Mercados Globais

O final de semana foi de poucas novidades relevantes. Os ativos de risco continuam operando em torno da parte superior de suas bandas recentes, mostrando um otimismo com o ambiente de curto-prazo e um quadro técnico que estava saudável e “leve”.   O VIX – medida de volatilidade do mercado de ações nos EUA – atingiu o seu menor patamar em mais de 1 ano na sexta-feira:   Comentei sobre o “Dollar Smile”, que me parece descrever bem o cenário atual, na sexta-feira: https://mercadosglobais.blogspot.com/2023/04/daily-news-o-sorriso-do-dolar-dollar.html .   Nos EUA, a deterioração do mercado imobiliário já começa a aparecer em indicadores secundários da economia, com as vendas no varejo de materiais ligados a este setor. Continuo preocupado com a direção deste mercado e seus impactos, primários e secundários, na economia:     As expectativas de lucros do S&P500 vem caindo gradualmente há alguns meses. Será que em algum momento essa queda irá se acen...

Os ativos de risco estão abrindo o dia próximos a estabilidade, com leve viés negativo, após forte recuperação das bolsas norte americanas ontem. Vejo os mercados em um ambiente de elevada volatilidade, o que não costuma ser saudável para a dinâmica de mercado e, na maior parte das vezes, costuma marcar momentos mais negativos:   Nos EUA, a despeito de alguns sinais de arrefecimento da inflação, ainda não há um claro pano de fundo de desaceleração inflacionária no país. O Core CPI e suas aberturas seguem em patamar elevado e incompatível com as metas do Fed: https://twitter.com/DanKawa2/status/1635621140298100741?s=20 .   Meu cenário base ainda é de alta de 25bps nas taxas de juros na próxima reunião do FOMC, mas ainda temos, para o atual ambiente, uma eternidade até a reunião e qualquer movimento mais brusco do setor bancário pode vir a alterar este quadro.   O Fed nunca começou um ciclo de queda de juros com a inflação acima da taxa básica de juros:  ...

Depois de uma alta rápida e acentuada ontem, os ativos de risco estão abrindo em tom levemente negativo essa manhã.   Comentei sobre o movimento do mercado ontem, aqui: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_dan-kawa-on-twitter-activity-6986422117684654080-TvZ0?utm_source=share&utm_medium=member_desktop .   A inflação nos EUA mostro um quadro qualitativamente ruim. O Fed deve continuar o seu plano de voo de alta de juros: https://twitter.com/DanKawa2/status/1580551950541594629?s=20&t=6VrMfFlyzslMqbO_hbkZ2g .   No Reino Unido, há rumores de que o governo possa rever o seu plano fiscal, retirando um dos grandes riscos de curto-prazo do mercado, que levou a última rodada de pressão negativa nos ativos de risco.   Na China, o CPI apresentou alta d 2.8% YoY, puxado pela alta de alimentação. Não há sinais preocupantes de inflação no país, que apresenta a menor variação de preços das grandes economias globais:   Com uma economia f...

O destaque dos últimos dias está por conta de um bom desempenho das bolsas na China, após a reabertura do país, uma postura mais proativa na condução dos estímulos e um alívio na caçada regulatória:   Já há alguns meses tenho a visão de que os preços e valuations da bolsa na China estavam atrativos e uma melhor visibilidade e avanço do ciclo econômico poderiam ajudar os mercados no país. Vejo um curto-prazo mais positivo, porém um longo-prazo ainda desafiador.   Nos EUA ainda estamos em um ambiente de baixa visibilidade, muita volatilidade e baixa tendência de curto-prazo. A queda da volatilidade implícita abre espaço para a estruturação de proteções:   No Brasil, as medidas anunciadas pelo governo não foram bem recebidas pelo mercado. O dia foi de alta do dólar, steepening da curva de juros e forte queda das ações cíclicas locais. Uma vez mais, Petro e Vale “seguraram” o índice.   Em relação ao Ibovespa, coloco aqui comentário da Távola sobre o desem...

A noite foi novamente de elevada volatilidade, com as bolsas globais caindo consideravelmente. Neste momento, o mercado ainda opera em tom de aversão a risco, mas em magnitude muito menor do que aquela verificada ao longo da madrugada.   Ontem comentei sobre a decisão do Fed e o cenário de inflação no Brasil, aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2022/01/fed-inflacao.html .   O mercado já precifica mais de 4 altas de juros de 25bps na curva americana:   Contínuo acreditando que o cenário para a liquidez global será o vetor determinante para a dinâmica de mercado no curto-prazo (1 a 3 meses). Sem alteração neste pano de fundo, espero que a volatilidade se mantenha elevada.   Ainda não vejo os mercados internacionais balanceados a ponto de encerrar o ciclo de realização de lucros (vide aqui: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_dan-kawa-on-twitter-activity-6891857630457856000-rGR6 ).   A maior parte dos indicadores de valuation...

