Mercados Globais

Na noite de ontem o First Republic Bank (FRC), um importante banco regional da Califórnia , divulgou seu resultado. Suas ações caem mais de 20% no “pre-market”. O banco anunciou a perda de $100bi em depósitos, uma piora considerável em sua rentabilidade (pois está se financiando em linhas mais caras do Fed) e terá que fazer uma grande reorganização estrutural, com corte de cerca de 25% de sua força de trabalho.   Como forma de reorganizar sua estrutura financeira, o banco terá que adequar seu balanço em termos de ativos e passivos, reduzindo sua atuação em vários setores da economia.   O FRC é o 14º maior banco em tamanho de depósitos dos EUA. Ele já vinha no “olho do furacão” da crise, desde a quebra do SVB. Nas últimas semanas, tínhamos visto uma certa acomodação no humor do mercado em relação a este tema, mas a perda de $100bi de depósitos, de um banco de $200bi de depósitos totais pré-crise, trazem novamente à tona este tema para o mercado.   Ainda não vej...

Os ativos de risco estão abrindo em tom levemente positivo, porém com movimentos tímidos essa manhã, na ausência de novidades relevantes. O próximo grande evento para os mercados será a divulgação do Core CPI nos EUA amanhã, que pode ser determinante para os movimentos de curto-prazo dos ativos de risco.   No Brasil, comentei sobre o mercado de juros, mais a fundo, ontem: https://mercadosglobais.blogspot.com/2023/04/juros-brasil.html .   O BTG Pactual fez um estudo e um resumo interessante sobre o potencial impacto da mudança do ICMS nas ações locais:   O mercado brasileiro de renda variável está apresentando mais um ano de grande dispersão de desempenho entre os setores da bolsa:   Em nossa carta mensal, divulgada ontem, comentamos sobre o Arcabouço Fiscal e nossas sugestões de alocação: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_carta-mensal-tag-investimentos-mar23-activity-7051290905302970368-ADyI?utm_source=share&utm_medium=member_deskto...

Os ativos de risco operando próximos a estabilidade, neste momento. O destaque de ontem ficou por conta da divulgação do ISM Manufacturing nos EUA. O ISM é um indicador coincidente da econômica, que costuma ser um termômetro bastante preciso em relação a temperatura do crescimento.   O ISM Manufacturing ficou abaixo das expectativas do mercado, apresentou queda e permaneceu abaixo do patamar de 50pts, que é o limiar entre a expansão e contração da economia. A abertura do indicador mostrou também sinais evidentes de aumento da probabilidade de recessão no país:   O mercado está na fase do ciclo em que precifica o fim (e, até mesmo, a inversão) do ciclo de alta de juros, mas ainda não precifica de maneira mais incisiva uma desaceleração mais acentuada do crescimento. Isso tem dado suporte a ativos de maior duration e/ou defensivos (bonds, ouro, ações de “growth” e etc).   A divulgação do ISM Serviços hoje pode ser fundamental para medirmos a real temperatura da ...

Os ativos de risco estão operando próximos a estabilidade neste momento. O destaque deste início de ano continua por conta da “over” performance dos ativos mais ligados a demanda chinesa, em detrimento aos ativos americanos.   Continuo vendo um mercado que está migrando do tema “Inflação” para o tema “Recessão”. Neste meio do caminho, teremos espasmos de otimismo com o tema “Pouso Suave”. A reabertura da China, além disso, e a diferença de estágio dos ciclos econômicos entre alguns países e regiões, também favorece posições relativas e fundos que se beneficiam desta flexibilidade:   O ano vem sendo marcado por um saudável fluxo para fundos dedicados a renda fixa de países emergentes, o que tem sido refletido, também, no bom desempenho dos ativos do Brasil, a despeito dos ruídos locais:   Na China, os indicadores de alta frequência continuam mostrando uma normalização da economia. Ainda vejo o consumo interno como grande líder deste movimento de recuperação, em...

Os ativos de risco estão, desde a tarde de ontem, apresentando movimentos clássicos de aversão a risco, com queda da bolsa, commodities e cryptos, além de alta do dólar e forte fechamento de taxa de juros.   Ontem, pela primeira vez em alguns meses, os mercados reagiram de maneira mais racional – na minha visão – a divulgação de dados de crescimento mais fracos nos EUA. As vendas no varejo e a produção industrial, ambas “hard datas”, mostram uma economia com evidente perda de momento:   No comentário de ontem, eu já havia alertado para a diferença do “hard data” e do “soft data” (aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2023/01/daily-news-sinais-ou-ruido.html ). Há um acumulo de sinais cada vez mais evidentes de desaceleração da economia dos EUA que não me parece adequadamente precificado no mercado:   Após a divulgação dos números de ontem, comentei mais a fundo sobre a minha visão e posicionamento, aqui:   https://twitter.com/DanKawa2/status/16157298...

