Mercados Globais

Os ativos de risco estão apresentando dinâmica mais positiva e saudável desde ontem, o que pode indicar que o pior do ajuste técnico pode ter ficado para trás.   No Brasil, Artur Lira, candidato governista, ganhou a eleição para presidente da Câmara com 302 votos, quase o número necessário para mudanças constitucionais. A vitória não garante, mecanicamente, que as reformas que serão propostas serão aprovadas.   Contudo, a ascensão de Lira traz expectativas positivas para a agenda de reformas no Brasil. No mínimo, mostra alguma capacidade de negociação e articulação política por parte do governo. O preço a ser pago também deve ser alto, na forma de emendas e cargos, mas faz parte do jogo político e do nosso sistema de presidencialismo de coalização.   De forma geral, este evento deve ser visto como positivo para o pano de fundo do país. Agora, é colocar a mão na massa e focar na agenda de reformas. Não acredito que tudo que está na agenda será aprovado, mas alg...

Jan-Fev: ·          “Seguro” (proteção/hedge) se compra em tempos de otimismo. ·          Desconfie de otimismo exagerado. ·          Leve em conta preços, valuations e posição técnica.   Mar-Abr: ·          Eventos raros, são de baixa probabilidade, mas as vezes acontecem. ·          Em algumas situações, a melhor decisão de investimentos é não fazer nada. ·          Não entre em pânico. ·          Preços importam. Ibovespa a 65 mil pontos já descontava um cenário de pessimismo extremo. ·          Posições táticas, gestão ativa e uma boa seleção de gestores podem fazer a diferença.   Mai-Ago: ·        ...

https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/09/brasil-mostra-tua-cara.html   Dentro deste contexto, é importante nos posicionar, sabendo que nem sempre estaremos corretos, seja nas alocações, seja no timing delas.   Acredito que este último trimestre do ano será extremamente desafiador, para o Brasil e para o mundo, do ponto de vista de cenário econômico, político e, consequentemente, para os mercados.   Espero muita volatilidade e poucas tendências claras.   Acredito que não seja o momento de buscar ganhos transformacionais nos portfólios. O momento é de paciência, parcimônia e foco.   Gosto de utilizar esses períodos de maior volatilidade e realização de lucros para começar a alocar algum capital, dado que vínhamos falando em manter um caixa mais elevado para períodos de turbulência. Além disso, algumas das proteções executadas nos últimos meses ajudam a dar tranquilidade na hora de adotar uma postura mais proativa de alocação.   Re...

O meu artigo de hoje no E-Investidor, do Grupo Estado, dá continuidade ao debate em torno das contas públicas no Brasil, o “Risco Fiscal”, e como isso afeta a nossa vida e os nossos investimentos. https://einvestidor.estadao.com.br/coluna/dan-kawa/o-risco-fiscal-e-o-impacto-no-seu-portfolio-de-investimentos/

No podcast dssa semana falei sobre o cenário prospectivo de Brasil, como a pandemia ainda domina a cena internacional e como estamos nos posicionando para atravessar este período. Aproveitem!‬ https://anchor.fm/tag-investimentos/episodes/1072020---Cenrio--por-Dan-Kawa-TAG-Investimentos-egiuoh

Eu sou um grande entusiasta dos avanços da tecnologia e bastante otimista com as mudanças que estão ocorrendo no mundo dos investimentos no Brasil. Tenho estudado a fundo o tema, a nossa situação do passado, o que estamos vivendo no mundo corrente e o que nos espera no futuro. O Morgan Stanley fez um excelente trabalho em estudo recente mostrando o ecossistema das corretoras online no Brasil e o potencial de crescimento do mercado de investimentos locais. Deixo aqui alguns gráficos que mostram a dimensão do que estamos passando e de como este mercado pode evoluir no futuro.

