Mercados Globais

Os ativos de risco estão abrindo o dia próximos a estabilidade. Na tarde de ontem, algumas divulgações de resultados corporativos – especialmente nos EUA e no setor de Tech – acabaram pressionando os índices de bolsa norte americanos e a Nasdaq, principalmente. A agenda econômica hoje será esvaziada, deixando o foco para mais resultados corporativos nos EUA. No Brasil, a Reforma da Previdência foi aprovada em segundo turno no Senado, faltando apenas alguns poucos destaques. Espero que passada a Reforma da Previdência outros vetores da agenda econômica comecem a caminhar, ficando claro para o investidor – especialmente o estrangeiro – o caminho positivo que o Brasil está seguindo. Veja artigo do Valor de hoje: https://valor.globo.com/brasil/noticia/2019/10/22/brasil-planeja-choque-em-tarifa-industrial.ghtml . Este processo será longo e gradual. O investidor espera uma maior certeza em relação a que estágio do ciclo econômico que estamos. Na minha visão, estamos em um e...

A despeito de um desempenho mais positivo das bolsas na Europa e dos futuros de índice nos EUA esta manhã, a situação global está longe de tranquila. A China promoveu um “fixing” mais depreciado de sua moeda, muito próximo aos 7. Estamos iniciando o dia com dólar forte, puxado pelo NZD (detalhes abaixo), alta do Ouro – que atinge patamar recorde para este ciclo – e fechamento das taxas de juros no mundo desenvolvido. Todos esses são sinais negativos para o cenário e o mercado. Nesta linha, é importante observar a diferença entre o Cobre e o Ouro, que aponta para uma situação de fragilidade global: Na Nova Zelândia , o Banco Central do país promoveu um corte de juros maior do que o esperado, de 50bps e ainda sinalizou para a possibilidade de um programa de QE. O movimento levou à forte queda da moeda e a um movimento de dólar forte no mundo: Movimento semelhante foi feito pela Tailândia , que também promoveu queda inesperada das taxas de juros. Na ...

A Reforma da Previdência foi aprovada em primeiro turno da Câmara dos deputados com uma expressiva votação de 379 votos a favor. A votação foi surpreendente pelo apoio recebido, mas seu resultado era de certa forma esperado. Agora, teremos as votações dos destaques e a tentativa de votação em segundo turno ainda antes do recesso. O país avançou em mais um passo extremamente importante na direção da austeridade fiscal e do desenvolvimento. A Reforma da Previdência aprovada em primeiro turno da Câmara com placar muito mais elástico do que o esperado, mostra o compromisso deste Congresso com o destino do país. Governo, Congresso e Sociedade, juntos, com diálogo, podem fazer muito pela evolução do país! ( https://twitter.com/DanKawa2/status/1149124275330322432 ). Em um mundo embriago pela expectativa de mais liquidez global, devemos seguir em um pano de fundo bastante positivo para os ativos locais – pelo menos até que algum obstáculo surja no caminho e traga alguma a...

A quarta-feira foi de “risk-on” generalizado, após Powell e as Minutas do FOMC confirmarem a tendência a uma queda de juros na próxima reunião do FOMC. A curva já precifica cortes da ordem de 100bps nos próximos meses, o que leva à necessidade de quedas ainda mais agressivas para surpreender o mercado. De qualquer maneira, continuamos em um ambiente de manipulação de preços por parte dos Bancos Centrais. Estamos naquele momento em que o mercado acredita que a atuação dos BCs será suficiente e poderosa para reverter o cenário de desaceleração global do crescimento. Se a desaceleração for "para valer", isso será brutalmente revisto nos próximos meses. Se os BCs forem de fato poderosos em reverter à desaceleração global, poderemos ter um dos anos mais positivos para desempenho dos ativos de risco na última década. Olhando de hoje, me parece cedo para apostar nisso, nestes níveis de preço, falando em ativos internacionais. O mercado ao redor do mundo já precific...

