Mercados Globais

Números de inflação mais baixos do que o esperado nos EUA ontem deram ímpeto adicional aos ativos de risco, em especial, às bolsas globais. Meu comentário de ontem segue válido:   Olhando a dinâmica recente de mercado, acredito que apenas um número muito mais alto do que as expectativas, e com um qualitativo muito ruim, será capaz de alterar a dinâmica mais positiva de curto-prazo.   Ainda me parece que teremos que conviver com inflação mais alta por mais tempo nos EUA (e no mundo), mas há questões técnicas, de valuation e posicionamento, que parecem estar dando suporte de curto-prazo às bolsas globais (não tanto as commodities e outras classes).   A despeito de uma inflação em patamar alto e incompatível com a meta do Fed, o mercado opera questões marginais e um número abaixo do consenso aumenta as expectativas de que o pior da inflação tenha ficado para trás.   Membros do Fed vieram à mídia declarar que a batalha contra a inflação está longe de esta...

Os ativos de risco estão abrindo a semana em tom negativo, com bolsas, commodities e cryptos em queda; dólar forte no mundo e fechamento de taxa de juros.   Comentei sobre o cenário geral aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2022/07/giro-do-final-de-semana.html .   Na China, o aumento de casos de Covid volta a assombrar o país e elevar o risco de novos lockdowns, com impactos possíveis no cenário para o crescimento do país e do mundo:   Os dados de crédito e agregados monetários de junho mostraram um forte impulso ao crescimento do país, mas ainda sem um impacto imediato e estrutural nos dados de crescimento.   Na Europa, o período de manutenção da Nordstream I se iniciou. Há um enorme receio em torno de qual será a postura da Rússia após a manutenção. O fluxo de gás irá retornar? Ou entraremos em uma fase ainda mais aguda da crise energética?   *As análises e opiniões são pessoais e não representam, necessariamente, uma visão instituci...

Em um dia de feriado nos EUA, os ativos de risco estão dando continuidade ao movimento de recuperação iniciado na semana passada e que já levou o S&P500 a uma alta de quase 10% dos pisos recentes.   O destaque do final de semana ficou por conta de novas medidas de suporte à economia da China, que comentei aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1530903733495791617?s=20&t=tQleu0WSdrVLCgvah9PJzg .   Além da expectativa de reabertura da economia chinesa: https://www.ttpenews.com/2022/05/shanghai-to-cancel-covid-restrictions.html?m=1 .   Como comentei no final da semana passada:   Acredito que a pandemia na China representava um dos vetores de pressão no mercado e o seu endereçamento pode vir a retirar uma parte dos prêmios de risco que vinham sendo embutidos nos ativos de risco.   De qualquer forma, a inflação no mundo, a redução de liquidez global e o risco de desaceleração do crescimento nos EUA ainda são os principais temas a serem ...

Em uma noite de poucas novidades relevantes, os ativos de risco estão dando continuidade ao movimento positivo que vem sendo regra ao longo desta semana.   Destaque para os sinais mais positivos (ou menos negativos) provenientes da situação da pandemia na China: #BEIJING SAYS HAS BASICALLY CUT OFF EARLY TRANSMISSION CHAIN OF LOCAL COVID OUTBREAK; SITUATION UNDER FULL CONTROL: CCTV   Com isso, aumenta a expectativa de relaxamento nas medidas de restrição social e, consequentemente, uma melhora no cenário de curto-prazo para o crescimento do país e do mundo.   Acredito que a pandemia na China representava um dos vetores de pressão no mercado e o seu endereçamento pode vir a retirar uma parte dos prêmios de risco que vinham sendo embutidos no ativos de risco.   De qualquer forma, a inflação no mundo, a redução de liquidez global e o risco de desaceleração do crescimento nos EUA ainda são os principais temas a serem monitorados. Reforço o que tenho escrit...

Os ativos de risco continuam com uma volatilidade extremamente elevada. Contudo, os sinais de fragilidade continuam. A Treasury de 10 anos atingiu o patamar de 3%, enquanto as bolsas, commodities e cryptos seguem pressionadas.   Além da tese da “Inflação”, o mercado parece ter entrado em um estágio de maior alerta, com sinais claros de desaceleração da economia global. A tese de “Estagflação” – muito mais perigosa para os mercados – parece ter entrado no radar definitivamente.   O PMI global mostra claros sinais de arrefecimento do crescimento:   Ontem comentei sobre o PMI dos EUA, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1521130659451965440?s=20&t=hspymLghkNU7NCXQzMbwbg .   Na Área do Euro, o PPI (inflação ao produtor) voltou a superar as expectativas do mercado, com alta de 5,3% MoM e 36,8% YoY.   Na China, após o lockdown de Shangai, agora é a vez de Beijing anunciar novas medidas de restrição social, como o cancelamento das aulas esc...