Acabaram de divulgar as informações da TPF com base em novembro/2019: Existe um estoque de 5,6% (R$65 bilhões!) em títulos vencendo em 2020. Há um enorme estoque de recursos, na ordem de R$550 bilhões que irão vencer em NTN-Bs até 2024. Estes papéis estão concentrados em Previdência e fundos em geral. São papéis que já negociam a taxas pouco atrativas. Estes recursos, a partir de agora, precisarão ser investidos de maneira mais ativa, profissional e eficiente. Você está preparado para isso? Obrigado Maurício Reis pela ajuda neste estudo! TAG Investimentos

A despeito de todo o "vai-e-vem" do mercado que tenho reportado diariamente, temos feito poucas alterações em nossas alocações estratégicas, ou de longo-prazo. Abaixo, fazemos um breve resumo de nossa visão de portfólio para os investimentos: Juros: O Banco Central (BCB) cortou a Taxa Selic em 50bps - para 5,5% ao ano - e sinalizou espaço para mais cortes de juros no curto-prazo. Acreditamos que os juros ficarão mais baixos por mais tempo, mas achamos o risco/retorno da curva de juros, em geral, pouco atrativo. Vemos algum valor no carrego da curva longa de NTN-B como composição de portfólio em um mundo de juros baixos ou negativos, em um ambiente de reformas econômicas no Brasil. Câmbio: Estamos neutros no mercado de câmbio. Por um lado, vemos possibilidade de uma recuperação da economia doméstica. Já por outro lado, vemos um dólar forte no mundo e, uma demanda consistente e constante de compra de dólar pelo setor corporativo, por uma série de vetores (re...

Encerramos esta semana no Brasil com mais um feito histórico. O mercado de juros, na parte curta da curva, atingiu níveis “nunca na história” vistos anteriormente. A parte intermediária e curta da curva apresentou movimento semelhante, mas ainda em níveis acima do que chegamos a observar no último ciclo de queda da Taxa Selic. Diante de um cenário em que a Taxa Selic está em 6,5% - nível mais baixo da história – e com perspectivas de quedas adicionais, para níveis abaixo de 6% e a manutenção deste patamar no horizonte relevante de tempo, é natural o debate de como montar um portfólio balanceado, com retornos consistentes e, principalmente, satisfatórios. É neste pano de fundo que estamos inseridos neste momento no Brasil. O lado positivo é que já vimos movimentos semelhantes em outros países do mundo, sejam eles países desenvolvidos, ou países passando pelo mesmo processo de avanço (ou desenvolvimento) que o Brasil parece estar passando neste momento. Eu tenho insistido n...

No dia em que escrevi este post (aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2019/05/artigo-fundo-tag-pi-e-como-se.html ), e nos dias subsequentes, o Ibovespa estava em torno de 90 mil pontos. Estávamos elevando as alocações em renda variável das carteiras, como descrito no link. Com o Ibovespa novamente em torno de 97 mil pontos (pegando o índice futuro como base) estamos reduzindo taticamente as alocações de curto-prazo. Continuamos construtivos com o cenário do país e seus ativos, a despeito de estarmos bastante preocupados com o cenário internacional.  Está recomendação é apenas para a parcela tática (curto-prazo) de renda variável e não a parcela estratégica (longo-prazo) dos portfólios. Acreditamos que teremos volatilidade em meio a uma tendência de alta. Se você ainda não conhece nossa carteira com acesso fácil, rápido e líquido, veja aqui: https://www.vemprapi.com.br/investimentoepi/carteira/PiSemSofrencia.html

Para quem ainda não teve a oportunidade de ler, segue abaixo o artigo veiculado no Valor Econômico S/A desta semana, onde falo um pouco sobre o mercado de crédito privado, sua importância nos portfólios e o desafio de encontrar os melhores gestores nesta classe de ativo. A gestão de patrimônio e a seleção de gestores de crédito Por  Dan Kawa Os fundos de crédito privado apresentaram crescimento exponencial nos últimos anos. A classe apresentou captação expressiva e ganhou uma importância maior no portfólio dos clientes. É interessante notar que esses fundos tiveram anos bastante desafiadores, especialmente entre 2012 e 2015, com uma "crise de crédito" no país e uma onda de "eventos de crédito" que levaram a diversas marcações a mercados, reperfilamentos de dívida, algumas fraudes e alguns "defaults" ou não pagamentos. Vale ressaltar que o avanço da Operação Lava-Jato ajudou este movimento, mas não foi o único vetor explicativo para o problema...

