momento nos mercados americanos:   Acredito que no problema na Europa e no Reino Unido, talvez, seja maior do que o imaginado. Apenas uma mudança substancial de postura do Governo e de cenário, com inflação mais baixa, será capaz de alterar a dinâmica deste mercado estruturalmente.   A probabilidade de eventos de cauda mais desastrosos aumentou substancialmente ao longo desta semana.   No Brasil,  o destaque do dia ficará por conta do debate presidencial na Rede Globo as 22h30....

By Dan Kawa   Nos últimos dias tenho relatado os desenvolvimentos no Reino Unido, que apresenta reverberações importantes para todo o mundo.   Iniciei o monitoramento aqui: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_uma-crise-emergente-em-um-pa%C3%ADs-desenvolvido-activity-6980124597685747712-HCnu?utm_source=share&utm_medium=member_desktop .   Hoje pela manhã, comentei as medidas anunciadas mais cedo, aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2022/09/inglaterra-uma-aposta-arriscada-e.html .   Estamos fechando o dia com forte recuperação dos ativos de risco: Alta das bolsas, commodities e cryptos; queda do dólar e forte fechamento de taxa de juros no mundo desenvolvido.   Vejo dois vetores sustentando esses movimentos:   1 – Um movimento técnico, iniciado com as medidas no Reino Unido e sustentados (ou acelerados) por um nível de sentimento excessivamente negativo no curto-prazo, algo que vinha chamando a atenção há alguns ...

By Dan Kawa   Diante de forte pressão nos mercados ingleses, com forte abertura de taxa de juros, queda da bolsa e da moeda, o BoE decidiu por adotar uma medida pouco ortodoxa no atual momento do ciclo econômico.   Com intuito de estabilizar o mercado de juros longos no país, o banco central anunciou que irá comprar títulos longos, em caráter pontual e limitado. Além disso, irá atrasar o seu processo de venda de ativos, ou “quantitative tightening” (QT).   Em um momento de inflação alta, tentativa de controle inflacionário e aperto das condições financeiras, esta é a última medidas que podia imaginar ser adotada no atual estágio do ciclo econômico.   A medida é confusa pois vai na direção oposta do que precisa ser feito com afinco e consistência, que é o controle da inflação. A medida é arriscada pois não atua no cerne do problema, atacando apenas um problema pontual de mercado.   Existiam maneiras mais ortodoxas e eficazes de lidar com a situação corrente, na m...

  A segunda-feira foi marcada por um dos maiores choques de juros em um país desenvolvido na história, com forte alta nas taxas do Reino Unido, que acabaram levando a forte alta global de juros:   Comentei a fundo sobre a situação do país e os próximos passos de maneira mais detalhada aqui: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_uma-crise-emergente-em-um-pa%C3%ADs-desenvolvido-activity-6980124597685747712-HCnu?utm_source=share&utm_medium=member_desktop .   Hoje pela manhã estamos vendo uma recuperação mais acentuada dos ativos de risco. Já vinha alertando, há alguns dias, sob essa possibilidade, devido a indicadores de sentimento excessivamente negativos no curto-prazo, como escrevi aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1574420026303676416?s=20&t=4wfLPZsn5RodjEwxHm8BPw .   Não acredito que o pior tenha ficado para trás. Os problemas no Reino Unido trazem um nível ainda maior de complexidade ao cenário que precisará ser endereçado nas...

A manhã está sendo de leve viés negativo para os ativos de risco, com queda das bolsas e abertura e taxa de juros no mundo.   Destaque para a divulgação da inflação no Reino Unido, que mostrou mais uma rodada de alta, com uma abertura qualitativamente ruim e acima das expectativas do mercado:   O número de hoje traz a tona novamente a narrativa da “Inflação” no mundo e pode vir a reaquecer o debate de que o pior ainda não ficou para trás em torno deste tema.   Já vejo sinais de indicadores técnicos e de sentimento mais neutros para positivos, o que poderia levar a uma pausa na tendência mais positiva de curto-prazo. A conferir...   O problema de energia na Europa segue grave e será um enorme desafio à região nos próximos meses. Aumento de preços significa pressão negativa no crescimento e altista na inflação:   No Brasil, a campanha eleitoral começou com força e as próximas pesquisas serão importantes para a dinâmica de curto-prazo dos mercad...

Os ativos de risco estão abrindo a semana em tom mais negativo, com bolsas em queda, dólar forte e nova rodada de abertura de taxa de juros nos EUA. A Treasury 10 anos está novamente testando o patamar de 1.6%.   Importante observar que há um movimento global de abertura de taxa de juros, com a parte curta da curva apresentando movimento ainda mais rápido e acentuado, não apenas nos EUA, como também em países como o Reino Unido (títulos de 5 anos):   No caso do Reino Unido, os papeis de 2 anos abrem cerca de 15bps neste momento e já precificam o começo de um ciclo de alta de juros este ano com cerca de 30bps totalmente precificados até dezembro!   Ontem fiz um resumo do cenário da semana passada, aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2021/10/daily-news-estou-voltando-para-casa.html   O destaque da noite ficou por conta dos dados de atividade econômica de setembro, na China. O PIB do 3Q ficou abaixo das expectativas do mercado, assim como a Produç...

Após uma noite mais positiva para os mercados na Ásia, os ativos de risco estão abrindo o dia em torno da estabilidade. Mantenho um viés levemente mais negativo para o curto-prazo.   Ontem à noite escrevi um pouco mais sobre os desenvolvimentos recentes: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_dan-kawa-on-twitter-activity-6844421664407728129-mWgH .   No Reino Unido, as vendas no varejo apresentaram queda muito superior as expectativas do mercado, em um desenvolvimento pós pandemia que merece atenção especial, até para comparações com o resto do mundo, dado o estágio mais avançado de reabertura e vacinação do país:   Nesta linha, há sinais de arrefecimento da economia global. Ainda não vejo motivos para alterar as expectativas de um crescimento mais moderado, porém ainda saudável, do mundo nos próximos meses, mas precisamos estar alertas para eventuais inversões de ciclo:   Na China, a situação segue bastante incerta e nebulosa. A Ping Na, um do...

..e o que podemos aprender para o resto do mundo   Os ativos de risco estão abrindo o dia em tom mais positivo, após realização de lucros ontem, puxado pela divulgação do eventual pacote de aumento de impostos proposto pelo Governo Biden para financiar seu plano fiscal e de infraestrutura.   Acredito que o plano ainda necessita de um amplo e demorado debate, e que provavelmente algumas alterações irão ocorrer. De qualquer forma, acredito que algum aumento de impostos será executado nos próximos meses.   Isso não seria um problema por si, mas pode ser um obstáculo diante dos preços, valuations e posição técnica que o mercado apresenta neste momento. Por isso, como comentei ontem, vejo um ambiente de maior consolidação dos mercados internacionais no curto-prazo: https://mercadosglobais.blogspot.com/2021/04/mercados-globais-daily-news_22.html .   Alguns sinais de excesso parecem estar sendo corrigidos, com queda no preço das SPACs nos últimos dias e, ago...