Mercados Globais

Ainda diante de um quadro técnico favorável, com muitos investidores céticos com relação ao cenário econômico e o valuation das bolsas, a divulgação de um PPI (inflação ao produtor) nos EUA abaixo das expectativas acabou levando a um novo movimento de forte alta dos ativos de risco ontem, liderados pelas bolsas dos países desenvolvidos.   Hoje pela manhã, destaque para mais uma rodada de forte alta das Cryptos.   O mercado me parece estar caminhado no que ficou conhecido como “Dollar Smile”. Na parte a esquerda do “sorriso” a economia está saudável e robusta. A inflação ainda é alta, o que acaba dando uma sustentação ao dólar no mundo.   Conforme o ciclo caminha à direta do “sorriso”, ela passa pelo vale, onde a economia está desacelerando, sem recessão, com sinais mais positivos de inflação, mas ainda saudável. Neste momento o dólar se enfraquece e os ativos de risco apresentam bom desempenho. Acredito que estamos nesta fase do ciclo.   Um pouco mais...

Os ativos de risco estão operando com leve viés negativo, as duas primeiras semanas do ano mais positivas. Passadas as divulgações dos números de emprego e inflação nos EUA, o foco deverá se voltar aos resultados corporativos trimestrais.   Destaque para forte alta de Crypto nos últimos dias. Com os sinais de forte desaceleração global, recuo das taxas de juros no mundo desenvolvido e alta do Ouro, o movimento de Crypto me leva a crer que o ativo é mais um espelho, com alta correlação e beta maior, a ativos dependentes de juros baixos.   Continuo vendo o mercado no meio de uma migração da narrativa de “Inflação” para uma potencial narrativa de “Recessão”. Neste meio tempo, está dominando a perspectiva mais positiva de “Pouso Suave”.   Esta transição é marcada por bom desempenho dos ativos de risco e queda da volatilidade corrente e implícita dos ativos de risco. Pretendo olhar este período como uma oportunidade de recompor algumas proteções nas carteiras (“hed...

Os ativos de risco estão abrindo próximos a semana em tom levemente negativo, liderados por mais uma rodada de forte queda no mercado Crypto.   Na China, a situação da Covid continua a piorar. O país relatou o primeiro óbito desde maio, novas regiões serão sujeitas a testagem em massa, enquanto algumas municipalidades entram em lockdown. Acredito que o problema de curto-prazo seja grave e mereça atenção. A situação deve pressionar negativamente ainda mais o crescimento do país.   Todavia, como ocorreu em quase todos os demais países do mundo, uma vez passada a “tempestade” de uma onda mais greve da pandemia, a situação tende a se acalmar à medida que o tempo passa e a situação sanitária se estabiliza, assim como a economia do país.   No Brasil, há conversas e rumores de que a PEC de Transição irá ser demasiadamente enxugada no Congresso. O seu tempo de vigência poderia cair para 1 ano e o seu tamanho ser reduzido para menos de R$100bi. Tudo ainda é especulação...

A despeito de um fluxo de notícias mais negativo, os ativos de risco estão abrindo a semana em tom positivo, após um domingo de leve pressão.   Os ativos locais reagiram negativamente aos nomes ventilados para alguns ministérios, em especial, da área economica. Vejo duas direções de agora em diante:   (1) O mercado continua a piorar de maneira rápida e acentuada. Isso acaba levando Lula a rever as eventuais indicações e buscar   nomes mais ortodoxos. O mercado reverteria sua tendência negativa.   (2) Lula “peita” o mercado e segue em sua agenda mais à esquerda. Neste segundo caso, o tamanho da queda dos ativos seria muito maior e mais persistente. No primeiro caso, seria uma piora apenas pontual.   O mercado não está dando um cheque em branco a Lula. Vide o movimento das ações da Petrobras, mesmo estando muito baratas por valuation, já caem quase 50% desde a vitória de Lula. Ativos baratos podem ficar ainda mais baratos ou virarem “value traps” c...

By Dan Kawa   Sem muitos avanços positivos no final de semana:   - No mercado de crypto, Bitcoin girando em torno de $20k e Ethereum em torno de $1k, após operaram abaixo desses níveis ao longo do sábado - Pandemia na China ainda em situação delicada. Macau será fechado após o primeiro caso de covid em 250 dias - A Rússia fechou seu fluxo de gás para a Europa, forçando a Alemanha a reativar suas fontes de energia de carvão - Membros do Fed reiteraram a necessidade de ajuste da política monetária para frear a inflação: https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-06-18/waller-backs-75-basis-point-july-hike-says-fed-is-all-in#xj4y7vzkg . - Há sinais de posição técnica com excesso de pessimismo, o que pode levar a “short squeezes” rápidos e acentuados, mas que não mudam a trajetória negativa do mercado. - No Brasil, o Presidente da Câmara continua a colocar pressão na Petrobras e a sinalizar medidas contra a empresa   *As análises e opiniões são pessoai...

