tag:blogger.com,1999:blog-3548926924045625772024-03-19T05:48:49.837-03:00Mercados GlobaisMercados Globaishttp://www.blogger.com/profile/06623360960025283447noreply@blogger.comBlogger3540125tag:blogger.com,1999:blog-354892692404562577.post-63998083750881337952023-06-07T06:08:00.002-03:002023-06-07T06:08:15.621-03:00Daily News – Brasil: Para o Alto e Avante – Parte II <p><span style="font-family: verdana;"><span style="background-color: white; font-size: 10pt; text-align: justify;">Em maios escrevi sobre a dinâmica
mais positiva do Brasil, aqui: </span><a href="https://mercadosglobais.blogspot.com/2023/05/daily-news-brasil-para-o-alto-e-avante.html" style="font-size: 10pt; text-align: justify;">https://mercadosglobais.blogspot.com/2023/05/daily-news-brasil-para-o-alto-e-avante.html</a><span style="background-color: white; font-size: 10pt; text-align: justify;">.</span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Descrevi como via a expectativas de
queda nas taxas de juros como o principal vetor de suporte aos ativos locais,
aqui: <a href="https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_dan-kawa-on-twitter-activity-7067616315540221952-Po-t?utm_source=share&utm_medium=member_desktop">https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_dan-kawa-on-twitter-activity-7067616315540221952-Po-t?utm_source=share&utm_medium=member_desktop</a>.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">O que observamos ontem (e ao longo
dos últimos dias) é apenas a continuidade destes movimentos: Um pano de fundo
de inflação mais branda, sinais mais positivos de crescimento, redução do risco
de cauda fiscal. <o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Isso tem levado a uma forte queda das
taxas de juros futuras e dado enorme suporte a bolsa do país, com destaque para
as ações domésticas e cíclicas locais.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Para aqueles que gostam da tese do Ouro
como composição de portfólio no ambiente atual, a China segue aumentando suas
reservas de forma consistente nos últimos meses:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjEIJw98O1Biv6A-zoqzLwbRiZLmOvVAu6jJwjUL6BZttWkkpX6YPmtzDQzkGkFc8e2QfxDaGUNZFCRaUy7Qd9PnuIUU5WZ4tl1bIe_Fas64TD-AHVxMGvzGwwfPD0erdzkt19SOnNtpxNhIR31ie6QmiVHmRWgbV7xnTWB5HR0woZRVQNzYWjnO2lD/s1018/O%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="520" data-original-width="1018" height="204" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjEIJw98O1Biv6A-zoqzLwbRiZLmOvVAu6jJwjUL6BZttWkkpX6YPmtzDQzkGkFc8e2QfxDaGUNZFCRaUy7Qd9PnuIUU5WZ4tl1bIe_Fas64TD-AHVxMGvzGwwfPD0erdzkt19SOnNtpxNhIR31ie6QmiVHmRWgbV7xnTWB5HR0woZRVQNzYWjnO2lD/w400-h204/O%201.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Ainda na China, a balança comercial
de maio ficou abaixo das expectativas. A surpresa negativa nas exportações é
mais um sinal de fragilidade do crescimento global: <o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgS2CEzEvQgowbQ9eW3xeoPFUObciDRKPCS8W51gdzxRvmcYFk0U0GXLqSqfBf375hP6XeXy7MJ5m4o1eIzs1pvY7JVs2WC8KVFTbjYw1bf3Trz6mSOTD6Z2Gv3iZ7hnypauSu8l9IgDdeyfe_-X1zk1kG1LEt9NjnWAQ_APiqj3fhyqBLkxPdvWTzz/s534/C%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="375" data-original-width="534" height="281" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgS2CEzEvQgowbQ9eW3xeoPFUObciDRKPCS8W51gdzxRvmcYFk0U0GXLqSqfBf375hP6XeXy7MJ5m4o1eIzs1pvY7JVs2WC8KVFTbjYw1bf3Trz6mSOTD6Z2Gv3iZ7hnypauSu8l9IgDdeyfe_-X1zk1kG1LEt9NjnWAQ_APiqj3fhyqBLkxPdvWTzz/w400-h281/C%201.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Vale hoje um alerta sobre Turquia,
cuja moeda deprecia adicionais 7% no dia, após um processo já prolongado de
desvalorização de seus ativos. A recente eleição presidencial no país acabou
sendo um trigger para aceleração deste processo negativo para os ativos turcos.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Na Alemanha, a produção industrial do
país apresentou alta de 0,3% MoM em abril, abaixo das expectativas de alta de
0,6% MoM.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><i><span style="background: white; color: black; font-size: 8.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">*As análises e
opiniões são pessoais e não representam uma visão institucional.</span><o:p></o:p></span></i></p>Mercados Globaishttp://www.blogger.com/profile/06623360960025283447noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-354892692404562577.post-13835762097336844242023-06-06T05:43:00.002-03:002023-06-06T05:43:15.643-03:00Daily News – Sinais de Desaceleração <p><span style="background-color: white; font-size: 10pt; text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;">Os ativos de risco estão operando
próximos a estabilidade. Destaque para a queda de preço das commodities, após
mais alguns sinais de desaceleração global, como a queda do ISM Serviços nos
EUA divulgada ontem:</span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> <br /><br /></span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgPV9E3H3mizgNB3Z5_bK5ndkCMBd4yqKSjD6y8xL6bn4X0yML7FKjo9rj-q2pHMaFlVrqbWaN20tZQv9sZIgtnRWxhO_TFlEGlMwjl0czQTNA7ybpJ5ZSQaAa-5Ff8K7zNe0FgAap9O_glZddgNIz_ZaDW0a-aUljkvCOwXGL0ZO7GEd9JlIo6a45e/s602/U%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="407" data-original-width="602" height="216" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgPV9E3H3mizgNB3Z5_bK5ndkCMBd4yqKSjD6y8xL6bn4X0yML7FKjo9rj-q2pHMaFlVrqbWaN20tZQv9sZIgtnRWxhO_TFlEGlMwjl0czQTNA7ybpJ5ZSQaAa-5Ff8K7zNe0FgAap9O_glZddgNIz_ZaDW0a-aUljkvCOwXGL0ZO7GEd9JlIo6a45e/s320/U%201.PNG" width="320" /></a></span></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><br /></span></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgD6Mn_sWMjuOLOykNpn2WTC4ZovQOMimF5DT8rd_PKpyg2o0-s0BeRRrudBg9nK_qVD4UNNALxRjmVUbqEGT5Haaw2mczeNKr2YjvI7oo0Xez9w63g0PirP74PfdWpaNROV8KsHfUYBGNJZfRFcEb5XfiIFTUt8_9UsZn9TyMxd3mdMpUS5OQAWgH0/s741/U%202.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="564" data-original-width="741" height="244" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgD6Mn_sWMjuOLOykNpn2WTC4ZovQOMimF5DT8rd_PKpyg2o0-s0BeRRrudBg9nK_qVD4UNNALxRjmVUbqEGT5Haaw2mczeNKr2YjvI7oo0Xez9w63g0PirP74PfdWpaNROV8KsHfUYBGNJZfRFcEb5XfiIFTUt8_9UsZn9TyMxd3mdMpUS5OQAWgH0/s320/U%202.PNG" width="320" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><br /></div></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">No Brasil, os indicadores de alta
frequência apontam para uma desaceleração da economia, como podemos ver no IGet
do Varejo coletado pelo Santander, que mostra queda de quase 4% do varejo em
maio:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg5d9DGLhz-J1jSQc9E0JMmmiDvt2hZ1gQp97zZ6q2n65f4W9Taz4FmhWhi2XxoKaK2W2y-9oMcVaDYdM4dLNpVQrV44vuV-fvy7jFgiYsh66rndl5rrsL3PdqKsJEBxJb40gtF8h5F96Dsyj9HKNvBxuzfb4um_ZWLNZXsZKjMTtuZipRn7L3L7gfU/s674/B%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="674" data-original-width="552" height="400" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg5d9DGLhz-J1jSQc9E0JMmmiDvt2hZ1gQp97zZ6q2n65f4W9Taz4FmhWhi2XxoKaK2W2y-9oMcVaDYdM4dLNpVQrV44vuV-fvy7jFgiYsh66rndl5rrsL3PdqKsJEBxJb40gtF8h5F96Dsyj9HKNvBxuzfb4um_ZWLNZXsZKjMTtuZipRn7L3L7gfU/w328-h400/B%201.PNG" width="328" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Na Alemanha, o Factory Orders, após
cair mais de 10% em março, apresentou queda de 0,4% em abril, muito acima das
expectativas de alta de 2,8%:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjm0MIlzgmkgcDLRWzocKvSd6735LeTVQe_LkcQBxufzKmst19wc0261Pg6mI14L3HbvvN8-l7jy5IcFmDQoxzPhWXlHKYYWTfEP-F4KGVMxlSXz1Hi4l1NakWDqWEz0Qv9X3QUbG-_fcdlzCebeZB105uD1l6o0dyfo6LtlFPAnJlfJj1ePSvG2iIT/s895/E%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="399" data-original-width="895" height="179" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjm0MIlzgmkgcDLRWzocKvSd6735LeTVQe_LkcQBxufzKmst19wc0261Pg6mI14L3HbvvN8-l7jy5IcFmDQoxzPhWXlHKYYWTfEP-F4KGVMxlSXz1Hi4l1NakWDqWEz0Qv9X3QUbG-_fcdlzCebeZB105uD1l6o0dyfo6LtlFPAnJlfJj1ePSvG2iIT/w400-h179/E%201.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Há rumores de novas medidas de alívio
monetário por parte do governo chinês: <a href="https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-06-06/china-asks-big-banks-to-cut-deposit-rates-again-to-boost-economy?utm_medium=social&utm_content=nextchina&cmpid=socialflow-twitter-business&utm_campaign=socialflow-organic&utm_source=twitter#xj4y7vzkg">https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-06-06/china-asks-big-banks-to-cut-deposit-rates-again-to-boost-economy?utm_medium=social&utm_content=nextchina&cmpid=socialflow-twitter-business&utm_campaign=socialflow-organic&utm_source=twitter#xj4y7vzkg</a>.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">A Austrália elevou sua taxa de juros
em mais 25bps, o que está dando suporte ao AUD essa manhã, a despeito de um
dólar levemente mais forte ao redor do mundo.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">A despeito dos sinais de
desaceleração que são incipientes, porém continuam a se acumular, os BCs ainda
sinalizam que têm um trabalho no processo de desinflação global. Ao que tudo
indica, teremos que conviver em um cenário de desaceleração do crescimento, com
juros mais elevados, por mais tempo.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">As quedas de juros que algumas curvas
futuras no mundo precificam podem ter que ser “testadas” por bancos centrais
mais persistentes no processo de combate a inflação, ou seja, mantendo juros
mais altos, por mais tempo, mesmo diante de um crescimento mais baixo.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><i><span style="background: white; color: black; font-size: 8.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">*As análises e
opiniões são pessoais e não representam uma visão institucional.<o:p></o:p></span></span></i></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><b><i><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt;"><span style="font-family: verdana;">Dan
H. Kawa</span><o:p></o:p></span></i></b></p>Mercados Globaishttp://www.blogger.com/profile/06623360960025283447noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-354892692404562577.post-8284298602739288102023-06-05T06:28:00.002-03:002023-06-05T06:28:29.853-03:00 Daily News – Giro do Final de Semana <p><span style="background-color: white; font-size: 10pt; text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;">Após o otimismo da semana passada, os
ativos de risco estão abrindo a semana com movimentos mais suaves, exceto no
mercado de commodities. A OPEP anunciou um corte adicional e inesperado de produção,
de 1mm de barris/dia, que será feito unilateralmente e voluntariamente, pela
Arábia Saudita.</span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">O Brent sobre cerca de 2% neste
momento. As commodities operam em alta, o dólar levemente mais forte e as bolsas
estáveis. O mercado de juros voltou a apresentar abertura de taxas no mundo
desenvolvido.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Na sexta-feira comentei sobre os “Riscos
Positivos” ao cenário e o impacto que eles estavam tendo na dinâmica de
curto-prazo: <a href="https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_um-risco-de-cauda-positivo-parte-ii-by-activity-7070502063423524864-dooC?utm_source=share&utm_medium=member_desktop">https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_um-risco-de-cauda-positivo-parte-ii-by-activity-7070502063423524864-dooC?utm_source=share&utm_medium=member_desktop</a>.
<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Na China, na direção contrária de
todos os indicadores de crescimento divulgados nos últimos dias, o Caixin Services
PMI apresentou alta e ficou acima das expectativas do mercado:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjQzAs3CeYuiX_GgmUU-_Tf3Zh_b_Ed6tSenMaa-o55pTYojdDQsvcFWk-AwPPSsEJtlRQvN1ivmNEszn9RznK4PVmiLpzJKBEq38O0JM-Gi2CwlcGzPuvq-OFDjBNZBK10foRuQzjqGYTLBC49BN4j8hnpLU7NfiBhFaGbNHcQUG6WWulYTgGDnNDr/s527/C%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="398" data-original-width="527" height="242" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjQzAs3CeYuiX_GgmUU-_Tf3Zh_b_Ed6tSenMaa-o55pTYojdDQsvcFWk-AwPPSsEJtlRQvN1ivmNEszn9RznK4PVmiLpzJKBEq38O0JM-Gi2CwlcGzPuvq-OFDjBNZBK10foRuQzjqGYTLBC49BN4j8hnpLU7NfiBhFaGbNHcQUG6WWulYTgGDnNDr/s320/C%201.PNG" width="320" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Na Área do Euro, o PPI caiu para 1%
YoY, vindo de exorbitantes 43% há poucos meses. Vale lembrar que o maior problema
inflacionário na Europa atualmente reside na inflação de serviços e nas
pressões de salários:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj8mRna4ZiJumfRcVNx1P-NWfPE_C59jBUYG2WHzh4OYhWqgLpIRE3TAiwc5R5To4xYWEzAEGeR9mCGFU_sC9mJ-pJd5RUuQreNDFE9vAXHx-JePzVsdfk2oFbbeoGgMpIjv68upssHPWMTXN52SlO_-oRqtSdgiZyMPVvqreq23oGPcWGGs6FkTsWx/s893/E%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="691" data-original-width="893" height="248" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj8mRna4ZiJumfRcVNx1P-NWfPE_C59jBUYG2WHzh4OYhWqgLpIRE3TAiwc5R5To4xYWEzAEGeR9mCGFU_sC9mJ-pJd5RUuQreNDFE9vAXHx-JePzVsdfk2oFbbeoGgMpIjv68upssHPWMTXN52SlO_-oRqtSdgiZyMPVvqreq23oGPcWGGs6FkTsWx/s320/E%201.PNG" width="320" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgkPeDSp_107m90JAhigLUK7JAWyvxhrczLK3C4bsotauQuUYCHj01Hc7CncvL4J8eYhcdG0C0VTvIn3pBs-y_vKn1r-IpMa4zwoOW4qCtrck7NO803pdPoEL0SA5Ub5JVCbfEauq2kLeOZEGzyt3KjtUpeuZ_LBMdaydxw1YYR8zIqaRhuUYxr3weP/s1006/E%202.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="655" data-original-width="1006" height="208" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgkPeDSp_107m90JAhigLUK7JAWyvxhrczLK3C4bsotauQuUYCHj01Hc7CncvL4J8eYhcdG0C0VTvIn3pBs-y_vKn1r-IpMa4zwoOW4qCtrck7NO803pdPoEL0SA5Ub5JVCbfEauq2kLeOZEGzyt3KjtUpeuZ_LBMdaydxw1YYR8zIqaRhuUYxr3weP/s320/E%202.PNG" width="320" /></a></div><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Nos indicadores técnicos de
curto-prazo, ainda não há excessos evidentes, mas o mercado já migra claramente
para um ambiente um pouco menos saudável em termos de posicionamento de prazos
mais curtos:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh4y0KwgADhx2mcZSrcFNv4bZid-Y2NP_7ZwJ0zgl7b8dISqnWpcj537UqdrvM9UUfBWMlmBWGNK81R-V4KC9F9xkYPt0aCNkrcpL_MedoqKvhdgzuRLbquO2ykUSn-94E-Qj22YQ4bt-XLxD5YcxqcxJvXWecFHMZuz_N9LwXOkNNtLWemuqlREh40/s632/T%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="632" data-original-width="592" height="320" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh4y0KwgADhx2mcZSrcFNv4bZid-Y2NP_7ZwJ0zgl7b8dISqnWpcj537UqdrvM9UUfBWMlmBWGNK81R-V4KC9F9xkYPt0aCNkrcpL_MedoqKvhdgzuRLbquO2ykUSn-94E-Qj22YQ4bt-XLxD5YcxqcxJvXWecFHMZuz_N9LwXOkNNtLWemuqlREh40/s320/T%201.PNG" width="300" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Uma das maiores consequências da
recente crise bancária nos EUA deverá ser uma nova onda de regulação bancária.
Isso deverá ter impactos de longo-prazo na economia e nos mercados. Os bancos
devem se transformar, cada vez mais, em “utilities”, e a economia depender cada
vez mais da “desbancarização” e do mercado de capitais para se financiar: <a href="https://www.wsj.com/articles/big-banks-could-face-20-boost-to-capital-requirements-c68c1e1b?mod=latest_headlines">https://www.wsj.com/articles/big-banks-could-face-20-boost-to-capital-requirements-c68c1e1b?mod=latest_headlines</a>.
<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Os mercados no Brasil seguem seguindo
a narrativa internacional, com o ponto positivo a seu lado de ser visto como um
mercado “barato” e cuja posição técnica de mostra saudável. O IPCA será o
grande destaque da semana, e poderá definir a direção dos ativos locais das
próximas semanas.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Artigo interessante do Valor sobre
falências no Brasil e suas consequências para os credores: <a href="https://valor.globo.com/legislacao/noticia/2023/06/01/falencia-dura-pelo-menos-16-anos-e-paga-pouco-a-credor-aponta-estudo.ghtml">https://valor.globo.com/legislacao/noticia/2023/06/01/falencia-dura-pelo-menos-16-anos-e-paga-pouco-a-credor-aponta-estudo.ghtml</a>.
<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><i><span style="background: white; color: black; font-size: 8.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">*As análises e
opiniões são pessoais e não representam uma visão institucional.<o:p></o:p></span></span></i></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><b><i><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt;"><span style="font-family: verdana;">Dan
H. Kawa</span><o:p></o:p></span></i></b></p>Mercados Globaishttp://www.blogger.com/profile/06623360960025283447noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-354892692404562577.post-43322276388124604162023-06-02T06:03:00.001-03:002023-06-02T06:03:01.715-03:00 Daily News – Um Risco de Cauda Positivo? <p><span style="background-color: white; font-size: 10pt; text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;">Os ativos de risco “engataram” uma
dinâmica mais positiva desde a manhã de ontem, mesmo diante de dados econômicos
mistos nos EUA. Vimos um PMI mais fraco, apontando para uma desaceleração do
crescimento, mas em meio a dados de emprego ainda robustos:</span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjR20j-R9Kx3qqfgVvxSXQ7w_hSHrNNwVXA4jxw1llIED6vYoGEY62wK-3GnMP2HKjtfmv17kpeFAuZ90gWK5UlUl7DSCRPZn-1ZIDBCUvupu1gHNBe5Oc6_DTXUH7iY0BCMMlIBcE59Ud3JV5VdAv5pO_wt3LPtMfccavyWswY6I5Bw11IXV7g4biy/s700/G%202.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="438" data-original-width="700" height="250" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjR20j-R9Kx3qqfgVvxSXQ7w_hSHrNNwVXA4jxw1llIED6vYoGEY62wK-3GnMP2HKjtfmv17kpeFAuZ90gWK5UlUl7DSCRPZn-1ZIDBCUvupu1gHNBe5Oc6_DTXUH7iY0BCMMlIBcE59Ud3JV5VdAv5pO_wt3LPtMfccavyWswY6I5Bw11IXV7g4biy/w400-h250/G%202.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Os últimos dias foram marcados por
sinais de arrefecimento da inflação, porém perda de momento adicional do crescimento
ao redor do mundo:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiOozVHJMqi-xcne_uFkUEzetMRGgc_BZXGf89tFPQQ_AeRFMsgTEGX051rs8KEHnLAH_5a7XCdj0gsSif6oYBdj4xv5bXm8avg9LukO0gaSszhFVR5zvLzfUhGN50zZmCU9srjOUp-r-_-_NEPBFeBIamBcF44dAG5E4L8Y9IM4kr1IaykWlHH8Hk-/s770/G%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="331" data-original-width="770" height="173" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiOozVHJMqi-xcne_uFkUEzetMRGgc_BZXGf89tFPQQ_AeRFMsgTEGX051rs8KEHnLAH_5a7XCdj0gsSif6oYBdj4xv5bXm8avg9LukO0gaSszhFVR5zvLzfUhGN50zZmCU9srjOUp-r-_-_NEPBFeBIamBcF44dAG5E4L8Y9IM4kr1IaykWlHH8Hk-/w400-h173/G%201.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Ao que me parece, o mercado está,
neste momento, precificando um cenário de “Goldilocks”. A posição técnica
saudável e o <i>valuation</i> atrativo de algumas classes de ativos e regiões
do mundo (como Brasil) estão dando suporte adicional a este movimento. Veja
como o mercado está tecnicamente muito “vendido” em S&P500:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiMTQyi649kv2IgJpWxvE22xR6Yj2CZcMe8ERhj7r9jMbxNe7sgPMVqS2X9jDhX4xmfRoQ8oJbHTM536MibBXZjjgBbFXM4glib26ShLtDX7kouhvZ1MAdMftk5Vjm1-R2S1Ge5CZGdYspH_UvsZjPiSjaOqfegXYPeq2ODhoxpb8FQ5zGZdXyhoZZR/s695/T%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="482" data-original-width="695" height="278" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiMTQyi649kv2IgJpWxvE22xR6Yj2CZcMe8ERhj7r9jMbxNe7sgPMVqS2X9jDhX4xmfRoQ8oJbHTM536MibBXZjjgBbFXM4glib26ShLtDX7kouhvZ1MAdMftk5Vjm1-R2S1Ge5CZGdYspH_UvsZjPiSjaOqfegXYPeq2ODhoxpb8FQ5zGZdXyhoZZR/w400-h278/T%201.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">O movimento vem sendo liderado por
uma forte alta dos mercados na China e de todos os ativos dependentes da
demanda do país. Após dados recentes mais fracos de atividade econômica, o
mercado parece esperar medidas de afrouxamento monetário, creditício e fiscal
que venham a dar suporte ao crescimento global.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;">Ao exato momento em que escrevo, está
notícia chega aos mercados: </span><i><span style="background: white; color: #38444d; font-size: 10pt;">CHINA CONSIDERS PROPERTY
SUPPORT PACKAGE TO BOOST THE ECONOMY.</span></i><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">A depender do tamanho e efetividade
destas medidas, poderia ser um ponto de inflexão importante para a economia da
China e para os ativos dependentes da demanda chinesa. Teria um efeito secundário
fundamental e positivo para o<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>Brasil e
seus ativos.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Reforço que ainda é cedo para
sabermos se são apenas rumores ou qual será o tamanho, profundidade e efetividade
das medidas. Contudo, como o economista chefe da Verde declarou essa semana, poderia
ser um “risco de cauda” positivo para os mercados no Brasil.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Na ausência de uma mudança substancial
de cenário local, com sinais de queda da inflação e dados mais robustos de
crescimento, os ativos no Brasil têm se favorecido deste pano de fundo global.