Os ativos de risco estão abrindo a manhã sem grandes movimentações, mas com leve viés negativo. Não há mudanças relevantes no cenário além das dúvidas e incertezas que já levantei na noite de ontem (aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2019/07/daily-news-feedback-dos-investidores.html ). Na agenda do dia, o destaque ficará por conta do IPCA e da Reforma da Previdência no Brasil. No EUA, todas as atenções estarão voltadas para o discurso de Powell, presidente do Fed, no Congresso dos EUA. Falando em Reforma da Previdência , o debate em torno dela se deu ao longo de toda a noite de ontem e há um ambiente propício e positivo para que seja aprovada em primeiro turno na Câmara na manhã de hoje. Na China , o CPI de junho ficou dentro das expectativas do mercado, mas com um arrefecimento adicional do PPI. Este movimento mostra certa desinflação no país e pode ignificar que a China esteja exportando “deflação” para o mundo, em um pano de fundo de fragilidade do cre...

Final de semana de poucas novidades. No Brasil , o Congresso irá debater a Reforma da Previdência e os sinais são positivos de que teremos uma aprovação no antes do recesso parlamentar. Vejo uma probabilidade elevada da Previdência aprovada já nos preços dos ativos locais, mas acredito na continuidade de um bom desempenho estrutural dos ativos do Brasil passada a Reforma. Os obstáculos externos precisarão ser superados no curto-prazo, mas o cenário de longo-prazo para o país continua a ser construído em uma direção bastante positiva. No cenário internacional, os mercados precisarão digerir o último dado do mercado de trabalho nos EUA , que pode reduzir o ímpeto do Fed em um ciclo mais amplo de corte de juros. Este tem sido um importante pilar de sustentação para os ativos de risco nos últimos meses. Acredito que o Fed continue com o intuito de oferecer um “seguro” ao mercado no caso de uma desaceleração da economia, mas o timing de atuação pode fazer preço nos merca...

A sexta-feira foi marcada pela divulgação dos dados de mercado de trabalho nos EUA, mas também pela baixa liquidez devido a interregno do feriado de 4 de julho. Os números divulgados hoje nos EUA mostraram uma criação robusta e saudável de empregos em junho, revertendo parte da fraqueza do mês anterior: A despeito desta r ecuperação, já há sinais incipientes, mesmo nos números mais positivos de hoje, de arrefecimento da economia, especialmente no tocante a renda, importante pilar de sustentação do crescimento dos EUA. Em reação ao número de hoje, vimos uma forte elevação das taxas de juros e fortalecimento do dólar, justo em um momento em que o mercado começava a embarcar no consenso de um dólar mais fraco no mundo e de juros mais baixos indefinidamente. Em relação ao dólar tenho poucas convicções de sua direção estrutural. Em relação as taxas de juros, tendo a achar que o movimento de hoje é de prazo mais curto. Pode durar alguns dias/semanas, mas a tendê...

Após o feriado nos EUA, mas com o mercado ainda com a liquidez prejudicada, estamos iniciando está sexta-feira em tom mais negativo, com leve “risk-off” dos ativos de risco. Destaque para a queda das bolsas e das commodities metálicas (preciosas e não preciosas) e para um dólar mais fraco no mundo, mas em movimento ainda tímido. No cenário internacional, o destaque ficou para mais uma mês de forte queda do Factory Orders na Alemanha . O número apresentou impressionante e acentuada queda de 2,2% no mês, contra expectativas de queda de 0,2% MoM. A economia alemã é importante por seu tamanho e por sua interligação com a China/Ásia e o resto do mundo, com corrente de comércio relativamente elevada. A queda acentuada em mais um mês mostra uma disfunção elevada na economia e sinais de extrema fragilidade do crescimento. Estamos na fase do ciclo econômico global em que o mercado se sustenta na expectativa de que os bancos centrais serão bem-sucedidos em suportar a econo...

Os ativos de risco estão operando próximos a estabilidade essa manhã, em um dia de feriado nos EUA que deve manter os ativos de risco com baixa liquidez. No Brasil , os investidores estarão focados no avanço da Reforma da Previdência na Comissão Especial. Os trabalhos avançaram na noite de ontem e há esperanças de votação ainda hoje. Se os trabalhos forem concluídos, podemos ter votação em plenário antes do recesso parlamentar. A agenda está curta, mas existe esperança. Os ativos locais devem manter-se voláteis neste interim. Continuo esperando – assim como quase todo o mercado – a aprovação da Reforma. Na Europa , as vendas no varejo de maio ficaram abaixo das expectativas, com queda de 0,3% MoM e alta de 1,3% YoY, abaixo do consenso de alta de 0,3% MoM e 1,6% YoY. O cenário de crescimento da região continua extremamente desafiador. A despeito da alta recente das bolsas, o mercado de juros aponta para um ambiente desafiador. Reforço minha visão dos últ...

