Mercados Globais

O Fed ontem me pareceu mais "dovish" do que o esperado, já que não mostrou muita disposição em acelerar o processo de alta de juros ou levar os juros à um patamar muito mais altos do que o precificado pelo mercado.   Me parece que estão mais atentos e preocupados com cenário de crescimento. O mercado gostou desses sinais, especialmente nos atuais níveis de preço e posição técnica. Os próximos números de inflação e emprego, em agosto, serão fundamentais para a dinâmica de longo-prazo dos ativos de risco. No curto-prazo, mercado ganhou um alívio adicional.   De qualquer forma, o Fed tem errado bastante o cenário e sendo constantemente surpreendido pelos números mais altos de inflação. Assim, ainda gosto de olhar esta postura com uma pitada de desconfiança.   A temporada de resultados corporativos segue intensa nos EUA. Ontem, a Meta (Facebook) surpreendeu negativamente, colocando alguma pressão nas bolsas após a forte alta da quarta-feira.   Na China, o...

Os ativos de risco apresentando alguma estabilização, após uma semana de forte pressão. A queda nas commodities, especialmente metálicas, é o grande destaque negativo da semana. A agenda do dia será relevante para termos uma temperatura melhor do crescimento americano, com a divulgação das vendas no varejo e produção industrial.   Ontem, a divulgação dos resultados trimestrais de dois importantes bancos nos EUA trouxe novos sinais de alerta para o mercado, especialmente pela postura das instituições em elevar as provisões, em ato que costuma preceder momentos de fraqueza na economia.   Os dados de atividade econômica de junho na China, assim como o PIB do 2Q, mostraram uma economia que se recupera do últimos lockdown, mas ainda com evidentes sinais de fragilidade e enorme dificuldade em ganhar tração novamente.   Uma nova onda da pandemia no país deve manter o cenário ainda bastante desafiador para a China.   O índice de condições financeiras globais ...

Os ativos de risco estão apresentando alguma acomodação, após forte alta do dólar e queda das commodities nos últimos dias.   O ISM Non-Manufacturing nos EUA, a despeito da queda, se manteve em patamar compatível com uma economia ainda saudável, o que trouxe algum alento aos mercados. A análise qualitativa do indicador, contudo, mostra sinais claros de fragilidade da economia:   As Minutas do FOMC mostraram um Comitê ainda muito preocupado com a inflação e sem nenhum sinal de desconforto com a desaceleração econômica. Esses dois eventos de ontem acabaram levando a um novo movimento de abertura de taxa de juros nas Treasuries.   A despeito dos movimentos recentes nos mercados, caso uma recessão de fato de concretize, precisamos ainda ter cautela na alocação de risco:   No Brasil, destaque para a continuidade da rotação de commodities para ativos domésticos na bolsa (comentado aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1544623177191636992?s=20&t=GQDn...

Mais uma manhã de dólar forte e pressão nas commodities metálicas.   Ontem comentei sobre a “nova” grande rotação do mercado e os desenvolvimentos locais e externos: https://twitter.com/DanKawa2/status/1544413158886047744?s=20&t=xG68IA9sI4KZF8FvZTPC5g .   O destaque do dia ficará por conta do ISM Serviços na agenda dos EUA.   Os sinais de desaceleração do crescimento global se acumulam de forma acelerada. Uma recessão virou consenso, resta a dúvida do qual será sua extensão e a magnitude:   A consequência disso foi uma rápida e acentuada queda no preço das commodities que ainda se encontram em patamar historicamente elevado, a despeito da queda recente:   As vendas no varejo de maio na Área do Euro subiram 0,2%, contra expectativas de alta de 0,4%:   No Brasil, a votação da “PEC Kamikaze” foi adiada novamente.   *As análises e opiniões são pessoais e não representam, necessariamente, uma visão institucional.   D...