O destaque fica não apenas para a ancoragem da curva de juros futuros abaixo de
12%, como para o excepcional desempenho de curto-prazo das ações cíclicas locais.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><i><span style="background: white; color: black; font-size: 8.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">*As análises e
opiniões são pessoais e não representam uma visão institucional.<o:p></o:p></span></span></i></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><b><i><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt;"><span style="font-family: verdana;">Dan
H. Kawa</span><o:p></o:p></span></i></b></p>Mercados Globaishttp://www.blogger.com/profile/06623360960025283447noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-354892692404562577.post-35694928188613477842023-06-01T06:22:00.001-03:002023-06-01T06:22:37.110-03:00 Daily News – Inflação e Crescimento para Baixo. <p><span style="background-color: white; font-size: 10pt; text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;">Nos últimos dias, o mercado parece um
pouco mais preocupado com o cenário para o crescimento global, com uma dinâmica
de preço muito mais frágil dos ativos cíclicos e dependentes de crescimento.</span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Nos EUA, o Chicago PMI ontem
apresentou forte queda e ficou em patamar extremamente deprimido:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgTl3fOsBIrqC0L_qwK1HwrO-sUGy0uk11dmp06KuubJS9M4d665bg47f_hv1M5XFtirn6OnJOxln6y5PJfVWm0t6h2mx5q85V1p5aa1RCc5T8cO9yZSfid7E9JhHq8UGFNx4dAUo7d-_dFF8Y9vMPBwFr8MbvFPFfPcxSxlCMbxS2HKlonAer0jxuA/s916/U%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="676" data-original-width="916" height="236" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgTl3fOsBIrqC0L_qwK1HwrO-sUGy0uk11dmp06KuubJS9M4d665bg47f_hv1M5XFtirn6OnJOxln6y5PJfVWm0t6h2mx5q85V1p5aa1RCc5T8cO9yZSfid7E9JhHq8UGFNx4dAUo7d-_dFF8Y9vMPBwFr8MbvFPFfPcxSxlCMbxS2HKlonAer0jxuA/s320/U%201.PNG" width="320" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Contudo, o JOLTs – indicador de
emprego – mostrou um mercado de trabalho ainda robusto, em patamar elevado, a
despeito da moderação recente:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjSjETpAH9ZcHmoTDIlHvgYmQLzLCoNDUEHcy587JF2CYTxxw1Rq7Uf0FnrKU5MdihKbrvYN2UEm1aPc8rlVik6UlV43O9zo35po-Qzm7pQEzsvl6ta8ydfpd4cdfgD_gIFqJ1WaCLleuls9u_nrRHtzLOmGeH5vGHaHicCwb8Gjo5QPo0lB1rsM9e2/s1021/U%202.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="587" data-original-width="1021" height="184" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjSjETpAH9ZcHmoTDIlHvgYmQLzLCoNDUEHcy587JF2CYTxxw1Rq7Uf0FnrKU5MdihKbrvYN2UEm1aPc8rlVik6UlV43O9zo35po-Qzm7pQEzsvl6ta8ydfpd4cdfgD_gIFqJ1WaCLleuls9u_nrRHtzLOmGeH5vGHaHicCwb8Gjo5QPo0lB1rsM9e2/s320/U%202.PNG" width="320" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">O mercado americano voltou a
precificar uma probabilidade alta de mais uma alta de 25bps nas taxas de juros
locais. <o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Os dados recentes mostram sinais mistos
para a combinação de inflação e crescimento, o que coloca o Fed em uma situação
mais delicada e incerta em termos de política monetária. O caminho descrito por
Nick Timiraos do WSJ para a política monetária parece fazer bastante sentido: <a href="https://twitter.com/DanKawa2/status/1664053574173687808?s=20">https://twitter.com/DanKawa2/status/1664053574173687808?s=20</a>.
<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">No Brasil, a taxa de desemprego
apresentou novo recuo, apresentando um mercado de trabalho forte (talvez no “pleno
emprego” para os padrões de Brasil). O CAGED mostrou uma criação robusta de
vagas de trabalho em abril:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjVH2mnWqXOb0Lqd2B0z2EXswXTRIQL_01ar6-O2BJ2qgj9XLMuoaZmX1OftXlREaRr09yX5yU03F8YR-0FK8AM_Dx9cB-JdiGksAi01l6Awt6ViVTI_QFaZ0qH5AdL1zV-IDyyKzewt4dhNee8ryN49cqaYi2_ywXwO4coTj9Z-NvYVNR1WzLxz74l/s717/B%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="539" data-original-width="717" height="301" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjVH2mnWqXOb0Lqd2B0z2EXswXTRIQL_01ar6-O2BJ2qgj9XLMuoaZmX1OftXlREaRr09yX5yU03F8YR-0FK8AM_Dx9cB-JdiGksAi01l6Awt6ViVTI_QFaZ0qH5AdL1zV-IDyyKzewt4dhNee8ryN49cqaYi2_ywXwO4coTj9Z-NvYVNR1WzLxz74l/w400-h301/B%201.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">As contas públicas, conforme fiz um
breve comentário ontem, ficaram acima do esperado em abril, mas há tendências
que precisarão ser endereçadas de queda de receita e aumento de despesas, para
evitar uma deterioração mais aguçada à frente:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEim8MrYzeDYBFEuWoO7OF8jRXydphT62ntw_-dzvNy5W6osJQm3rBl83RYpLlL8FJYCzHJd8a3Wud4AlD2mdjoSTA9dZLDPO3B07KKY-M72abHbJiAYw-PB82ttzrLElMhdwWeBpirA7KilKqQhODjoEkMiI90U40fzYGKGHn_OMQ5ieyR3PXyaCxvp/s643/B%202.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="484" data-original-width="643" height="301" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEim8MrYzeDYBFEuWoO7OF8jRXydphT62ntw_-dzvNy5W6osJQm3rBl83RYpLlL8FJYCzHJd8a3Wud4AlD2mdjoSTA9dZLDPO3B07KKY-M72abHbJiAYw-PB82ttzrLElMhdwWeBpirA7KilKqQhODjoEkMiI90U40fzYGKGHn_OMQ5ieyR3PXyaCxvp/w400-h301/B%202.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Não me parece que o mercado irá reagir
a pioras marginais de fiscal no curto-prazo, mas o acúmulo de “notícias ruins”
pode ser um problema caso o cenário externo apresente deterioração nos próximos
meses.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;"><span style="mso-spacerun: yes;"> </span>Na Europa, como os dados de Alemanha e França
haviam indicado ontem, a inflação de abril ficou abaixo do esperado, no
primeiro sinal mais claro de acomodação da inflação na região. O ECB ainda não
finalizou a sua batalha contra a inflação, mas surge “uma luz no fim deste túnel”:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgq1wzwl3UlD0GhtB8f3WFtLH4H_4zqxF-Bnb0ZhXpgJyNeSqfyPnbrWlO52BAzQI3cAnCMgb70N3qcgCew6DcKo4iRcCNhqmzZ4NpsuuVYFVP3K2k8L-Km9IvSpF5_KV3oqSVaaq7C69L07U99VKvPt1f7GYGllRev2HnOaqvoXrjGNeu2Wyd6s98k/s1020/E%202.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="518" data-original-width="1020" height="163" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgq1wzwl3UlD0GhtB8f3WFtLH4H_4zqxF-Bnb0ZhXpgJyNeSqfyPnbrWlO52BAzQI3cAnCMgb70N3qcgCew6DcKo4iRcCNhqmzZ4NpsuuVYFVP3K2k8L-Km9IvSpF5_KV3oqSVaaq7C69L07U99VKvPt1f7GYGllRev2HnOaqvoXrjGNeu2Wyd6s98k/s320/E%202.PNG" width="320" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Na Alemanha as vendas no varejo
apresentaram forte queda de 10% YoY, em mais um sinal de arrefecimento da
demanda:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEistR9JYmyPNHVzlAhuuiuZ8I3rzQvD9NrvnumhftGx9r_0yuOg0AwiuPL-azzUAFY753uA3SBFFKgVKYmS-NmHzUjnW3g8DNyDKFujppoeKKZ0d2JJHd5H1Cw16AVpDO70iqLlcwYwHmw5IyseGb6plB3LgbPPBAk4MnXl4BWD_tmLN71kpksCB86u/s1018/E%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="446" data-original-width="1018" height="140" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEistR9JYmyPNHVzlAhuuiuZ8I3rzQvD9NrvnumhftGx9r_0yuOg0AwiuPL-azzUAFY753uA3SBFFKgVKYmS-NmHzUjnW3g8DNyDKFujppoeKKZ0d2JJHd5H1Cw16AVpDO70iqLlcwYwHmw5IyseGb6plB3LgbPPBAk4MnXl4BWD_tmLN71kpksCB86u/s320/E%201.PNG" width="320" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">O China Caixin PMI, ao contrário do
PMI “oficial” divulgado ontem, apresentou alta, mostrando um cenário divergente
para a economia. O Caixin tende a ser mais focado em empresas menores:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhJtNaLStRXAWbuZJrMPw7ck_QA2L3zBSyKEZk8v4710Nux0EzLY-rbOVDm6FvIGHQytSCrPG256rGJrMyzzOkXhIX_cWC85Czw3F36f7MLWdXG26gNyMI1EfZT9bmpEs_ZXS_Q01NEXbzNTRtYDIskeJaEao1cqklzxRVTjVMqEvUrVLWmMzKh2U03/s1019/C%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="546" data-original-width="1019" height="171" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhJtNaLStRXAWbuZJrMPw7ck_QA2L3zBSyKEZk8v4710Nux0EzLY-rbOVDm6FvIGHQytSCrPG256rGJrMyzzOkXhIX_cWC85Czw3F36f7MLWdXG26gNyMI1EfZT9bmpEs_ZXS_Q01NEXbzNTRtYDIskeJaEao1cqklzxRVTjVMqEvUrVLWmMzKh2U03/s320/C%201.PNG" width="320" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">O mercado, em geral, vem operando em
bandas curtas, sem tendências definidas, com alguma volatilidade, porém menos
do que no passado recente. Este ambiente tem levado a poucas (ou nenhuma)
mudança substancial de portfólio nas últimas semanas/meses.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Gosto de um portfólio mais
diversificado entre classe de ativos e regiões do mundo. Continuo achando
válido ir aumentando a exposição ao tema de desaceleração global, com proteções
para recessão e para uma eventual inflação mais alta, por mais tempo.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><i><span style="background: white; color: black; font-size: 8.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">**As análises e
opiniões são pessoais e não representam uma visão institucional.<o:p></o:p></span></span></i></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><b><i><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt;"><span style="font-family: verdana;">Dan
H. Kawa</span><o:p></o:p></span></i></b></p>Mercados Globaishttp://www.blogger.com/profile/06623360960025283447noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-354892692404562577.post-43871777392359823922023-05-31T06:28:00.005-03:002023-05-31T06:28:58.175-03:00 Daily News – The Growth Scare <p><span style="background-color: white; font-size: 10pt; text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;">A dinâmica do mercado ontem, a
despeito da percepção de bom desempenho da bolsa dos EUA, deu sinais claros de
fragilidade e receio com o crescimento. O dia foi de forte fechamento de taxa
de juros nos EUA, queda no preço das commodities, queda nas ações e setores
cíclicos da bolsa e dólar mais forte.</span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Isso foi claramente refletido na
dinâmica de preços dos ativos do Brasil, que em muito seguiram a dinâmica
internacional. A bolsa americana continua sendo suportada por poucas ações e
muito pela narrativa da Inteligência Artificial: <a href="https://twitter.com/DanKawa2/status/1663615744079167488?s=20">https://twitter.com/DanKawa2/status/1663615744079167488?s=20</a>.
<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;"><span style="background-color: white; font-size: 13.3333px;">Será desta vez para valer:</span></span></p><p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;"></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg7J4G8WwT50MQOHF-c7F0LoQr0dHoxcwqv_kHSng3yQ-u6HkCRnUn6WHWZC6L_QvJoFAFOY_wm9sRBZKH7Ssb5qNyU0k9IRLzxLZNjOz2MEaDQSWYYGoqtwFFAD1rwkGQyk-ao0Lsgs0V6hmfx6reAkKfrcFF-P-RWFW3A0JC1RPY-vtkWB7QAUTXk/s740/T%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="360" data-original-width="740" height="195" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg7J4G8WwT50MQOHF-c7F0LoQr0dHoxcwqv_kHSng3yQ-u6HkCRnUn6WHWZC6L_QvJoFAFOY_wm9sRBZKH7Ssb5qNyU0k9IRLzxLZNjOz2MEaDQSWYYGoqtwFFAD1rwkGQyk-ao0Lsgs0V6hmfx6reAkKfrcFF-P-RWFW3A0JC1RPY-vtkWB7QAUTXk/w400-h195/T%201.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /><span style="background-color: white; font-size: 13.3333px;"><br /></span></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Nesta noite, os PMI´s da China
ficaram abaixo das expectativas do mercado, confirmando uma perda de momento da
economia que os dados de crescimento do mês passado já haviam demonstrado:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgp1wDrrLSfIMFbNIVtR4HR-WiYcGQZWa0iXL8RRTpm39o8cA52sqqB_yL0R4Kfnvp0l3DmbkZvXM5hc7Fh-iId7WUDJUFbiXERoQSgqdrCmXbZIeJsfQ8jSAX_HT_A_ya7xwF21QBywu1TeCP61pCwL2aX8d4iGiFJm9ZCWeOF7cNpsuG0N49mxwHc/s1016/C%203.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="578" data-original-width="1016" height="228" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgp1wDrrLSfIMFbNIVtR4HR-WiYcGQZWa0iXL8RRTpm39o8cA52sqqB_yL0R4Kfnvp0l3DmbkZvXM5hc7Fh-iId7WUDJUFbiXERoQSgqdrCmXbZIeJsfQ8jSAX_HT_A_ya7xwF21QBywu1TeCP61pCwL2aX8d4iGiFJm9ZCWeOF7cNpsuG0N49mxwHc/w400-h228/C%203.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhVohmKZCffp55ZWJa_pxDtfaFRlrAZRiVihvUTsn-nQZ3xaK5MEq-9nnpE6a_lbR2xCT0CzEIwVwCFL9C8exq3cOlvuFQzPeUmpZ7P6qFpcnlKWRWcXkpC3sQl3UgYZJvfUoq_MFh3rSzL56i-l8-13syUebSk3iGF8hJDayyDdrWTDlMu9NJ3r8Nm/s468/C%202.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="306" data-original-width="468" height="261" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhVohmKZCffp55ZWJa_pxDtfaFRlrAZRiVihvUTsn-nQZ3xaK5MEq-9nnpE6a_lbR2xCT0CzEIwVwCFL9C8exq3cOlvuFQzPeUmpZ7P6qFpcnlKWRWcXkpC3sQl3UgYZJvfUoq_MFh3rSzL56i-l8-13syUebSk3iGF8hJDayyDdrWTDlMu9NJ3r8Nm/w400-h261/C%202.PNG" width="400" /></a></div><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">A queda do PMI abre um novo “flanco”
de preocupação para o crescimento da economia global, e pode vir a ser o vetor
que precisava para o mercado precificar de maneira efetiva um cenário mais
desafiador para o crescimento mundial. Isso pode ter implicações relevantes
para a dinâmica de preços de cada classe de ativo.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Ainda me parece que estamos na transição
entre a narrativa da “Inflação” e caminhando para a narrativa da “desaceleração
econômica” e eventual “recessão”. Estamos na fase em que os dados econômicos
são mistos e pouco conclusivos, o que tem favorecido um mercado “de lado”, sem
grandes tendências de curto-prazo.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Na Alemanha, a inflação regional ficou
abaixo das expectativas do mercado, mostrando recuo na pressão de preços. A
inflação na França mostrou uma cara parecida. Ainda me parece cedo para o ECB “cantar
vitória” no combate a inflação, mas é um passo na direção correta.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">No Brasil, os dados das contas públicas
divulgados ontem acendem um sinal de alerta. Queda na arrecadação, fruto de
alguma desaceleração econômica, e aumento de gastos, reflexo das medidas fiscais
– como aumento do salário-mínimo – anunciadas pelo novo governo.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Será fundamental entender quais serão
as medidas que serão adotadas de agora em diante para frear essas duas tendências
e evitar uma deterioração mais evidente e problemática para o país.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">As falas de Lula, especialmente sobre
a poupança, que dominaram as mídias sociais ontem são perigosas e criam ruído
de curto-prazo. Entretanto, a postura de um Congresso mais “conservador”,
deveria atuar como uma blindagem para este tipo de situação, evitando reações
mais negativas do mercado.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><i><span style="background: white; color: black; font-size: 8.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">**As análises e
opiniões são pessoais e não representam uma visão institucional.<o:p></o:p></span></span></i></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><b><i><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt;"><span style="font-family: verdana;">Dan
H. Kawa<o:p></o:p></span></span></i></b></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>Mercados Globaishttp://www.blogger.com/profile/06623360960025283447noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-354892692404562577.post-68477180212092685772023-05-30T05:44:00.001-03:002023-05-30T05:44:18.977-03:00Daily News – Um Mercado, Duas Dinâmicas <p><span style="background-color: white; font-size: 10pt; text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;">A despeito de mais um dia de alta do
S&P500 e da Nasdaq, os demais ativos de risco estão dando sinais um pouco
mais desafiadores, com queda das commodities, dólar forte e fechamento de taxa
de juros no mundo desenvolvido.</span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">A despeito da alta de quase 4% da
Nasdaq e de quase 3% do S&P500 no mês de maio, o Dow Jones apresenta queda
em torno de 3%. O movimento de alta da bolsa ainda está muito concentrado em
poucas ações, nas Mega Tech e naquelas vistas como “vencedoras” do tema de
Inteligência Artificial. <o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Tenho comentado sobre este tema (essa
narrativa) nas últimas semanas e essa tendência só tem se acentuado: <a href="https://twitter.com/DanKawa2/status/1660759047576907777?s=20">https://twitter.com/DanKawa2/status/1660759047576907777?s=20</a>.
