Mercados Globais

Os ativos de risco estão operando próximos a estabilidade. Destaque para a queda de preço das commodities, após mais alguns sinais de desaceleração global, como a queda do ISM Serviços nos EUA divulgada ontem:   No Brasil, os indicadores de alta frequência apontam para uma desaceleração da economia, como podemos ver no IGet do Varejo coletado pelo Santander, que mostra queda de quase 4% do varejo em maio:   Na Alemanha, o Factory Orders, após cair mais de 10% em março, apresentou queda de 0,4% em abril, muito acima das expectativas de alta de 2,8%:   Há rumores de novas medidas de alívio monetário por parte do governo chinês: https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-06-06/china-asks-big-banks-to-cut-deposit-rates-again-to-boost-economy?utm_medium=social&utm_content=nextchina&cmpid=socialflow-twitter-business&utm_campaign=socialflow-organic&utm_source=twitter#xj4y7vzkg .   A Austrália elevou sua taxa de juros em mais 25bps, o que es...

Os ativos de risco “engataram” uma dinâmica mais positiva desde a manhã de ontem, mesmo diante de dados econômicos mistos nos EUA. Vimos um PMI mais fraco, apontando para uma desaceleração do crescimento, mas em meio a dados de emprego ainda robustos:   Os últimos dias foram marcados por sinais de arrefecimento da inflação, porém perda de momento adicional do crescimento ao redor do mundo:   Ao que me parece, o mercado está, neste momento, precificando um cenário de “Goldilocks”. A posição técnica saudável e o valuation atrativo de algumas classes de ativos e regiões do mundo (como Brasil) estão dando suporte adicional a este movimento. Veja como o mercado está tecnicamente muito “vendido” em S&P500:   O movimento vem sendo liderado por uma forte alta dos mercados na China e de todos os ativos dependentes da demanda do país. Após dados recentes mais fracos de atividade econômica, o mercado parece esperar medidas de afrouxamento monetário, creditício e fis...

Nos últimos dias, o mercado parece um pouco mais preocupado com o cenário para o crescimento global, com uma dinâmica de preço muito mais frágil dos ativos cíclicos e dependentes de crescimento.   Nos EUA, o Chicago PMI ontem apresentou forte queda e ficou em patamar extremamente deprimido:   Contudo, o JOLTs – indicador de emprego – mostrou um mercado de trabalho ainda robusto, em patamar elevado, a despeito da moderação recente:   O mercado americano voltou a precificar uma probabilidade alta de mais uma alta de 25bps nas taxas de juros locais.   Os dados recentes mostram sinais mistos para a combinação de inflação e crescimento, o que coloca o Fed em uma situação mais delicada e incerta em termos de política monetária. O caminho descrito por Nick Timiraos do WSJ para a política monetária parece fazer bastante sentido: https://twitter.com/DanKawa2/status/1664053574173687808?s=20 .   No Brasil, a taxa de desemprego apresentou novo recuo, apr...

A dinâmica do mercado ontem, a despeito da percepção de bom desempenho da bolsa dos EUA, deu sinais claros de fragilidade e receio com o crescimento. O dia foi de forte fechamento de taxa de juros nos EUA, queda no preço das commodities, queda nas ações e setores cíclicos da bolsa e dólar mais forte.   Isso foi claramente refletido na dinâmica de preços dos ativos do Brasil, que em muito seguiram a dinâmica internacional. A bolsa americana continua sendo suportada por poucas ações e muito pela narrativa da Inteligência Artificial: https://twitter.com/DanKawa2/status/1663615744079167488?s=20 . Será desta vez para valer: Nesta noite, os PMI´s da China ficaram abaixo das expectativas do mercado, confirmando uma perda de momento da economia que os dados de crescimento do mês passado já haviam demonstrado:   A queda do PMI abre um novo “flanco” de preocupação para o crescimento da economia global, e pode vir a ser o vetor que precisava para o mercado precificar de manei...