Em um dia de feriado nos EUA, em que a liquidez estará prejudicada, a queda no mercado de commodities é o grande destaque deste começo de semana. Ativos como o Cobre continuam sua rodada de depreciação:   Comentei sobre o cenário de China e Commodities mais a fundo aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1543715120072769538?s=20&t=G9XGV9dmQ7TDnCXT62bYFg .   A narrativa da recessão no mundo e dos problemas fiscais no Brasil devem continuar ditando a dinâmica dos mercados no curto-prazo, como descrevi aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1543712618568982528?s=20&t=G9XGV9dmQ7TDnCXT62bYFg .   Na Área do Euro, o PPI ficou levemente abaixo das expectativas em maio, mas ainda em patamar extremamente elevado:   - Eurozone PPI (Y/Y) May: 36.3% (est 36.6%; prev 37.2%) - Eurozone PPI (M/M) May: 0.7% (est 0.9%; prev 1.2%)   Na Alemanha, a Balança Comercial apresentou seu primeiro déficit desde a década de 90, mostrando a importância do s...

A narrativa do mercado mudou definitivamente da “inflação” para a “recessão”. Destaque para a forte queda no preço das commodities metálicas e para o forte fechamento de taxa de juros no muno desenvolvido:   Pela primeira vez em vários anos (quiça décadas) estamos vivenciando um cenário de desaceleração econômica (e aumento do risco de recessão) sem que os bancos centrais em G10 tenham a flexibilidade de ajustar sua política monetária em prol de mais crescimento.   Acredito que os mercados só irão melhorar estruturalmente, ou seja, essa tendência negativa dos ativos de risco só irão se inverter, no momento em que tivermos a visibilidade clara de que a inflação fez o seu pico, os bancos centrais têm condições de encerrar o seu ciclo de ajuste monetário (alta de juros e QT), e teremos uma noção mais clara de qual o tamanho, duração e extensão desta desaceleração econômica.   No Brasil, o Congresso aprovou a nova PEC, com gastos estimados acima do Teto superiores...

A despeito de um desempenho relativamente estável da bolsa americana, o destaque da manhã fica, uma vez mais, para uma nova rodada de queda nas commodities, com fechamento de taxa de juros e dólar forte. A narrativa da desaceleração econômica e da eventual recessão continuam a dominar o curto-prazo.   O cobre, visto por muitos como o “Doutor em Economia”, cai ao seu nível mais baixo em anos:   Na Europa, o PMI apresentou queda maior do que o esperado, ficando muito próximo ao limiar de 50 pontos de uma contração da economia:   A nova rodada de alta o preço do Gás e o possível racionamento na Europa será mais um vetor contracionista nos próximos meses:   No Brasil, há novas discussões sobre medidas de estímulo fiscal. Comentei sobre isso aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1539713880389292040?s=20&t=6a7Sh6I-G-2oJFoPjMkH_Q .   *As análises e opiniões são pessoais e não representam, necessariamente, uma visão institucional.   ...

O “bear market rally” de ontem durou pouco e hoje já estamos amanhecendo com movimentos coordenados de aversão a risco, com queda nas bolsas, commodities e cryptos, além de dólar forte e fechamento das curvas longas de juros.   Uma vez mais, chamo a atenção para a queda das commodities e dos ativos dependentes das commodities, no que me parece ser um movimento claro de que a narrativa de desaceleração do mundo ganha corpo, transformando o risco de inflação em risco de estagflação (comentei isso aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2022/06/da-inflacao-para-estagflacao.html ):   O próprio Fed divulgou estudo mostrando aumento substancial do risco de recessão nos próximos meses: https://twitter.com/NickTimiraos/status/1539399796049551360?s=20&t=1EFeaK-Pr7nn1wEWWd9jGQ .   Nos EUA, Biden deve anunciar um “Tax Holiday” para o mercado de combustíveis, na tentativa de segurar a inflação no país.   No Reino Unido, a inflação atingiu 9.1% YoY, maior n...

Em um dia de feriado nos EUA, a dinâmica de preço pode não dizer muito sobre os próximos passos do mercado. Ontem fiz um resumo sobre os eventos do final de semana, aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2022/06/giro-do-final-de-semana.html   Reforço minha visão sobre o receio do mercado com a desaceleração econômica global, que tenho chamado a atenção nas últimas semanas: https://mercadosglobais.blogspot.com/2022/06/da-inflacao-para-estagflacao.html .   Ontem, na Colômbia, o candidato de esquerda e ex guerrilheiro venceu as eleições, colocando a esquerda pela primeira vez no comando do país. O presidente não terá maioria no Congresso, o que pode limitar sua atuação em temas mais polêmicos e radicais. De toda forma, e um evento que deve trazer reverberações aos ativos do país.   Na França, Macron perdeu sua maioria no Congresso.   Na Alemanha, o PPI atingiu a marca de 33,6% YoY, mostrando que a inflação ainda é um enorme risco ao cenário atual: ...