<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">“Por debaixo da superfície”, o
mercado internacional mostra uma dinâmica muito mais desafiadora nos últimos
meses.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white;"><span style="font-family: verdana;"><span style="font-size: 10pt;">Nesta manhã há notícias de que </span><span style="font-size: 13.3333px;">Moscou</span><span style="font-size: 10pt;"> teria sido bombardeada por drones, no que seria o primeiro ataque dentro do
território russo neste conflito: </span><a href="https://www.wsj.com/articles/drones-strike-residential-areas-in-moscow-9984942?mod=djemalertNEWS" style="color: black; font-size: 10pt;">https://www.wsj.com/articles/drones-strike-residential-areas-in-moscow-9984942?mod=djemalertNEWS</a><span style="font-size: 10pt;">.<o:p></o:p></span></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">A conclusão óbvia é que a guerra na
região parece longe do fim. A dúvida é qual será a resposta russa, a atuação do
Ocidente e os eventuais impactos econômicos e geopolíticos para os próximos
meses. Neste momento, ainda há mais dúvidas do que respostas.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Na Europa, os primeiros sinais mais
animadores de um processo de desinflação. Na Espanha, o CPI e o Core CPI apresentarem
arrefecimento. O patamar ainda é alto, a batalha contra a inflação ainda não
terminou, mas o sinal, na margem, é mais construtivo:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhb28JQyHDShJVZW7aGEKc2vvmpchobCI0RZXDSKH666y-sPOWSaPXX_TxLee4utoua2bBI256zSQ3baqqHjm4aXAYDBCuroufNBhPa-1NUFssCYZSU6FCRR9e7W4rt7PvVmlsef9ccY4eTK1qqTKNOg01AI3I-loUWnbe_gI6oFbHlbGsxAGW0dlbZ/s951/E%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="471" data-original-width="951" height="198" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhb28JQyHDShJVZW7aGEKc2vvmpchobCI0RZXDSKH666y-sPOWSaPXX_TxLee4utoua2bBI256zSQ3baqqHjm4aXAYDBCuroufNBhPa-1NUFssCYZSU6FCRR9e7W4rt7PvVmlsef9ccY4eTK1qqTKNOg01AI3I-loUWnbe_gI6oFbHlbGsxAGW0dlbZ/w400-h198/E%201.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Na China, cresce o “eco” de uma perda
de momento do crescimento e o que isso pode trazer de impacto na economia global
e nos mercados: <a href="https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-05-30/niche-commodities-sound-alarm-in-every-corner-of-china-s-economy">https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-05-30/niche-commodities-sound-alarm-in-every-corner-of-china-s-economy</a>.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">No Brasil, poucas novidades
relevantes. O mês caminha para um fechamento sólido de desempenho dos ativos
locais, mas “realizações de lucro” de curto-prazo, após melhoras acentuadas
como a recente, são normais.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">O mercado continua focado nas
indicações do BCB. Este vem, aos poucos, mudando vagorosamente o seu discurso
diante dos dados recentes de inflação: <a href="https://valor.globo.com/financas/noticia/2023/05/29/inflacao-parece-que-vai-engrenar-uma-melhora-ainda-que-lenta-diz-campos-neto.ghtml">https://valor.globo.com/financas/noticia/2023/05/29/inflacao-parece-que-vai-engrenar-uma-melhora-ainda-que-lenta-diz-campos-neto.ghtml</a>.
<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Importante observar que o próprio “Mercado”
começa dar o “braço a torcer”, com a segunda semana consecutiva de melhora nas
expectativas de inflação, segundo a pesquisa Focus: <o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi5HeYxvEXEi4ir4I9xjW6OdnH54F8wR1D4Xd8DzjZNFTXXWc3EI_bRlLpa_gJ0_8-7PZF8RJbhsmLp_uigrZJGWfL-XJpDYvH42w9sb9TlR78ElLxQiBr-Aziq7d4YR_CNBpygWjQOuY9V4oeVMpkieMA3fTTYfDbB8sM42twOVnDWFFqchQ7KI8Ec/s616/B%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="417" data-original-width="616" height="271" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi5HeYxvEXEi4ir4I9xjW6OdnH54F8wR1D4Xd8DzjZNFTXXWc3EI_bRlLpa_gJ0_8-7PZF8RJbhsmLp_uigrZJGWfL-XJpDYvH42w9sb9TlR78ElLxQiBr-Aziq7d4YR_CNBpygWjQOuY9V4oeVMpkieMA3fTTYfDbB8sM42twOVnDWFFqchQ7KI8Ec/w400-h271/B%201.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjsUKMMAVsTXlH0k_U8vR_hHfzu_w4f8FAFcc8vZs6hNDn4v7x5yLHFZM6ok_shWO66AZp9jBpnFWpDXxK3VaXgBL-Cc54g-H-BF3xq5KauP18_486ImcE5EB2n5Vwtf8chx4OaTZlCh0oGwPa-1103rUqB2RK1vdOXEq6EWHeAlgLL-8t-AELfmQ6r/s623/B%202.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="419" data-original-width="623" height="269" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjsUKMMAVsTXlH0k_U8vR_hHfzu_w4f8FAFcc8vZs6hNDn4v7x5yLHFZM6ok_shWO66AZp9jBpnFWpDXxK3VaXgBL-Cc54g-H-BF3xq5KauP18_486ImcE5EB2n5Vwtf8chx4OaTZlCh0oGwPa-1103rUqB2RK1vdOXEq6EWHeAlgLL-8t-AELfmQ6r/w400-h269/B%202.PNG" width="400" /></a></div><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Um eventual processo de queda da Taxa
Selic é um dos pilares mais importantes para dar alguma sustentação mais
estrutural aos ativos locais, em especial, ao mercado de juros e aos ativos
mais cíclicos da bolsa.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><i><span style="background: white; color: black; font-size: 8.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">**As análises e
opiniões são pessoais e não representam uma visão institucional.<o:p></o:p></span></span></i></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><b><i><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt;"><span style="font-family: verdana;">Dan
H. Kawa</span><o:p></o:p></span></i></b></p>Mercados Globaishttp://www.blogger.com/profile/06623360960025283447noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-354892692404562577.post-4854910223798850552023-05-29T06:13:00.001-03:002023-05-29T06:13:23.395-03:00 Giro do Final de Semana <p><span style="background-color: white; font-size: 10pt; text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;">O grande destaque do final de semana
ficou por conta do acerto nas negociações para a extensão do Teto do
Endividamento nos EUA. Este evento retira um enorme “risco de cauda” do cenário
de curto-prazo. Aqui vale, contudo, algumas ponderações:</span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Primeiro, o Tesouro Americano será
obrigado, após o acordo, a emitir uma quantidade relevante de títulos, para
recompor o seu caixa. Isso pode retirar uma liquidez relevante do mercado e ter
algum impacto (negativo) no preço dos ativos de risco.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Segundo, a bolsa dos EUA subiu de
forma rápida e acentuada na sexta-feira, mesmo diante de um número de inflação
(Core PCE) acima das expectativas e com uma qualidade ainda desafiadora para o
processo de desinflação do país.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">A dinâmica do mercado sinaliza para
que já havia alguma expectativa no mercado de acordo no final de semana
prolongado. Segunda-feira e feriado nos EUA.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">O Core PCE divulgado na sexta coloca
uma pimenta adicional no debate do ciclo de juros americano. O número não
garante o conforto necessário para termos a convicção de que o processo de alta
de juros chegou ao fim, como o mercado vinha precificando.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhqNVKe-Yxg3DvenGp7bogLmiAp8HObA7F0ifL5E9pSqLOFBg72dNwqavktYn6bxp1v4Bq_QhMNFnOPIoA1JQPDZuu6JLG2Hr4uZgu56LOmxUWhgjfe8KzL5XQa0r09plkWaPAv0C5zjwyPcwbphQYCgdlM8fz7qBxUIymHecTIIWJbdPPNftdEQHHx/s649/I%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="354" data-original-width="649" height="219" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhqNVKe-Yxg3DvenGp7bogLmiAp8HObA7F0ifL5E9pSqLOFBg72dNwqavktYn6bxp1v4Bq_QhMNFnOPIoA1JQPDZuu6JLG2Hr4uZgu56LOmxUWhgjfe8KzL5XQa0r09plkWaPAv0C5zjwyPcwbphQYCgdlM8fz7qBxUIymHecTIIWJbdPPNftdEQHHx/w400-h219/I%201.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiI261RX4kC40c_cCNEDPyib1BuIgErrZGdtPuzrjGztSbYfSlIK-3b2WMiwOcV9ZOwk67o8KpOjPGvcMCESkO43oDivJk6EJ8vuNb-zwB4CdGfOZXkhf0Rkq3e2_utEUomZmsxHy4TvBaaTHyYr6zEzN58LpWzwmYowJApIv5v-rsSeg_8bo0SEYDh/s654/I%202.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="490" data-original-width="654" height="300" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiI261RX4kC40c_cCNEDPyib1BuIgErrZGdtPuzrjGztSbYfSlIK-3b2WMiwOcV9ZOwk67o8KpOjPGvcMCESkO43oDivJk6EJ8vuNb-zwB4CdGfOZXkhf0Rkq3e2_utEUomZmsxHy4TvBaaTHyYr6zEzN58LpWzwmYowJApIv5v-rsSeg_8bo0SEYDh/w400-h300/I%202.PNG" width="400" /></a></div><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Este é um tema sensível ao mercado.
Ele pode voltar a gerar algum debate maior, além de impacto no preço dos
grandes temas e narrativas globais.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Na China, o mercado está aprofundando
o debate em torno da perda de momento da economia. Ele é visto nos dados de
alta frequência, assim como nos indicadores oficiais. Há um novo receio em
torno da “segunda onda” de Covid no país, seu impacto na economia e uma
possível reação governamental. Este tema é incipiente, mas merece atenção nas
próximas semanas: <a href="https://www.yicaiglobal.com/news/20230523-07-chinas-second-covid-19-wave-may-peak-in-late-june-respiratory-disease-expert-says">https://www.yicaiglobal.com/news/20230523-07-chinas-second-covid-19-wave-may-peak-in-late-june-respiratory-disease-expert-says</a>.
<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">No Brasil, os sinais mais animadores
de recuo da inflação e os dados correntes de crescimento mais positivos
continuam ditando um tom mais positivo para os ativos locais. Vale lembrar que
a melhora local está sendo coincidente a melhora do cenário internacional. <o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Neste momento, me parece difícil
diferenciar qual o impacto do local e do internacional no preço dos ativos do
Brasil, mas tenho um viés de acreditar que na ausência de uma melhora no pano
de fundo externo, o rally local seria muito menor (ou até inviável).<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><i><span style="background: white; color: black; font-size: 8.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">**As análises e
opiniões são pessoais e não representam uma visão institucional.<o:p></o:p></span></span></i></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><b><i><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt;"><span style="font-family: verdana;">Dan
H. Kawa</span><o:p></o:p></span></i></b></p>Mercados Globaishttp://www.blogger.com/profile/06623360960025283447noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-354892692404562577.post-33733910635518015832023-05-26T06:08:00.004-03:002023-05-26T06:08:46.873-03:00 Daily News – Brasil: Para o Alto e Avante? <p><span style="background-color: white; font-size: 10pt; text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;">Os ativos de risco estão operando
próximos a estabilidade, ainda respeitando bandas relativamente curtas no âmbito
internacional, na ausência de novidades relevantes. O grande tema de curto-prazo
continua a ser as discussões em torno do Teto do Endividamento nos EUA.</span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">O mercado tem uma tendência a não
reagir muito a estas discussões, até os “44 min do segundo tempo”, caso haja
sinais concretos de que possa haver um “shutdown” da economia:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhCPfX_bIGXW3LBLGJkcqPKHiZvPxhYy1LwdQW-oF67JOA-aUyqrofrh77CaX_YrHZyXJ9fs2h0xTCNkomtoPZlonb84tnPzsL9lefx5mQ_s7j2-jPXF8VJNNw0xdCRyjR5vw_bPGtiWbm6D-EXnZGzqxyynCqLAwKinnHlUVcEENGtCrJpB1rgay4a/s959/D%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="574" data-original-width="959" height="384" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhCPfX_bIGXW3LBLGJkcqPKHiZvPxhYy1LwdQW-oF67JOA-aUyqrofrh77CaX_YrHZyXJ9fs2h0xTCNkomtoPZlonb84tnPzsL9lefx5mQ_s7j2-jPXF8VJNNw0xdCRyjR5vw_bPGtiWbm6D-EXnZGzqxyynCqLAwKinnHlUVcEENGtCrJpB1rgay4a/w640-h384/D%201.PNG" width="640" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Conforte comentei ontem, existem teorias
de que a extensão do Teto retira um “risco de cauda” do curto-prazo, mas irá
ajudar a drenar liquidez no longo-prazo, já que o Tesouro voltará a emitir
títulos. Isso poderia ser uma restrição ao bom desempenho dos ativos de risco nas
próximas semanas/meses.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">O artigo a seguir do WSJ resume em
que pé estão as negociações: <a href="https://www.wsj.com/articles/negotiators-race-to-reach-debt-ceiling-deal-ahead-of-deadline-next-week-9812d03c?mod=itp_wsj&mod=djemITP_h">https://www.wsj.com/articles/negotiators-race-to-reach-debt-ceiling-deal-ahead-of-deadline-next-week-9812d03c?mod=itp_wsj&mod=djemITP_h</a>.
<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">No Brasil, o otimismo de curto-prazo
continua imperando, como escrevi de forma mais detalhada e com alguns
interessantes gráficos, aqui: <a href="https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_dan-kawa-on-twitter-activity-7067616315540221952-Po-t?utm_source=share&utm_medium=member_desktop">https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_dan-kawa-on-twitter-activity-7067616315540221952-Po-t?utm_source=share&utm_medium=member_desktop</a>.
<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;">Encerro meu comentário com a seguinte
mensagem: <i>“O movimento não será linear. Teremos volatilidade. O cenário
externo importa. Contudo, o mercado local vem apresentando impulso relevante
com as mudanças de perspectiva de juros, além da redução dos "riscos de
cauda" em relação ao fiscal (mesmo que, aqui, os avanços fiscais também
não sejam perfeito).</i></span><i>”<span style="mso-tab-count: 1;"> </span></i><o:p></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Ao longo da semana tive a
oportunidade de conversar com diversos gestores locais. Seguem aqui impressões
superficiais e resumidas:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Fundos Multimercado Macro – Não há
nenhum fundo com posições relevantes direcionais no “kit Brasil”. Esta classe
está apresentando enorme dificuldade em apresentar bom desempenho neste rally
recente. Há algum debate em torno de adicionar posições mais construtivas com
Brasil, em alguns casos.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Fundos Multimercado Equity Hedge –
Conseguiram se favorecer este mês da recuperação da bolsa. Estão com carteiras
com mais “beta” e mais “cíclicos locais”, o que ajudou bastante este mês. Ainda
estão “devendo” desempenho no ano, mas apresentaram boa recuperação em maio. Há
algum ímpeto para redução tática de posição após a melhora recente, mas
mantendo algum direcional e “beta” exposto.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Fundos de Ações – A maior parte destes
fundos continua com carteira com maior exposição a “cíclicos locais” e “bond
like stocks”. A queda das taxas futuras de juros e a alta do “small caps”
ajudou bastante esta classe de ativo em maio. Muito fundos com altas relevantes
e já acima do Ibovespa no mês e no ano.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Fundos de Crédito HG – Os resgates
estão mais estáveis. Isso tem favorecido um fechamento de taxa de alguns papéis
e favorecendo um desempenho mais positivo para a classe nas últimas semanas,
após quase 3 meses de performance abaixo do CDI e forte fluxo de saída. Não há,
por ora, sinais de alguma nova “baleia boiando”. A perspectiva de queda da Taxa
Selic reduz drasticamente os riscos para alguns setores e empresas.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><i><span style="background: white; color: black; font-size: 8.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">**As análises e
opiniões são pessoais e não representam uma visão institucional.<o:p></o:p></span></span></i></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><b><i><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt;"><span style="font-family: verdana;">Dan
H. Kawa</span><o:p></o:p></span></i></b></p>Mercados Globaishttp://www.blogger.com/profile/06623360960025283447noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-354892692404562577.post-65929686454135077392023-05-25T06:10:00.002-03:002023-05-25T06:10:11.291-03:00Daily News – A Revolução da Inteligência Artificial <p><span style="background-color: white; font-size: 10pt; text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;">Após dois dias mais negativos para os
ativos de risco, sem sinais de avanços concretos nas negociações para o Teto do
Endividamento dos EUA, os ativos de risco estão abrindo em tom mais positivo.
No final da tarde de ontem, a Câmara dos EUA deu declarações de que alguns
avanços mais concretos estavam sendo feitos nas negociações.</span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">A extensão do Teto será fundamental
para retirar um enorme “risco de cauda” do curto-prazo. Por outro lado, os
detalhes negociados serão fundamentais para desenharmos o cenário dos próximos
meses.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Existem teorias que a extensão do
Teto poderá enxugar liquidez do mercado, pois irá liberar espaço para novas
emissões de dívida por parte do Tesouro. Isso seria negativo para os ativos de
risco. Existem outras teorias que as negociações para a extensão do Teto
poderiam retirar estímulos fiscais da economia, pois as negociações passam por
corte nos gastos.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Em suma, evitar o “shutdown” da
economia é fundamental para evitar cenário catastróficos de curto-prazo, mas
trazem outros desafios de longo-prazo para o cenário.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">A Nvidia, uma fabricante de chips,
que é tida como uma das grandes “vencedoras” neste novo ciclo de Inteligência
Artificial (IA), divulgou forte resultado e guidance na noite de ontem, levando
a forte alta das ações da empresa no “after market”:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhoSiyZXlKVjggr4mXd_w7YM2EvNCM2ZmdUrcZBJZuHgZSEz_FzTpyd-oauRCwmJELoTZ18u5k9leay8Y9qBvnDYbjzqkoE6Rg0liRg6rd0ckcXcQN2ot7A564q_7csBUAu3RPADWvRZSY6rClrd8W4dFil6qGx58qGa45kSYa-MywMMCW3m-35HGNC/s1010/M%202.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="687" data-original-width="1010" height="272" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhoSiyZXlKVjggr4mXd_w7YM2EvNCM2ZmdUrcZBJZuHgZSEz_FzTpyd-oauRCwmJELoTZ18u5k9leay8Y9qBvnDYbjzqkoE6Rg0liRg6rd0ckcXcQN2ot7A564q_7csBUAu3RPADWvRZSY6rClrd8W4dFil6qGx58qGa45kSYa-MywMMCW3m-35HGNC/w400-h272/M%202.PNG" width="400" /></a></span></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><br /></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhAGwqfGKHwH7T7UwQTmHNt6SPX0SEXgN7BlCNSG_P4MzouoocddKJQhprQRivdXe8Y9FgrzS_WTeesDDnnAuqfmiwAnp0HiT2Nnqo9Et4VR6mJD-8kRG2Pr8QtIn3ZX879cbplQtPouLjWubyo2OqdIHzdIHFXHlO8bsb4yaZ_Tr9g-kQfxKsHWK35/s612/M%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="338" data-original-width="612" height="221" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhAGwqfGKHwH7T7UwQTmHNt6SPX0SEXgN7BlCNSG_P4MzouoocddKJQhprQRivdXe8Y9FgrzS_WTeesDDnnAuqfmiwAnp0HiT2Nnqo9Et4VR6mJD-8kRG2Pr8QtIn3ZX879cbplQtPouLjWubyo2OqdIHzdIHFXHlO8bsb4yaZ_Tr9g-kQfxKsHWK35/w400-h221/M%201.PNG" width="400" /></a></div><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Este resultado deverá ser mais um
impulso a tese de IA que vem dominando a dinâmica internacional nos últimos
meses. Tenho comentado bastante sobre este tema nas últimas semanas e é um
vetor que deve continuar dominando algumas narrativas de mercado: <a href="https://twitter.com/DanKawa2/status/1661115786805809153?s=20">https://twitter.com/DanKawa2/status/1661115786805809153?s=20</a>.
<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">O efeito na bolsa americana tem sido
evidente: <a href="https://twitter.com/DanKawa2/status/1660759047576907777?s=20">https://twitter.com/DanKawa2/status/1660759047576907777?s=20</a>.
<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">O PIB da Alemanha ficou negativo pelo
segundo trimestre consecutivo, levando a economia para uma recessão técnica, o
que já era esperado pelo mercado:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgsdGvUH2-qt_7BUUCpyHL-V-E4xdTAjDmIyCLBINsY8H8c2MYWDGEPzQpOn4x-lgLDhcqRWjpGggW6hBLy-g7HqCMVm7YrXpzKxyQV1fsQO0JWq5a5yPPr4mTnN-5VVwHmQt5X5cjjaa6z9oxHM6ErpXtDgeUCjzvtiX701YPvo8Izqu5KJELKZ9Hj/s1005/E%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="547" data-original-width="1005" height="217" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgsdGvUH2-qt_7BUUCpyHL-V-E4xdTAjDmIyCLBINsY8H8c2MYWDGEPzQpOn4x-lgLDhcqRWjpGggW6hBLy-g7HqCMVm7YrXpzKxyQV1fsQO0JWq5a5yPPr4mTnN-5VVwHmQt5X5cjjaa6z9oxHM6ErpXtDgeUCjzvtiX701YPvo8Izqu5KJELKZ9Hj/w400-h217/E%201.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">No Brasil, poucas novidades relevantes.