A China está passando por um problema grave de “ African Swine Fever (ASF) ” (ou, no bom e velho português, “Gripe Suína”). Isso começa a ter impactos relevantes para a cadeia global de proteínas. No tocante aos mercados, o impacto direto é na inflação, via um IPCA mais elevado. O Santander soltou há pouco um relatório sobre o tema, elevando sua previsão de IPCA para 2019 e 2020. Outras casas de “ sell-side ” devem seguir este movimento. Por ora, não vejo motivos para alterar a expectativa de uma Taxa Selic estável no horizonte relevante de tempo. As expectativas de cortes adicionais de taxa de juros devem se dissipar mais rapidamente. A probabilidade de um ciclo – normal e natural – de alta da Taxa Selic em algum momento de 2020 pode aumentar. Continuo não gostando do risco/retorno da parte curta e intermediária da curva de juros nominais. Há espaço para um carrego mais positivo das curvas reais de juros, na parte intermediária e longa. Dado meu otimismo com a possi...

Na carta deste mês comentamos os últimos eventos no Brasil e no mundo. Na segunda parte do texto fazemos uma análise um pouco mais profunda do cenário para cada classe de ativos no Brasil. Um momento oportuno para uma leitura nessa direção. http://www.taginvest.com.br/arquivos/carta-mensal-abril-2019.pdf

Neste curto vídeo ( https://www.youtube.com/watch?v=H546sB0cAjg ) falo um pouco dos Fundos de Crédito High Yield e indico 3 fundos que podem compor muito bem qualquer portfólio, seja ele Conservador, Moderado ou Agressivo, cada um na sua proporção de perfil de risco e liquidez. Como tenho insistido nos últimos meses, acredito que os juros no Brasil ficarão mais baixos por mais tempo. Isso não significa que não podemos passar por um ciclo (normal e natural) de política monetária, com altas moderadas na Taxa Selic (150bps-250bps). Contudo, não vejo juros de dois dígitos no horizonte relevante de tempo. Assim, acho que estamos no início de um processo longo e profundo na mudança da maneira de investidor da sociedade brasileira. Neste processo, o surgimento de fundos de crédito que buscam retornos mais consistentes, porém mais elevados se comparado ao CDI, está apenas começando. A redução do Estado na economia, a redução dos bancos públicos e a busca por evolução no ambient...

Os ativos de risco estão apresentando alguma realização de lucros dos movimentos recentes. Neste momento, destaque para um fechamento de taxas das Treasuries, que está ajudando o movimento de enfraquecimento do dólar no mundo. A divulgação de uma forte queda nos estoques de petróleo no final da tarde de ontem está ajudando a dar sustentação ao preço do petróleo. Na agenda do dia, as atenções estarão voltadas para a divulgação do IPCA de abril no Brasil. No inicio da noite de ontem, a Comissão Especial da Câmara aprovou o texto base da Reforma da Previdência, rejeitando praticamente todos os destaques do texto. A Reforma irá agora para o Plenário, mas ainda sem data para votação. O Governo continua sua batalha em busca de votos favoráveis. A ideia é buscar o fechamento de questão por parte do PMDB, em busca do mesmo movimento por parte de sua base governista. Ao mesmo tempo em que luta em favor da Previdência da Câmara, o governo busca agilizar a Reforma Trabalhista no Sena...