A segunda-feira foi de elevada volatilidade para os ativos de risco. As bolsas acabaram apresentando forte recuperação no final da tarde e fechando, majoritariamente, no campo positivo. O destaque negativo permaneceu para as commodities.   Hoje pela manhã, os mercados flutuam próximos a estabilidade. Destaque para a forte alta das Cryptos, após a Fidelity anunciar que irá permitir que seus clientes adicionem Bitcoin a suas reservas de 401 (k):   Gráfico interessante que mostra que a relação entre as bolsas de EM e DM depende muito da década em que você olha. A última década tem sido bastante ruim para os mercados emergentes (EM) no geral:   Não há novidades relevantes no cenário e a volatilidade atual deve continuar. Mantenho viés negativo, porém sabendo que devido a posição técnica (talvez excessivamente negativa no curtíssimo-prazo), podemos ter “rebotes” pontuais e localizados, como observamos na tarde de ontem.   No Brasil, a alta de cerca de 5% d...

A manhã está sendo de recuperação do preço do mercado de ações, crypto e alguma descompressão no mercado de commodities. O movimento, por ora, me parece apenas técnico, depois de dias de pressão negativa nos ativos de risco.   Vejo os indicadores de sentimento excessivamente negativos no curto-prazo, o que pode justificar movimentos pontuais (mesmo que acentuados) de recuperação, mas que não significam uma mudança clara de tendência: https://twitter.com/LanceRoberts/status/1501161767476551685 .   Não há novidades relevantes no que diz respeito ao cenário, seja de inflação ou do conflito na Ucrânia. Ontem, novas multinacionais anunciaram ao encerramento de operações na Rússia. Os EUA e o Reino Unido anunciaram o banimento das compras de Petróleo russo, enquanto a Rússia proibiu a importação e exportação de algumas commodities para alguns países.   Há rumores de que existe uma negociação em curso para o fim do conflito na Ucrânia, o que seria um vetor indispensá...

O final de semana foi de poucas novidades relevantes. Os ativos de risco operam, neste momento, com leve viés negativo, mas após alta volatilidade ao longo da noite. O destaque ficou por conta da alta das Cryptos, com o Bitcoin acima de 40 mil e o Ether testando o patamar acima de 3 mil.   A retórica dos EUA em relação a Rússia foi mais dura no final de semana, com novos alertas de que uma invasão à Ucrânia pode ocorrer a qualquer momento. Somos passageiros desta situação. Caso a situação tenha novo recrudescimento, vejo um impacto altista no preço do Petróleo e Gás Natural, que levariam a mais inflação e menos crescimento no mundo. Em suma, um choque exógeno bastante negativo para a economia global, especialmente neste estágio do ciclo econômico.   Na China, o Caixin Services PMI caiu de 53.1 para 51.4 pontos em janeiro, confirmando um cenário ainda desafiador para o crescimento do país:   Os mesmos sinais de desaceleração podem ser vistos no entorno da China...

As bolsas norte americanas estão dando continuidade ao movimento positivo verificado nos últimos dias. O forte resultado a Alphabet (Google) na tarde de ontem, cujas ações sobem 10% no “pre-market”, estão ajudando a dar impulso ao movimento.   A bolsa da Europa, por exemplo, já recuperou cerca de 50% do movimento de queda recente:   No Brasil, gostaria de destacar os evidentes sinais de desaceleração do crescimento que estamos observando nos indicadores de confiança e mobilidade: https://twitter.com/DanKawa2/status/1488529069029281792?s=20&t=UYTWSA7dvZwUi_DXrEsnnA .   A alocação em ações no mercado americano continua em patamares historicamente elevados:   Com o preço do petróleo nos picos recentes as ações do setor estão fazendo picos dos últimos 3 anos:   Interessante observar como a correlação do Ethereum (e das cryptos em geral) está bastante aderente ao movimento recente das bolsas americanas (em especial, a Nasdaq). Essa correlação ...

A espera dos dados oficiais de emprego nos EUA a ser divulgado hoje as 10h30, os ativos de risco operam com alguma volatilidade, porém próximos a estabilidade.   O principal tema dos mercados globais este começo de ano (que não deixa de ser a extensão do que já vinha ocorrendo no final de 2021) fica por conta da potencial redução de liquidez global que poderá ser acelerada pelo Fed. Comentei mais sobre isso aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1479193365833003014?s=20 .   No Brasil, estamos, por ora, reféns do cenário internacional, mas com o agravante de nossas idiossincrasias, como pressão por mais gastos públicos, sinais claros de desaceleração do crescimento, inflação ainda elevada e um movimento técnico intenso de redução de renda variável por parte dos investidores. Comentei mais aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1479198416722960385?s=20 .   Ainda no Brasil, interessante observar como grande parte do IPO´s de 2021 tiveram performance extrema...

Os ativos de risco estão operando próximos a estabilidade neste momento. Destaque para o novo “high” histórico do Bitcoin e Ether: Há sinais de contágio da Evergrande no mercado imobiliário chinês, com os bonds das duas maiores incorporadoras do país iniciando um movimento de queda, enquanto outras incorporadoras apresentam dificuldades em honrar seus compromissos financeiros:   O mercado imobiliário segue “congelado”: https://twitter.com/DanKawa2/status/1457716909579902982?s=20 .   Sigo com a visão de que o problema na China pode ser mais duradouro do que o imaginado, levando o país à um cenário de crescimento mais baixo por mais tempo. O governo fará o possível para evitar “cenários de cauda”, mas eles não podem ser totalmente ignorados.   Há riscos de erro de política, que levariam a situações mais desafiadoras. Por ora, este não é o cenário base, mas a situação no país merece atenção, especialmente para os ativos mais dependentes da demanda chinesa (co...