A bolsa apresentou um dia de correção, amplamente normal após a alta rápida e
acentuada das últimas semanas. O mercado de câmbio e juros permaneceram bem-comportados
a despeito da pequena realização de lucros da bolsa.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Interessante observar que o setor de “steel
and mining”, muito ligado ao cenário internacional/China, tem estado bastante
pressionado nos últimos dias, o que ajuda a colocar peso no índice Ibovespa.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><i><span style="background: white; color: black; font-size: 8.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></i></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><i><span style="background: white; color: black; font-size: 8.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">**As análises e
opiniões são pessoais e não representam uma visão institucional.<o:p></o:p></span></span></i></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><b><i><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt;"><span style="font-family: verdana;">Dan
H. Kawa</span><o:p></o:p></span></i></b></p>Mercados Globaishttp://www.blogger.com/profile/06623360960025283447noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-354892692404562577.post-24294154035293833212023-05-24T06:26:00.001-03:002023-05-24T06:26:27.975-03:00Daily News – A Batalha contra a inflação continua <p><span style="background-color: white; font-size: 10pt; text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;">Os ativos de risco, ontem,
apresentaram a primeira reação um pouco mais negativa após um dia de poucos
avanços nas negociações em torno do Teto dos Gastos nos EUA, com o cronograma
para um acordo ficando cada vez mais curto.</span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Espero que a cada dia (ou hora) que
passe, a partir de agora, os investidores tendem a ficar mais reativos e sensíveis
aos poucos avanços nesta frente. O cenário base ainda é de um acordo nos minutos
finais do prazo, mas cresce a cada dia a probabilidade de um desfecho negativo,
o que seria nefasto aos ativos de risco.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">No Reino Unido, a inflação de abril
ficou muito acima do esperado, com nova surpresa altista de “Core Goods”. Os
núcleos de inflação continuam desconfortavelmente elevados e em tendência de
alta. Os números de hoje mostram que ainda existe um enorme desafio em
desinflacionar a economia e que o trabalho dos bancos centrais está longe do
final:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjMAgG10ghhlPujQAo67XIvr071Ny6ldIyONS9k5rxkjZgs3KAl43_qfrlsejMcYJvNX5d4ljMdNFCFXYshtUzpRlnhnN2UadsJPb5fsc26UHZYgnRDY06dhU4kqc0AVRTn-cSkLJxtVeB2x7gci8ucqvSNrFLNuPU0o__tTyI5lJ_SFS3TVxksoUU7/s676/I%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="676" data-original-width="669" height="320" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjMAgG10ghhlPujQAo67XIvr071Ny6ldIyONS9k5rxkjZgs3KAl43_qfrlsejMcYJvNX5d4ljMdNFCFXYshtUzpRlnhnN2UadsJPb5fsc26UHZYgnRDY06dhU4kqc0AVRTn-cSkLJxtVeB2x7gci8ucqvSNrFLNuPU0o__tTyI5lJ_SFS3TVxksoUU7/s320/I%201.PNG" width="317" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Estes indicadores devem solidificar o
movimento recente de alta de juros no mundo desenvolvido, e deveriam reduzir as
precificações de mercado de agressivas quedas de juros já no segundo semestre
deste ano, em algumas economias desenvolvidas.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Novo estudo divulgado ontem, de dois
grandes economistas, um deles Bem Bernanke, ex presidente do Fed, tentam dissecar
um pouco as causas da inflação e como lidar com ela: <a href="https://www.wsj.com/articles/why-inflation-erupted-two-top-economists-have-the-answer-6919042c?mod=wsjhp_columnists_pos1">https://www.wsj.com/articles/why-inflation-erupted-two-top-economists-have-the-answer-6919042c?mod=wsjhp_columnists_pos1</a>.</span></span></p><p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;"><br /></span></span></p>
<p class="MsoNormal"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; line-height: 107%; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">No
Brasil, o texto base do Arcabouço Fiscal foi aprovado pela Câmara, por 372
contra 108 votos.<o:p></o:p></span></span></p><p class="MsoNormal"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; line-height: 107%; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;"><br /></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Na bolsa local, a queda de
"mining", relevante no índice e UW nos portfólios dos gestores
ativos, está ajudando os FIAs (fundos long-only), no geral, este ano. Além
disso, a evidente recuperação em maior de alguns setores cíclicos locais estão
dando impulso aos fundos de ações nas últimas semanas:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEilrXrKyHBZr0KBz2UnpPJE2vwOuL8m-gQEg9J7b5d81WfAZTAoxbs_elIp7EBJmpoubU9f6iSR_dZMkwsPXCiW6olS05IeWs5hp9beRe5C0I4jHIRbLxp3Pgda6___Ig8ANJ3jRcG93M2MVLX1k75q2m9nzBw_W-tf8_bv8G9bNiJ0KnIS6PioxhU3/s1455/B%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="665" data-original-width="1455" height="183" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEilrXrKyHBZr0KBz2UnpPJE2vwOuL8m-gQEg9J7b5d81WfAZTAoxbs_elIp7EBJmpoubU9f6iSR_dZMkwsPXCiW6olS05IeWs5hp9beRe5C0I4jHIRbLxp3Pgda6___Ig8ANJ3jRcG93M2MVLX1k75q2m9nzBw_W-tf8_bv8G9bNiJ0KnIS6PioxhU3/w400-h183/B%201.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">O tema de Inteligência Artificial tem
sido um grande suporte a bolsa americana este ano. Pelo histórico de teses (ou
narrativas) que o mercado gosta de se apegar, ainda existe enorme espaço para
este tema ser precificado nos ativos globais ao longo dos próximos meses:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgP3S99JJr0c2Wy_sMm57yQJEkG9WO5uKzmNFQUq_c0xOjA4uVJfg6dBFE0nLtKKgL3H8nine3KNqyW2UlWFzMV0bNi-Cznup2G9Xu59IFADQKjUsLAFcH2sB3zBoNInEFeqRk-UU7Dd68tO0EZkzG5QQkyfg864-8ASHSr9bWTP7F0LVOP-ER2iGHc/s1188/T%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="650" data-original-width="1188" height="219" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgP3S99JJr0c2Wy_sMm57yQJEkG9WO5uKzmNFQUq_c0xOjA4uVJfg6dBFE0nLtKKgL3H8nine3KNqyW2UlWFzMV0bNi-Cznup2G9Xu59IFADQKjUsLAFcH2sB3zBoNInEFeqRk-UU7Dd68tO0EZkzG5QQkyfg864-8ASHSr9bWTP7F0LVOP-ER2iGHc/w400-h219/T%201.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Na Alemanha, o IFO – importante indicador
de sentimento para a economia, que costuma ser um bom antecedente para os dados
oficiais de crescimento – apresentou forte queda no mês passado, sinalizando
para uma perda de momento da economia:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg4toDTdzcf3S96xaierxir5BjKMxEncvZ5DDbs8iya9iWI6HUHPAQ4l46q5TOJOGG8wLgSoBGPchMEgRUkC5DzlsykMrK057C2SrQj08MfDPNGvzZo7UJoTnk227X-bCkGqm_9Vec-6u1KUi3ALiXgbW0Izr0HfNYayIY0NfEsV17ODH4cPCPDkg0X/s1016/E%202.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="570" data-original-width="1016" height="225" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg4toDTdzcf3S96xaierxir5BjKMxEncvZ5DDbs8iya9iWI6HUHPAQ4l46q5TOJOGG8wLgSoBGPchMEgRUkC5DzlsykMrK057C2SrQj08MfDPNGvzZo7UJoTnk227X-bCkGqm_9Vec-6u1KUi3ALiXgbW0Izr0HfNYayIY0NfEsV17ODH4cPCPDkg0X/w400-h225/E%202.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhFwS3yx256EaqMDdyzTVuhXcMkfP9jnnokVy9hl0OohZVquEckpV8kRLXBB1V3dobs568s4uRzYVn4bEG6cv8zcbKYtz37WH07DcbEMCV8Ukkear-u4eaqgrbs5SBpo3_6LyROnIFM8gGLn6IBlGxB8eVDEub0Ggb8qQiSaETqSsoETeb9WAy9eiSz/s1018/E%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="568" data-original-width="1018" height="224" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhFwS3yx256EaqMDdyzTVuhXcMkfP9jnnokVy9hl0OohZVquEckpV8kRLXBB1V3dobs568s4uRzYVn4bEG6cv8zcbKYtz37WH07DcbEMCV8Ukkear-u4eaqgrbs5SBpo3_6LyROnIFM8gGLn6IBlGxB8eVDEub0Ggb8qQiSaETqSsoETeb9WAy9eiSz/w400-h224/E%201.PNG" width="400" /></a></div><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Nestas últimas semanas o mercado vem
precificando um cenário de “Goldilocks*”. Isso significa um crescimento ainda
saudável, com uma inflação cadente, sem necessidade de grandes movimentos por
parte dos bancos centrais. Neste ambiente, os ativos de risco tendem a ter bom
desempenho.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Por ora, os dados apontam (ou apontavam)
nesta direção. O risco a este cenário seria ou uma desaceleração mais acentuada
do crescimento e/ou uma inflação mais alta e persistente. O pior dos cenários
seria uma desaceleração do crescimento, sem concomitante recuo da inflação. A
concretização de um ou mais destes acontecimentos é (ou seria) o grande risco
aos mercados globais, neste momento.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><i><span style="background: white; color: black; font-size: 8.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></i></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;"><i><span style="background: white; color: black; font-size: 8.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;">*</span></i><i><span style="font-size: 8.0pt;"> </span></i><i><span style="background: white; color: black; font-size: 8.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><a href="https://economiaenegocios.com/o-que-e-uma-economia-goldilocks/">https://economiaenegocios.com/o-que-e-uma-economia-goldilocks/</a>
<o:p></o:p></span></i></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><i><span style="background: white; color: black; font-size: 8.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></i></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><i><span style="background: white; color: black; font-size: 8.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">**As análises e
opiniões são pessoais e não representam uma visão institucional.<o:p></o:p></span></span></i></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><b><i><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt;"><span style="font-family: verdana;">Dan
H. Kawa</span><o:p></o:p></span></i></b></p>Mercados Globaishttp://www.blogger.com/profile/06623360960025283447noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-354892692404562577.post-89031843760328718322023-05-23T06:10:00.003-03:002023-05-23T06:10:27.207-03:00 Daily News – Expectativas de Inflação, Bolsa Americana, Teto do Endividamento e PMIs. <p><span style="background-color: white; font-size: 10pt; text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;">Os ativos de risco, no geral, seguem
sem tendências definidas relevantes e o cenário no geral sem grandes
alterações.</span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">No Brasil, destaque de ontem para o
primeiro recuo um pouco mais expressivo das expectativas de inflação, que é um
vetor fundamental no processo decisório para uma eventual queda de juros no
país. A despeito do recuo, a mensagem do BCB continua dura e de desconforto em
relação a qualidade e patamar dos núcleos de inflação:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjUcvgIG15MkK0ewHaOphwXRTixRdJr3D0EUox7I8sJ2JqhXm9id3V3w-yGky7bFWBUD3fl2l1YJ64OkfLqYb_L9TU2bxazPndCQz_f31wme347yodWhtQn2VerJD_vh0RD0wEPOGbyDznQGym67rOv--CtgjKoL67raJEg3My9UlL1CYW1VQx1snrr/s622/B%202.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="428" data-original-width="622" height="220" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjUcvgIG15MkK0ewHaOphwXRTixRdJr3D0EUox7I8sJ2JqhXm9id3V3w-yGky7bFWBUD3fl2l1YJ64OkfLqYb_L9TU2bxazPndCQz_f31wme347yodWhtQn2VerJD_vh0RD0wEPOGbyDznQGym67rOv--CtgjKoL67raJEg3My9UlL1CYW1VQx1snrr/s320/B%202.PNG" width="320" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiHhXC7ecK7YXBZpvrwSHCC8C6nl5XpkCHKBkHKE-dOA0fVmhJyu6s2bt0seW1dF3PjL3WxuEdsxa2vn4yXIGtyzj7gxSKWYGvSn-BniNCgsHe4h794QJGaXgzXWAtRdR8vSnLq-SP2LCGiwFSrGFRrsJoyt-HWzXJXWBLs267p1uQETJBJC01lewcK/s616/B%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="422" data-original-width="616" height="219" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiHhXC7ecK7YXBZpvrwSHCC8C6nl5XpkCHKBkHKE-dOA0fVmhJyu6s2bt0seW1dF3PjL3WxuEdsxa2vn4yXIGtyzj7gxSKWYGvSn-BniNCgsHe4h794QJGaXgzXWAtRdR8vSnLq-SP2LCGiwFSrGFRrsJoyt-HWzXJXWBLs267p1uQETJBJC01lewcK/s320/B%201.PNG" width="320" /></a></div><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Nos EUA, interessante observar o que
está ocorrendo por “baixo da superfície” da bolsa local. Poucas ações estão
contribuindo para a alta em torno de 10% do S&P500 este ano, enquanto as demais
ações estão “de lado” ou caindo já há algum tempo:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhq8T13nzZR9j6sgveMZ_vCW8J3tC1uSJCKdnVVZ7WplYJQ7VZgXSk06SLOT3y59-AgLcxOUNJcx91HJwLAt4XFQYosCx_hiqPyLIrgagKDbPBfN06U-7QnUv1LgdUn-cLZZacXCdWgRpbdAXOvK1WOqnW1UP5WoT4OfWETlhq1Csjh2BgtfUzwq5Kh/s578/T%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="518" data-original-width="578" height="359" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhq8T13nzZR9j6sgveMZ_vCW8J3tC1uSJCKdnVVZ7WplYJQ7VZgXSk06SLOT3y59-AgLcxOUNJcx91HJwLAt4XFQYosCx_hiqPyLIrgagKDbPBfN06U-7QnUv1LgdUn-cLZZacXCdWgRpbdAXOvK1WOqnW1UP5WoT4OfWETlhq1Csjh2BgtfUzwq5Kh/w400-h359/T%201.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">A concentração do mercado em poucas
ações e o otimismo com a Inteligência Artificial ajuda a explicar estes
movimentos:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhwfc6E4kXpSeqNBCZJOXVbfcdMBpCmqLKCAvslWwfkTSfw7eMB5I4Fvc18kQXbJS6GjF1WYrvG6MXiZ1uKw8VancmeOiZWqXLf7wKuzEMtFojAG0dxSwqTIm9wRNBBpCvzwbzJiPvZAawcDW8nRQqF7CxWTVJT-RWm967zAmNDMwymxgae01Vz6bGi/s585/T%203.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="440" data-original-width="585" height="241" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhwfc6E4kXpSeqNBCZJOXVbfcdMBpCmqLKCAvslWwfkTSfw7eMB5I4Fvc18kQXbJS6GjF1WYrvG6MXiZ1uKw8VancmeOiZWqXLf7wKuzEMtFojAG0dxSwqTIm9wRNBBpCvzwbzJiPvZAawcDW8nRQqF7CxWTVJT-RWm967zAmNDMwymxgae01Vz6bGi/s320/T%203.PNG" width="320" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhRLwpgyXh-db2vXQUMsxeBbVUyuL_1e-hoc1hmnw-tqKgWttTZZ6Tg2_Vfm2I2ZDT12iPCGNZQEmbNoYaQB6he7PqUQlgg6DR_KChT93yUl2dGRuhvUaNQ6ihwFSJEPAmyWsI1z9rPWSyb3-4_Ht-1mf55OsFgfzgUF9EHvq7HPGgMTsl6MjcoTHt0/s578/T%202.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="517" data-original-width="578" height="286" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhRLwpgyXh-db2vXQUMsxeBbVUyuL_1e-hoc1hmnw-tqKgWttTZZ6Tg2_Vfm2I2ZDT12iPCGNZQEmbNoYaQB6he7PqUQlgg6DR_KChT93yUl2dGRuhvUaNQ6ihwFSJEPAmyWsI1z9rPWSyb3-4_Ht-1mf55OsFgfzgUF9EHvq7HPGgMTsl6MjcoTHt0/s320/T%202.PNG" width="320" /></a></div><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">A discussão do Teto do Endividamento
nos EUA continua a ser o maior risco de curto-prazo. O maior efeito deste
impasse tem sido nas taxas das T-Bills curtas, que bateram em seu maior patamar
de alguns anos:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgOavy9Q7HcXREC01Wd581gMqLpmj1PulFzPZMsMnY4bKqpoHCV-dGwidlGOCSWOC-fMHXn284o5H462yTbbFhUxAfvHTdqhu2gKJ2ob9A9nzwe0R0Rn2rRGjkiUH0_mPqf1fSBFDhOhVF0FCbRsKK-40Q3HPmDnA8BSxAS8NjFDxWIlHXktqewBfLR/s1015/U%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="566" data-original-width="1015" height="223" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgOavy9Q7HcXREC01Wd581gMqLpmj1PulFzPZMsMnY4bKqpoHCV-dGwidlGOCSWOC-fMHXn284o5H462yTbbFhUxAfvHTdqhu2gKJ2ob9A9nzwe0R0Rn2rRGjkiUH0_mPqf1fSBFDhOhVF0FCbRsKK-40Q3HPmDnA8BSxAS8NjFDxWIlHXktqewBfLR/w400-h223/U%201.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Na Europa, uma economia em duas
velocidades. O PMI Manufatura caiu de 46 para 44.6, enquanto o indicador de
Serviços subiu para 55.9 pontos:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"></span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgLKDTpK5Ku2UaeHHEAmQmkhF1YJOkfYuNrsI4ky3AToyrqnUnvdvohJHtha3D0M54UwN_1P_Wz0SppKxqwWOjTfqJo5F_-TF4MXVPQj2ppq1onlmn1_oAcNPUDcSQQvthsxGRE4TuS3ANtckUrXDAjKXfSt6PS0XwoAW1UzbO6nguUYOrZagoXSJCE/s1010/E%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="543" data-original-width="1010" height="215" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgLKDTpK5Ku2UaeHHEAmQmkhF1YJOkfYuNrsI4ky3AToyrqnUnvdvohJHtha3D0M54UwN_1P_Wz0SppKxqwWOjTfqJo5F_-TF4MXVPQj2ppq1onlmn1_oAcNPUDcSQQvthsxGRE4TuS3ANtckUrXDAjKXfSt6PS0XwoAW1UzbO6nguUYOrZagoXSJCE/w400-h215/E%201.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /> </span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Esta diferença entre Manufatura e
Serviços é um tema interessante a ser explorado. Por ora, o setor de Serviço,
muito mais relevante nas principais economias do mundo, vem ditando a dinâmica
do crescimento, mas será que existe um limite para este suporte?<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Além disso, existem claras oportunidades
de alocação intrassetores diante de um ambiente como este, onde a gestão ativa
se mostra oportuna.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><i><span style="background: white; color: black; font-size: 8.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">*As análises e
opiniões são pessoais e não representam uma visão institucional.<o:p></o:p></span></span></i></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><b><i><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt;"><span style="font-family: verdana;">Dan
H. Kawa</span><o:p></o:p></span></i></b></p>Mercados Globaishttp://www.blogger.com/profile/06623360960025283447noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-354892692404562577.post-73114643936945777452023-05-22T06:03:00.001-03:002023-05-22T06:03:05.478-03:00Giro do Final de Semana<p><span style="font-size: 16px;"><span style="font-family: verdana;"><i>By Dan Kawa</i></span></span></p><div><br /></div><div><span style="font-size: 16px;"><span data-markholder="true"></span></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-size: 16px;"><span style="font-family: verdana;">Os últimos dias parecem estar dando continuidade a uma dinâmica que comentei ao retornar das minhas férias. Vamos dividir entre o cenário local e o cenário internacional.</span></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-size: 16px;"><span style="font-family: verdana;"><br /></span></span></div><div><span style="font-size: 16px;"><span style="font-family: verdana;"><span data-markholder="true"></span></span></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;"><span style="font-size: 16px;">No </span><b><span style="font-size: 16px;">Brasil</span></b><span style="font-size: 16px;">, estamos vendo dados de crescimento acima do esperado no curto-prazo; um processo lento, gradual e ainda errático de desinflação (com preocupações latentes no tocante a qualidade dos números); poucas novidades nas contas externas; e um processo de discussão sobre os caminhos fiscais do país, que caminha entre Congresso e Executivo.</span></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;"><span style="font-size: 16px;"><br /></span></span></div><div><span style="font-size: 16px;"><span style="font-family: verdana;"><span data-markholder="true"></span></span></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-size: 16px;"><span style="font-family: verdana;">Alguns “riscos de cauda” que o mercado precificou após a eleição do novo governo estão, aos poucos, sendo comprimidos, a medida que o Congresso se coloca como “poder moderador” de algumas propostas apresentadas pelo governo. Além disso, propostas mais radicais, por ora, tem sido evitadas.</span></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-size: 16px;"><span style="font-family: verdana;"><br /></span></span></div><div><span style="font-size: 16px;"><span style="font-family: verdana;"><span data-markholder="true"></span></span></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-size: 16px;"><span style="font-family: verdana;">O pano de fundo internacional, de taxas de juros mais baixas no mundo desenvolvido, em um ambiente de crescimento ainda saudável, com inflação cadente, seguem dando suporte adicional a este cenário local mais construtivo.</span></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-size: 16px;"><span style="font-family: verdana;"><br /></span></span></div><div><span style="font-size: 16px;"><span style="font-family: verdana;"><span data-markholder="true"></span></span></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-size: 16px;"><span style="font-family: verdana;">Nem tudo são louros e alguns riscos existem, mas a reação do mercado tem tem sido mais positiva até o momento. Aqui entra um pouco da posição técnica, preço e valuation dos ativos locais, que está ajudando bastante este movimento mais positivo.</span></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-size: 16px;"><span style="font-family: verdana;"><br /></span></span></div><div><span style="font-size: 16px;"><span style="font-family: verdana;"><span data-markholder="true"></span></span></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;"><span style="font-size: 16px;">No cenário internacional, o foco de curto-prazo esta na decisão do Teto do Endividamento nos </span><b><span style="font-size: 16px;">EUA</span></b><span style="font-size: 16px;">. As conversas parecem tensas e longe de um desfecho, o que tem causado volatilidade, por “debaixo da superfície” (as árvores), em alguns mercados.</span></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;"><span style="font-size: 16px;"><br /></span></span></div><div><span style="font-size: 16px;"><span style="font-family: verdana;"><span data-markholder="true"></span></span></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-size: 16px;"><span style="font-family: verdana;">Olhando “a floresta”(S&P500, Tsy 10ths e etc), contudo, os impactos tem sido pequenos, pois há um consenso, ainda, de que uma solução será encontrada nos “48 min do segundo tempo”. A incapacidade de se chegar a um acordo poderia gerar um efeito negativo extremamente nefasto nos ativos de risco ao redor do mundo.</span></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-size: 16px;"><span style="font-family: verdana;"><br /></span></span></div><div><span style="font-size: 16px;"><span style="font-family: verdana;"><span data-markholder="true"></span></span></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-size: 16px;"><span style="font-family: verdana;">Os demais vetores internacionais seguem em um momento de baixíssima visibilidade. Os sinais de crescimento continuam mistos, sem podermos concluir se teremos ou não recessão; a inflação desacelera, mas se mantém em patamar elevado; o Fed parece ter pausado seu processo de alta de juros, mas na parece haver espaço para cortes de taxa, como o mercado já precifica.</span></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-size: 16px;"><span style="font-family: verdana;"><br /></span></span></div><div><span style="font-size: 16px;"><span style="font-family: verdana;"><span data-markholder="true"></span></span></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;"><span style="font-size: 16px;">Os sinais de perda de “momentum” da economia da </span><b><span style="font-size: 16px;">China</span></b><span style="font-size: 16px;">, seja nos indicadores oficiais (“hard data”) seja nos indicadores de alta frequência (“soft data”) me preocupam, não apenas para o cenário chinês, para como por suas reverberações ao resto do mundo. Isso pode vir a antecipar o cenário de desaceleração do crescimento global.</span></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;"><span style="font-size: 16px;"><br /></span></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi0e5WaV0aenu-tEe85VefXkjmguLlIwKNwXQJ38lK2yD2yKKaLe36SGs-qxVOsqerLrqo2kqS0PERNxPTbjy-Y6hu5J8ZI2hU3k0GmIrEH5irgfKOKEI84iHttVeDmx2j3BPCmIJQ4axdipJVO4qHfnQ4cjIBbN5gfRlyPNg_C1ohZ3tEn4Jn1zd13/s465/C%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="361" data-original-width="465" height="248" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi0e5WaV0aenu-tEe85VefXkjmguLlIwKNwXQJ38lK2yD2yKKaLe36SGs-qxVOsqerLrqo2kqS0PERNxPTbjy-Y6hu5J8ZI2hU3k0GmIrEH5irgfKOKEI84iHttVeDmx2j3BPCmIJQ4axdipJVO4qHfnQ4cjIBbN5gfRlyPNg_C1ohZ3tEn4Jn1zd13/s320/C%201.PNG" width="320" /></a></div><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiro9bxPsuKBOE2UzCBtykh7G95cvC0llNc6X9HUhV0Y9B0p0FjW1VuUiJld185dTYg8IueFA3I_-9gcjXsk4VXU2J3jlbwo2JKmNX2WIIkXsxGa8s9JZUgzgUXNwN8k8kKNz58pln1gaYEr4K7aRlVcQZzr2NE672nUkT0PU-ld-RgjwaWfI7Intbw/s398/C%202.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="384" data-original-width="398" height="309" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiro9bxPsuKBOE2UzCBtykh7G95cvC0llNc6X9HUhV0Y9B0p0FjW1VuUiJld185dTYg8IueFA3I_-9gcjXsk4VXU2J3jlbwo2JKmNX2WIIkXsxGa8s9JZUgzgUXNwN8k8kKNz58pln1gaYEr4K7aRlVcQZzr2NE672nUkT0PU-ld-RgjwaWfI7Intbw/s320/C%202.PNG" width="320" /></a></div><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgJ26oi2HIpBs2g7NAlP6PJSq1AmI7XBkJ4PUpEcYw49DYfTUgdnvw4tXVL9fzV7cQV37YtsDMtxzgmF_QMWC5RjFsOQJjA_X5F5AUgQK8TjGC0QCm7iJ0FYP-4KCYoB98sxBRqS_r2v6NleDgObfrQEW8mzInZPx4KMUSi5T6V1Z2RBD8fxVu0bDir/s395/C%203.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="394" data-original-width="395" height="319" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgJ26oi2HIpBs2g7NAlP6PJSq1AmI7XBkJ4PUpEcYw49DYfTUgdnvw4tXVL9fzV7cQV37YtsDMtxzgmF_QMWC5RjFsOQJjA_X5F5AUgQK8TjGC0QCm7iJ0FYP-4KCYoB98sxBRqS_r2v6NleDgObfrQEW8mzInZPx4KMUSi5T6V1Z2RBD8fxVu0bDir/s320/C%203.PNG" width="320" /></a></div><br /><span style="font-size: 16px;"><br /></span></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;"><span style="font-size: 16px;"><br /></span></span></div><div><span style="font-size: 16px;"><span style="font-family: verdana;"><span data-markholder="true"></span></span></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-size: 16px;"><span style="font-family: verdana;">Os ativos internacionais, de forma geral, seguem com alguma volatilidade, mas sem nenhuma tendência definida, respeitando bandas relativamente estreitas.</span></span></div>Mercados Globaishttp://www.blogger.com/profile/06623360960025283447noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-354892692404562577.post-53133244730618013432023-05-18T06:02:00.003-03:002023-05-18T06:33:05.993-03:00Daily News – A Espera de uma nova narrativa <p><span style="background-color: white; font-size: 10pt; text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;">Após uma quarta-feira de mais
otimismo para os ativos de risco em geral, os ativos de risco estão abrindo o
dia com movimentos diferentes: Alta das bolsas, queda das commodities, dólar
mais forte e abertura de taxa de juros.</span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">No geral, o mercado segue respeitando
“bandas” estreitas, sem tendências claras ou definidas, e ainda buscando a
próxima narrativa relevante a ser determinante para a direção dos próximos
meses.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Ontem escrevi um pouco mais a fundo
sobre este panorama e as incertezas do cenário: <a href="https://einvestidor.estadao.com.br/colunas/dan-kawa/investimento-contexto-nacional-internacional/">https://einvestidor.estadao.com.br/colunas/dan-kawa/investimento-contexto-nacional-internacional/</a>.
