Mercados Globais

O final de semana foi de poucas novidades relevantes. Os ativos de risco continuam operando em torno da parte superior de suas bandas recentes, mostrando um otimismo com o ambiente de curto-prazo e um quadro técnico que estava saudável e “leve”.   O VIX – medida de volatilidade do mercado de ações nos EUA – atingiu o seu menor patamar em mais de 1 ano na sexta-feira:   Comentei sobre o “Dollar Smile”, que me parece descrever bem o cenário atual, na sexta-feira: https://mercadosglobais.blogspot.com/2023/04/daily-news-o-sorriso-do-dolar-dollar.html .   Nos EUA, a deterioração do mercado imobiliário já começa a aparecer em indicadores secundários da economia, com as vendas no varejo de materiais ligados a este setor. Continuo preocupado com a direção deste mercado e seus impactos, primários e secundários, na economia:     As expectativas de lucros do S&P500 vem caindo gradualmente há alguns meses. Será que em algum momento essa queda irá se acen...

By Dan Kawa   Hoje estamos presenciando uma das maiores altas recentes do Ibovespa, com as ações cíclicas locais e o índice de Small Caps liderando o movimento. Vejo alguns vetores suportando este movimento. Vamos a ele:   1 – Um IPCA dando sinais mais consistentes de arrefecimento, com um qualitativo menos negativo. Conforme escrevi hoje cedo: https://twitter.com/DanKawa2/status/1645804100150497286?s=20 ; 2 – Uma ancoragem das taxas de juros, que acabou se consolidando com o IPCA de hoje. Comentei mais a fundo sobre isso aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2023/04/juros-brasil.html ; 3 – Um mercado tecnicamente “leve”, com pouca alocação a bolsa do Brasil e muitos fundos multimercados “vendidos” em bolsa; 4 – Preços e valuations em níveis historicamente baixos; 5 – Um ambiente internacional de alta das bolsas e commodities, além de forte fechamento recente de taxas de juros nas economias desenvolvidas, o que deixou o mercado no Brasil mais atrativo...

Os ativos de risco continuam se ajustando para um movimento de juros mais elevados, por mais tempo. Nos EUA, a taxa curta de juros ronda patamares superiores a 5%, enquanto o 10 anos voltou a operar acima de 4%. Isso tem colocado pressão nos demais ativos de risco.   Muitos analistas gráficos seguem acompanhando com atenção alguns importantes sinais de suporte técnico para o S&P500:   Falando sobre o mercado de crédito e imobiliário, cerca de $100bi em dívida “Flutuante” de “office debt” irão vencer em 2023 e precisa ser renovada. O problema é que as taxas hoje estão muito mais elevadas e muitos escritórios estão vazios:   No Brasil, a Petrobras anunciou ontem um dividendos de US$7bi. O número ficou acima das expectativas do mercado, que já temia por uma mudança brusca de política de dividendos. Acredito que ainda teremos um longo debate sobre este tema e meu cenário central é de o novo governo, como controlador da empresa, irá optar por mais investimentos...

Os ativos de risco estão dando continuidade ao movimento positivo de sexta-feira, após a divulgação dos dados de emprego nos EUA. Comentei a fundo sobre este tema, aqui https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_economia-china-trabalho-activity-7017467552670920704-wWXD?utm_source=share&utm_medium=member_desktop .   O destaque positivo do mercado continua para os ativos mais sensíveis ao crescimento da China, como o Dólar Australiano, algumas commodities e, em especial, as ações chinesas.   O destaque da semana ficará por conta da divulgação do Core CPI nos EUA na quinta e do inicio da temporada de resultados corporativos trimestrais também nos EUA na sexta-feira, com o setor financeiro em foco.   Após os dados de emprego e do ISM Serviços, o mercado irá girar entre o otimismo do “Pouso Suave” e o receio da “Recessão”. Por ora, na ausência de novidades relevantes, o otimismo do “Pouso Suave” me parece que irá dominar a dinâmica, dado a posição técnica...

Os ativos de risco estão abrindo próximos a semana em tom levemente negativo, liderados por mais uma rodada de forte queda no mercado Crypto.   Na China, a situação da Covid continua a piorar. O país relatou o primeiro óbito desde maio, novas regiões serão sujeitas a testagem em massa, enquanto algumas municipalidades entram em lockdown. Acredito que o problema de curto-prazo seja grave e mereça atenção. A situação deve pressionar negativamente ainda mais o crescimento do país.   Todavia, como ocorreu em quase todos os demais países do mundo, uma vez passada a “tempestade” de uma onda mais greve da pandemia, a situação tende a se acalmar à medida que o tempo passa e a situação sanitária se estabiliza, assim como a economia do país.   No Brasil, há conversas e rumores de que a PEC de Transição irá ser demasiadamente enxugada no Congresso. O seu tempo de vigência poderia cair para 1 ano e o seu tamanho ser reduzido para menos de R$100bi. Tudo ainda é especulação...