Os ativos de risco estão abrindo o dia com baixa movimentação. A divulgação do ADP Employment, que eu erroneamente escrevi que seria divulgado ontem, será apresentado hoje, como última importante prévia para os dados oficiais de emprego, a serem divulgados nos EUA amanhã.   O bom desempenho dos mercados na China, em especial seus índices de bolsa e ações, continua a ser o grande destaque deste começo de ano.   O ISM, importante indicador coincidente da economia dos EUA, divulgado ontem, mostrou um quadro bastante desafiador para o Fed e para os mercados. Comentei mais a fundo aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1610655652455583744?s=20&t=AXm502IjO_1QJk_2CJSW1g .   A Ata do FOMC mostrou um Comitê ainda comprometido com o combate a inflação e longe de mudar sua postura no curto-prazo. O cenário central continua a ser de alta de juros, até o entorno de 5%, com a manutenção deste patamar no horizonte relevante de tempo.   Ontem, um curto e expli...

Após uma terça-feira de aversão a risco, os ativos de risco estão abrindo o dia próximos a estabilidade. Ontem comentei sobre a perda de momento da recuperação e quais seriam seus motivos, aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2022/12/daily-news-cenario-desafiador-perda-de.html .   Em uma das maiores mudanças de postura dos últimos meses, a China relaxou consideravelmente sua política de Covid Zero, caminhando – mais rápido do muitos imaginavam – para uma saída da pandemia: https://www.wsj.com/articles/china-scraps-most-testing-quarantine-requirements-in-covid-19-policy-pivot-11670398522?mod=djemalertNEWS .   No Brasil, a PEC da Transição foi aprovada na CCJ e irá caminhar ao plenário do Senado. Algumas alterações podem (e devem) ser feitas ao longo do processo, mas os primeiros sinais são de um impacto relevante, não desprezível e negativo nas contas públicas do país.   Hoje teremos reunião do Copom. Espero que o Comitê mantenha a Selic estável em 13,75%...

Os ativos de risco tiveram ontem um dia de total aversão a risco e estão abrindo próximos a estabilidade essa manhã.   Três vetores podem ajudar a justificar o movimento negativo de ontem:   1 – Uma perda de momento técnico do que parecia ser mais um “bear market rally” 2 – Uma notícia no WSJ de que o Fed pode sinalizar taxas de juros terminais mais elevadas e mantê-la por mais tempo: https://twitter.com/DanKawa2/status/1599815157491716096?s=20&t=JuEfe44Pize_3CQdVT090g . 3 – A clara deterioração nos indicadores antecedentes de recessão, em especial, nos EUA:   Vale lembrar que a despeito da recente queda da bolsa dos EUA, alguns indicadores técnicos ainda mostram o mercado em níveis muito acima da média histórica, em um pano de fundo de inflação alta e sinais de desaceleração do crescimento:   Os ativos do Brasil acabaram seguindo a tendência negativa global, sem novidades relevantes no campo local.   Após a melhora rápida e acentuada...

Após uma quarta-feira de forte alta, os ativos de risco estão abrindo o dia com pequena realização de lucros. Destaque para o fechamento de taxa de juros nos EUA, que está ajudando a dar sustentação de curto-prazo aos ativos de risco.   Comentei mais a fundo sobre os movimentos de mercado e sobre minha visão, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1598053616207949825?s=20&t=_KySU4SXU5zj0Fh6e2x4-Q .   Em artigo para o Estadão divulgado ontem, discorri um pouco sobre minhas expectativas para 2023: https://einvestidor.estadao.com.br/colunas/dan-kawa/previsao-2023-cenario-economico/ .   Na China, há novos sinais de que a política de Covid Zero irá, gradualmente, ser relaxada. Os ativos do país estão olhando à frente e apresentando forte desempenho nos últimos dias:   Está mudança é um avanço pequeno mais substancial: https://www.reuters.com/world/china/china-allow-some-positive-covid-19-cases-quarantine-home-sources-2022-12-01/ .   Assim c...