<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">No Brasil, o BTG Pactual fez um
resumo interessante sobre a temporada de resultados corporativos:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"></span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg6eNw_QTXshduUEU72dr8eqj_1jJvs5rWEJ9V8W2Z_9HWR5kNfrAigIOfOX4_RBlakUxmqVcLXxGYqRhoApl8xGyuSDqE5yFg-Srb5oyMgPuR6yO3OQGqKD0tboDZA6Fu3TOakJk3lid77d55S_p-S_ztsDGd6OVylnfwBAGNtPzjkLEXo1UbuJpbC/s583/B%201.PNG" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="343" data-original-width="583" height="235" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg6eNw_QTXshduUEU72dr8eqj_1jJvs5rWEJ9V8W2Z_9HWR5kNfrAigIOfOX4_RBlakUxmqVcLXxGYqRhoApl8xGyuSDqE5yFg-Srb5oyMgPuR6yO3OQGqKD0tboDZA6Fu3TOakJk3lid77d55S_p-S_ztsDGd6OVylnfwBAGNtPzjkLEXo1UbuJpbC/w400-h235/B%201.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgLmIPRuDmHfnB3342rWMMlTRDF2zEYM9wgzPn8so2ms3U8Fs_VCOqMTupU-c8MUTH7fnVw-ScyC607BqcI5HRzXI5TF0jmCOLyLBRbIaK_TW5fUYMazgfvdUlvwXpn4eXlLoBAoh7uacdALiUhA7iD80cWRQDCJreCQ0vXJU2ecFiLBK_8NSu4TkK0/s659/B%202.PNG" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="301" data-original-width="659" height="183" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgLmIPRuDmHfnB3342rWMMlTRDF2zEYM9wgzPn8so2ms3U8Fs_VCOqMTupU-c8MUTH7fnVw-ScyC607BqcI5HRzXI5TF0jmCOLyLBRbIaK_TW5fUYMazgfvdUlvwXpn4eXlLoBAoh7uacdALiUhA7iD80cWRQDCJreCQ0vXJU2ecFiLBK_8NSu4TkK0/w400-h183/B%202.PNG" width="400" /></a></div><br /> </span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">O Santander fez um excelente material
mostrando o desempenho do Ibovespa e dos demais setores da bolsa local em ciclos
de queda de juros no país:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjfSwwyL6sEMGBTMFQlrEgPKSVffr7wP-h8Ex4Jg2l8XkF7PUsQ9eKZ4VEI0DoFWUarPAoYRY2u0xs5PIaza3QGSf1bAskaVyujamVAzoJZ_ENGXEKad7iM3jmjbzKA-3c-hLjhqOtAS6JQxOP4rJawsHwzEMKTk1JhhhilbftPguDurp8uqJyknkS3/s691/B%204.PNG" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="272" data-original-width="691" height="158" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjfSwwyL6sEMGBTMFQlrEgPKSVffr7wP-h8Ex4Jg2l8XkF7PUsQ9eKZ4VEI0DoFWUarPAoYRY2u0xs5PIaza3QGSf1bAskaVyujamVAzoJZ_ENGXEKad7iM3jmjbzKA-3c-hLjhqOtAS6JQxOP4rJawsHwzEMKTk1JhhhilbftPguDurp8uqJyknkS3/w400-h158/B%204.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiFpRnAUyvdpXxaCzWExkknc8uZKHXnIJiuOpvaUGEo6iSYQ3hHr_WPi5ho2xaNiDvGo30P7RSjFmU-2wTnBT5Q6EBeiAGiWv2tiLsckF1GvgT8ZGttsLfljbYid9wiBCceWgOQ3hrPZFKFiw1jeBJsMFfbcWft2pl3T73Y6xz4II32Ii3cMx8WMfs7/s973/B%203.PNG" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="467" data-original-width="973" height="193" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiFpRnAUyvdpXxaCzWExkknc8uZKHXnIJiuOpvaUGEo6iSYQ3hHr_WPi5ho2xaNiDvGo30P7RSjFmU-2wTnBT5Q6EBeiAGiWv2tiLsckF1GvgT8ZGttsLfljbYid9wiBCceWgOQ3hrPZFKFiw1jeBJsMFfbcWft2pl3T73Y6xz4II32Ii3cMx8WMfs7/w400-h193/B%203.PNG" width="400" /></a></div><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Em resumo, a bolsa costuma apresentar
desempenho positivo e robusto em ciclos de baixa de juros, com os setores
cíclicos locais e domésticos apresentando desempenho relativo melhor.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">A nova política de preços da
Petrobras ainda está sendo debatida e ainda demandará tempo para o mercado
digerir, se é de fato uma redução de risco de cauda para a empresa, ou um
caminho mais negativo para menor rentabilidade futura para a companhia. <o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">No mercado internacional, os gestores/fundos
continuam com expectativas baixas de crescimento, o que tem levado a um
posicionamento mais otimista com o mercado de renda fixa (bonds):<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgMbPoBBlVTYIRLfFcvuajK7RW_RXTjM66RKVfqPqF1HAHz9HC7LVXBUiqarh1LuYKOOAz1fW58aPzzkm7UWQHIHua1sXjHIGjBtVa5tDegF1nchwVLdMZiMe0zm7Su0QgKaFhkcB8vkBV7MZSKIx4_kqqPoQj3g1gKXVA4DoGnA5R6w1Qg60HWbLoM/s521/T%202.PNG" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="309" data-original-width="521" height="238" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgMbPoBBlVTYIRLfFcvuajK7RW_RXTjM66RKVfqPqF1HAHz9HC7LVXBUiqarh1LuYKOOAz1fW58aPzzkm7UWQHIHua1sXjHIGjBtVa5tDegF1nchwVLdMZiMe0zm7Su0QgKaFhkcB8vkBV7MZSKIx4_kqqPoQj3g1gKXVA4DoGnA5R6w1Qg60HWbLoM/w400-h238/T%202.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiI2GaF_St4YRB_aHmkJ56MXVpAVXMPUfi-FmZqEM3-CCZ8cMKfLNoMI4OITyVwbGZKyUl1CTt0o-ann5MAMvCrijAOqxG63c8RZcLcwJfu6fgNij3JYNx0tVvTbF4o2ZRiSebw2YRi90cikS79sgAbQtQ4Iolfwd2FJi0gBB-WW184yxiZaN0B9jd3/s686/T%201.PNG" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="419" data-original-width="686" height="244" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiI2GaF_St4YRB_aHmkJ56MXVpAVXMPUfi-FmZqEM3-CCZ8cMKfLNoMI4OITyVwbGZKyUl1CTt0o-ann5MAMvCrijAOqxG63c8RZcLcwJfu6fgNij3JYNx0tVvTbF4o2ZRiSebw2YRi90cikS79sgAbQtQ4Iolfwd2FJi0gBB-WW184yxiZaN0B9jd3/w400-h244/T%201.PNG" width="400" /></a></div><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><i><span style="background: white; color: black; font-size: 8pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">*As análises e
opiniões são pessoais e não representam uma visão institucional.<o:p></o:p></span></span></i></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><b><i><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt;"><span style="font-family: verdana;">Dan
H. Kawa</span><o:p></o:p></span></i></b></p>Mercados Globaishttp://www.blogger.com/profile/06623360960025283447noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-354892692404562577.post-79680147980021583002023-05-17T05:18:00.003-03:002023-05-17T05:18:31.084-03:00Daily News – Going Nowhere <p><span style="background-color: white; font-size: 10pt; text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;">Os ativos de risco internacionais
seguem com alguma volatilidade, porém sem tendências definidas, já há alguns
meses. O “range” do S&P500, desde fevereiro, deixa isso bastante evidente:</span></span></p><p><span style="background-color: white; font-size: 10pt; text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;"><br /></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"></span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhd8WB-KvDh4yfR6GWIIMuy-E8D3SfrD51m9YyjzxeVMBl11dhxCl8lxPVxAF9MdR-uvd3uuhWu6651nv6co4MjZOvTIixT1-7ySn3_F8Qc9VlyZ91WsJBRtAiY0G186xNGULRxEM5hx5snCJxE9ovDNzXi5DKfzvlpLITVmoW7PTtvDCj2F5fuecsU/s1022/M%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="565" data-original-width="1022" height="221" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhd8WB-KvDh4yfR6GWIIMuy-E8D3SfrD51m9YyjzxeVMBl11dhxCl8lxPVxAF9MdR-uvd3uuhWu6651nv6co4MjZOvTIixT1-7ySn3_F8Qc9VlyZ91WsJBRtAiY0G186xNGULRxEM5hx5snCJxE9ovDNzXi5DKfzvlpLITVmoW7PTtvDCj2F5fuecsU/w400-h221/M%201.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">A despeito de alguns índices de bolsa
estarem em seus picos recentes, como a Nasdaq, por debaixo da superfície está
claro que a alta destes índices está sendo totalmente sustentada por um grupo
pequeno de ações, as Big Tech.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;"><i><span lang="EN-US" style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-ansi-language: EN-US; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;">The Nasdaq 100 equal-weighted index ended down on the day. This index
gives the same significance to a mega-cap name like Apple as it does to a
smaller tech company like Rivian. And relative to the market-cap weighted
index, it’s now dropped to its lowest since May 2022 (From Jan-Charles GAND):</span></i><span lang="EN-US" style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-ansi-language: EN-US; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p></o:p></span></span></p><p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;"><i><span lang="EN-US" style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-ansi-language: EN-US; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><br /></span></i></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span lang="EN-US" style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-ansi-language: EN-US; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"></span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgLOHUctAYfwvWEjGz-1GA_EikDF3OQgjH62M6LBZoM_ezwNzFA4tdHB0gf6u7HkN0IMme78pCyHQ8MKhR1jH_WPCnXdRBwecSlo6TvmDTYg20DGUeQCmo55YgIYcJaeyUa7Qa4bB6TsyXx6HKhsW_8q0yxd4NiEZRc1UNFEPLKPqtut98YPRMgJj7X/s1022/M%202.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="578" data-original-width="1022" height="226" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgLOHUctAYfwvWEjGz-1GA_EikDF3OQgjH62M6LBZoM_ezwNzFA4tdHB0gf6u7HkN0IMme78pCyHQ8MKhR1jH_WPCnXdRBwecSlo6TvmDTYg20DGUeQCmo55YgIYcJaeyUa7Qa4bB6TsyXx6HKhsW_8q0yxd4NiEZRc1UNFEPLKPqtut98YPRMgJj7X/w400-h226/M%202.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><br /></div><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Alguns indicadores antecedentes de “earnings”
apontam para forte desaceleração à frente. Sinal falso ou um alerta que precisa
ser ouvido?<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjaPyQu0zEubwKiV5I6DtM9NqZFQ2xbe9j5UL7cXkT-FyM1qO_eXUNavEJFugjNdo1IyuRmktPnrTpDmMdR4eYgdGt32tmWU5MlZ3te-iL1UKIyHrCDxga77bQ8Ua2fV_XAqFOCJDgPBYNNPZCuee5bXqBUtL5gR6bo3qZMoO4vIyPKqu6C1C6qXV8C/s1012/M%203.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="546" data-original-width="1012" height="216" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjaPyQu0zEubwKiV5I6DtM9NqZFQ2xbe9j5UL7cXkT-FyM1qO_eXUNavEJFugjNdo1IyuRmktPnrTpDmMdR4eYgdGt32tmWU5MlZ3te-iL1UKIyHrCDxga77bQ8Ua2fV_XAqFOCJDgPBYNNPZCuee5bXqBUtL5gR6bo3qZMoO4vIyPKqu6C1C6qXV8C/w400-h216/M%203.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">A direção da política monetária nos
EUA ainda será um tema fundamental para os mercados nos próximos meses. Artigo
do principal “Fed Watcher” do WSJ mostra que ainda há uma divisão em relação
aos próximos passos dentro do próprio Fed: <a href="https://www.wsj.com/articles/fed-officials-debate-whether-to-pause-rate-rises-8d24e79c?mod=itp_wsj&mod=djemITP_h">https://www.wsj.com/articles/fed-officials-debate-whether-to-pause-rate-rises-8d24e79c?mod=itp_wsj&mod=djemITP_h</a>.
<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Os desafios enfrentados pelos ativos
de risco no ano passado e que ainda reverberam no mercado, chegaram ao mundo de
ativos ilíquidos, como PE e VC. Este artigo do WSJ exemplifica bem o momento que
investidores como Endowments, Fundos de Pensão e afins estão passando com essas
alocações: <a href="https://www.wsj.com/articles/venture-fund-returns-suffer-amid-lower-startup-values-15dc0130?mod=itp_wsj&mod=djemITP_h">https://www.wsj.com/articles/venture-fund-returns-suffer-amid-lower-startup-values-15dc0130?mod=itp_wsj&mod=djemITP_h</a>.
<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">No Brasil, a Petrobras anunciou sua
nova política de preços. A ação reagiu positivamente. Aparentemente, o mercado
esperava uma política de preços mais negativa e o anúncio tirou um (eventual) “risco
de cauda” do cenário de curto-prazo, ajudando a dar sustentação, mesmo que momentânea,
a ação da companhia.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">O Arcabouço Fiscal segue evoluindo no
Congresso. Algumas mudanças estão sendo feitas, mas nenhuma que altere
significativamente (para o lado positivo ou negativo) o texto apresentando pelo
governo. Ainda existem críticas ao modelo e uma visão de que ele não será suficiente
para colocar o país na rota da sustentabilidade fiscal de longo-prazo.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">De qualquer maneira, os mercados
continuam reagindo como se um risco de curto-prazo, ou o risco de um evento
ainda piora, tenha sido retirado do cenário.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">A postura do Congresso, que está
tentando se colocar como “guardião” dos avanços do país tem ajudado o mercado a
retirar os excessos de prêmio de risco dos ativos locais: <a href="https://braziljournal.com/arthur-lira-congresso-vai-barrar-retrocessos-de-lula/">https://braziljournal.com/arthur-lira-congresso-vai-barrar-retrocessos-de-lula/</a>.
<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><i><span style="background: white; color: black; font-size: 8.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">*As análises e
opiniões são pessoais e não representam uma visão institucional.<o:p></o:p></span></span></i></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><b><i><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt;"><span style="font-family: verdana;">Dan
H. Kawa</span><o:p></o:p></span></i></b></p>Mercados Globaishttp://www.blogger.com/profile/06623360960025283447noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-354892692404562577.post-64500208241363173222023-05-16T05:37:00.002-03:002023-05-16T05:37:15.264-03:00Daily News – De Volta a Realidade <p><span style="font-family: verdana;"><span style="background-color: white; font-size: 10pt; text-align: justify;">Ontem fiz um resumo um pouco mais
completo sobre como vejo o cenário local e internacional, que pode ser revisto
aqui: </span><a href="https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_dan-kawa-on-twitter-activity-7063795991451156481-Bmpc?utm_source=share&utm_medium=member_desktop" style="font-size: 10pt; text-align: justify;">https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_dan-kawa-on-twitter-activity-7063795991451156481-Bmpc?utm_source=share&utm_medium=member_desktop</a><span style="background-color: white; font-size: 10pt; text-align: justify;">.</span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Um dos pontos discutidos no texto
acima, foi a questão relacionada a deterioração do cenário para a China e seus
impactos nos ativos mais dependentes da demanda chinesa. Nesta noite, recebemos
os dados oficial (“hard data”) de crescimento do país em abril.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">O que vimos foi uma surpresa negativa
generalizada, com números abaixo do consenso e apontando para desaceleração do país.