O grande destaque do final de semana ficou por conta do acerto nas negociações para a extensão do Teto do Endividamento nos EUA. Este evento retira um enorme “risco de cauda” do cenário de curto-prazo. Aqui vale, contudo, algumas ponderações:   Primeiro, o Tesouro Americano será obrigado, após o acordo, a emitir uma quantidade relevante de títulos, para recompor o seu caixa. Isso pode retirar uma liquidez relevante do mercado e ter algum impacto (negativo) no preço dos ativos de risco.   Segundo, a bolsa dos EUA subiu de forma rápida e acentuada na sexta-feira, mesmo diante de um número de inflação (Core PCE) acima das expectativas e com uma qualidade ainda desafiadora para o processo de desinflação do país.   A dinâmica do mercado sinaliza para que já havia alguma expectativa no mercado de acordo no final de semana prolongado. Segunda-feira e feriado nos EUA.   O Core PCE divulgado na sexta coloca uma pimenta adicional no debate do ciclo de juros ame...

Os ativos de risco, ontem, apresentaram a primeira reação um pouco mais negativa após um dia de poucos avanços nas negociações em torno do Teto dos Gastos nos EUA, com o cronograma para um acordo ficando cada vez mais curto.   Espero que a cada dia (ou hora) que passe, a partir de agora, os investidores tendem a ficar mais reativos e sensíveis aos poucos avanços nesta frente. O cenário base ainda é de um acordo nos minutos finais do prazo, mas cresce a cada dia a probabilidade de um desfecho negativo, o que seria nefasto aos ativos de risco.   No Reino Unido, a inflação de abril ficou muito acima do esperado, com nova surpresa altista de “Core Goods”. Os núcleos de inflação continuam desconfortavelmente elevados e em tendência de alta. Os números de hoje mostram que ainda existe um enorme desafio em desinflacionar a economia e que o trabalho dos bancos centrais está longe do final:   Estes indicadores devem solidificar o movimento recente de alta de juros no m...

Ontem fiz um resumo um pouco mais completo sobre como vejo o cenário local e internacional, que pode ser revisto aqui: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_dan-kawa-on-twitter-activity-7063795991451156481-Bmpc?utm_source=share&utm_medium=member_desktop .   Um dos pontos discutidos no texto acima, foi a questão relacionada a deterioração do cenário para a China e seus impactos nos ativos mais dependentes da demanda chinesa. Nesta noite, recebemos os dados oficial (“hard data”) de crescimento do país em abril.   O que vimos foi uma surpresa negativa generalizada, com números abaixo do consenso e apontando para desaceleração do país. Um mês de números ruim ainda torna difícil concluir que estamos diante de uma nova tendência, mas claramente há sinais bastante preocupante em relação ao crescimento do país.   Nos EUA, a discussão do limite do endividamento segue causando ruídos e volatilidade intraday nos mercados. O cenário base é de que cheguem a ...

O período de resultados corporativos nos EUA continua a ditar a dinâmica de curto-prazo dos ativos de risco. O bom resultado de algumas poucas, porém grandes empresas americanas – as chamadas “Big Techs” – vêm surpreendendo positivamente e sustentando a alta recente da bolsa.   Isso ocorre mesmo diante de sinais menos positivos de outros setores da bolsa e da economia. Em suma, poucas ações, neste período, explicam parte relevante do movimento mais positivo do mercado.   Em termos econômicos, o PIB dos EUA, divulgado ontem, ficou abaixo das expectativas do mercado. O número mostrou desaceleração do crescimento, com uma inflação ainda elevada. Este é um pano de fundo perigoso para os ativos de risco nos próximos meses.   No Brasil, o indicador de Serviços mostrou um crescimento ainda robusto no país. O CAGED, indicador de emprego, também apresentou uma criação de vagas de trabalho acima do esperado em março:   O que me chamou mais a atenção na quinta-f...