A noite foi relativamente tranquila e de agenda esvaziada no cenário internacional. Esta manhã estamos vendo uma leve realização de lucros, com um movimento clássico, porém bastante incipiente, de “ risk-off ”, com bolsas em queda, metais preciosos em alta, fechamento de juros no mundo desenvolvido e afins. A agenda do dia nos EUA também será esvaziada após a divulgação do ISM Manufacturing (já comentado aqui) na manhã de ontem. No Brasil , os jornais estão reportando a possível evolução da Reforma da Previdência e a possibilidade de inclusão dos Estados e Municípios na proposta: https://www.valor.com.br/politica/6327953/governo-e-cupula-do-congresso-retomam-articulacoes-por-reforma . O valor traz entrevista com o Secretário de Política Econômica, onde são tratados temas importantes para o país passada a Reforma da Previdência: https://www.valor.com.br/brasil/6327995/reforma-da-previdencia-agrega-04-ponto-ao-pib . Finalmente, o mesmo Valor traz artigo sobre a MP881: h...

Início o texto de hoje da mesma forma que comecei meu comentário na quinta: Os ativos de risco estão apresentando recuperação. Há uma crescente expectativa de que as reuniões do G20 trarão algum tipo de “cessar fogo” entre EUA e China . Senão com algum acordo, pelo menos com a sinalização de que a implementação de tarifas adicionais será adiada. Acredito que um “acordo” pode impulsionar os ativos de risco no curto-prazo, mas dificilmente alterará um cenário global de desaceleração que ainda me parece extremamente desafiador. Será a grande diferença entre o curto-prazo um pouco mais construtivo, contra um longo-prazo ainda desafiador e com potenciais negativos. Não alterei essa minha visão. No Brasil , tivemos alguns destaques no final da tarde de ontem. Primeiro, o CMN baixou a meta de inflação para 2022. Acho mais um importante passo da economia do país em direção aos países desenvolvidos. Além disso, torna mais "caro" eventuais aventuras de governante...

Os ativos de risco estão apresentando recuperação. Há uma crescente expectativa de que as reuniões do G20 trarão algum tipo de “cessar fogo” entre EUA e China . Senão com algum acordo, pelo menos com a sinalização de que a implementação de tarifas adicionais será adiada. Este pano de fundo tem ajudado o arrefecimento da alta do Ouro e do JPY, além de dar algum suporte as taxas de juros dos países desenvolvidos, sinais mais saudáveis para os mercados globais. Acredito que um “acordo” pode impulsionar os ativos de risco no curto-prazo, mas dificilmente alterará um cenário global de desaceleração que ainda me parece extremamente desafiador. Será a grande diferença entre o curto-prazo um pouco mais construtivo, contra um longo-prazo ainda desafiador e com potenciais negativos. Não alterei essa minha visão. A inflação na Alemanha essa manhã ficou acima das expectativas, o que deve elevar a inflação na Área do Euro a ser divulgada amanhã. No Brasil , há sinais de...

Os ativos de risco estão apresentando leve correção esta manhã, após dois dias de forte apreciação, em movimento que costuma ser visto e cunhado como “Reflation Trade”. Após o Irã derrubar um drone não tripulado dos EUA, a mídia americana está reportando que Trump ordenou um ataque a alvos iranianos, mas acabou abortando a missão na última hora. Este problema no Oriente Médio está crescendo e pode se tornar um vetor importante para os mercados globais caso a situação apresente deterioração adicional. Fonte: Financial Times A forte alta no preço do Petróleo e do Ouro ontem começaram após as sinalizações do Fed na quarta-feira, mas se intensificaram após os eventos na região. Baixo crescimento global com petróleo a preços muito elevados (o que ainda não é o caso) não costuma ser um pano de fundo positivo para os ativos de risco. Fonte: Bloomberg Na Europa há sinais incipientes de estabilização dos PMI – indicadores mais contemporâneos de crescimento que exis...