Um mês de números ruim ainda torna difícil concluir que estamos diante de uma
nova tendência, mas claramente há sinais bastante preocupante em relação ao
crescimento do país.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjNdyVri8cSiRSBJElvl6OymBp_NSG8wwJYv-bCtJlcyFFpPicmNHVeNgU0nW1w0Zv4qZFAnX4fTR1BeLibAyR88A7OQT2roEEEhdwkDy6h789k4iKQtkjSAaZ_oS9QD-JUxdGSU2fsxO-7DWJsUq7zyWGbYeVfs9Cl5EytqSrf2481ae0RJ3pemvXZ/s648/C%202.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="398" data-original-width="648" height="197" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjNdyVri8cSiRSBJElvl6OymBp_NSG8wwJYv-bCtJlcyFFpPicmNHVeNgU0nW1w0Zv4qZFAnX4fTR1BeLibAyR88A7OQT2roEEEhdwkDy6h789k4iKQtkjSAaZ_oS9QD-JUxdGSU2fsxO-7DWJsUq7zyWGbYeVfs9Cl5EytqSrf2481ae0RJ3pemvXZ/s320/C%202.PNG" width="320" /></a></span></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><br /></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhVRWrRHrsUye-bYD-sps4D3U3NVcjwME6nyX7rUqzOU1ggJqr7E3jng32H9XxvdD6JQYfQyZ-smgrIMlz91iYJbhQr4Tboo5fVB9TuZpHb7krrdKIVqg3ul7zAFhZ6vhZ6FtQy6dR6XQHarUND6NCfpgHY9zDIj6TSjRtRTGQH4JZ0VYEi6JNJeuzy/s695/C%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="394" data-original-width="695" height="181" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhVRWrRHrsUye-bYD-sps4D3U3NVcjwME6nyX7rUqzOU1ggJqr7E3jng32H9XxvdD6JQYfQyZ-smgrIMlz91iYJbhQr4Tboo5fVB9TuZpHb7krrdKIVqg3ul7zAFhZ6vhZ6FtQy6dR6XQHarUND6NCfpgHY9zDIj6TSjRtRTGQH4JZ0VYEi6JNJeuzy/s320/C%201.PNG" width="320" /></a></div><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Nos EUA, a discussão do limite do
endividamento segue causando ruídos e volatilidade intraday nos mercados. O
cenário base é de que cheguem a um acordo, mais cedo ou mais tarde, mas existe uma
probabilidade baixa, porém crescente, de que algo mais negativo venha a
ocorrer, nem que seja em um curto espaço de tempo. Isso teria implicações
catastróficas para alguns mercados/ativos.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">No Brasil, tenho visto uma tendência
de algumas empresas mais dependentes da economia doméstica, e talvez mais
dependentes de gestão micro, apresentarem resultados acima do esperado, após um
longo período de performance operacional ruim e forte queda de suas ações.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Na noite de ontem, por exemplo, os
resultados de Nubank, Hapvida e Rede D´or foram recebidos de forma positiva
pelos “<i>sell-sides</i>” (Obs: Não sou especialista em micro, apenas
reportando a impressão dos relatórios divulgados pelas principais casas locais
e “gringas”).<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Esta tendência já vem sendo refletida
em preço das ações. Ao longo deste mês, temos visto um bom desempenho dos
fundos de Ações Valor em detrimento ao índice. No caso do índice, Petro voltou
a sofrer com as indicações de mudança da paridade de preços e Vale cai com a
deterioração do cenário para a China.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">No campo macro local, o Arcabouço
Fiscal parece avançar no Congresso, com apoio e esforço por parte de Haddad.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Para adicionar alguma “emoção” ao
debate nas mesas de operações de hoje: <a href="https://valor.globo.com/financas/noticia/2023/05/15/campos-neto-se-afasta-da-agenda-presencial-do-bc-por-recomendacao-medica.ghtml">https://valor.globo.com/financas/noticia/2023/05/15/campos-neto-se-afasta-da-agenda-presencial-do-bc-por-recomendacao-medica.ghtml</a>.
<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Em relação a posição técnica e aos gestores
internacionais, interessante observar como as posições em Big Techs viraram
consenso este ano. Isso explica o porquê do movimento de alta do S&P500 ser
praticamente explicado pela alta de 4 a 6 ações, em detrimento a um mercado
muito mais desafiador por debaixo da superfície:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjS5cWGhXLdNTUf6w5u_dT3QYuRuTCiwA-Va93Ya2t7mj96IhdTT9SkFNufPAbFq8FCKbWEzgcUo0peY6MR8InYmRJhyOzUnidKHraGlG4HBRJCe4K-5ZTaemTTAm1cvDi-7qiOyP3qLeBwy9GL3-WLMdhg6csWpOd7DzN8ZPUWRreTZvIQYeSKlIzG/s827/T%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="758" data-original-width="827" height="366" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjS5cWGhXLdNTUf6w5u_dT3QYuRuTCiwA-Va93Ya2t7mj96IhdTT9SkFNufPAbFq8FCKbWEzgcUo0peY6MR8InYmRJhyOzUnidKHraGlG4HBRJCe4K-5ZTaemTTAm1cvDi-7qiOyP3qLeBwy9GL3-WLMdhg6csWpOd7DzN8ZPUWRreTZvIQYeSKlIzG/w400-h366/T%201.PNG" width="400" /></a></span></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><br /></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiXyNNxPqrn-HpTjUYDt4qyxt-TY-dmdAtsZGP6ezABGeB1ratAQKWd7zEne7sOzhz0vmUzGXEBxbNNL_h_rEaq2KubFNP4eL7z8AeN7izaCB9wQ3emmE5VrEpW8p9anAJYmzDk723mrIISGR_uvelezE6CfMYlI-dGs2A8IEEzi3GJH_N8kXWWVqHc/s1002/T%204.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="545" data-original-width="1002" height="217" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiXyNNxPqrn-HpTjUYDt4qyxt-TY-dmdAtsZGP6ezABGeB1ratAQKWd7zEne7sOzhz0vmUzGXEBxbNNL_h_rEaq2KubFNP4eL7z8AeN7izaCB9wQ3emmE5VrEpW8p9anAJYmzDk723mrIISGR_uvelezE6CfMYlI-dGs2A8IEEzi3GJH_N8kXWWVqHc/w400-h217/T%204.PNG" width="400" /></a></div><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Vale notar que os Hedge Funds estão
tendo um ano “bom”, porém não espetacular. A diferença de desempenho entre as
sub-classes mostra a importância de um portfólio diversificado, como comentei
no link no texto de ontem:<o:p></o:p></span></span></p><p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;"><br /></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"></span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhiBU4zi2vnTx10UzXiUAiG96hZXKF4KeGbIeliMfdgNwYW3jkkXGMTVx-oeWM9FQJml5ILZbeF9ViJoq315Ah5y10hEAjBXctcN8ScPEJ9AvysEiXP4uZe643HxSRS18p8uEnnhuIFDVGQObrqyMRXbB9qnj2zNDYhhZwCkWJV8oqLufyDAus0qaxc/s913/T%202.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="472" data-original-width="913" height="206" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhiBU4zi2vnTx10UzXiUAiG96hZXKF4KeGbIeliMfdgNwYW3jkkXGMTVx-oeWM9FQJml5ILZbeF9ViJoq315Ah5y10hEAjBXctcN8ScPEJ9AvysEiXP4uZe643HxSRS18p8uEnnhuIFDVGQObrqyMRXbB9qnj2zNDYhhZwCkWJV8oqLufyDAus0qaxc/w400-h206/T%202.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /> </span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Os gestores seguem apontando que
estão com posições “abaixo da média” em bolsa americana, o que ajuda a explicar
este mercado bem suportado:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiRtFKDyH23TsddjdO1CBQPeP3jFkRehH8Cdw1O2c6UgBDtXTOl36fHPG3OuKxjs_jgMA9lAnd7Jd7kZ9femGZ4VzRsh3JfLj-Q6ysV7xcao8TzWppa953bE6VKlgjA8DFwROhT1py9k8J_medcM_HYBOb0X7-e5tVcAy2ChoBY6Exy1XG0cAVL5a2y/s1001/T%203.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="593" data-original-width="1001" height="238" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiRtFKDyH23TsddjdO1CBQPeP3jFkRehH8Cdw1O2c6UgBDtXTOl36fHPG3OuKxjs_jgMA9lAnd7Jd7kZ9femGZ4VzRsh3JfLj-Q6ysV7xcao8TzWppa953bE6VKlgjA8DFwROhT1py9k8J_medcM_HYBOb0X7-e5tVcAy2ChoBY6Exy1XG0cAVL5a2y/w400-h238/T%203.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><i><span style="background: white; color: black; font-size: 8.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">*As análises e
opiniões são pessoais e não representam uma visão institucional.<o:p></o:p></span></span></i></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><b><i><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt;"><span style="font-family: verdana;">Dan
H. Kawa</span><o:p></o:p></span></i></b></p>Mercados Globaishttp://www.blogger.com/profile/06623360960025283447noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-354892692404562577.post-81449426221148100502023-05-01T09:14:00.004-03:002023-05-01T09:14:38.142-03:00 Giro do Final de Semana<p><i style="text-align: justify;"><span lang="EN-US" style="background: white; font-size: 10pt;"><span style="font-family: verdana;">By Dan Kawa</span></span></i></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span lang="EN-US" style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-ansi-language: EN-US; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Este fórum terá uma pausa de 15 dias
para recarregar as baterias. Este será o último comentário até meados de maio.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Na madrugada de hoje, o First
Republic Bank (FRC) foi “comprado” pelo JP Morgan e mais um par de bancos
menores. A ação reduz o risco de cauda de um evento bancário nos EUA no
curto-prazo. Contudo, o mercado deverá voltar as suas atenções para o “próximo
banco da fila” na corrida bancária.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Já há ações de outros bancos menores
caindo mais de 10% no “pre market”. O regulador americano, até o momento, tem
conseguido administrar essa crise de maneira suave e sem grandes contágios. Todavia,
não podemos ignorar os efeitos secundários que os eventos bancários terão na
economia.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Meu cenário base continua a ser de um
relevante aperto das condições de crédito nos EUA e consequente aperto das condições
financeiras, que irão atuar na direção de desacelerar o crescimento econômico
do país nos próximos 6 a 12 meses. A probabilidade de recessão cresce exponencialmente
neste ambiente.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Há um cenário alternativo, mais negativo,
hoje de probabilidade ainda baixa, mas que pode crescer, de que a crise bancária
se espalhe, levando uma situação de crise econômica e financeira mais rápida e
acentuada. Neste momento, este não é meu cenário central, mas um cenário alternativo
que precisa ser monitorado e não pode ser ignorado.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">No Brasil, o governo anunciou
mudanças na tabela do IRFP. Para compensar as mudanças e não perder
arrecadação, o governo anunciou a imposição de imposto de renda sobre os
rendimentos no exterior, mesmo em veículos que antes eram isentos.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">O novo Arcabouço Fiscal ajudou a
trazer alguma ancorarem de expectativas fiscais para o país, mas deixou exposto
a necessidade de medidas de arrecadação. Diante de um governo que pode ser
visto como mais “gastador” (alguns podem dizer que é um governo mais “populista”),
qualquer medida de gasto precisará ser compensanda com aumento de impostos.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Neste ambiente, os investidores
continuarão a buscar os setores que podem ser mais afetados por eventuais aumentos
de impostos ou fim de isenções. Isso tem deixado a bolsa do país mais
pressionada e mais volátil, com enorme movimentação entre os setores do Ibovespa,
mesmo diante de um mercado de juros e câmbio mais ancorados. <o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Finalmente, na China, o PMI de abril mostrou
queda no indicador de Serviços e de Manufatura. A despeito de Serviços
continuarem em patamar elevado, a queda superior as expectativas do mercado, e
um indicador de Manufatura abaixo de 50 pontos, é um sinal de alerta ao cenário
de recuperação do país.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Vejo os números do final de semana
com certa apreensão. Podemos estar diante de um ponto de inflexão (negativo)
para a tese de recuperação econômica da China.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><i><span style="background: white; color: black; font-size: 8.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">*As análises e
opiniões são pessoais e não representam uma visão institucional.<o:p></o:p></span></span></i></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><b><i><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt;"><span style="font-family: verdana;">Dan
H. Kawa</span><o:p></o:p></span></i></b></p>Mercados Globaishttp://www.blogger.com/profile/06623360960025283447noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-354892692404562577.post-85305055108489655872023-04-28T05:57:00.004-03:002023-04-28T05:57:41.638-03:00Daily News – Crescimento em Foco <p><span style="background-color: white; font-size: 10pt; text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;">O período de resultados corporativos
nos EUA continua a ditar a dinâmica de curto-prazo dos ativos de risco. O bom resultado
de algumas poucas, porém grandes empresas americanas – as chamadas “Big Techs” –
vêm surpreendendo positivamente e sustentando a alta recente da bolsa.</span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Isso ocorre mesmo diante de sinais menos
positivos de outros setores da bolsa e da economia. Em suma, poucas ações,
neste período, explicam parte relevante do movimento mais positivo do mercado.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Em termos econômicos, o PIB dos EUA,
divulgado ontem, ficou abaixo das expectativas do mercado. O número mostrou
desaceleração do crescimento, com uma inflação ainda elevada. Este é um pano de
fundo perigoso para os ativos de risco nos próximos meses.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">No Brasil, o indicador de Serviços
mostrou um crescimento ainda robusto no país. O CAGED, indicador de emprego,
também apresentou uma criação de vagas de trabalho acima do esperado em março:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgkuOC9V79Exk48R1R7trDJjXWYkm0biLQNvvVCR71_AAzz8_SkilHKyhfDzyK5s_2oPrWxVs8guUB4xB88Jl41nJtTHsPT_BmmkP2-eA2oa7fBle1QRyxKFsw59j1WmbKdaSBo-4i-xebgAeGetWt_SMKNGdC7bj4PRCwiKHMiNt8tKYbhzC-Qzk2h/s612/B%202.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="234" data-original-width="612" height="153" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgkuOC9V79Exk48R1R7trDJjXWYkm0biLQNvvVCR71_AAzz8_SkilHKyhfDzyK5s_2oPrWxVs8guUB4xB88Jl41nJtTHsPT_BmmkP2-eA2oa7fBle1QRyxKFsw59j1WmbKdaSBo-4i-xebgAeGetWt_SMKNGdC7bj4PRCwiKHMiNt8tKYbhzC-Qzk2h/w400-h153/B%202.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">O que me chamou mais a atenção na quinta-feira
foi o péssimo resultados do governo central, com um déficit de R$7bi, muito
acima das expectativas de relativa estabilidade desta conta no mês.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEipTXrUOUHlz56DmMMCYOcZeYdfeGd7Bb1AWwB8_35VgSSaEgk5vy0rANwLIlQ3AlcNy6WE-Gt_aFyhUEYpANWoY_3PfxU-JaGvliSQFyu-uyFbgYsR9QTu4Pc-H1NpIRYATFCPwlF7rFt2MNa6620ZbU9jKyeG7rRrpgcLMgQvxcnndnJzFyM_YeMe/s892/B%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="672" data-original-width="892" height="301" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEipTXrUOUHlz56DmMMCYOcZeYdfeGd7Bb1AWwB8_35VgSSaEgk5vy0rANwLIlQ3AlcNy6WE-Gt_aFyhUEYpANWoY_3PfxU-JaGvliSQFyu-uyFbgYsR9QTu4Pc-H1NpIRYATFCPwlF7rFt2MNa6620ZbU9jKyeG7rRrpgcLMgQvxcnndnJzFyM_YeMe/w400-h301/B%201.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Na abertura do indicador, vemos
gastos acima do esperado, em um ambiente de arrecadação aquém das expectativas.
No começo de um governo em que se questiona a capacidade de ajuste fiscal, um
número como este acende um novo sinal de alerta.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Na Alemanha, o PIB do 1Q ficou
estável, abaixo das expectativas de alta de 0,2% QoQ. Estamos em uma fase do
ciclo econômico em que os indicadores de crescimento estão mistos e
inconclusivos. Contudo, há sinais de desaceleração do crescimento que precisam
ser monitorados:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjstNDWWqWniZ2tC63rH9nNpDq_JQTW4F9sA_OEBr2v9cArzi2hkcIy1fZaRU1T89-m1P1FNgrwtv00k4Jt-1B191vEj2ZGtJ_loeSIlYaqgy8Y2hlfDwipQsQYrEakwymkRdclH437Qjiw1S0rq2Puhd1Gh-5XQYrn7u2GwxHgr42pBO_tr478qZHj/s1019/E%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="453" data-original-width="1019" height="178" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjstNDWWqWniZ2tC63rH9nNpDq_JQTW4F9sA_OEBr2v9cArzi2hkcIy1fZaRU1T89-m1P1FNgrwtv00k4Jt-1B191vEj2ZGtJ_loeSIlYaqgy8Y2hlfDwipQsQYrEakwymkRdclH437Qjiw1S0rq2Puhd1Gh-5XQYrn7u2GwxHgr42pBO_tr478qZHj/w400-h178/E%201.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Meu cenário base ainda contempla uma
desaceleração mais acentuada do crescimento global ao longo do ano. Alguns
países do mundo já apresentam sinais um pouco mais negativos neste sentido.