Os ativos de risco estão operando com leve viés negativo. Ontem comentei um pouco sobre a dinâmica de mercado no Brasil e nos EUA: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_dan-kawa-on-twitter-activity-6990419885004603392-d6DZ?utm_source=share&utm_medium=member_desktop .   No início da noite de ontem a campanha do presidente Jair Bolsonaro fez uma grave acusação em torno da corrida eleitoral. Segundo eles, mais d 1.500 inserções do candidato não teriam sido veiculadas na mídia de rádio e TV.   Logo em seguida, o presidente do TSE deu 24h para que a campanha de reeleição mostre provas em relação a essas acusações.   A situação me parece grave e uma escalada razoável na situação eleitoral. Caso a campanha de Bolsonaro não apresente provas, a medida será vista como tentativa de fraude eleitoral e tentativa de “bagunçar” e criar ruídos as vésperas da eleição.   Caso existam provas concretas do que está sendo falado, a campanha de Bolsonaro pode...

By Dan Kawa O Brasil não é perfeito e nunca será. Temos nossos diversos problemas, mas algumas qualidades. Em momentos como o atual, parte dessas qualidades podem ser suficientes para sustentar movimentos de apreciação dos ativos locais. O jogo dos investimentos é um jogo de valor relativo e absoluto. É também um jogo de expectativas versus precificação. A posição técnica conta, e muito! Como vejo o Brasil hoje? Valuations baratos, especialmente na bolsa, mas também na curva longa de juros; Posição técnica saudável. Poucas alocações de fundos multimercados, estrangeiros, pessoa física e institucionais na bolsa; Um crescimento absoluto e relativo que se destaca no mundo; Uma inflação cadente, uma das poucas no mundo; O ciclo de política monetária avançado e já encerrado, por ora; Uma situação fiscal corrente robusta; Contas externas saudáveis; Não temos problemas no setor de energia; Somos exportadores de commodities, que hoje são escassas no mundo; Não temos guerra. Bom, nem tudo são f...

As atenções do dia estarão voltadas para os dados de emprego de julho nos EUA. Acredito que números muito fora do consenso, tanto para cima como para baixo, podem causar reações mais negativas do mercado. Números em torno do consenso, contudo, podem dar nova sustentação a recuperação recente dos ativos de risco, em especial, as bolsas.   Uma atenção maior deve ser dado ao número de rendimento médio real, que é uma das principais proxys , ou antecedentes, para a inflação no país.   Ontem escrevi um pouco mais sobre minha tese mais construtiva para Brasil, aqui: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_cdi-bolsa-acoes-activity-6961053271687868417-a4Fd?utm_source=linkedin_share&utm_medium=member_desktop_web .   Complementando a tese, há um espaço enorme para alocação em renda variável no Brasil se olharmos o histórico passado. Qualquer pequeno movimento, para o atual tamanho do mercado, pode gerar altas substanciais nos preços: Não acredito que este...

A espera dos dados oficiais de emprego nos EUA a ser divulgado hoje as 10h30, os ativos de risco operam com alguma volatilidade, porém próximos a estabilidade.   O principal tema dos mercados globais este começo de ano (que não deixa de ser a extensão do que já vinha ocorrendo no final de 2021) fica por conta da potencial redução de liquidez global que poderá ser acelerada pelo Fed. Comentei mais sobre isso aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1479193365833003014?s=20 .   No Brasil, estamos, por ora, reféns do cenário internacional, mas com o agravante de nossas idiossincrasias, como pressão por mais gastos públicos, sinais claros de desaceleração do crescimento, inflação ainda elevada e um movimento técnico intenso de redução de renda variável por parte dos investidores. Comentei mais aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1479198416722960385?s=20 .   Ainda no Brasil, interessante observar como grande parte do IPO´s de 2021 tiveram performance extrema...

A noite foi de bastante volatilidade para os ativos de risco. De maneira geral, as tendências verificadas desde o começo do ano continuam válidas.   Comentei mais a fundo sobre este cenário ao longo da quarta-feira: https://twitter.com/DanKawa2/status/1478838087920898054?s=20 .   Ontem divulgamos nossa carta mensal, onde entramos mais a fundo em alguns dos temas econômicos e em nossa visão de alocação: https://www.taginvest.com.br/arquivos/carta-mensal-dezembro-2021.pdf .   Acredito que estamos iniciando o ano em um ambiente mais desafiador e hostil para ativos de risco. A inflação global e o cenário para a liquidez mundial serão o principal foco do mercado. Diante dos dados recentes e da mudança de postura e sinalização por parte do Fed, minha visão está mais negativa para este início de 2022.   Além do Fed, será importante monitorar o desenvolvimento da pandemia na China. Com sua política de Covid Zero e uma variante extremamente contagiosa, vejo um...

Os ativos de risco estão operando próximos a estabilidade, sem movimento relevantes, neste momento. O ano começou mantendo as principais características e tendências que prevaleceram no segundo semestre de 2021.   No Brasil, a pressão por mais gastos públicos e a incerteza fiscal estão levando a nova rodada de alta do dólar e abertura de taxa de juros. Na bolsa, o resgate dos fundos de ações e a migração das pessoas físicas da bolsa para um renda fixa com CDI mais elevado continua pressionando o mercado de ações.   Em especial, vemos forte pressão nas ações menos líquidas e nas “small-caps”. Já há claras oportunidades sendo criadas. Contudo, aqui vale um alerta: nem toda ação que caiu é um “play” de valor. Pode haver diversos “value traps” pelo caminho.   Isso é, ações de empresas que perderam o seu brilho devido a erros de gestão ou mudanças estruturais em seus mercados. Preços baixos não necessariamente significam “valor” ou “oportunidade”.   Um seg...