A última semana trouxe pouquíssimas, ou nenhuma, novidade no campo econômico global. Nenhum dos vetores que tenho acompanhado sofreram alterações relevantes, a despeito de uma movimentação de alta volatilidade dos ativos de risco.   A guerra na Ucrânia continua e os efeitos no mercado de commodities e na cadeia global de suprimentos só estão aumentando. Nos EUA, o Fed parece querer deixar claro sua intenção em acelerar o ritmo de alta de juros para 50bps por reunião, com posterior redução do seu balanço. Na China, a pandemia vem trazendo impactos não desprezíveis a atividade econômica de curto-prazo.   No Brasil, destaque para a última sinalização do banco central e seu impacto no mercado local de juros, bolsa e câmbio, que comentei mais a fundo aqui: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_uma-breve-vis%C3%A3o-sobre-o-cen%C3%A1rio-para-os-mercados-activity-6912866670302613504-4Kro?utm_source=linkedin_share&utm_medium=member_desktop_web .   Há sin...

O presidente da Ucrânia declarou que um acordo de cessar fogo está se tornando mais realista, o que está ajudando a dar ímpeto a um movimento de alta das bolsas essa manhã. Interessante observar, contudo, que após forte queda no preço do petróleo nos últimos dias, hoje vemos um movimento de alta de preços de commodities, mesmo com sinais mais positivos provenientes da Ucrânia.   Além disso, vimos uma alta acentuada (10% a 15%) dos mercados na China/Hong Kong, após o governo chinês dar declarações de suporte ao mercado de capitais do país diante da queda recente dos mercados locais. Escrevi sobre isso aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1503667310162284545?s=20&t=fmd9weG3dnIHOMwdupNmsA .   Ontem escrevi um pouco mais a fundo sobre como vejo o cenário atual e como tenho buscado me posicionar para ele: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_tenho-refletido-bastante-em-como-se-posicionar-activity-6909494694011920384-mxIM?utm_source=linkedin_share&ut...

Com a sinalização e declarações de que as negociações para algum acordo entre Ucrânia e Rússia, os ativos de risco estão abrindo o dia em tom mais positivo, após uma aversão a risco acentuada no final de sexta-feira.   Confesso que ainda tenho dificuldades em acreditar nestas sinalizações, enquanto vejo uma ação muito agressiva por parte da Rússia no âmbito militar:   O destaque desta manhã está por conta da abertura de taxas de juros no mundo desenvolvido.   O final de semana foi de notícias mais negativas, conforme escrevi aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1502988292295471119?s=20&t=uPEeY7Q7EdrShgA1YI8ETw .   A “explosão” da Omicron na China e sua política de “Covid Zero”, com lockdown de Shenzen, uma cidade com 17mm de habitantes, parece, neste momento, estar sendo subestimada pelo mercado. Sabemos que o ciclo da Omicron leva de 2 a 6 semanas. Caso a China decida por lockdowns e medida agressivas de distanciamento, isso será mais um cho...

Ao longo do dia de ontem os ativos de risco apresentaram uma alta rápida e acentuada em relação ao “low” da noite. Vejo o movimento como fruto de: (1) Uma percepção de que a guerra na Ucrânia pode ser curta devido ao poder bélico russo; (2) A reação do Ocidente, até o momento, tem sido muito mais branda do que o imaginado e (3) Movimento técnico, com fluxos de rebalanceamento de final de mês.   As últimas vezes que vimos uma reversão da mesma magnitude que observamos ontem, o mercado estava em meio a enormes “bear markets”. Movimentos de volatilidade acentuada não apontam para uma estabilização do mercado, mas mostram uma situação de fragilidade técnica:   Hoje pela manhã, com os ataques em franca expansão e com Kiev sendo bombardeada, os mercados voltaram a operar com aversão a risco. Sigo com viés negativo para os mercados internacionais, esperando um ambiente de elevada volatilidade. Será difícil, inclusive, explicar todos os movimentos dos ativos de risco.  ...

O cenário econômico global continua a de desenhar em linha com aquele que descrevi no início deste mês, em nossa apresentação mensal. Para quem não teve a oportunidade, aproveito para repostar aqui a apresentação: https://www.youtube.com/watch?v=f-ogW02chfo&t=31s. Resumidamente, porém, temos: Uma inflação mais alta no mundo (em especial, nos EUA) levando a um processo de normalização monetárias (leia-se retirada de liquidez) que vem afetando o humor o fluxo para os ativos de risco.   O movimento é mais intenso nos EUA, que acabou sendo o mais favorecido pela política monetária do Fed em 2020/2021 e agora, com as perspectivas de mudança de cenário e redução de liquidez, acaba sendo um dos mais afetados.   Interessante notar que ações/empresas tidas como “vencedoras” na pandemia, começam a enfrentar a realidade da normalização. Vejam o preço das ações de Peloton e Netflix.   Há sinais de desaceleração pontual da atividade econômica na Europa e nos EUA. Parte pode ser at...