Resta saber se são problemas localizados, ou sinais mais preocupantes para o
resto do mundo:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg4zRVLEnAShzc3-xOIXqpbcgie6iYOzQIJZ0GCUeEdovkxkkmaMDsA6V2XySVWbAxmolnlLnYiTmzklapamS9UVlfKZMIKw0QrIVOKgW-Q3yYVfTv7rRF66G8PPAuyuHY2Fcoeve0w51QA24A4wCYlJXnzQC8kwjUKHvNQmKBYvuqx9oLXTdttyvrP/s694/E%202.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="389" data-original-width="694" height="224" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg4zRVLEnAShzc3-xOIXqpbcgie6iYOzQIJZ0GCUeEdovkxkkmaMDsA6V2XySVWbAxmolnlLnYiTmzklapamS9UVlfKZMIKw0QrIVOKgW-Q3yYVfTv7rRF66G8PPAuyuHY2Fcoeve0w51QA24A4wCYlJXnzQC8kwjUKHvNQmKBYvuqx9oLXTdttyvrP/w400-h224/E%202.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">O mercado continua com foco nos
indicadores monetários e de crédito da economia americana, que podem ser um
vetor adicional de contração da economia. Os dados recentes mantêm um clima de
apreensão pela forte desaceleração após os eventos bancários nos EUA:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh0mQ3l04tXKhQLyhDiWzBipNTZDH9f7ZWFG6SOPpJqRblz2tPVeuNC4dlo_6RW4k85xMPmEdRocU-SoIsWrqetcN-c92v575RGzRKouyDOkOwPrTaCRKl83sPD3nrZXOIU9tL8EzvzcQ-CKbV79a1Wv_ygAZ_Y8G2ku3qFcUCLvDyG71IjAQdpXURh/s1017/U%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="562" data-original-width="1017" height="221" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh0mQ3l04tXKhQLyhDiWzBipNTZDH9f7ZWFG6SOPpJqRblz2tPVeuNC4dlo_6RW4k85xMPmEdRocU-SoIsWrqetcN-c92v575RGzRKouyDOkOwPrTaCRKl83sPD3nrZXOIU9tL8EzvzcQ-CKbV79a1Wv_ygAZ_Y8G2ku3qFcUCLvDyG71IjAQdpXURh/w400-h221/U%201.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">As próximas 72h serão fundamentais
para o First Republic Bank (FRC), o 14º maior banco americano por depósitos,
cuja ação foi dizimada esta semana, é que está no “olho do furacão” da crise neste
momento.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><i><span style="background: white; color: black; font-size: 8.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">*As análises e
opiniões são pessoais e não representam uma visão institucional.<o:p></o:p></span></span></i></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><b><i><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt;"><span style="font-family: verdana;">Dan
H. Kawa</span><o:p></o:p></span></i></b></p>Mercados Globaishttp://www.blogger.com/profile/06623360960025283447noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-354892692404562577.post-75520061002879651722023-04-27T06:15:00.003-03:002023-04-27T06:15:45.268-03:00Daily News – Brasil: O Caminho dos Juros <p><span style="background-color: white; font-size: 10pt; text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;">A despeito dos problemas ainda
evidentes no setor bancário americano, a divulgação de bons resultados
corporativos de algumas “Big Techs” está ajudando a dar sustentação aos índices
de bolsa dos EUA, em especial, os índices mais concentrados neste nicho de
ação.</span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Ontem à tarde foi a vez da Meta
(Facebook) divulgar um resultado acima do esperado e ver suas ações subirem
mais de 8% no “after-market”.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">No Brasil, o IPCA15 ficou abaixo das
expectativas, porém com uma abertura qualitativa que ainda inspira atenção por
parte do BCB. O nível de alta dos núcleos de inflação e a pressão altista em “serviços”
ainda é um ponto de atenção que tem sido usado pelo BCB como argumento para se
ter perseverança no processo de desinflação do país:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhf8huE6WQuwMeolAt8p38dx0XKbiU4Jta6HVX7FZrBID5d-7TezVaHLHzppYvVYpGB-NHdS5zQmMznxjv-lLwfluwtYOZzwdGVWpiEDJ-gwEbeSP9yPxKwfuUWbF0KkndhC6CVcg_D5-HW3Q2LfbH_bGMLvr42cqsREOGoArJGdKrL4kFC2L3flmGV/s485/B%202.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="303" data-original-width="485" height="250" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhf8huE6WQuwMeolAt8p38dx0XKbiU4Jta6HVX7FZrBID5d-7TezVaHLHzppYvVYpGB-NHdS5zQmMznxjv-lLwfluwtYOZzwdGVWpiEDJ-gwEbeSP9yPxKwfuUWbF0KkndhC6CVcg_D5-HW3Q2LfbH_bGMLvr42cqsREOGoArJGdKrL4kFC2L3flmGV/w400-h250/B%202.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgPthPEULKzK2LG7Nu1MNmKfgY3hPXMyLy1zh6eZ9qGOkoIOyh4alRDtdp0fW5ISI7cYsNmUnF_p2zqqX_-rorjdyxfGPE81HgaGLoIipHYcc8osyG68yW4UEMCIUctD45pACZ9BoxuwNyFDLw4SS760vvSvHay8SUXyzZuU96h5ST55RF8GCqDzRYG/s472/B%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="314" data-original-width="472" height="266" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgPthPEULKzK2LG7Nu1MNmKfgY3hPXMyLy1zh6eZ9qGOkoIOyh4alRDtdp0fW5ISI7cYsNmUnF_p2zqqX_-rorjdyxfGPE81HgaGLoIipHYcc8osyG68yW4UEMCIUctD45pACZ9BoxuwNyFDLw4SS760vvSvHay8SUXyzZuU96h5ST55RF8GCqDzRYG/w400-h266/B%201.PNG" width="400" /></a></div><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">De qualquer forma, há um processo de
desinflação no país que não poder ser ignorado. Resta a dúvida de qual será a
sua velocidade, de agora em diante, para que as condições para um relaxamento
da política monetária sejam iniciadas.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Ainda no Brasil, os indicadores de
crédito mostram claro arrefecimento da oferta (fluxo) de crédito, um aumento de
inadimplência, e aumento do custo para o tomador de crédito. Este é um vetor
adicional que está atuando na direção de um menor crescimento do país nos
próximos meses:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiyBJS6MP4a2OpZeYVrBXcJ44HJ0ctNusT4zoANm75y98jmgf47_tA8N99F0CdXX5bgjOhXGUZFyC341gsUR-Pcq5XcoZ78J8iSI8sEw3YXpjHor90Ke9gAsB-67zm0jLEkhGkQh2kG5a4cVuhkH03Eco3HyZCvSRoBeD8M37gOyqylmcuhBwZtu2so/s335/C%203.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="253" data-original-width="335" height="242" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiyBJS6MP4a2OpZeYVrBXcJ44HJ0ctNusT4zoANm75y98jmgf47_tA8N99F0CdXX5bgjOhXGUZFyC341gsUR-Pcq5XcoZ78J8iSI8sEw3YXpjHor90Ke9gAsB-67zm0jLEkhGkQh2kG5a4cVuhkH03Eco3HyZCvSRoBeD8M37gOyqylmcuhBwZtu2so/s320/C%203.PNG" width="320" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiK-8bzV2KEBDAZsN7EFMT98GMymJz25rI9H0JDIksM8F542c5jlz55AjDRwLZoBQJqO46bDYGW6RYcCEE0ILkOhczIKr7Pv6xw-hJw9Lgqwr2AxhsAxypeOi4zwQq1QeD6WeMaymFaV24_a2IJBapoBDEF-6xjz_RMK524G_rH-xjKMAtpNqoExJHi/s334/C%202.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="255" data-original-width="334" height="244" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiK-8bzV2KEBDAZsN7EFMT98GMymJz25rI9H0JDIksM8F542c5jlz55AjDRwLZoBQJqO46bDYGW6RYcCEE0ILkOhczIKr7Pv6xw-hJw9Lgqwr2AxhsAxypeOi4zwQq1QeD6WeMaymFaV24_a2IJBapoBDEF-6xjz_RMK524G_rH-xjKMAtpNqoExJHi/s320/C%202.PNG" width="320" /></a></div><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh5RTFRPezR7NsUsO2392FazKPE0tjJU2TVaiD_a5QHe4w1UkcLylRCYpY8oOQtN2K1969s7Bn3FZl8s3EgLOlJqnH-HkTnv_yziIHO5lOjjr78mq8v7ldketetZNNU92utHroX4cc8ovWug09MZMyFDRZC4wfJcW9bYBzDUOOTafqiLwTnfEpPDFmA/s333/C%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="253" data-original-width="333" height="243" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh5RTFRPezR7NsUsO2392FazKPE0tjJU2TVaiD_a5QHe4w1UkcLylRCYpY8oOQtN2K1969s7Bn3FZl8s3EgLOlJqnH-HkTnv_yziIHO5lOjjr78mq8v7ldketetZNNU92utHroX4cc8ovWug09MZMyFDRZC4wfJcW9bYBzDUOOTafqiLwTnfEpPDFmA/s320/C%201.PNG" width="320" /></a></div><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">As condições da economia ainda não
parecem ideais para um afrouxamento das condições monetárias por parte do BCB,
mas me parece que estão caminhando na direção para que o ambiente seja propício
para um primeiro passo nesta direção. <o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Há um grande debate do mercado em
relação a este caminho. A curva de juros (os <i>traders</i>) acreditam que uma
queda de juros “mais cedo do que tarde”. Já os economistas, em sua maioria,
esperam cortes de juros apenas no começo para meados de 2024.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">O eventual começo de um processo de distensão
monetária poderia ser um importante vetor de sustentação para a melhora do
humor em relação aos ativos do país, com a bolsa em maior evidência.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Minha visão é um pouco mais negativa
com relação ao crescimento corrente do país nos próximos meses, mas ainda tenho
dúvidas em relação a persistência inflacionária dentro deste pano de fundo.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><i><span style="background: white; color: black; font-size: 8.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">*As análises e
opiniões são pessoais e não representam uma visão institucional.<o:p></o:p></span></span></i></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><b><i><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt;"><span style="font-family: verdana;">Dan
H. Kawa</span><o:p></o:p></span></i></b></p>Mercados Globaishttp://www.blogger.com/profile/06623360960025283447noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-354892692404562577.post-63284838327858091342023-04-26T06:01:00.004-03:002023-04-26T06:01:50.906-03:00Daily News – Visibilidade Comprometida <p><span style="font-family: verdana;"><span style="background-color: white; font-size: 10pt; text-align: justify;">Os ativos de risco tiveram uma terça-feira
de forte pressão, liderados pela queda de 50% nas ações do First Republic Bank
(FRC) e dos receios em relação aos desenvolvimentos no setor bancário. Comentei
sobre minhas expectativas para este setor mais a fundo no texto de ontem: </span><a href="https://mercadosglobais.blogspot.com/2023/04/daily-news-bancos-de-volta-aos-holofotes.html" style="font-size: 10pt; text-align: justify;">https://mercadosglobais.blogspot.com/2023/04/daily-news-bancos-de-volta-aos-holofotes.html</a><span style="background-color: white; font-size: 10pt; text-align: justify;">.</span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Não acredito que o problema no
sistema bancário americano seja, neste momento, sistêmico. Contudo, acredito
que o aperto das condições de crédito e, consequentemente, das condições
financeiras, derivadas dos problemas bancários, terá um impacto relevante na
economia. Já é claro a forte desaceleração dos agregados monetários, como o M2:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgVxk_t2TIaJt5DUrFu4Gfyo8nfRChSO8sSATTz_uRAsYBwalft4bAxGfg3BA97XRcHrK6UC2ZO1sMlPy0qpe0pBeEn4ROiyESbfxOTBrCY88t4e_cfvcETN74pVZh2SiT70KfRlKK-MV8c7dCHci2UtxqRIa3OHAvsoMaYlgq3B-hLENndPLKhrDY8/s694/M%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="392" data-original-width="694" height="226" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgVxk_t2TIaJt5DUrFu4Gfyo8nfRChSO8sSATTz_uRAsYBwalft4bAxGfg3BA97XRcHrK6UC2ZO1sMlPy0qpe0pBeEn4ROiyESbfxOTBrCY88t4e_cfvcETN74pVZh2SiT70KfRlKK-MV8c7dCHci2UtxqRIa3OHAvsoMaYlgq3B-hLENndPLKhrDY8/w400-h226/M%201.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Este pano de fundo deverá ajudar na
desaceleração do crescimento e, eventualmente, na antecipação e na aceleração
de uma provável recessão.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Na noite de ontem o resultado de
Alphabet e Google ficaram acima das expectativas, o que está dando suporte aos índices
de bolsa americanas neste começo de dia. A Microsoft, e a tese que Inteligência
Artificial que está em voga, estão ajudando na forte alta da ação no “pre-market”.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Interessante observar, todavia, que já
há sinais mais claros de uma deterioração nos “earnings” das empresas. Este ano
deverá ser um ano de mais “stock picking” para o mercado de ações nos EUA (e,
acredito eu, também no Brasil):<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhQrb1x9MML9QF1dXLMGZ5g5v_KumSYzt5lBC1kMn75qPZ7j6adixJ7ukB6IwWTxQr7P6LH0lmr87SWXiGLyHjXTLzNjMLdL7kaNPWjOzJkqUqgAIEvzknTXIjkamnlw5EdHzknatVMxV5aZcNuB5qQFrj-LBCH4nCz1YXvjn4eMshkk7HsebX88KVh/s1067/A%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="889" data-original-width="1067" height="334" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhQrb1x9MML9QF1dXLMGZ5g5v_KumSYzt5lBC1kMn75qPZ7j6adixJ7ukB6IwWTxQr7P6LH0lmr87SWXiGLyHjXTLzNjMLdL7kaNPWjOzJkqUqgAIEvzknTXIjkamnlw5EdHzknatVMxV5aZcNuB5qQFrj-LBCH4nCz1YXvjn4eMshkk7HsebX88KVh/w400-h334/A%201.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">A aproximação da discussão fiscal nos
EUA (“Debt Limit”) está levando a uma forte alta do CDS americano, que está
gerando algum ruído no mercado. Acredito que este será um tema passageiro, sem
impacto de longo-prazo para os mercados.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"></span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgkHDAOFAc0Rgx5PQ5n-Jk__RgX2wpCp58hTZN_TsKwfYZB-NYo8yhGePxX9jNxNuKeUnF0IVJJWyg7OBaVYEATeXZJ5oqXvOGOs9eJm7wTwnRjNfmU0Sa_rh4X4apvMtcUGXQD7ES4lujbvfX-TdfL-R0BXRy_X4NBRftgORySF9BI_f7tYpTsMptD/s1237/U%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="808" data-original-width="1237" height="261" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgkHDAOFAc0Rgx5PQ5n-Jk__RgX2wpCp58hTZN_TsKwfYZB-NYo8yhGePxX9jNxNuKeUnF0IVJJWyg7OBaVYEATeXZJ5oqXvOGOs9eJm7wTwnRjNfmU0Sa_rh4X4apvMtcUGXQD7ES4lujbvfX-TdfL-R0BXRy_X4NBRftgORySF9BI_f7tYpTsMptD/w400-h261/U%201.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /> </span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Além da forte alta do CDS, há um
aumento de taxas nas T-Bills curtas, com o mercado apreensivo com a
possibilidade de eventual “evento de default” de curto-prazo por parte dos EUA.
Acredito que essa possibilidade seja remota, mas certamente tem hoje
probabilidade mais elevada do que há alguns dias atrás.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">No Brasil, as vendas no varejo e os
dados de contas externas, ambos divulgados ontem, não trouxeram grandes
novidades ou mudanças ao cenário local. Ainda espero uma desaceleração mais
acentuada do que o consenso do crescimento do país nos próximos meses:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgY-CUhEF9pvoHSlQ4Ac2k60_VWaXguWa11hCnAhsGNOv9BL1AWg1Tf0O7FPUgJp_yUQWS7B8TOwLp1wWMa8B8RI2o5_wbFVR1jQIeJyrlQco4rrV_phnNwiymnctrJ46ZaXHAaEJ_HqNRPIc_n0Rp5FMZ5-2gae9FUbW7qge1wmMg9VKXaQLz1QOyr/s611/B%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="233" data-original-width="611" height="122" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgY-CUhEF9pvoHSlQ4Ac2k60_VWaXguWa11hCnAhsGNOv9BL1AWg1Tf0O7FPUgJp_yUQWS7B8TOwLp1wWMa8B8RI2o5_wbFVR1jQIeJyrlQco4rrV_phnNwiymnctrJ46ZaXHAaEJ_HqNRPIc_n0Rp5FMZ5-2gae9FUbW7qge1wmMg9VKXaQLz1QOyr/s320/B%201.PNG" width="320" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjesXhWqyF3rtLgKj_HEqP3ymKAzNQ76TafXx8hm2O4Kegz8RQgrzhU11sPw424gK65kmkg0vPplEQQ44-Rtv_oM-DyUx7DoQR9hDLa0z7ujUJaIcJ3-Nm6jHtz4-FWxO4tN28nxAKtpoBCd0Q-b_5UADQEBm6-GWHUbSQDPiVOQImEHKhlaF4-06Vi/s614/B%202.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="233" data-original-width="614" height="121" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjesXhWqyF3rtLgKj_HEqP3ymKAzNQ76TafXx8hm2O4Kegz8RQgrzhU11sPw424gK65kmkg0vPplEQQ44-Rtv_oM-DyUx7DoQR9hDLa0z7ujUJaIcJ3-Nm6jHtz4-FWxO4tN28nxAKtpoBCd0Q-b_5UADQEBm6-GWHUbSQDPiVOQImEHKhlaF4-06Vi/s320/B%202.PNG" width="320" /></a></div><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">A decisão do STF sobre a cobrança de
ICMS sobre incentivos fiscais para o setor de varejo está gerando forte pressão
negativa no setor. A decisão é esperada para hoje.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><i><span style="background: white; color: black; font-size: 8.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">*As análises e
opiniões são pessoais e não representam uma visão institucional.<o:p></o:p></span></span></i></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><b><i><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt;"><span style="font-family: verdana;">Dan
H. Kawa<o:p></o:p></span></span></i></b></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><b><i><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt;"><span style="font-family: verdana;">CIO
TAG Investimentos</span><o:p></o:p></span></i></b></p>Mercados Globaishttp://www.blogger.com/profile/06623360960025283447noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-354892692404562577.post-88684089638266952292023-04-25T05:55:00.005-03:002023-04-25T05:55:53.538-03:00 Daily News – Bancos: De volta aos Holofotes! <p><span style="background-color: white; text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;"><span style="font-size: 10pt;">Na noite de ontem o First Republic
Bank (FRC), um importante banco regional da </span><span style="font-size: 13.3333px;">Califórnia</span><span style="font-size: 10pt;">, divulgou seu resultado.
Suas ações caem mais de 20% no “pre-market”. O banco anunciou a perda de $100bi
em depósitos, uma piora considerável em sua rentabilidade (pois está se
financiando em linhas mais caras do Fed) e terá que fazer uma grande reorganização
estrutural, com corte de cerca de 25% de sua força de trabalho.</span></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhduYnNXgg0FTDmy9wkfQsC7ajP7JxxygVZK9BaA8lpsOAsmEWTg_0Y3eJEhepl8g-lwPix0AEIshR2l7pCBCLtullwfX2Xsm2WabwLeiyvA7lAv15xTQC7AreMrFPdf-tYnrh6dKRgNkaOCoyLAItY_XtxzEPwmUtihmKX84M4dFHzgphL5jUp4AlS/s925/F%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="686" data-original-width="925" height="237" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhduYnNXgg0FTDmy9wkfQsC7ajP7JxxygVZK9BaA8lpsOAsmEWTg_0Y3eJEhepl8g-lwPix0AEIshR2l7pCBCLtullwfX2Xsm2WabwLeiyvA7lAv15xTQC7AreMrFPdf-tYnrh6dKRgNkaOCoyLAItY_XtxzEPwmUtihmKX84M4dFHzgphL5jUp4AlS/s320/F%201.PNG" width="320" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Como forma de reorganizar sua
estrutura financeira, o banco terá que adequar seu balanço em termos de ativos
e passivos, reduzindo sua atuação em vários setores da economia.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">O FRC é o 14º maior banco em tamanho
de depósitos dos EUA. Ele já vinha no “olho do furacão” da crise, desde a
quebra do SVB. Nas últimas semanas, tínhamos visto uma certa acomodação no
humor do mercado em relação a este tema, mas a perda de $100bi de depósitos, de
um banco de $200bi de depósitos totais pré-crise, trazem novamente à tona este
tema para o mercado.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Ainda não vejo um cenário ou uma
crise aos moldes do que vimos em 2008. Contudo, acredito que os problemas nos
bancos regionais irão criar um aperto adicional das condições financeiras. Isso
deve atuar na direção de reduzir o ímpeto da economia e desacelerar o
crescimento americano, aumentando a probabilidade de uma recessão.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">No Brasil, a pouco saudável pressão pública
para corte de juros pelo Banco Central voltou a ganhar força, colocando o BCB
em situação ainda mais complicada. Eu entendo, e até concordo, com os
argumentos em favor de juros mais baixos no Brasil.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Sou solidário ao mundo político, aos empresários
e empreendedores (também sou empreendedor e juros altos são nefastos para a indústria
de investimentos). Todavia, com as expectativas de inflação ainda desancoradas,
todos os entes de mercado, da economia e do mundo político precisam ajudar a
criar o ambiente para a queda de juros.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Pressões públicas contra o BCB apenas
tornam este processo mais difícil e mais prolongado. As pressões e a forma de
fazer pressão precisam ser menos explícitas, menos públicas e tratadas e negociadas
nos bastidores.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Pressões públicas forçam o BCB a manter
um tom mais duro do que o necessário, na tentativa de mostrar comprometimento
com a meta de inflação, buscando evitar uma desancoragem adicional das expectativas
de inflação.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Trabalho com um cenário de
desaceleração do crescimento local mais agudo do que o consenso atual de
mercado. Isso deveria criar condições de queda na Taxa Selic no segundo
semestre deste ano.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><i><span style="background: white; color: black; font-size: 8.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">*As análises e
opiniões são pessoais e não representam uma visão institucional.<o:p></o:p></span></span></i></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><b><i><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt;"><span style="font-family: verdana;">Dan
H. Kawa<o:p></o:p></span></span></i></b></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><b><i><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt;"><span style="font-family: verdana;">CIO
TAG Investimentos</span><o:p></o:p></span></i></b></p>Mercados Globaishttp://www.blogger.com/profile/06623360960025283447noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-354892692404562577.post-75296584447411988952023-04-24T06:33:00.004-03:002023-04-24T06:41:29.042-03:00Daily News – Posição Técnica, Confiança e Inflação <p><span style="background-color: white; font-size: 10pt; text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;">Os ativos de risco estão abrindo a
semana em tom levemente mais negativo.</span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Ontem escrevi mais a fundo sobre os
eventos da semana passada e o cenário prospectivo: <a href="https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_giro-do-final-de-semana-activity-7055981572692357120-hmOO?utm_source=share&utm_medium=member_desktop">https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_giro-do-final-de-semana-activity-7055981572692357120-hmOO?utm_source=share&utm_medium=member_desktop</a>.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">O mercado segue tecnicamente mais vendido
em Bolsa e Tresury no mercado futuro americano. Isso ajuda a explicar parte da
dinâmica que temos visto de alta na bolsa e fechamento de taxa nos juros:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEioWYJzu-929m6oFYNF8W_Gus3qpyuoYUMorpb29ueUelK7Yt4olYe8HHNmDob3huJDl5i4M5HIvEiuMamAZif2iWRkCWdEhX_SEILZONThnIyrDMMlxHial-4xFqSq9wGV0cxDYfN-ay_8KgR4QRXS3AlhbrrjpUMj_lRehe-Gi6P33kqoA6_jMuJH/s768/T%202.PNG" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="672" data-original-width="768" height="280" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEioWYJzu-929m6oFYNF8W_Gus3qpyuoYUMorpb29ueUelK7Yt4olYe8HHNmDob3huJDl5i4M5HIvEiuMamAZif2iWRkCWdEhX_SEILZONThnIyrDMMlxHial-4xFqSq9wGV0cxDYfN-ay_8KgR4QRXS3AlhbrrjpUMj_lRehe-Gi6P33kqoA6_jMuJH/s320/T%202.PNG" width="320" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj8_jRuNx97aWcUBAFUt1zlzdqmfD4jQSQi9fBr4fja7PZ_JaSSGPewImjYCramhyXJOYjGihERDiK2vJlEr2zOIEI7BjGFsHoyfEIH4J0zWX0zvAnukhiRezZbvgvOnK65VsXgtQkdE6mF3jTkWCQBbB7hGi9Ub-6BpQvXRZmgg5iNy19HTuD8Pada/s873/T%201.PNG" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="617" data-original-width="873" height="226" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj8_jRuNx97aWcUBAFUt1zlzdqmfD4jQSQi9fBr4fja7PZ_JaSSGPewImjYCramhyXJOYjGihERDiK2vJlEr2zOIEI7BjGFsHoyfEIH4J0zWX0zvAnukhiRezZbvgvOnK65VsXgtQkdE6mF3jTkWCQBbB7hGi9Ub-6BpQvXRZmgg5iNy19HTuD8Pada/s320/T%201.PNG" width="320" /></a></div><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Os dados da Goldman Sachs mostraram
os Hedge Funds com posições “gross” já nos níveis de 2021, a despeito de
posições “net” ainda baixas. Isso explica parte de posições vendidas em futuros
elevadas. Os gestores parecem estar com carteiras “compradas” em uma cesta de ações,
contra grandes posições vendidas em futuro:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhFMNxGDtPsXowMJqUxntvhTlcS8iGVF9reKCcNvfz33nJcUAbR0wnzxAeI_gutxWPfY0UOXZaqCumIzEfiAf-vemkSiTXmaR6QQn8E-4ueDowlLRowOYeuf6cB2ToRf18Qe8W6IlPi2Dvy_HeUPIqHFvchgcWujOuGmbXjv3GMLsQCnPBDVoLHtzKj/s702/T%203.PNG" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="692" data-original-width="702" height="315" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhFMNxGDtPsXowMJqUxntvhTlcS8iGVF9reKCcNvfz33nJcUAbR0wnzxAeI_gutxWPfY0UOXZaqCumIzEfiAf-vemkSiTXmaR6QQn8E-4ueDowlLRowOYeuf6cB2ToRf18Qe8W6IlPi2Dvy_HeUPIqHFvchgcWujOuGmbXjv3GMLsQCnPBDVoLHtzKj/s320/T%203.PNG" width="320" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Na Alemanha, seguindo o movimento de
alta dos PMI´s na semana passada, o IFO – um importante indicador de confiança para
o país – apresentou leve alta e ficou acima das expectativas do mercado. O
número ajuda a dar conforto ao ECB em seguir seu movimento de alta de juros na
região:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjgGbPaaBYj9X_JVW2IbsqET9g_RBDA0bdthGuW5CpPsAe5G0xBZtcsByWsXJGCrUS4lNWQTo9vBeZr67LyVwv_jWD11Kt3U-gD0Ac2RWpUCjtyGRVAGDR4m6HkG4jnO3ELtwoC3EGpo1e--IdLjgKOcrfpSfELV5TCUdHeGcbY09Fk4J-Zabf8FK-V/s1019/E%201.PNG" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="457" data-original-width="1019" height="144" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjgGbPaaBYj9X_JVW2IbsqET9g_RBDA0bdthGuW5CpPsAe5G0xBZtcsByWsXJGCrUS4lNWQTo9vBeZr67LyVwv_jWD11Kt3U-gD0Ac2RWpUCjtyGRVAGDR4m6HkG4jnO3ELtwoC3EGpo1e--IdLjgKOcrfpSfELV5TCUdHeGcbY09Fk4J-Zabf8FK-V/s320/E%201.PNG" width="320" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Os trabalhadores do setor público alemão
fecharam um acordo para um alta de 5% em seus salários por 2 anos. Isso irá
manter a inflação alta e de difícil contenção, o que explica o discurso duro do
ECB e a necessidade de continuidade do ciclo de alta de juros na região:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi31HISbCkRHmWI7CCJW5KNJkSlh2oVgayGyUolg4AkLpsmavgOnpHzQY3elpM1-Zyj9SUYYRrC2dPks1DaJWtwS2gfS6CQkOfF8_mI3BxNddHUF_dmqBvyLMn4BEGZ6nISkVDj3tGABVtNd1O5X5pgm18blEgoFqCjAcjMfxGV36TYKoY1_vRzfCUd/s1003/E%202.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="585" data-original-width="1003" height="187" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi31HISbCkRHmWI7CCJW5KNJkSlh2oVgayGyUolg4AkLpsmavgOnpHzQY3elpM1-Zyj9SUYYRrC2dPks1DaJWtwS2gfS6CQkOfF8_mI3BxNddHUF_dmqBvyLMn4BEGZ6nISkVDj3tGABVtNd1O5X5pgm18blEgoFqCjAcjMfxGV36TYKoY1_vRzfCUd/s320/E%202.PNG" width="320" /></a></span></span></div><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;"><br /></span></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">No Brasil, o mercado segue a espera
dos próximos passos do Arcabouço Fiscal, além da divulgação do IPCA15 ao longo
da semana.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">No final de semana, o país foi “metralhado”
por vídeos do dia 8 de janeiro. As mídias sociais estão em “polvorosa”,
buscando encontrar culpados e criar narrativas para os eventos daquele dia: <a href="https://valor.globo.com/politica/noticia/2023/04/23/vdeos-de-801-mostram-conversa-tensa-entre-mcio-e-dino-aps-invaso-do-planalto.ghtml">https://valor.globo.com/politica/noticia/2023/04/23/vdeos-de-801-mostram-conversa-tensa-entre-mcio-e-dino-aps-invaso-do-planalto.ghtml</a>.