Os ativos de risco estão abrindo o dia em tom negativo. Como escrevi ontem: Acho difícil acreditar em reversão mais positiva de tendência dos mercados com Petróleo a $120, Gás Natural subindo 10% (e fazendo novo pico) e Treasury 10 anos novamente a 3%. Seguimos em um ambiente internacional bastante desafiador.   O índice de commodities da Bloomberg atingiu seu pico histórico ontem, mostrando ainda intensa pressão altista na inflação e pressão baixista para o consumo global:   O quadro geral para a bolsa dos EUA também não é de todo positivo, com sinais preocupantes em alguns nichos do mercado:   Há indicadores antecedentes que apontam para uma desaceleração da economia global:   No Brasil, na noite de ontem, o governo anunciou medidas que visam reduzir o impacto da inflação de energia/petróleo na sociedade, com impacto fiscal não desprezível. Copio aqui excelente análise de Juliano Ferreira, Estrategista Chefe de Brasil da corretora internacional BGC:...

Na sexta-feira, as bolsas norte americanas apresentaram um dos dias de pior desempenho dos últimos anos, o que acabou encerrando o mês e abril como um dos meses de maior queda desde a crise de 2008: https://twitter.com/DanKawa2/status/1520145258167873537?s=20&t=jnaHoAyYUpbYzgZlKfsghQ .   As bolsas norte americanas estão apresentando recuperação essa manhã, mas com os sinais de fragilidade ainda evidentes. O destaque fica por conta da pressão no mercado de commodities, após os fracos números de PMI na China no final de semana: https://twitter.com/DanKawa2/status/1520388028388290562?s=20&t=jnaHoAyYUpbYzgZlKfsghQ .   O mercado está saindo da narrativa da inflação alta para a narrativa da “Estagflação”, algo que vinha alertando que poderia ocorrer há alguns meses. Acredito que está narrativa só será superada ou com dados econômicos que apontem em outra direção, ou quando os preços e posição técnica estiverem devidamente ajustados.   No Brasil, o domingo fo...

Os ativos de risco estão dando continuidade ao movimento negativo verificado na sexta-feira. O destaque deste começo de semana, contudo, fica por conta da forte queda no preço das commodities. Desde a queda de cerca de 10% no Minério de Ferro, até a forte queda do Petróleo e do Cobre. Parece que, definitivamente, entramos na fase do receio em relação ao crescimento global.   Tenho alertado para este risco há algumas semanas e cometei sobre isso na sexta-feira: https://twitter.com/DanKawa2/status/1517514229787549697?s=20&t=ehIcOH1VjfNM6VgBQ2sFjA .   O final de semana trouxe notícias com viés negativo, conforme escrevi ontem, e isso está ajudando na pressão aos ativos de risco essa manhã: https://twitter.com/DanKawa2/status/1518346469966766082?s=20&t=ehIcOH1VjfNM6VgBQ2sFjA .   A depreciação do Yuan (CNY) na China tem sido um dos principais sinais de alerta para que a situação do crescimento global possa estar em um caminho mais perigoso:   Ao co...

Depois de uma quarta-feira de pressão nas bolsas internacionais, os mercados estão apresentando recuperação essa manhã. O destaque continua para a pressão altista nas commodities, com o Petróleo Brent acima de $120. No Brasil, o Dólar rompeu a barreira dos 4.85 ontem, com a ajuda dos fluxos de curto-prazo. Comento sobre minha visão de mercado no link no final deste texto.   Não há novidades relevantes na Ucrânia. A Europa continua sendo a região que mais deve sentir os impactos do conflito em seu crescimento:   A bolsa da Rússia reabriu parcialmente após algumas semanas de fechamento. Essa é a “fotografia” dela no momento: Ainda na Europa, as prévias dos PMI´s de março ficaram levemente acima das expectativas e ainda mostrando uma economia saudável. Estes números estão claramente “atrasados” após as 4 semanas de conflito na Ucrânia.   Nem todas as commodities estão em seus picos. O Lumber (madeira) vem apresentando um “drawdown” de quase 40% nas últimas se...