Os ativos de risco estão apresentando recuperação, após cerca de 3-4 dias de pressão negativa. A nova onda da pandemia continua no foco de curto-prazo dos investidores, mas acredito que o processo de normalização monetária no mundo seja um vetor muito mais persistente e um risco maior a estabilidade de longo-prazo dos mercados.   Na minha visão, uma parte da pressão de curto-prazo pode ser explicada pela nova onda pandêmica. Assim, quando houve uma “luz no final do túnel”, ou sinais de arrefecimento desta onda, poderemos ter alguma descompressão dos ativos de risco.   Todavia, a inflação elevada e a necessidade de normalização monetária no mundo devem ser vetores de duração mais longa e fontes mais persistentes de instabilidade aos ativos de risco. Assim, continuo esperando um ambiente de maior volatilidade à frente.   Comentei sobre outros vetores do mercado aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1472880207342321665?s=20 .   No Brasil, há sinais c...

A semana está começando com leve realização de lucros nos ativos de risco, com queda das bolsas e dólar forte no mundo, mas commodities bem sustentados no geral e taxas de juros em estabilidade. Destaque para a forte queda no preço das criptomoedas. Ontem, fiz um apanhado geral dos riscos que envolvem o cenário de curto-prazo, no Podcast Semanal TAG Investimentos: https://anchor.fm/tag-investimentos/episodes/16052021---Cenrio--por-Dan-Kawa-TAG-Investimentos-e110k5n .   Na China, os dados de atividade econômica de abril ficaram abaixo das expectativas, com as vendas no varejo, em especial, apresentando evidente fraqueza: Insisto que a China está em um estágio mais avançado do ciclo econômico, onde já vemos uma mudança de postura por parte dos “policy makers” e algum aperto das condições financeiras do país.   Levando em conta que o mercado antecipou bastante a recuperação econômica global, uma eventual desaceleração adicional da China pode ser uma surpresa negativ...

Após uma breve realização de lucros na tarde de ontem, em cima de notícias que colocam em suspeição os resultados positivos da vacina da Moderna na segunda-feira, os ativos de risco apresentam recuperação essa manhã. Na ausência de novidades relevantes no cenário, e tentando manter meu comprometimento em não tentar narrar cada movimento diário, faço hoje uma seção de gráficos. Continuo vendo um mercado que opera no curto-prazo (1 a 3 meses) em “bandas” ( ranges ) , com alguma vol porém sem tendência definida. No médio-prazo (3 a 12 meses) tudo dependerá de como será a reabertura da economia global e sua recuperação. Tenho pouco visibilidade ainda para fazer qualquer afirmação. No longo-prazo (12 meses para frente), acredito que uma vacina e um protocolo de tratamento para o Covid-19 serão encontrados e o mundo volte ao “normal”, em um ambiente mais positivo. Isso tudo pode ser relido aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/ . Vamos aos gráficos: Os ba...

Os ativos de risco apresentaram forte alta nesta quarta-feira. Hoje pela manhã, contudo, estão devolvendo cerca de 1/3 do movimento verificado ontem. No atual estágio do ciclo, será difícil de explicar ou prever todos os movimentos do mercado. É duro dizer isso, mas a dinâmica dos mercados parece muito uma dinâmica de fim de ciclo ou de crise econômica e/ou financeira. Este ainda não é o cenário base, mas seria extremamente arrogante de minha parte ignorar estes sinais. De maneira geral, as perspectivas para o crescimento global, assim como o avanço do Coronavírus, vetores intimamente ligados, quem devem dar o tom do humor global a risco. Como podemos ver abaixo, seguimos em um ambiente desafiador neste quesito: No Brasil, os dados do PIB do 4Q19 apresentaram alta dentro do esperado. O ano fechou com um crescimento de 1,1% do PIB. A demanda doméstica e os serviços seguem sendo o destaque do PIB: É natural rever os dados de crescimento para este ano diante dos ...

Os ativos de risco continuam com dinâmica bastante volátil, puxados pela incerteza do Coronavírus. Após passarem a quinta-feira todos no vermelho acabaram apresentando forte recuperação no final do dia. Hoje pela manhã, operam novamente no vermelho. Mantenho minha visão de que o Coronavírus terá impacto econômico e no crescimento maior e mais permanente do que o mercado precifica hoje. Espero um curto-prazo de mais volatilidade, incerteza e eventuais novas rodadas de pressão. As notícias na margem seguem negativas em relação ao número de infectados e de fatalidades: Vale lembrar que a despeito do bom desempenho das bolsas, que vem sendo sustentadas por uma temporada de resultados corporativos satisfatória, em especial nos EUA, os demais ativos dependentes de crescimento seguem dando sinais preocupantes, como é o caso das commodities, taxas de juros e moedas. A agenda econômica desta noite trouxe dados ainda mais preocupantes. Mesmo antes do Coronavírus, o PMI Manuf...