<span style="mso-spacerun: yes;"> </span><o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Por ora, vejo a situação como um
ruído de curto-prazo, mas que precisa ser monitorado para eventuais desdobramentos
políticos mais significativos.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Os vídeos já trouxeram a primeira
vítima, com a renúncia do Ministro da GSI no final de semana passada.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><i><span style="background: white; color: black; font-size: 8pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">*As análises e
opiniões são pessoais e não representam uma visão institucional.<o:p></o:p></span></span></i></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><b><i><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt;"><span style="font-family: verdana;">Dan
H. Kawa<o:p></o:p></span></span></i></b></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><b><i><span style="background: white; color: black; font-size: 10pt;"><span style="font-family: verdana;">CIO
TAG Investimentos</span><o:p></o:p></span></i></b></p>Mercados Globaishttp://www.blogger.com/profile/06623360960025283447noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-354892692404562577.post-64964013208722691952023-04-23T16:10:00.007-03:002023-04-23T16:10:54.236-03:00 Giro do Final de Semana<p><i style="text-align: justify;"><span lang="EN-US" style="background: white; font-size: 10pt;"><span style="font-family: verdana;">By Dan Kawa</span></span></i></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">A semana passada foi marcada por alguns
eventos e, por ordem, de importância:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">1 – Dados mais positivos de PMI´s/ISM
no mundo desenvolvido. Os números mostraram que a economia da Europa e dos EUA
ainda se mostram saudáveis, mesmo que não robustas;<o:p></o:p></span></span></p><p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><br /></div><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjBeq-J25hsZznlHHQU7IMLZy6rDq64gM_-B2cFx3qwrK7G7Q_RSm2OA5bp5e9sTUGI3N27optUE4qh76j-x3gJGN2pV0KAtOw4n5kyhDc-RoHS9uDZmqHDgBNAutUizDop8gOMHjPsp_HiqMT_Z8O9XsiG4OQ6Unoug3rP1YT5rl8zg8Ja1TpWXwR-/s701/G%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="406" data-original-width="701" height="231" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjBeq-J25hsZznlHHQU7IMLZy6rDq64gM_-B2cFx3qwrK7G7Q_RSm2OA5bp5e9sTUGI3N27optUE4qh76j-x3gJGN2pV0KAtOw4n5kyhDc-RoHS9uDZmqHDgBNAutUizDop8gOMHjPsp_HiqMT_Z8O9XsiG4OQ6Unoug3rP1YT5rl8zg8Ja1TpWXwR-/w400-h231/G%201.PNG" width="400" /></a></div><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiyGR3OcNr_rngYDqVpnsCCZrjfwdbey9N_sjNpyJvFtrpeA3S-Pkn8aRFS1Dq4c4rNJxpWOpsWzKKdt5CIj-7XYBcx3yXklW5Ot6YOra-CBn0PJ6s_hGY01MyvsmCX_fAczK65MavcLq7ovv6B_qMMQkUUu0lDOa-pwwKsmiKQJhxejwZnU7RcLWJl/s682/G%202.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="426" data-original-width="682" height="250" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiyGR3OcNr_rngYDqVpnsCCZrjfwdbey9N_sjNpyJvFtrpeA3S-Pkn8aRFS1Dq4c4rNJxpWOpsWzKKdt5CIj-7XYBcx3yXklW5Ot6YOra-CBn0PJ6s_hGY01MyvsmCX_fAczK65MavcLq7ovv6B_qMMQkUUu0lDOa-pwwKsmiKQJhxejwZnU7RcLWJl/w400-h250/G%202.PNG" width="400" /></a></div><br /><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">2 – Dados de inflação ainda elevados,
com foi o caso da enorme surpresa altista nos dados do Reino Unido;<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">3 – O resultado corporativo trimestral
dos grandes bancos nos EUA foram marginalmente melhores do que o esperado,
afastando, momentaneamente, o receio do mercado em relação ao setor bancário.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Um quarto evento pode ser adicionado a
esta lista. A despeito de dados positivos de crescimento na China, o movimento
de pressão em algumas commodities metálicas, como a forte queda do Minério de
Ferro (do Cobre e de outros metais), me chamou a atenção.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Em linhas gerais, ainda acredito que
estamos em uma fase de transição do ciclo econômico. Estamos passando da fase
da “Inflação” para a fase da “Desaceleração do Crescimento”. Neste ínterim,
ainda não está claro (nem óbvio) qual o <i>timing</i>, velocidade, magnitude e
duração dessa desaceleração e se ela irá se transformar em “recessão”.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Neste estágio do ciclo, para piorar,
ainda temos uma inflação excessivamente elevada. Há um risco, que seria muito
negativo, de convivermos com inflação alta e recessão. Há um outro risco, que
seria muito positivo, da inflação desacelerar, sem que a economia entre em
recessão.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Neste momento, há mais dúvidas do que
certezas. Ainda estou no campo de que teremos recessão nos próximos 6 a 12
meses e ela irá surpreender negativamente o mercado.<span style="mso-spacerun: yes;"> </span>Este momento, contudo, isso não está claro
nos dados econômicos e nem óbvio de que irá ocorrer.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">A semana que se aproxima terá como
destaque os resultados corporativos de algumas das “Big Techs”, com grande
participação nos índices acionários americanos. O resultado de alguns bancos
regionais merece atenção.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">O mercado seguirá de olho em como encontra-se
o balanceamento entre inflação e crescimento ao redor do mundo.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">No Brasil, as propostas e decisões de
alguns dos 3 entes federativos (Executivo, Legislativo e Judiciário) têm
trazido ruídos, incertezas e volatilidade aos ativos locais, após um período –
pontual e passageiro – de melhor desempenho dos ativos locais.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">A direção da Taxa Selic segue sendo
um dos (se não o principal) vetor para a direção e dinâmica dos ativos locais.
O BCB e os economistas estão desconfortáveis com a desancoragem das
expectativas de inflação. Os políticos, empresários e traders estão assustados
com a possibilidade de desaceleração da economia e recessão no país.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><i><span style="background: white; color: black; font-size: 8.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">*As análises e
opiniões são pessoais e não representam uma visão institucional.</span><o:p></o:p></span></i></p>Mercados Globaishttp://www.blogger.com/profile/06623360960025283447noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-354892692404562577.post-31680706465254197162023-04-20T06:09:00.002-03:002023-04-20T06:12:03.473-03:00Daily News – Cautela Necessária <p><span style="background-color: white; font-size: 10pt; text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;">Os ativos de risco estão abrindo o
dia em tom mais negativo e com claro movimento coordenado de aversão a risco. A
queda de 8% das ações da Tesla no “pre-market” parece estar dando o tom desta
manhã, após a divulgação de seus resultados.</span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; font-size: 10pt;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEitYk66kbzKZ5fJiFvTxE-P5TY2UiwCvi-d5vCZQayNvaN-kr46Mq8uyI_aCj0qHi1SwvHABP864UTMvU8GzCvFgPxKa4k9x2yyI25UQqhS97jst__JbnQVo6yWl2Kmqvnn5gT_l6gGzTZM8xFe8Up5xynouNLSGMurou9uJHYsHdvUSyq1MScJ0_Tn/s1012/T%201.PNG" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="558" data-original-width="1012" height="220" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEitYk66kbzKZ5fJiFvTxE-P5TY2UiwCvi-d5vCZQayNvaN-kr46Mq8uyI_aCj0qHi1SwvHABP864UTMvU8GzCvFgPxKa4k9x2yyI25UQqhS97jst__JbnQVo6yWl2Kmqvnn5gT_l6gGzTZM8xFe8Up5xynouNLSGMurou9uJHYsHdvUSyq1MScJ0_Tn/w400-h220/T%201.PNG" width="400" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; font-size: 10pt;"><span style="font-family: verdana;">A ação tem um peso de cerca de 1.5%
no S&P500 e acaba ajudando bastante a dar um tom mais negativo ao índice
diante de movimentos acentuados como o de hoje. <o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; font-size: 10pt;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; font-size: 10pt;"><span style="font-family: verdana;">Como estamos no início da temporada
de resultados corporativos, em que parte dos investidores se encontra mais apreensiva
em relação ao que vem pela frente, um movimento brusco de Tesla acaba pesando
no sentimento.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; font-size: 10pt;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; font-size: 10pt;"><span style="font-family: verdana;">A quarta-feira foi de forte pressão
nos ativos brasileiros, mostrando que ainda há um longo caminho para o
investidor ganhar a completa confiança de que a direção do país está correta e
os ajustes necessários serão executados.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; font-size: 10pt;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; font-size: 10pt;"><span style="font-family: verdana;">Escrevi mais a fundo sobre como vejo
o cenário estrutural no Brasil e no mundo em artigo divulgado ontem: <a href="https://einvestidor.estadao.com.br/colunas/dan-kawa/ativos-de-risco-recuperacao-brasil/">https://einvestidor.estadao.com.br/colunas/dan-kawa/ativos-de-risco-recuperacao-brasil/</a>.
<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; font-size: 10pt;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><i><span style="background: white; font-size: 8pt;"><span style="font-family: verdana;">*As análises e
opiniões são pessoais e não representam uma visão institucional.<o:p></o:p></span></span></i></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><b><i><span style="background: white; font-size: 10pt;"><span style="font-family: verdana;">Dan
H. Kawa<o:p></o:p></span></span></i></b></p>
<b><i><span style="background: white; font-size: 10pt; line-height: 107%;"><span style="font-family: verdana;">CIO TAG Investimentos</span></span></i></b>Mercados Globaishttp://www.blogger.com/profile/06623360960025283447noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-354892692404562577.post-63951040199706002872023-04-19T05:55:00.002-03:002023-04-19T05:55:42.347-03:00Daily News – Inflação: Uma Batalha Inacabada <p><span style="background-color: white; font-size: 10pt; text-align: justify;"><span style="font-family: verdana;">Os ativos de risco estão reagindo
negativamente a divulgação de um número de inflação muito mais alto do que as
expectativas no Reino Unido, com uma abertura qualitativa preocupante, com
núcleos elevados e sinais de que o processo de desinflação será mais difícil do
que o mercado precificou nas últimas semanas:</span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgccc_UNkMfGQ0GR0YW5nwjqkO1vYXPDwLQy4XarvTk1gs1UTmNTkg9puWGTTp-1Q_HMcVwArJStEDOxqUbLGqOrpb7T4ectP-zf4FJrJ12HyMiSTjB3ad7vdlisWH_A-YDXlWlW-QAN4sNRFTna1-9fGXZ0eRIpiuzvbYb82FNKiWdANduZDB7tY5i/s671/I%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="671" data-original-width="666" height="400" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgccc_UNkMfGQ0GR0YW5nwjqkO1vYXPDwLQy4XarvTk1gs1UTmNTkg9puWGTTp-1Q_HMcVwArJStEDOxqUbLGqOrpb7T4ectP-zf4FJrJ12HyMiSTjB3ad7vdlisWH_A-YDXlWlW-QAN4sNRFTna1-9fGXZ0eRIpiuzvbYb82FNKiWdANduZDB7tY5i/w398-h400/I%201.PNG" width="398" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh-RgfvGzhEJXYHaCuVIHYOzkNgKZ0U-wjBoRE7vzq7kqoicxccS39ZsoL13CBysp_g0a2zOYTEcTVDdavf47NSK3fsnPoej-bc9UN0C9Pa6h8vhU9qsFPCeZ_XRmOHe4IzoRd6vVmy8evW0nyUsXs9IRQOTPSdKnczzb-yNfkeFDb0NMKyM1GX7JWf/s1023/I%202.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="480" data-original-width="1023" height="188" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh-RgfvGzhEJXYHaCuVIHYOzkNgKZ0U-wjBoRE7vzq7kqoicxccS39ZsoL13CBysp_g0a2zOYTEcTVDdavf47NSK3fsnPoej-bc9UN0C9Pa6h8vhU9qsFPCeZ_XRmOHe4IzoRd6vVmy8evW0nyUsXs9IRQOTPSdKnczzb-yNfkeFDb0NMKyM1GX7JWf/w400-h188/I%202.PNG" width="400" /></a></div><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Vale lembrar que a recuperação dos
ativos de risco, de meados de março até agora, foi muito baseada na expectativa
de um arrefecimento da inflação. A queda da inflação daria espaço para os BC´s
encerrarem os seus processos de alta de juros e, eventualmente, em algum
momento dos próximos 6 a 12 meses, poderiam promover quedas nos juros.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Em um ambiente que ainda não está
claro o tamanho, magnitude e velocidade da desaceleração do crescimento, a expectativas
de estarmos próximos as taxas terminais de juros, acabou dando suporte aos
ativos de risco globais.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Um número como o de hoje no Reino
Unido, se repetido em outras regiões do mundo, irá comprovar que o processo de
desinflação irá demandar juros mais altos, por mais tempo, o que hoje não está
bem precificado nos mercados financeiros globais. A reação negativa dos
mercados, neste começo de manhã, vai de encontro a essa teoria.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">Estamos no meio da temporada de
resultados corporativos trimestrais nos EUA, mas ainda está cedo para termos
conclusões mais concretas sobre a direção dos “earnings” e seus impactos na
bolsa como um todo.<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">A China continua a ser fonte de
notícias mais positivas. Agora, com sinais mais claros de recuperação do
mercado imobiliário. Resta saber se será uma recuperação sustentável de agora
em diante:<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><span style="font-family: verdana;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgs3Tvjrfkv8zc4SxKVCemUgbGQRLd4budqOMiJ2EgpnfI-lVD1Nrr-F_dK1Y6dSjVjPHnCIOeuvccppc1X6zu2x3EMH77pFaqq4hxPQB4jphyxBMV7HAVxefW_cgkRkDeoIcNZ3mHpMs7XLidpBzKAcSWvhB85gnVROJU8NSOm_MvUZnG84BnwMVnE/s620/C%201.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="367" data-original-width="620" height="189" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgs3Tvjrfkv8zc4SxKVCemUgbGQRLd4budqOMiJ2EgpnfI-lVD1Nrr-F_dK1Y6dSjVjPHnCIOeuvccppc1X6zu2x3EMH77pFaqq4hxPQB4jphyxBMV7HAVxefW_cgkRkDeoIcNZ3mHpMs7XLidpBzKAcSWvhB85gnVROJU8NSOm_MvUZnG84BnwMVnE/s320/C%201.PNG" width="320" /></a></span></div><span style="font-family: verdana;"><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg88mQKZK0wRRwZB2YhQ8z8BEFSni8NsKDytDEOyg79LcFJEsVAMeXnan7zJBHijwTvAliMgTQJ-U3OK1pfhx3N_qYG1EcL5XY4ASjzIsNx51wVqhsDMiUFcvbOS4MRVi-RX9AGCK3VxfQC3vah_jS047fYaF5WymJCNiO2_JLuWX5gyn6gz5bGMjcJ/s541/C%202.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="367" data-original-width="541" height="217" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg88mQKZK0wRRwZB2YhQ8z8BEFSni8NsKDytDEOyg79LcFJEsVAMeXnan7zJBHijwTvAliMgTQJ-U3OK1pfhx3N_qYG1EcL5XY4ASjzIsNx51wVqhsDMiUFcvbOS4MRVi-RX9AGCK3VxfQC3vah_jS047fYaF5WymJCNiO2_JLuWX5gyn6gz5bGMjcJ/s320/C%202.PNG" width="320" /></a></div><br /></span><p></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">No Brasil o texto do Arcabouço Fiscal
foi apresentado ao Congresso com poucas novidades além do que já vinha sendo
circulado na mídia. Agora, começa uma batalha em busca de arrecadação para que
as contas apresentadas pelo governo consigam ser fechadas. Parece que o caminho
será de fim de isenções/renúncias: <a href="https://valor.globo.com/politica/noticia/2023/04/18/excecoes-do-texto-arcabouco-ja-estao-na-constituicao-diz-haddad.ghtml">https://valor.globo.com/politica/noticia/2023/04/18/excecoes-do-texto-arcabouco-ja-estao-na-constituicao-diz-haddad.ghtml</a>.
<o:p></o:p></span></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><i><span style="background: white; color: black; font-size: 8.0pt; mso-bidi-font-family: Calibri; mso-bidi-theme-font: minor-latin;"><span style="font-family: verdana;">*As análises e
opiniões são pessoais e não representam uma visão institucional.<o:p></o:p></span></span></i></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><span style="background: white; color: black;"><o:p><span style="font-family: verdana;"> </span></o:p></span></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><b><i><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt;"><span style="font-family: verdana;">Dan
H. Kawa<o:p></o:p></span></span></i></b></p>
<p class="MsoNormal" style="line-height: normal; margin-bottom: 0cm; text-align: justify;"><b><i><span style="background: white; color: black; font-size: 10.0pt;"><span style="font-family: verdana;">CIO
TAG Investimentos</span><o:p></o:p></span></i></b></p>Mercados Globaishttp://www.blogger.com/profile/06623360960025283447noreply@blogger.com0